【公開課】北京大學 · 會計學基礎（43課全） P17 - 23.21.債券籌資

那除了向銀行借錢 公司或者企業也可以向社會公衆 通過發行債券的方式來獲得這些資金 那向社會公衆發行那意味着什麼 意味着我們一般老百姓也可以參與進來 客人也可以來買 你通過買債券的方式 就相當於你是把錢借給了企業 就像我們一般老百姓 我說我買國庫券 國庫券意味着什麼 意味着我買了的話 意味着我把錢借給了國家 那你買企業債也好 公司債券也好 意味着你把錢借給了公司 借給了企業 那這種債券往往上面會約定一段時間 這個時間如果是小於一年的話 那對於企業來講就意味着是什麼樣 是它短期借的錢 我們用一個賬戶叫做交易性金融負債 來反映這麼一個情況 如果這個期限超過一年以上 那我們給它取另外一個名字 叫做應付債券這麼一個賬戶 來反映這個債券的一個情形 那債券在發行的時候呢 可能會有好多種情況 因爲債券它上面往往會列明怎麼樣的 我借一百塊 一百塊呢 我一年以後還本付息 付利息呢 有一個利息率 那這個利息率是一個票面利率 那票面利率可能寫了8% 可能寫了7% 但是呢你會發現 很多時候 市場上還有一個實際利率 意味着什麼樣 意味着我在市場上真的要去借錢的話呢 你7% 人家不願意借 你可能需要10%來借 那就會存在 票面利率跟市場利率不一樣 那票面利率跟市場利率中間有差異 那這個時候就給咱們做會計記錄就帶來了一個挑戰 那這個挑戰就是怎麼樣 你如果是票面利率等於市場利率 這個事好辦 就叫評價發行 那評價發行呢 就是你借了多少錢 那就算多少錢 但是呢 很多時候是什麼 可能會出現票面利率超過了市場利率 你票面上寫的我借你100塊啊 約定的利率是說我一年以後還你109塊 這個票面利率是9% 但是現在市場上怎麼樣 現在市場上如果你要去借 你說7%就可以了 那這個時候你會發現 票面利率超過了市場利率 那這次在發行的時候呢 就出現了所謂的溢價發行 那與它相反的就是所謂的折價發行 你票面利率說我只給你付6%的利息 但是市場上說我有10% 人家才願意借給你 那如果是票面利率跟市場利率不一致的時候 就會出現問題 就是什麼問題呢 那你會發現如果是票面利率超過市場利率 那意味着什麼呀 意味着大家願不願意都來買呀 那一定願意來買 對不對 因爲一般你借給一般人只能借8% 只能拿8%的利息 而如果借給這個公司呢 你能拿10% 那多了2% 那你肯定願意呀 那願意 但是你要注意 這個裏面有個利差出現以後 那意味着大家都會搶 搶的時候那意味着你100塊還能不能買到呢 不見得能買得到 那可能就得要變成超過100塊 才能把這個債券給買回來 就像咱們買國庫券 國庫券是啊 那這個利率是比較低 但是咱們要去買都排隊 都買不上 一個道理 那我們來看個例子 你像這家公司 七兆公司呢 它發行面值100塊的債券 1萬份 金額呢 合計大概就是100萬 票面利率它寫8% 五年期 利息每半年支付一次 那它在這個時候發行的時候呢 市場的利率是6% 那表明什麼 表明你現在借給它的話呢 你能夠遠遠超過市場兩個利率的百分比 那這個時候那你會想 你票面面值是100塊 那你能不能以100塊來買到呢 肯定買不到 因爲大家都願意要 要這個債券 因爲它收益高嘛 對不對 多了兩個百分點收益 那這個時候大家會搶 搶的時候它的價格就會上去 所以它的發行價格就變成了108塊5毛2 好 那你注意 這108塊5毛2 這給了誰了 給了企業了 所以這一項資金運動的一個結果 就是企業拿到了一些存款 你這些債券的購買人把錢給到了我公司 給到了多少呢 每一份是108塊錢5毛2 乘以1萬份 就意味着你拿到的是108萬5200塊 這是資金的使用結果 但是資金的來源是什麼呢 資金的來源是你債券的持有人借給公司的 那借的過程裏面 我們就得區分清楚了 因爲你面值是100塊錢一份啊 那意味着你這個債券面值合起來是100萬 但是你現在手裏面拿到了是多少 拿到了是108萬5200塊 那多的這8萬5200塊是什麼呢 也是債券的持有人借給企業 但是它和麪值就有所區別了 那這個差異呢 我們把它歸結爲利息的調整的因素 在應付債券這個賬戶後面再給它一個明細說明 8萬5200塊這是利息調整 那這樣呢 你可以看到我們借的這筆錢108萬5200 它的來源是由兩部分構成的 一部分呢 是應付債券的面值 另一部分是由利息調整的部分構成 那這是怎麼樣 這是溢價發行的情況 那折價發行 那跟它正好反過來 那我們來看看折價發行的情況 那這同樣對於東森公司 它要發行一個票面利率8% 期限是三年的 1000萬 那發行的時候市場率就是10% 那意味着什麼 意味着我現在在要借市場上把錢借給別人 我有10%的回報 但你這個企業 我要如果借這個企業 我只有8% 那意味着什麼 意味着你願不願意借給它呢 很多時候你可能多半不願意借給它 不願意借給它呢 也就意味着大家的積極性就不高了 那意味着這個債券可能就要打折 打折的情況下我纔可能買 那如果它的實際發行的價格呢 是950263塊的話 那意味着什麼 意味着最後這個企業 雖然它想要通過債券裏面拿到100萬 但它拿不到 因爲大家 因爲它的票面利率比市場利率低 它實際能借到的錢是什麼 950263塊錢 這是它資金的使用結果 那資金的來源呢 那你可以看到資金的來源是由 債權人提供了資金 但是這個地方大家要注意 你面值是100萬 那意味着什麼 人家拿了你的債券 到時候到期三年結束以後 你18年到3年 到2021年 那個時候你還錢的時候 你是還多少 公司是要還100萬給你 給債券的持有人 所以這個義務呢 意味着是100萬的義務 債權人提供了100萬 但是企業實際拿到了多少資金呢 是拿到了950263塊 那中間差的這49737是什麼呢 它就構成了 義務的一個清償的部分 我們叫應付債券利息調整 只不過我們把它作爲了資金的使用結果 也就相當於是什麼呢 相當於我現在已經提前把這個錢給怎麼樣 還給你 我從你身上沒有拿到這麼多錢 所以你把應付債券 你可以看到 資金使用結果是49737 而資金來源是100萬 那他們倆左右一減 借方和貸方一平衡 它剩下來就是資金提供方 只有950263 那我們爲什麼要把它做成這麼複雜 調整成這樣呢 這是因爲面值它代表的含義 和利息調整代表的含義是不一樣的 我們需要把這兩重不同含義的信息呢 分別展示 那當然你也可以混在一起 但是混在一起呢 那最後你還錢的時候 你就搞不清楚 我到底應該還多少 那這是債券以發行的方式融資的這麼一個情況 那這地方呢 大家就要意識到 我們在做記錄的時候 對於負債的記錄 就有一個挑戰 挑戰就在於我們要怎麼樣來對待 在票面利率跟市場利率中間有差異的情況