老黃認了出軌！美國情報監控疑似中國間諜時意外發現，英偉達一度跌近9%，他還能當CEO嗎？

全世界市值最高的芯片公司老闆承認出軌了 而且據報道呢，他的婚外情是美國情報 機構監控的一個外國人的時候發現的 這個外國人是一位中國籍女高管 美方情報評估爲她被中國國安招募了 週一早上美股盤前，英偉達跌約5% 市值少了約2280億美元 今年9月24號，白宮爲習近平辦國宴 主桌上坐着特朗普夫婦、習近平夫婦，還有黃仁勳和太太羅莉 據報道，四個月前 寫着他和這位女高管是戀愛關係的機密備忘錄裏 已經在美國少數高官手裏傳閱 11月8號週日晚上，老黃給全體員工發了封信 裏面有一句：我對妻子不忠 這麼多人早就知道，爲什麼偏偏現在爆出來？ 老黃的CEO還當得下去嗎？英偉達的股票接下來怎麼看？ 大家做穩福號，先贊後看，好運不斷 這位女高管呢，叫黃樂啊，跟老黃同姓，沒有親屬關係，中國公民 2023年3月，她出任新加坡一家公司的董事總經理 這家公司2015年註冊的時候還叫SevenRoad 黃樂上任的同一個月才改的名 2023年11月，他辭去董事 後來名字呢也從公司文件裏消失了 根據紐約時報 MegaSpeed安排了大約20億美元的英偉達芯片採購 向馬來西亞和印尼的大型數據中心供貨 這些機房看起來在遠程服務中國客戶 美方還發現了成箱沒安裝的設備 美國政府2024年開始查這家公司 今年司法部從商務部手裏接了過去 新加坡警方去年10月也確認在查 查公司就要查人 據《紐約時報》，美方對黃樂做了電子監控 發現他在跟一名美國公民聯絡 情報報告里美國公民的名字默認是遮住的 要走一道程序才能揭開 揭開以後他就是黃仁勳 網上有人問馬斯克會不會也被監聽 這套機制盯的是外國人 誰跟被盯的人來往誰就可能在通訊的另一頭被帶出來 不過老黃現在這種家務事馬斯克應該也沒有這個顧慮 他2016年跟第二任妻子第二次離婚以後就沒有再結過婚 現在沒有老婆老婆都沒有 這個出軌離婚分股票董事會還信不信你 這一串風險在他身上也就不存在了 我們說回黃樂美方情報評估認爲 黃樂向北京傳遞消息也在收集老黃的信息 可能想借此影響特朗普對AI的看法 黃仁勳本人沒有被指控任何罪名 中國外交部11月9號回應說 所謂的中國間諜論純屬無端指責誹謗和抹黑 英偉達說內部調查過MegaSpeed，沒有發現轉運 再看英偉達這邊，10月29號紐約時報第一次報道 還沒提戀愛關係，英偉達發言人當天回應 老黃跟黃女士的來往沒什麼不尋常 他每年要見幾千名高管客戶 11月7號金融時報報道，備忘錄寫到兩人是戀愛關係 女兒黃敏珊原定在這一天在首爾見韓國的科技部長 行程也取消了，理由是家庭原因 第二天老黃髮信說，我對妻子不忠 沒有任何藉口，我負全部責任 從每年見幾千名高管客戶到我對妻子不忠，一共十天 這封信只認了不忠，沒有點黃樂 的名字，也沒有談這段關係的細節 美聯社報道，他向董事會承認了跟這位女性有親密關係 同一天董事會啓動獨立調查，聘請了外部律師 董事會的說法是沒有理由相信國家安全或公司機密受損 但會審查所有信息，同時表示對老黃有信心，他繼續當CEO 其實半年前就有人把這兩個名字寫在了同頁紙上 今年5月13號做空機報公開宣佈做空英偉達 發了一份大約40頁的報告 題目叫英偉達的中國問題 做空的人靠股價下跌賺錢 這份報告是帶着倉位的觀點 聽的時候大家可以明辨是非 報告的主線說 英偉達在2025年4月禁令以後 中國業務歸零 Cooper認爲2026年財年的算力收入裏 超過兩成還是中國需求在撐 走的是轉運和東南亞的中間商 點名最重的就是MegaSpeed 說他是英偉達在東南亞最大的買家 資產負債表一年從3300萬漲到了30億美元 其中29億是來源不明的可退還押金 報道後面有一段寫老黃和黃樂關係近得令人不適 2024年6月兩人第一次被拍到一起聚會 2025年5月在臺灣共進晚餐 報告還引述一位MegaSpeed員工的話 老黃每隔幾個月就去一次相關的數據中心 還有前英偉達員工說很多同事懷疑兩人有特殊關係 據紐約時報黃樂在一次聚會上說打賭我能把Jensen叫來 隨後老黃穿皮衣到場 英偉達的說法是CEO經常參加客戶聚會 Cooper沒說他是間諜也沒說兩人在談戀愛 當時英偉達的股價還在歷史高位 美國政府這邊知道得更早 據紐約時報大約一年前特朗普就聽過相關的簡報 當時被告知老黃並不知情 特朗普選擇不處理 部分原因是擔心衝擊英偉達的芯片銷售和中美貿易休戰 老黃這頭據報導從來沒有收到過防禦性提醒 就是那句有人在接近你小心點可能是怕打草驚蛇 還有報道說有高官認為他不可能一直不知情 商務部幾項涉及中國和英偉達的調查和制裁提案 也因為老黃的影響力停了下來 今年5月份特朗普訪華前 備忘錄開始在少數高官中傳閱 由盧比奧督導 據報道老黃起初不在隨行名單上 最後還是跟著去了 到了9月就是開頭的那張主桌的宴席 為什麼壓得住去年12月川普放行H200芯片對華銷售 美國政府從中抽25% 中美在休戰芯片在賣政府在分錢 老黃是這門生意裡最關鍵的人 這份情報留在手裡比拿出來更有用 聽到這兒覺得有意思記得點個贊讓更多人知道 我們先喝一杯水防AI錯殺 那為什麼現在報出來呢 很多人下意識覺得是民主黨幹的是黨爭 時間點確實很微妙 11月3號中期選舉 民主黨拿下了參眾兩院 紐約時報第一篇報道在選舉前五天選舉後第二天 國會來信要老黃11月18號到國會閉門說明情況 11月11號之前答覆或者另提日期 因為他財報是11月17號閉門會正好在財報後一天 可你看信上簽名，衆議院外委會主席 中共問題特別委員會主席，情報委員會主席 三位全都是共和黨人 新國會明年一月才就職，現在各委員會還是共和黨當家 總統也是共和黨的 10月8號，川普說：我沒聽他說做錯什麼 他和某人打交道，大家都這樣 被問到下週亞洲行帶不帶他 回答是不知道，但我肯定會帶他 還稱他honorable，值得尊敬 同一個黨，一邊讓他去國會說清楚，一邊替他說話 我的看法是，共和黨內部意見不一致 一邊是對華鷹派 芯片卡的越緊越好 一邊是特朗普身邊的商業派 生意和休戰要緊 民主黨的沃倫10月29號當天發帖說 老黃和董事會欠國會一個解釋 明年1月民主黨接管國會 這類調查只會越來越多 同一個週末，紐約又傳出一篇報道 商務部批准組裝H200的一家公司叫New Matrix 北京登記地址是空殼 股東和2024年列入實體清單的智路資本有關 這已經是第二家這樣的空殼了 還有其他獲批公司跟軍工供應商有關聯 臺灣有位半導體分析師的解讀是 這件事會帶來三個後果 一是老黃在華盛頓反對芯片禁令時說話沒那麼管用了 二是美方借 New Matrix 凍結 H200 對華審批 堵住東南亞轉運 三是國會董事會的調查 讓英偉達接受更嚴的國家安全管束 時間線都對得上 可這個說法跳過了一步，就是備忘錄五月份就有了 川普這邊選擇不動，現在動是媒體和國會 說美方故意捅出來的那這個美方到底是誰呢 美方現在至少有兩個 回到那封信裏，市場裏傳得很廣的一個猜想是兩害相權取其輕 會不會芯片走私的事更嚴重 他寧願主動承認出軌，把事情變成一個家庭個人問題 這只是猜測，支持他的有兩點 就是全員信確實把焦點放在家庭上 董事會聲稱也強調沒有理由相信機密受損 反對他的理由更硬，他承認這段關係 對象恰恰是美方情報評估裏被認爲替北京工作的人 國安這頭只會更難撇清 時間上金融時報的報道在前，他的信在後 算不上搶先切割 司法部對 MegaSpeed 的調查 國會閉門會，董事會獨立調查 沒有一個會因為一封信而停下來 這封信裡我其實更在意另外一句話 老黃寫的是 我愛我的國家 我為身為美國人感到驕傲和感恩 一封認錯信 為什麼要寫這個呢 老黃出生在臺灣，從小移民到美國 在美國這邊，中美關係越來越緊 華裔高管的每一次握手都會被放大來看 在中國這邊 他是那家美國公司老闆，賣什麼賣多少都要看華盛頓的臉色 在美國是中國人，在中國是美國人，兩頭都不是人 哪怕你是黃仁勛 不過耶魯一位研究CEO的教授說 英偉達其他員工，任何員工這麼做都會被開除 總統替他公開說話，董事會公開表示對他有信心 他拿到的寬容比一般人多得多 很多人用一句話總結這件事說男人難過美人關 可老黃自己心裡寫的是沒有任何藉口 這句話反而好像把責任推給了女方 回頭再看英偉達發言那幾句 每年見幾千名高管客戶 這句話本來是用來證明沒事的 但是反過來聽 正是坐到這個位置的人最難防的地方 身邊每一個靠近你的人 都有靠近你的理由 生意技術資本感情混在一起 很難分開 還有一個問題 跟他是不是間諜沒有關係 把情報評估全部拿掉 還剩這麼一件事 就是一家上市公司的CEO 跟一個約20億美元客戶的前高管有親密關係 而這個客戶正在被美國和新加坡調查 這段關係從什麼時候開始 公司裡誰知道有沒有影響過訂單 都是獨立調查要回答的問題 還有一件事大家都好奇 羅莉為什麼沒站出來 為什麼不離婚 截止到11月9號早上 羅莉沒有任何公開表態 也沒有分居或者離婚的消息 她沒開口 咱們也不替她開口 兩個人1985年結婚 是俄勒岡州立大學電子工程實驗室的搭檔 兩個孩子都在英偉達工作 夫妻共同創辦了家庭基金會 羅莉是基金會總裁 老黃的信裡寫 希望家庭能癒合 慢慢贏回你的信任 請給家人隱私 別的 是這個家人自己的事 不過大家另外關心的一個問題就是用公開文件就能說清楚 假如真離婚了是不是要賣一大堆股票 是不是就失去控制權了 今年的委託書顯示截止到3月23號 老黃的10億持有大約 8.7億股 佔3.58% 按11月6號收盤價大約是1625億美元 其中5.28億股放在夫妻兩人這個生前的信託裡 兩人是共同受託人 加州法律規定婚內取得財產推定為夫妻共同財產 離婚時平分除非雙方有書面協議另作約定 英偉達是結婚8年後才創立的 那要不要拋售通常是不用的 離婚分的是股票本身過戶就行 2019年貝索斯離婚麥肯齊分到大約4%的亞馬遜股份 還把投票權委託給貝索斯 控制權更簡單啊 就是很多人以爲老黃這樣的創始人手裏有超級投票權 其實沒有的 因爲他只有一類普通股 一股一票 貝萊德持股7.43% 先鋒基金7.31% 差不多都是老黃的兩倍 全體董事會和高管加起來才3.94 就算對半分 他能變成1.8左右 投票格局幾乎是不變的 老黃對英偉達的控制從來都不是靠股權 靠的是董事會信任和他這個人 董事會十個人，九個獨立，只有他自己不是 決定他去留的是這九張票 順便拿着英偉達的朋友可以把這期視頻轉給他看或者先收藏 我們11月17號之後再翻出來看看這些數據有沒有變化 再說回股價 上週英偉達跌的最狠的是11月5號跌了9.3% 很多人以爲是醜聞鬧的，那天費城半導體指數跌了12.3% 2020年3月以來最差的一天 市場擔心的是民主黨國會會收緊數據中心和AI監管 英偉達當天比指數跌的還少 11月6號英偉達反彈2.78% 收在186.64元 醜聞對股價的影響要到週日夜盤纔看得到 就是這封信發出去以後跌了大約3.4%到4% 到週一早上美股開盤前就是5點多 美東8點英偉達跌了約5% 在177美元左右 市值少了2280億美元 開盤以後一度跌了近將近9% 跌到170美元出頭 到了美東上午9點48分左右 收窄到了177美元附近 美股開盤後道指標普納指都在漲 費城半導體指數大約漲了4% 英特爾高通也在上漲 英偉達是道指標普500 納指100裏當天跌著最多的 亞洲週一收盤臺積電漲4.7% 臺灣加權指數漲4.94% 三星SK海力士小漲這裡只有上週拋售反彈的成分 但市場目前的態度很清楚這是因為他一家公司的治理問題 AI需求沒出問題 那CEO出了私人醜聞公司和股價一般會怎麼樣呢 我們再看幾個真實的案例 2018年英特爾CEO柯澤奇 因為過去跟一位員工兩相情願關係 違反公司政策辭職 CFO臨時接手股價當天跌了2.4% 2019年麥當勞解僱了CEO伊斯特布魯克 也是跟員工的關係違規 第二天股價跌了2%多 接班人現成 還表示不做激進的戰略調整 2019年貝佐斯宣佈離婚 亞馬遜當天收漲約0.2% 後果最重的是惠普 2010年CEO因涉嫌用報銷掩蓋 跟一名前承包商的關係被迫辭職 下一個交易日股價跌了7%到8% 真正的損失在後面 惠普外聘的一名新CEO 在任不到一年股價又跌了大約46% 規律很清楚 有接班人的公司 跌一下就過去了 沒有接班準備的吃大虧是在之後 單純的婚姻問題對股價幾乎沒有影響 英偉達的特殊之處是太依賴創始人 又沒有正式的接班計劃 大約60個人直接向他報告 Bernstein的一位分析師說 他就是英偉達本身 所以老黃還在位 盤前5%的跌幅 就已經比英特爾和麥當勞換CEO那次大 只比CEO被迫走的惠普那次小 老黃會不會走看法差得很遠 耶魯那位教授的估計是保住CEO大概55開 華爾街有人認爲他很難留任 基金經理會減倉，也有券商的人判斷不會換 原話是真要下臺，那就是笑話 分析師 Dan Ives 11月9號的說法是 換掉他是 comedy，是個笑話 華爾街認爲他大概率要留任 但有董事會調查，什麼都可能發生 我的判斷是呢，如果調查沒有發現這段關係影響過生意 他短期大概率留下，但接下來幾年呢，很可能要慢慢放權 這既是風險，也可能是機會 風險是過度沒做好，要重走惠普的路 機會是60個人向他一個人彙報 這個結構本身就沒辦法交給下一任 如果這次壓力逼着英偉達能建起一層能接手的管理層 把接班計劃補上，市場因爲依賴他一個人打的折扣 長期反而會變小 對手這邊也沒閒着 11月9號就是英偉達盤前大跌的同一天 谷歌發佈了 TPU v5p 和 TPU v5e 一年之內推出4款TPU 還加強了對 PyTorch 的支持 衝的就是英偉達的這個軟件生態庫的 Meta 自研的 MTIA 芯片呢 也發佈了公開四代的路線圖 自稱已經部署了10萬顆 跟博通的合作延長到2029年 又跟AMD簽了最高600億美元的採購 這些都是在老黃出世之前就在進行了 我的判斷是，這是長期的份額和定價權的問題 不是這周的事兒 同時也說明算力需求還在擴張 中國這頭要分兩頭看 公開數字上 2026年財年中國銷售佔9.1% H200對華出貨截止在7月那個季度不到數據中心的約1% 就算華盛頓全砍了，對收入影響也很小 另一部分在東南亞 就是Cooper說的超過兩成，這是做空方的數字 可東南亞真的要被堵，受影響的就是這一塊 英偉達是整個AI產業的中樞 他投了OpenAI、Anthropic、XAI 8月又跟貝萊德、黑石、高盛這些機構簽了初步協議 計劃動員5000億美元以上 週五收盤英偉達市值大約4.5萬億美元 已經被蘋果的約4.98萬億超過排第二了 可這麼大的權重 它一旦重新定價，指數是躲不開的 它真的倒了 AI和科技股大概率也不會好受 所以市場和我都希望它能挺過去 10月6號遠期市盈率大約是15.4倍 接近5年的低點 5年平均大約是36倍 股價距離10月高點跌了大約22% 接下來有三個日子大家記住 11月11號答覆國會的截止日 11月17號盤後財報 11月18號閉門說明會 財報這還好 很多機構也要等第二天的結果 其實我的判斷方向偏積極 但是有幾個條件 如果董事會調查沒發現這段關係影響過商業決策 閉門會沒有新的實質內容 財報和指引站得住 15倍這個位置反彈的空間是絕對有的 而且是非常便宜 如果調查發現它的關係影響了 Megaspeed這條線的訂單或合規 或者他對董事會有隱瞞 15倍就真的不算便宜了 市場要重估的是一家沒有黃仁勛的英偉達 如果他留任 但東南亞的通道被收緊 要盯的就是財報電話會 怎麼講東南亞客戶 盈利預期往哪走 以上都是我個人的幽默分析 不構成任何的投資建議 美國高層早就知道這件事 壓着是因爲生意和休戰 老黃認了不忠 去留要看司法部和國會的九個董事會 這幾方沒查出新問題的話 現在這個估值是蠻有吸引力的 評論區告訴我 如果你是那九個獨立董事之一 老黃，你留還是不留 正所謂 國宴主桌情報壓 一封家書天下譁 三點五八難做主 留與不留九人答 我是Alan 看完點贊 我們下期視頻再見