看對了AI所有方向，猜中AI結局卻輸光450億：25歲天才看對一切，為何死於4倍槓桿？

上半年賺了439%的內資基金 昨天早上被迫清倉了 所有美股持倉一張不剩 一筆交易打包賣給了城堡基金Citadel 華爾街最老練的收視人 主角你們也認識 兩個月前我在頻道里拆過他那張 55億美元的AI地圖 他就是劉珀大兄弟 劉珀·埃什伯尼爾 那期結尾我留了三個風險 我說太集中了 一條鏈綁死 還有他太年輕 當時我以爲 這可能是幾年後的考題 結果市場只用了6個交易日 三條就全部執行完畢 最扎心的還是時間線 7月24號 他還在給投資人寫信 說這是2025年以來最好的買點 歡迎追加資金 6天之後 追加資金的人沒來 來的是收屍的 更諷刺的是 在他被擡出廠之後的24小時 他重倉的每一隻股票全在暴漲 今天這個視頻 我們看一個看對方向的人 是怎麼輸光的 大家做好符號 先贊後看 好運不斷 我們先把30秒把人物介紹 劉珀·埃什伯尼爾 我們管他叫劉珀大兄弟 2001年出生 19歲哥大年級第一畢業 22歲進入OpenA 管AI安全 24歲被開除 轉身寫了一篇165頁的文章 拿着文章融了一支基金 這些之前我們都講過了 感興趣的可以回去覆盤 這裏就不重複了 上次我們拆的是持倉文件裏 能看得見的55億美元 那是去年年底的數字 接下來這半年 這個數字開始 以一種不太正常的速度膨脹 上半年 廢后回報439% 這個數字是金融時報裏 看到投資人信件裏寫的 不是傳言 我們參照一下上期視頻 那個讓整個華爾街策幕 讓Stripe創始人 直接打錢的戰績 是半年47% 這次是439% 上一次的傳奇 在這次面前像個零頭 這個數字也不是憑空來的 上半年的存儲和AI基建 是全市場最瘋狂的一段行情 存儲芯片輪番漲價 美國掙種票一路刷新高 SK海力士排隊去美國掛牌 他兩年前論文裏的那條線 上半年 整個華爾街都擠進來 沿着瞄了一遍 然而他起的最早 壓的最重 漲的也最猛 然後是規模 CNBC的說法是 7月1號之後 這支基金一度衝到 450億美元的峯值 不同媒體給出的口徑有出入 有的說是210 有的說240億 但是峯值是CNBC給的450億 他們的公司只有8個人 管錢的只有4個 這450億攤下來 平均一個人 要管100多億美元 華爾街上不少上千人的機構 整家公司管的錢 也就這麼個體量 而這4個領頭人 開這支基金之前 沒有一天做過交易 那這439%的數字 是怎麼來的呢 靠選股好像選不出來 他多投那些票 今年確實猛 翻了4倍 還包括這個費用 只有一種辦法 就是借錢 把倉位放大了再賭 金融時報的說法是 這一支基金 用借貸放大了回報 這句話打在上半年是勳章 到了7月份 就變成了死刑判決書 我們先看他把錢押在哪 因爲地圖已經換了 之前我們還做過一期視頻 講的是他5月份的持倉文件 當時的13F更新 他一季度末最大的幾筆持倉 是NBIS 一個做AI的Neo Cloud 閃迪 美光 還有我們上次講過的 算力房東Corvi 另外 ISK海力士 這個月在美國掛牌上市 劉波當時也說要大筆投入 你聽出變化了嗎 最早那期視頻 我們講的 他最大的持倉是燃料電池 是BE 是比特幣礦場 是別人看不懂的冷門角落 他賺的是別人還沒看得到的錢 而最近一次這一份文件裏 前排全都是存儲和算力 存儲鏈是2026年上半年 全華爾街最擁擠的多頭 人人都擠在裏面 從冷門的地圖師 變成了最熱鬧那些車廂裏 艙位最大的乘客 這裏還有一個規模的問題 比選股更要命 你管55億的時候 他是可以閱讀地圖的人 市場不知道他 他悄悄地買悄悄地賺 可當你帶着槓桿膨脹到450億 你不再是讀地圖的人了 你就是地圖本身 你就是活靶子 舉個例子 NBIS整個盤子幾百億 他一個人塞進去幾十億 這不叫持倉 這叫把自己焊在這隻股票上了 他買的時候 他的買單拖着股價往上走 漲的這一部分 可能是他自己抬的 等到有一天他必須賣了 接他單子的深度 可能根本不存在 他砸的就是自己剩下的倉 上山的槓桿是電梯 下山的時候 槓桿是沒有剎車的礦車 55億的他跟450億的他 拿的可能是同一套的觀點 不同的是 55億的觀點是他自己的 450億的時候 觀點他已經抵押給銀行了 這裏好奇問一句 上次他出來13F文件的時候 看到400%多的戰績 明明白白在那裏 你有沒有跟着他買的衝動呢 7月份的美股發生什麼 大家都很熟悉 納斯達克這個月 大約跌了10% 週三正式跌入調整區 美聯儲週三宣佈按兵不動 30年期 美債收益率頂到5.2%附近 幾十年沒見過的高位 而重災區在亞洲 我們視頻做過好多期了 韓國的綜合指數COSPI 一個月跌掉了三分之一 一個國家的股市 一個月跌掉了三分之一 現在再把鏡頭對準他的池塘 一個一個念 NBIS 是他5月份披露 幾十億美元的倉位 上個月從高點跌了48% 整家公司蒸發 350億美元市值 閃迪一個月跌56% 美光 CORVI加上NBIS和閃迪 是他一季度最大的4B池倉 這個月全部跌最少35% S&K海力士可以單獨說兩句 這家韓國存儲巨頭 這個月剛在美國上市ADR 風光大典 即使投資人名單裏 也印着劉坡的名字 發行價149美元 到週三收盤 126塊7毛9 從他賬臺捧場 到破發15% 趴在水下 前後沒幾個星期 捧場的人 先自己被抬走了 這邊是多頭 空頭那邊更難受 他的另一半策略 是做空 Adobe這類的軟件傳統公司 羅技上期講過 賭AI殺死訂閱制軟件 7月份軟件股偏偏反着漲 做空的股票上漲 你的虧損沒有上限 而且沒漲一點 銀行就要你補一點保證金 多頭在跌 空頭在漲 兩頭同時失血 華爾街有個說法 叫被絞殺 他被絞殺的方向 其實是有4個 接下來是全片最之前的3分鐘 給大家仔細聽好 建議點贊收藏 下次行情再瘋起來的時候 可要記得拿出來再聽一遍 之前講他的組合 很多都是靠的期權 那種司法我講過 就是你判斷錯了 權利已經歸零 虧完拉倒 銀行也不會找上門 這半年膨脹到450億 靠的是另一種東西 是借來的錢 這種司法可就不一樣了 多家媒體報道 這一支基金槓桿大約4倍 這個數字基金自己還沒證實過 我們先打一個存疑的標記 但是我們就用它來算一筆賬 就很簡單 4倍槓桿 就是你出100塊本金 借300塊 買400塊的股票 股票跌25% 400變300 剩下這300全是銀行的 你的100塊 一分不剩 再跌一塊 你道歉銀行的 現在回頭看他的池塘 35% 48% 56% 哪一個不在25%的深水區以下呢 而且銀行不是跌完了才找你 抵押比每天盤後都重新計價 一跌破銀行的紅線 這邊電話就來了 這個電話就是著名的 華爾街的margin call 中文叫追加保證金通知 他不用讀165頁論文 他不聽你講 2027年AGI到底來不來 他只問你一句話 今天下午之前 錢能不能到賬 想象一下7月下旬的每一天 4點收盤 5點抵押品重新算完 6點郵件進來 數字比昨天更難看 你今晚籌到錢 明天開盤 接着跌 後一天同一份郵件 金額又大了一圈 這不是一次考試 這是每天一場 題目越來越難的處刑 而給他打電話 是三家美銀高盛 摩根大通 CNBC的報道說 這三家一直在跟這次基金 一起有序減倉 籌措現金 翻譯一下 一邊幫你賣貨 一邊催你還錢 這裏面還有一個 所有強制賣家 都逃不掉的死結 我們單獨講 你欠着錢 你必須要賣 擺在面前就兩條路 第一條 自己在市場上慢慢賣 可你的倉位是幾百億的量 你一掛單 價格直接可能都跌停 對吧 你賣的越多 剩下沒賣的跌的就越狠 抵押品繼續縮水 追我電話繼續來 等於一邊放血 一邊跑步 越跑死的越快 第二條 找一個大買家 整倉打包一口架 這個就是block trade 大宗交易 好處是快刀斬不斷麻 當天了斷 代價就是寫在 華爾街的每一本交購書裏 一口架 必然是折價 叫sense on the dollar 買家知道你必須賣 你沒有討價還價的資格 你急他不急 價格就是他說了算 慢慢賣是凌遲 打包賣是斷頭 劉鵬大兄弟選擇了斷頭 然後就是那封信 7月24號 追寶電話已經在響的檔口 他給投資人寫了封信 金融時報看到原件 信件裏說 基金在這輪拋售裏沒能倖免 緊接着話鋒一轉 這是2025年以來 最有購買力的機會之一 信尾的末尾還附加一句 歡迎各位在8月1號之前追加基金 我當時讀到這一段時候愣了很久 我還發了axe 我當時想說 劉鵬不會被爆了吧 不是因爲他嘴硬 是因爲事後看 他喊的買點 很可能真買對了 這週四大漲之後 7月末那幾天看的 確實是個短期的底 但這恰恰是全篇最冷的地方 強制賣家 不配擁有觀點 從那屆第一筆槓桿開始 他的觀點的所有權 就已經被抵押出去了 行情跌到紅線 觀點歸銀行處置 你看的再對 簽字權也不在你手裏 8月1號日子還沒到 錢也不會來 他直接就掛掉了 體會一下這個反差 兩年前他一篇文章發出去 stripe創始人 錢給還有老闆 jane street排着隊往裏塞錢 2.25億的盤子 想進去都要靠關係 兩年後 439%的戰績 白紙黑字擺在那裏 他開門迎客 卻沒有一個人轉賬 華爾街的嗅覺 比任何模型都靈敏 錢聞得出血的味道 然後週四早上 CNBC老牌記者 直接報了結局 全部公開市場清倉 一筆block trade 整體打包 一口價 買家是誰 Citadel 著名的減食人 Citadel掌門人是 華爾街做這門生意 做了20年 2006年 一家叫 Aramis的對沖基金 在天然氣上 報了66億美元 能源倉就是Citadel接的 收屍這門生意有個鐵律 收屍價 他們從來都是打折的 清完之後還剩什麼 彭博說 基金資產大約剩100億美元 而這100億裏面 有一半是同一個東西 是一筆金融時報估值 約50億美元的 這筆倉活下來 原因是很值得玩味的 不是因爲他信仰罪神 是因爲Anthorpe沒上市 沒有每天的收盤價 銀行沒法給他每天重新計價 就沒辦法拿他追保 所有能追保電話點名的 都死了 唯一打不到電話的 還活着 一隻450億規模的對沖基金 從此就變成了一家 拿着Anthorpe股份的 私募載體 出售這筆股份的傳言 發言人也否認了 還有一件事 就是劉博大兄弟 這個週末在結婚 婚禮是Anthorpe的幕僚長 我們之前視頻也介紹過 很難想象 他在婚禮上 是怎麼樣一種心情 故事講到這 本來應該是收場了 但是這個市場 給這個故事安排的結尾 比任何劇情都狠 就是昨天 清倉消息落地的同一天 納斯達克單日暴漲2.8% 一口氣終結六連跌 標普漲1.7% 倒值漲600多點 微軟財報落地 單日暴漲16% 一天內市值增加4500億美元 美股歷史上單日之最 2008年以來 單日最大漲幅 彈道體板塊 也是創下了 2005年4月以來 最好的一天 閃迪一天可以漲40% 它的衆長股票美光 一天也漲了接近20% 美股收完了 輪到亞洲 週五的韓國股市 就是幾小時前收盤的那一場 單日暴漲18% 是COSP優勢以來 最大的單日漲幅 領漲的是SK海力士 一根線 瘋瓷30%漲停 韓國市場單日漲幅的天花板 就是30% 它已經直接釘死了 三星漲超27% 而本週的前三天 這個市場剛剛累計跌掉17% 日經也大漲超過4% 再給一個細節 編劇都不敢動起 SK海力士的美國ADR 發行價149 週三還在126 昨天就是它出清的那一天 收盤價149 盤後甚至漲到了160 它捧的場子把票補完了 但是它的座位已經空了 替韓國的普通股民想一下 這個月前四個星期 賬戶跌到1 1分 紛紛割肉 紛紛跳樓 紛紛補倉 全部都哀嚎遍野 然後週五開盤滿屏風漲 漲到交易所都中途按了暫停鍵 同一批股票 同一批人 一個月裏已經先領教了低運 再領教了過山車 這種行情裏沒有贏家 只有倖存者和已經下車的人 把這些放在一起看 微軟的財報在證明什麼 AI的投入真的在變成利潤 韓國的股市在說什麼 存儲鏈也沒有死 需求還在 它165頁的論文裏寫的每一條 這24個小時裏面 都被市場逐條驗證 每一根大陽線都在說 它是對的 而它的持倉在Citadel的賬上 這還沒完 這場暴漲的燃料裏 有一部分就是它自己 這句話是我分析的 不是哪個媒體的報道 一個幾百億的強勢賣家連賣兩週 賣鴨壓着整個板塊都抬不起頭 週四它賣完了 最後一座大山搬走了 市場上有句老話 最後一個被迫賣出的人離場那天 短期底就在附近 它的出行就是這場反彈的柴火之一 它用自己的葬禮 給所有活着的人點了煙花 不過看到這兩天暴漲就想追的朋友 可要先等一等 這場微型反轉的頭頂上 昨天掀起了一個新東西 就是Citadel Citadel你想想它是怎麼賺錢的 從一個必須賣的人的手裏折價 拿下整本書 然後市場上一漲 賬面利潤已經到手了 甚至市場不需要來賭它漲不漲 它只要把暢口對沖住 然後挑着漲的日子 把貨一批一批的還給市場 折價就是利潤 穩穩落袋 所以我的判斷是這批貨遲早也是要回來的 反彈頭上是有賣壓的 但是把盤子彈彈看 壓力分兩種 像對微軟、美光這種巨無霸 Citadel那點貨可能連一天的交易量都填不滿 掀不起什麼風浪 可對比起什麼NBIS、閃迪這種 一個人就佔了大頭的中小票 Citadel什麼時候出 在什麼價位出 就是這幾隻股票未來幾周的天花板 今天週五的盤面也比較驗證 這些存儲昨天的大漲之後 紛紛有一些獲利的回吐 是不是Citadel的出貨 沒人知道 我們也沒辦法下這個結論 但是從今天起 這幾隻股票每一根衝高回落的上影線 你都可以多問一句 是誰在上面等着 有人會問這裏面有沒有陰謀 我覺得大概率是有的 我在X上也看到有不少人討論 他們是如何圍剿流泊的基金的 X上也有明確的說法 說Citadel先看空造勢 說要加息 然後壓低價格 再低價接他的貨 這個說法沒有什麼證據 咱們也 但是我覺得Citadel這種事 幹出來也不覺得意外 流泊的持倉文件是公開的 連我們一個小小的YouTube頻道 都可以把他的持倉主筆拿出來還原 全世界都知道他拿了什麼 也猜得到他在上槓杆 但凡你有點內幕消息 知道他在什麼地方借了錢 上了多少槓桿 就知道他的強評線是多少 一頭受傷的鯨魚在水裏 血的味道是公開的信息 你的止損線就是別人的獵殺線 也就是自己的斬殺線 其實這一幕在1998年 一模一樣的上演過 長期資本管理公司LTCM 排面比它還大 兩位諾貝爾經濟學家得主坐鎮 包括人全是華爾街的祖師爺級別的人物 模型算出來交易 方向幾乎比比是對的 1998年俄羅斯債務違約 高槓杆的組合幾個星期 蒸發40多億 那可是1998年 追寶追到最後 美聯儲都出面篡舉 14家銀行湊了36億美元接管了它 最諷刺的是 事後覆盤 長期資本的很多倉廢如果拿得住 幾年內都是賺大錢的 接管它的14家銀行 慢慢把倉廢消化完 最後不但沒虧 還大賺一筆 觀點是對的 但是賬本先死了 賺到兌現的是接盤的人 這個案子的完整版 比今天要講的還要精彩 28年後 劇本原封不動 主角從兩位諾貝爾獎得主 換成了一個25歲的天才少年 連接盤俠都是老書人 這裏再補一道 2021年GameStop大嘎空 Melvin基金被散戶打爆的時候 掏錢輸血的 還是Citadel 哪裏有強制賣家 哪裏就有Griffin的支票本 這裏不得不再說一句 100多年的老話 市場保持非理性的時間 可以比你保持不破產的時間更長 現在我們也回頭對賬 開場說的三大風險 上次視頻提到的三個風險 我們注意看看市場怎麼執行的 第一條我說它太集中 四大持倉同一個月 全部跌超35%以上 跌的還是同一個理由 持倉文件上有十幾個條目 其實全在壓同一個論點 論點沒有分散這回事 可以驗證完畢 第二條我說它一條鏈綁的太死 多頭是AI基建 空頭是AI要淘汰軟件 正反兩面全是同一個思路 論文的正面可以讓你掙得博滿彭滿 但是反過來就讓你暴斃街頭 第三條我當時說它還太年輕 管這筆錢的規模 也不是一開始管一兩億 那麼一個規模了 如果按照同一套打法來說 遲早會出問題 今天也得到了驗證 我得說句實話 當初不是我有預測能力 是之前那幾條 任何一條 寫長期資本崩盤裏的書裏都印着 集中加槓桿的下場是物理規律 不是語言 其實離你我都不遠 韓國那邊已經有很多人失去了生命 甚至如果沒有失去生命 他們的艙位 基本上上了槓桿的也回不來了 這就是這個市場的現實 大玩家的槓桿 最後由所有的小乘客一起顛簸買單 所以今天這期視頻結論只有一句 市場從來不獎勵看對的人 只獎勵活到兌現的那天的人 所以它的基金叫態勢感知 它對AI的感知絕對是滿分 它唯一沒有感知到的態勢 是自己的賬本 用所謂450億高臺 六日驚雷卷地埋 一紙書腰天下客 開席紙劍收屍來 評論區我們討論一下 Ceddel手裏這批貨 你覺得它需要多長時間給出乾淨 還有1998年長期資本這個個案 今天只給他講了一分鐘 他值得講整整一期 巴菲特也通了話 他是怎麼開的架 拒絕他的人 後來怎麼又爆了一次倉 這個完整故事 我準備把它放在 副頻道資本網事裏講 之前做過了1999年的思科 這週末馬上要發佈 日本失去的30年 我儘量加快時間 把它感知出來奉獻給大家 記得去點贊訂閱 支持一下資本網事 我是艾倫 看完贊贊要成萬貫 我們下期視頻再見