20131103 【豐彥財經學苑】財報分析養成班(三)

看歷史之前 我們先來看各位簽人行 基本上你應該會檢查營收 你還會檢查什麼? 毛利 那你還會檢查營業利益 不是這個 你應該會檢查他的營業利益 然後檢查他的獲利 我們也可以直接講就是 我們講EPS好了 好不好 就是我們不要做業內那一塊的 我們就連業外的全部通通把它看進來 我們直接看這個 好 EPS 這個是獲利的情況 你還會檢查什麼? 接上我們就要去檢查他的資產負債表 資產負債表裡面 我們上次有沒有講國況 所以有沒有講那個利息的上倍數 有 我跟你講 因為有時候講 可能會考不清楚他怎麼講 所以你一定要提醒 我有沒有講說利息的上倍數 我認為在這裡面是最容易看出 公司有沒有問題的一個指標 我有沒有提到這件事情 有啦 那就應該OK 那就對了 對 好險 因為如果沒講 那真的是這堂課是白上的 我說我啊 就沒有把重點講出來 所以郵動比重不重要? 不重要 輸動比? 不重要 OK 我講實際的檢查 因為我們在做分析的人 有時候我們沒有時間細項的去一一分析 我們要一眼就看出這個公司有沒有問題 我需要一眼就看出他有沒有問題 對不對 利息上倍數 還有什麼 上期都是在貨幣資產 那有一個我還沒教 叫現金流量 我還沒教 所以這個是我們今天要補進去的 我寫在另外一邊 這是我們今天要補進去的 現金流量 我們先來看這邊 各位應該已經有印象了 我們分三個公司 一個是穩定 一個是成長 一個是壹壘 我們分這三個 穩定成長的公司 你覺得營收的變化會是怎麼樣的一個模式? 是持續增加 還是就這樣 還是持續減少 三個 應該就持平 對不對 持平 那成長的呢 應該會增加 壹壘呢 一定一直減少 不一定喔 跟各位講 不一定 有些地壘股你會發現他營收還滿穩定的 可是很奇怪 他的獲利可以一直減少 有些地壘股 要不然怎麼會叫地壘 地壘的意思就是你平常看不到 他踩到才知道 所以有時候要注意 有些地壘股 那你說營收一直成長 最後變地壘 通常不會那麼快 營收他以後做到成長 他還不會那麼快變地壘 所以這兩個都有可能 這兩個 毛利呢 穩定的公司毛利怎麼樣 高還是低 通常毛利應該還不錯吧 然後 那是會 他的毛利會不會增加還是減少 還是持平 持平 就是高而且持平 那成長的呢 成長的有時候毛利 他會由低怎麼樣 轉高 然後成長的幅度也怎麼樣 持續再增加 所以他以前可能毛利還沒那麼好 可是你看他毛利開始怎麼樣 往上 那地壘股呢 地壘股大部分要嘛毛利怎麼樣 低 要嘛開始怎麼樣 向下 這個會很明顯 所以營業利率是同上 同上 就同上 所以我們來直接看這個EPS 你覺得EPS會是什麼 EPS 在這裡 EPS 穩定的EPS 我們還沒有談評價什麼本領那個 那個下禮拜再拿進來看 就更清楚 這種公司的EPS怎麼樣 就很穩定 就是振速而且怎麼樣 穩定 那成長型的呢 不但振速 而且他會 這遞增的速度很快 我們如果以quarter來講 他的遞增速度 我們現在都以一個季 一個季 那地壘股 大部分 你如果說賺的錢變少 還不一定變低 賺的錢變少 因為有時候少少少 他又上去 大部分跑到賠錢 我現在都講quarter 這裡 都講Q 不能等到年 我都講他季已經 所以宏達電算不算地壘股 算了 那一堆人只是被炸得斷手斷腳 這是地壘 然後而且 當然這個負的情況會越來越嚴重 往下的意思 就負的情況會越來越嚴重 那利息保障費數呢 穩定的公司呢 利息保障費數應該都是大於100 這個應該也都大於100 所以大概沒有太大的問題 那地壘股一定是小於100 所以這個長期資金賺不進來 應該大於100 這個大於100 然後這個會怎麼樣 會出現這樣的一個現象 那你怎麼流動比速動 我跟你講 有時候你還找不出問題 這個更高階 就是地壘股它怎麼美化它的財報 導致不會被發現的問題 就它可能在地壘上面還綁彩帶 還綁一個紅色的瓶具 讓你看到好漂亮這樣 就你對它沒有戒心 而實際上有些數字是沒辦法美化的 就是這一個叫現金流量 我們把現金流量分三個區塊 第一個叫做營業活動 第二個叫投資活動 第三個叫融資活動 現在上面有人寫理財 我還是寫融資 那我同樣這邊是穩定 這邊是成長 這邊是地壘 把它切割一下 或者九宮格 我還沒講 可是直覺你應該可以用直覺來回答 這是很直覺的東西 其實財報很多人覺得很難 可是我覺得沒有 它是很直覺的 各位想想看 穩定的公司從營業活動所帶來的現金流 會是正的還負的 是不是正的 你穩定 你是不是每天都有這個現金 營運著現金進來 那成長型的營業活動 營業活動就是我開門做生意 一定也是正的 那地壘股 鐵定是負的 鐵定是負的 就是我根本開門是沒有生意的 沒有生意的 那投資 什麼叫投資 就是我買資產 蓋廠房 這種叫投資 所以穩定的可能是正的 可能是什麼 不一定 這個不一定 因為他可能不用再投資廠房了 他反而收到一些 他投資的這些公司的什麼股利 現金股利 所以他反而是正數 那有的他還是稍微添購一些設備 所以他是負數 所以這不一定 那成長型的這個投資是正的還是負的 成長型 絕對是負的 因為他不斷地在幹嘛 擴充 不斷在擴充 就是拿錢出去買設備 你不斷地擴充 那地壘呢 地壘股 投資活動 正負都有 但是大部分應該哪一個多 應該是正的多 因為他不斷在處分 家園沒錢了 所以他不斷要弄現金進來 所以他不斷地在處分他的資產 有可能 反而他帶來正的現金流 帶來正的現金流 就是說他的現金流來自於處分資產 那就是正 融資活動什麼意思 就是我透過公司債 我去借錢 那就是有正的現金流 然後或者是我去跟銀行借錢 那也是正的現金流 那我去還錢就叫負的現金流 現金流出 只是流出是幹嘛 還錢 減少我的負債 或是指東徵資 這個也是正的現金流 我去發什麼 這個現金員工的鼓勵 我發鼓勵 這是付出現金流 所以請問一下 你覺得有一個穩定的公司 融資活動的現金流正負的 比較多應該是負的 對不對 因為我講流出去做什麼 還債 我們公司很穩定 因為他在借錢 所以他就在幹嘛 還錢 然後因為公司很穩定 表示穩定在賺錢有沒有 是不是就可以發鼓勵 現金鼓勵 發鼓勵這件事是流進還是流出 也是流出 他還需要增資嗎 搞不好還在幹嘛 減資 那減資也是什麼 也是流出 也是流出這樣 所以一家穩定的公司應該是流出 那成長型的呢 就可能流進流出都有 就有可能 但是分前期跟後期 成長的前期應該會需要錢 可是成長的後期就怎麼樣 可以還錢 成長 剛開始在成長的時候 還需要不斷的補充養分 可是成長到後面 他的實力已經非常的強大 他已經可以幹嘛 開始養家活口 所以可以還錢 那第二股 我覺得絕對是正股 絕對是正股 為什麼 要不然我前面如果都是負的 我錢從哪裡來 也就是說這三個都是負的 因為如果三個都是負的 請問我一開始做生意 我一直付錢出去 因為我要付員工薪水 我要付水電 我錢從哪裡來 你說然後我又去買設備 我不斷去外面賺投資費錢 那我錢從哪裡來 一定要從第三個 這三個部分 一定要從某一個部分去弄錢 那所以一定會去增資 一定會去借錢 一定會去發公司債 而且會頻率很高 而且數字很大 然後你不會看他每季弄 但是他弄就怎麼樣 弄一個大 為了幹嘛 後面還要繼續虧 就是我一次弄個比如說幾億 然後再撐 有時候他就是撐個半年、一年 然後你就看過去半年財報 很好啊 他都沒有幹嘛 沒有借錢 而且他很賊 搞不好還幹嘛 還一點 讓你覺得這邊有還錢 可是實際上你會看到前面兩個都有問題 尤其是經濟部 哪有一個公司做生意是沒有現金進來的 那那個公司絕對有問題 我跟各位講 所以這三個項目裡面 最重要到底是什麼 他們做生意不能是負的 你不能是負的嘛 那這樣賺你的錢