嚇崩存儲的，從來不是北京光刻機，是你沒看見的首爾槓桿爆倉！

這兩天美股全流傳一句話 說買了點SpaceX 中國可回收火箭就成功了 超熱點存儲呢 長期上市就吸血了 縮哈了芯片呢 光刻機就被爆藥造出來了 這三句話雖然是自嘲呢 但是也是讓人深思啊 我一直在想這兩千多年前的故事啊 是魏國有一個射手叫做庚盈 跟魏王打賭說我不用劍只拉一下弓 就能讓天上的大雁掉下來 玄響燕墜 魏王驚了 庚盈說呢這隻燕飛的慢叫的慘 是隻帶着舊傷的燕 他聽見玄響以爲劍來了拼命往高處飛 舊傷崩裂自己掉下來了 今天呢存儲板塊血洗12% 就是那隻燕 中國那三生呢是空懸 而真正要他命的 是他身上那道長了八倍的舊傷 今天這期視頻我帶你驗一下傷啊 也摸一摸那個傷口 最後告訴你2000年過去的獵人換了 弓換了 掉下來的燕爲什麼永遠是同一批 大家做完符號先贊後看好運不斷 我們先把今天的賬本啊大家看一下 盤面最刺眼的呢是一道貝黎 存儲板塊集體重挫 而市面上其他呢 大部分是比較平靜的 閃迪收跌12% 美光跌5% 西部數據跌7% SK海力士的美股存託憑證跌6% 專門做存儲的DRAM主題基金呢 也跌了4% 而標普呢尾盤卻是受慮的 也就是說今天算不上全面的恐慌 這麼大一個市場 幾乎只有是存儲還有光 還有AI相關的被單獨給抄了假 要看懂這個抽屜爲什麼被抽倒呢 咱們要看他之前裝了什麼對吧 閃迪今年年內漲幅一度衝到858% 美光呢上半年一度漲305% 西部數據三年翻了7倍以上 這些數字念出來就明白了 今天跌的最狠的 恰好全是之前漲的最瘋的 一個板塊沒漲過8倍 什麼小作文都下不動的 能嚇得動他的前提呢 是車上擠滿了 賺了大錢手心冒汗 甚至在高點追上去的 隨時找理由下車的人 就這個數啊8倍啊 這就是那隻燕翅膀底下的舊傷 今天后面的每一聲喧響 你都得對着這道傷疤來看 跌的最瘋的捱打最狠 這背後這臺機器呢 老觀衆閉眼都能報出名字 韓國的這個槓桿基金 我們已經做了四五期視頻了 他怎麼把散戶變成了賭場 怎麼在僞判機械的放大拋牙 咱們之前都拆解過 今天不重講 更新兩個新的進展 第一個就是監管啊 剎車落地了 最低保證金呢 從1000萬韓元直接跌到了3000萬 這條新規這個星期五正式生效 第二個呢就是這類資產的規模 已經從峯值縮水了三成 賑中還在首爾 拆槓桿呢還在進行時 你今天看到美股的拋牙呢 就有這臺機器運轉的聲音 還有個對照呢我們也必須要說啊 就是在上個星期 摩根士坦利和美銀同一天發報告 喊的是買入美光逢低買 機構在紙上喊買 散戶在盤裏被嚇跑 同一只股票同一個星期 等這輪塵埃落定 你回頭看看 籌碼從誰的手裏到了誰的手裏 很多事就不用我們再多說了 這場去槓桿呢還有一條傳導線 直接通到了這個臺灣觀衆的賬戶裏 上週五臺灣加權指數單日下跌2.67% 一天跌近1200點 跌破44,000點關口 臺積電當天跟着重挫了2.29% 更扎眼的是臺積電在美國的存託憑證 和臺北本地股價之間的價差 一度達到14%上下 同一家公司兩個市場兩個價 中間岔出來呢應該是情緒和溢價 臺灣股市四成多的權重 壓在臺積電溢價上 韓國五成多壓在三星和海力士上 這種集中度漲的時候是火箭的燃料 去槓桿的時候呢就是連坐機制 接下來我們來拆解一下三聯機奄奄商啊 我們都按照同一個順序講 先講真的部分再講差距的部分 最後講講這條新聞 是怎麼被做成小作文的 第一件呢必須得從 馬斯克的火箭SpaceX說起啊 7月10號海南長征10號以點火升空 衛星送進軌道 這只是上半場啊 真正的戲在分離之後 那節幾十米長的一級助推序 掉轉箭頭從天上往回扎 從分離到落地6分鐘 海面上一塊回收的平臺甲板在等它 發動機反推懸停接觸落吻 中國航天干了幾十年 火箭的第一級從來只有一個歸宿 就是墜海報廢 這是頭一回自己飛回來了 雖然呢是拿一個網接住的 但是這一步的分量 要放在背景裏才說的清楚 去年12月 民營的藍艦航天 當時呢就有航天專家評價 那次嘗試完成度其實超過了9成 差的是最後一口氣 SpaceX自己當年呢 也是炸了好幾枚才落吻的 民營企差最後一口氣的事 這次國家隊幹成了 這是真的進步也不用什麼扭扭捏捏的 然後就是差距的部分 SpaceX去年一年發射了165次 力營9號複用快10年了 中國這邊呢着陸成功一次 復飛成功零次 回收下來的火箭 能不能加註燃料再飛一趟 成本賬呢能不能算平 這個纔是可回收的重要數據 官方說年底前要復飛一次 同一枚助推機 那一天才是真正值得盯的日子 最有意思是華爾街的反應啊 伯恩斯坦看完這次回收 把中國列爲SpaceX的頭號競爭對手 這話說的很重 可是同一份報告裏 他維持了跑贏大盤的評級 239美元的目標價 那一分也沒調 一邊喊着狼來了 一邊呢加倉看多 這華爾街自己呢都是兩頭下注的 還有一層我們要看到啊 這枚火箭背後的圖紙 畫的正是SpaceX的命根子 研製方呢已經把話挑明 長征10號以將來要乾的活 就是發射類似星鏈那樣的低軌 寬帶星座 可謂說把發射成本打下來 星座生意呢纔算得平 這條路SpaceX走了10年 中國現在呢把第一塊牌立了起來 方向是對的 但是路呢還比較長 那麼SpaceX的股價爲什麼跌成這樣呢 7月13號跌破了發行價150塊 今天呢更是跌到了一百零幾塊 真的是非常的誇張啊 於是有人就把這條新聞 跟SpaceX的股價聯繫在一起 說這個是中國火箭的崛起之作 但是你仔細看看 中國火箭站的確實是個標題 但真正壓秤的是他自己對吧 上市定價就在情緒的高點 摩根士坦利呢又警告馬斯克那邊 AI開支未來兩年可能達1200億美元 華爾街自己心裏也沒有個準數 平均木業價242塊 最高呢給到了800塊 最低呢又說又不該值這個價 分歧大到能開辯論賽 中國火箭的成功是真的新聞 但是SpaceX要被取代了是小作文啊 真新聞值多少錢那是內面市場的事 但是小作文的作用只有一個 就是給已經想跑的人遞了個梯子 這個呢就是第一聲玄響 玄是真響了 但你抬頭看弓 那弓槽是空的沒有箭 165比1的差距還橫在天上 可是豔群呢已經開始使勁撲騰了 第二擊呢就是長新 昨天呢長新在科創版上海上市 發行價8塊6毛6 收盤呢第一天干到了49塊 漲了466% 市值呢3.3萬億人民幣 約合4877億美元 什麼概念 上市第一天超過工商銀行 登頂中國市值第一 募資579億人民幣 大陸半導體歷史上最大的ipo 這場敲鐘背後 站着中國財經圈 最有名的一場城市豪賭 長新2016年落地合肥 牽頭人呢是朱一鳴 芯片公司趙益創新的創始人 接觸他的是合肥 一座把風險投資 當做市政工程來做的城市 我們之前視頻講過 他賭過京東方的屏幕 賭過蔚來汽車的電動車 長新的內存 是他押注上的又一次重注 這一把直接落子到開牌 賭了10年 昨天呢盤開了啊 直接登榜市值第一 同樣我們先講真的部分 長新是全球DRAM內存的第四大廠商 份額佔7.67% 今年一季度DRAM合約價 環比漲93%到98% 這波存儲超級週期呢 他是真正的受益者 行業研究機構 吉邦的分析師說的很明白 存儲緊缺會持續到2007年底 大客戶都在找第二 第三供應商來分散風險 長新是天然的受益方 這些呢都是真實的 再講講那些有點水分的部分啊 446% 你可千萬別當成 市場對他產能的判決書 首日的流通盤只有6.73% 散戶打新呢超過200倍 中籤率0.47% 就跟SpaceX上個月一樣啊 翻譯成大白話就是100個人想買 貨只夠半個人分 這種盤子裏出來的價格呢 是稀缺遊戲的價格 供需兩個字裏他只反映了求 沒反映了供 一家份額6.7%的公司 市值一天內 佔盡了全球存儲廠商的第一梯隊 而三星海力士美光 參加合計握着9成市場 這筆賬時間呢也會慢慢給出答案 再說一句啊新聞管這個叫吸血 579億人民幣的募資 加上首日的天量炒作資金 昨天A股其他板塊呢是普遍失血啊 但是這是字面意義上的流動性 一場ipo同時抽了兩遍的血 是A股的錢和美股的膽 爲什麼美股今天跟着跌這麼猛呢 美股跌的邏輯是中國的內存 供給要來了 三巨頭的定價權又被稀釋了 這個擔心方向上是沒錯的 但時間表又被小作文偷偷改了 對吧 長信這次募的錢要變成晶圓產能 是以年爲單位的事 而昨天這個日子藏着一個黑色幽默 上午上海給長信加冕中國市值第一 同一天大洋對外的媒體 把它掐着命脈的那架機器的真實水平 攤在了桌面上 就是光科技啊 加冕米和體檢報告同用一個日子 這種日曆安排歷史上出現不止一次 結尾我給你講一個 25年前的同款故事情 這就是第二聲喧響 它炸着離雁群最近就在正下方 可你抬頭看宮 哎建槽還是空的 它的產能躺在圖紙上 而圖紙呢 就是在下面這臺光科機裏 第三機就是光科機 美股盤前盤中一條報道在交易圈刷屏 the information說 中國已經開始有限生產國產 靜默式duv光科機 今年目標交付5臺 2027年約20臺 首批客戶是三家 中芯國際華虹 還有剛上市的長信 asmr當天盤中一度砸下去7.3% 是幾個月來最深的單日跌幅 這篇報道最有嚼頭的地方呢 是它的主角沒有名字 一家上海的國資背景公司 報道從頭到尾不肯寫出廠名 順着線索往下挖呢 輪廓才慢慢浮出來 他的團隊呢 是從好幾家中國公司裏抽離的duv骨幹 悄悄攢起來的 線索裏晃過一家叫宇亮生的 初創公司的影子 而這家公司身後呢 站着華爲系的身位 中芯從去年9月份 就在這個產廂上悄悄測試他的機器 測到今天 沒有發佈會沒有官宣沒有名字 一直在水下存了幾年的隱形艦隊 被一篇外媒的報告掀開了一腳的帆布 這個標題是給誰看的呀 這纔是你真正值得花5分鐘 翻清楚的事情 第一件事呢 就是國產畫綠和卡點 這臺機器的部件大部分是中國造的 這本身呢確實是個突破 但是關鍵的光學系統 光源精密部件 仍然依賴進口 主要來自日本 而美國國會已經把 這個另一隻靴子舉起來了 4月份提出的新法案 管制範圍從賣新的機器 擴大到了維護技術和服務 連已經裝在中國工廠裏的存量設備 都要覆蓋 也就是說造出來是一回事 整條供應鏈都攥在自己手裏 是另外一件事 第二件呢就是性能的代查 按照報道的說法 這臺機器的水平大致相當於ASML 在2008年前後的機型 從吞吐量 套客的深度 穩定性都有比較大的差距 而光刻機這個行當呢有個鐵規矩 從原型機到穩定量產 中間隔着以年紀的客戶驗證 中信從去年9月份就開始測試這臺機器 到今天呢還在測 第三件事呢就是數量的對比 中國今年的目標是5臺 而ASML去年一年的出貨量 是131臺 有獨立研究機構測算ASML 在靜默式光刻機的市場份額是98.7% 5臺對131臺 這個呢根本算不上威脅 這是從0到1 第四件呢是天花板 DUV加上多重曝光的工藝 確實撐得起中國當下的AI芯片 比如說華爲那條線啊 但代價是成本高 良率低 工序複雜 真正的先進製程三納米以下的靠的是EUV 而國產的EUV還在原型階段 離產出能用的芯片呢 估計還要少說有數年 還有兩個細節呢 也是可以幫你把這個看得更清楚的 第一個這家公司啊不是孤立 另一家國產廠商的同類機型 據報道已經賣出大約10臺 也是盯着28納米這條線 國產光刻機是一支慢慢成型的隊伍 不是一篇孤零零的報道 第二個呢也是市場真正開始琢磨的 就是ASML的生意 大頭從來不是賣機器 機器裝進工廠後 之後的維護升級工藝支持 纔是細水長流的收入 中國沽空裏一旦有了備臺 哪怕這臺備臺性能差一截 但是談判桌上的籌碼也變了呀 這個就是留後手啊 國產機器短期是搶不走ASML的出貨量的 但是他已經開始動ASML了的溢價權 這纔是他的股價被重新定價的原因 這幾個事實擺出來之後呢 有一個平衡的結論 大家就可以得出來了 就是對中國來說 這是出口管制之下 從實驗室走到產線的第一步 給成熟製程擴展上的一份保險 方向意義大於產能預期 對ASML來說呢 這不構成極致的威脅 他真正頭疼的 是那14%的中國收入長期的走向 以及一個更諷刺的現實 就是美國製裁名單上 點名的5家中國公司裏 有3家正是這臺國產廣告機的首批客戶 管制沒能阻止對手出現 管制呢參與制造了整個對手 這一點呢 對華盛頓來說也算不上什麼好消息 現在我們來解剖小作文本身啊 你去讀information的原文 通篇都是限定詞 有限生產 性能落後需要長時間驗證 部件一旦進口 一篇剋制的平衡的行業報道 可等他傳到社交媒體和這些彩星圈 之後呢 標題只剩6個字 中國造出光刻機 限定詞全部被剪掉 恐慌呢是自己露出來的 那誰需要這把剪刀呀 我告訴你啊 就是賬戶裏翻了8倍的獲利盤 需要一個體面的下車理由 還有那些空頭 需要一個題材 包括流量號需要一個標題 需要讓這些散戶下車交出籌碼 三方一拍即合 所以我說小作文它不是北京寫的 是市場寫給自己的 這裏得說句公道話 這些股票漲8倍的那幾個月呢 沒有一篇小作文說勸你落貸爲安 現在股價開始下跌了 這些恐慌的小作文一篇接着一篇 層出不窮 他們從來都不關心 你到底是否看得清這個世界 他只關心一件事就是你手裏的籌碼 今天是什麼價 這就是第三聲懸響 懸是別人拉的 剪刀是市場自己的 而裂崩的傷口呢是在你我的賬戶上 這前三聲懸響呢 都是從大洋彼岸傳來的 第四聲呢不太一樣 是從豔群自己的窩裏傳出來的 週日深夜華爾街日報爆出 英偉達正在談判 爲OpenAI提供於2500億美元的融資擔保 支持俄亥俄南部一個10G瓦的 超級數據中心 今天呢英偉達也是跌了4.5% 咱們先把項目本身說清楚啊 10G瓦大約相當於800萬 美國家庭的用電量 選址在俄亥俄的皮克頓 一座退役的有挪娑工廠的舊址 用的是聯邦的土地 開發商呢是軟銀旗下的能源公司 電力分配由商務部長 盧特尼克親自過問 日本海岸貿易協議單獨投 330億美元的減配套天然氣發電 整個項目算上芯片 總造價可能超過5000億美元 是人類迄今宣佈過最大的數據中心 前期800兆瓦 2028年完工 皮克頓這個地方值得多講一句啊 上一次他爲國家競賽服務呢 是在冷戰時期 廠房裏濃油縮的是油 這一次呢也是國家級的競賽 濃油縮換成了算力 巧不巧同一塊地基兩場軍備競賽 美國連選址都沒換過劇本 然後呢是這筆擔保的本質啊 我用大白話給你翻譯 就是富哥哥給窮弟弟的房貸當擔保人 歐盆人現在估值接近1萬億美元 但是他今年預計虧損140億 收入呢約250億 一家沒有投資信用評級的虧損的私人公司 他想爲一個5000億的園區借十幾年的償債 債市的回答很乾脆不借 於是英偉達站出來了 拿出自己5萬億級別的資產負債員說 他還不上呢我來還 有了這句話 放貸的銀行掂了掂量 對象是英偉達的家底 利率立刻下來了 年限呢立刻拉長了 OpenAI這裏呢其實也是熱鍋上的螞蟻啊 他剛把2030年之前的算力支出預期 上調到了7500億美元 一家收入250億的公司規劃着7500億的開支 中間隔的那可不是鴻溝啊那是天淺呀 靠傳統的借錢根本跨不過去 孫正義火星子都踩飛了 也藏不出來這麼多錢 再看看這個項目裏若隱若現的第三隻手 聯邦土地 能源部合作開發 電力分配由商務部長親自過問 日本的錢按貿易協議進賬 這已經遠遠超出一個商業項目的畫風了 這是美國用國家資源給AI精彩鋪賽道 跟我們之前講的政府入股稀土呢 是同一套打法 這個安排的行話呢叫信用背書 他的另一面呢是違約風險 從藉口人身上轉移到了擔保人身上 擔保不是投資 OpenAI按時還錢英偉達一分不賺 OpenAI如果還不上錢 那麼英偉達要按照暢口算 而且這2500億隻是覆蓋租約和建設債務 芯片採購和融資呢 需要單獨談 那一筆可能要再加上3500億 加上之前承諾的最高1000億投資 英偉達跟這個客戶之間的資金安排 紙面上已經雷到小7000億級別的量級 這裏呢還要澄清一個意義啊 就是擔保暢口和實際虧損 中間還是隔着違約的啊 這2500億呢 OpenAI只要按月付得出租金 這筆擔保呢就是一張紙面上的一行字 一分錢都不用真掏 但真正被觸發的前提 是OpenAI的收入增長 爭不住支出曲線 又融不到下一筆錢 這個概率今天是沒有人算的清楚的 我也算不清 市場下跌的4.5%的英偉達 本質上就是給這個算不清的概率 驗收了一筆保險費 於是那個繞口令又回來了 英偉達出錢和信用幫OpenAI建數據中心 OpenAI拿了這些資源 回頭來買英偉達的芯片 英偉達的收入漲了股價撐住了 再拿更大的資產負債表做更大的擔保 錢在圈裏賺 每賺一圈賬面都更好看 週末大空頭的原型Michael Burry又發話了 八個字翻譯過來就是轉圈圈 又開始了 Michael Burry最近做空了這一系列的存儲 芯片的股票呢 確實也已經賺錢了 這次呢搞不好被他蒙中了 講到這呢 就不得不提觀衆們內心的問題了 這到底像不像2000年 我週末呢把2000年的思科 整份的判決書從頭到尾覆盤了一遍 越看越睡不着覺 因爲供應商給客戶做保這個模式 25年前 26年前就已經有一次完整的彩排了 當年思科給資金鍊緊張的電信客戶放貸 讓客戶拿着思科的錢買思科的設備 行話叫做供應商融資 暢口做到了24億美元 後來那批客戶集體倒下 思科一次性減計22億美元的庫存 裁員8500人 股價從80塊跌到了8塊6 跌掉90% 最狠的是這家公司的股價 花了25年8個月零13天 才重回到2000年3月27號那一天的價格 公司25年沒有做錯任何事 營收還翻了三倍 年年賺錢 還有回購 錯的不是公司 是當年那個價格裏預知了太多的未來 那場災難裏讓我最起雞皮疙瘩的一個畫面 就是思科的倉庫啊 成噸的從沒拆封的電路板 按廢品的價格拉走處理 幾個月前 他們還是全世界家家都搶不到的東西 今天你再看看存儲的合同啊 寫滿了照付不易 價格地板預付定金 是這個行業真的學乖了 把幽靈擋在了合同外面 還是同一個幽靈 只是換了一件合同的馬甲 這個問題我在我新建的副頻道 資本網市剛剛詳細覆盤了思科 2000年的來龍去脈 已經有接近1000多位朋友搶先訂閱了 那個頻道只做一件事 講已經完成判決的歷史 從裏面給你看一下今天的世界 看完你就會知道 現在跟2000年到底有多少雷同 有多少是完全不一樣 下期的視頻呢已經在準備了 準備講日本失去的30年 一個國家級的軀幹杆整整花了30年 今天的韓國會不會是當年日本的重演呢 這個週末我會準時發佈 我把新頻道的鏈接 放在了評論區和視頻簡介裏置頂 大家記得過去點個訂閱支持一下 今天這個驚弓之鳥的例子呢 希望可以更好的幫大家理清 市場發生的事情 我覺得總結起來可以三句話 第一個就是這輪下跌的本質呢 是去槓桿 跌的最深呢是漲的最瘋的 首爾呢也是在強制拆槓桿 獲利盤呢在找下車的理由 小作文呢只是遞個梯子過來 第二句我認爲AI的需求呢並沒有消失 雲還在以高速增長 存儲價格呢也被行業機構看到 國家方面呢也是通過各種方式力挺 暫時沒有找到熄火的證據 第三句 韓國和美國的存儲半導體 估值風險呢確實是存在的 明天呢有SK海雷士的財報 後天還有美聯儲一席決議FOMC 同一天微軟和Meta的財報同時落地 再之後呢 蘋果亞馬遜還有核心的PC通脹數據 這一串走完 AI下半場的排面就可以亮了大半了 大家記得關注我的頻道 我儘量會在這些重大事件發生之後 第一時間給大家做最詳細的拆解和分析 正所謂都說空懸想過江 驚奇驗證各自惶 墜地方知無見志 要命原始就內傷 評論區告訴我火箭存儲還有芯片 你中了幾箭呢 下次懸聲再響之前 要記得摸摸身上這三處 艙位重不重 槓桿高不高 城門線離地面還有多遠 摸清楚了 懸聲就只是懸聲 根本驚動不了你 我是亞倫 看完贊贊要成王冠 我們下期視頻再見