【對外經濟貿易大學】《財務報表分析》【全課】國家精品課程 P15 - 17.17.17.格力及美的戰略對比

各位同學大家好 我們繼續上課 剛纔我講了 我們說美的明顯的是一個投資主導型公司 通過這種投資主導型的一種資源安排 它可以實現多元化戰略 格力電器是經營主導型公司 它通過這樣一種經營主導 加上一種多元化戰略的控制性投資的這種安排 可以實現一定程度的多元化戰略 我們下面的問題來了 他們的多元化戰略 它的資源所能夠帶來的一種效應 應該的效應怎麼樣呢 第一個效應 我請大家觀察一下 它的合併報表與母公司報表之間的資源的規模差 讓我們發現美的它的合併報表與母公司報表的總資產有一個1202與548之間的一個654億的一個差 而它所動用的投資資源不到170億 它實現了一種一比三以上的增量撬動和擴張資產的一種效應 而格力電器 它通過大概七十多億的一個投資 不到八十億的一個投資資產 撬動了大概是二百多億的一個 二百億的一個資產增量也不錯 大概在一比三不到 從這一點來講的話 美的撬動的增量資源比格力越多一些 效果會倍數來講會越好一些 這是第一個效應 是控制性投資資源對外控制性投資所撬動的增量資產的差額 第二個效應我們就只能看合併利潤表了 請大家看一下 我先不看報表 我先說一下格力電器的情況 格力電器在2012年5月25日格力電器的董事會發生了更替 在2012年5月25日的格力電器的股東大會上 當時的總裁 副董事長 董明珠女士被選舉爲格力電器的董事長 後來董事會選舉她爲董事長 當天當了董事長 做了董事長以後 董明珠說 今年的目標 2012年的目標 要實現營業額的1000億 從2013年開始 每年增長營業額200億 用五年的時間再造一個格力電器 我們看一下她說的目標 截止到2014年年底實現了嗎 大家一看 2012年1000億 我們2014年年報是看不到2012年的數字的 我們看一下和平報表 在2013年格力電器的營業收入 2013年是1243億 實現了 2012年也實現了1000億 2013年實現了1243億 到2014年就更準了 2014年實現了1405393億 每年的營業額目標都實現了 我們看一下 不重聲色 不說每年增長200億的美帝又是怎麼樣的 大家看一下美帝集團的報表 我不知道大家沒聽過一個項上 我曾經聽過一個項上 這個項上就是兩個人一起說 互相攀比 這個說你開的什麼汽車 一開始說你是開的什麼自行車 你騎的什麼自行車 我騎的自行車是一個雜牌車 讓我騎那個自行車永久牌的自行車 後來我開汽車了 開汽車的話我開一捷達 說你呢 我開一捷達王 總是攀比到最後 得的病都有互相攀比 你得心臟病 我得癌症 你三個月該死了 我明天就該死了 這是一個很有意思的一個攀比的一個項上 我們看一下美帝的營業收入 什麼意思 你格力電器2013年要達到1200億是嗎 是1200億 那好 我多少 我1212.65億 我比你高一點 高不太多 你14年多少 1400億是吧 那好 那我高不了多少 我是1423.10億 大家注意看這兩家公司 對互相較勁和攀比 能到這樣一個程度 所以我真的覺得他們應該繼續這樣較量下去 否則如果有一家較量不住的話 另一家也失去了前進的動力了 這樣對消費者是好的嗎 對咱們中國的民族產業是好的嗎 好 問題來了 美帝格力力拼營業額 但是我們講了 格力電器專業化程度高 美帝多元化程度高 大家想一想 我想問的是 在合併報表裏面 綜合效益怎麼樣 綜合效益 請大家看兩個最重要的指標 第一個指標是毛利 我們看一下美帝 毛利沒給我們 我一直前面講這個情況 我們現在都把毛利都給你弄掉了 毛利沒給我們 沒給也沒關係 我們自己會算 不用算 大家比一下就行了 2014年營業收入 美帝集團是1400 我們算營業收入也行 1416 營業成本1056 我再說一下 它的營業成本是1056 兩者差就是毛利 不用算了 毛利率就一個數字的感覺有了 我們看一下美帝 看一下格力 格力的營業收入是1400億 它的業務營業收入才1377億 結果營業成本是多少 大家看一下營業成本 營業成本880億 高下立判 綜合效益 綜合效應 營業額差不多 甚至於它還稍微少一點格力 但是營業成本低的更多 您是1000多億 人家是800多億 這毛利率格力電器是顯著的領先 第一個 第二看淨利潤 和平報表的淨利潤 看美帝的淨利潤 2014年 和平報表美帝的淨利潤是116億 116億 結果格力電器是多少 淨利潤是142億 一個116 一個142 明顯感覺兩家公司的最終的效果 淨利潤 這個能力 格力顯得高於美帝 所以有同學說了 張老師 你在格力做過獨立董事是吧 你是不是格力的托兒 我看好像在我網易公開課裏邊 有的人說 我這個人像格力的托兒 我跟大家講 我真不是格力的托兒 我自己家裏邊的空調 我也不用格力的 兩回事 我想跟大家說的是什麼概念 我們通過報表去分析他們的發展戰略 我剛纔講了 格力電器的專業化程度非常明顯 到現在爲止 它的盈利能力的競爭力競爭優勢 包括毛利率 包括淨利潤非常明顯 營業額是一定的 但它的盈利能力是更強 美帝是另外一種狀況 好了 我想跟大家說另外一個東西 在格力電器的1400億的盈利額裏面 大家如果細看的話 我們現在沒有時間去展開那麼細 大家如果細看的話 格力電器的冰箱佔它的1400億盈利額裏面相當高的比重 而美帝它的冰箱當然也佔比較大的比重 但它的空調 洗衣機等等 它有一個分散的多元化的這樣一種狀況 也就是說當我們讚頌或者當我們羨慕 當我們說格力電器它的毛利率的競爭力和利潤的競爭力相當高的時候 我們必須說美帝的抗變能力 美帝的多元化東方不亮西方亮的能力可能要強於格力電器 格力電器完全就靠空調 如果一旦空調有問題 可能格力電器的競爭優勢會往下滑得更快 有人告訴我 我還沒有看到2014年上半年格力電器的半年營業額已經同比比2013年下降了 我們不知道它的發展會怎麼樣 我們可以進一步的觀察格力電器2015年的年度報告的情況 但是說我們跟大家講 我們現在的分析並不代表未來的一種結果 而是以現在的信息爲基礎 作爲繼續觀察它的一個條件 這一節課我們就講這麼多 下一節課我們再接着講 謝謝大家