【“股神”巴菲特】全網最全合集(共24集)強烈推薦、受益匪淺！ P16 - 16.詮釋護城河理論

我們試圖尋找的是一個具有廣闊且持久的商業機會。 護城河環繞其間，由一位正直的領主守護著一座富麗堂皇的經濟城堡 城堡的內部。 本質上，這就是商業的全部。 我的意思是，你或許想自己當城堡的主人，這種情況下你就不用擔心了。 關於最後一個因素。 但我們試圖尋找的是一家企業，無論出於哪種原因，可能是因為 在某些地區，它是成本最低的生產者，這可能是因為它擁有天然的壟斷地位。 它具備服務能力，這可能是因為它在消費者心智中的地位所致。 可能是由於技術上的優勢，或是任何其他原因，導致它具有這種特點。 周圍的護城河。 然後我們必須決定的是，在資本主義體系中，所有的護城河都可能遭到攻擊。 如果你裡面有一座大城堡，人們自然會想辦法弄清楚如何進入。 開始吧。 而我們必須決定的是，在資本主義中，大多數護城河其實毫無價值，我的意思是， 那就是它的本質。 而且情況如此，這是一件建設性的事。 但我們正在試圖弄清楚是什麼讓它屹立不倒，為什麼那座城堡依然存在？ 那RoutingModule又將如何保持屹立不倒，或又會在五、十、二十年後傾倒呢？ 現在？ 關鍵因素是什麼？ 它們有多持久呢？ 他們在城堡裡對主人的天才依賴有多深？ 然後，如果我們對護城河感到滿意，就會接著弄清楚上帝是否會來 試圖將一切據為己有，還是他可能會做出什麼愚蠢的舉動 所得款項等。 但這就是我們看待企業的方式。 查理，你還想補充什麼嗎？ 嗯，我想他希望用經濟學的普通術語來翻譯。 誠實的董事會代理成本較低。 這是經濟學中的用語，而微觀經濟學上的企業優勢在很大程度上正是優勢。 規模、市場主導權的規模，例如擁有巨大優勢的零售商。 就購買成本較低且每平方英尺的銷售額更高而言。 因此，歸根結底，你們談的是規模經濟。 你可以擁有智慧的等級。 換句話說，你可以有一個擁有足夠額外智慧的領主，從而擁有巨大的優勢。 因此，總體而言，你談的是規模優勢和低代理成本。 在某種程度上，查理和我試圖區 compat 僱主必須具備的企業與其他企業之間的差異。 曾經聰明過，而事業上你必須持續保持聰明。 我的意思是，零售業是一個你必須保持機智才能成功的商業範例。 你時時刻刻都處於被攻擊的狀態。 有人在你的店裡。 如果你正在做一件成功的事，他們第二天就會出現在你的店裡，試圖搞清楚其中的門道。 找出你成功之處中他們可以移植的部分，並或許再稍加改良。 在他們自己的情況下。 因此，你無法在零售業中閒晃度日。 還有其他一些行業，你只需聰明一次，至少在很長一段時間內是如此。 很長一段時間。 曾經有一位南方的出版商，他的報紙經營得非常成功，有個人 問他成功的祕訣是什麼，他說：壟斷與任人唯親。 我的意思是，他並不算笨。 我的意思是，他对自己没有任何不切实际的幻想。 而且如果你三十年前就擁有一個龐大的電視聯播網，那…… 良好的管理與不良管理之間仍存在著巨大差異，巨大的差異。 但你可能是一個糟糕的經理，卻仍能賺到大錢，基本上是因為那個決定 擁有該網路電視加盟台後，幾乎克服了從那時起所存在的任何缺陷。 前進。 如果你是第一個提出某個概念的人，這一點就不成立了。 零售或類似的業務。 我的意思是，你必須每天都在那裡為它奮鬥。 理想的情況是，你希望在一家優秀的企業中擁有卓越的管理。 這正是我們所尋找的。 但正如我們過去指出的，如果你必須在兩者之間做出選擇，那就選一個出色的。 商業