La semana que decide todo: FED, resultados y elecciones - José Ángel Arámbula

Estamos de vuelta aquí en Buenos Días Wall Street y como conversamos hoy a las 2 de la tarde, la Reserva Federal se pronuncia. El jueves llegan también datos como del PIB, la inflación PCE. También estamos por recibir reportes trimestrales de Microsoft, de Alphabet y también sabemos que el martes que viene serán esas elecciones intermedias. parte, también estamos ya cada vez más cerca. Para poder conversar de esta semana, de qué significa para el mercado, de qué significa para la economía, qué nos podría dejar todos esos datos, por supuesto, nos acompaña esta mañana José Ángel Arámbola, él es economista, él es amigo de la casa. José Ángel, qué gusto tenerte esta mañana del día de hoy, ¿cómo te encuentras? Me encuentro muy bien, como siempre, feliz de estar con ustedes. No, nosotros contentos de que nos acompañes nuevamente, José, y siempre, yo me recuerdo mucho las conversaciones que tenemos porque tú has hecho varias predicciones durante el año y han ido sucediendo muchas de las cosas que tú has ido diciendo han estado pasando tal cual como tú las has ido analizando y una de ellas es lo que estamos pendientes el día de hoy pues está la FED digamos esta mañana o hoy en la tarde va a hablar 94 de 100 economistas de los más importantes están esperando que la FED mantenga las tasas entre 3.75 a 4%, no se espera gran sorpresa, pero si están como que la mirada puesta hacia diciembre que ya se cotiza con una subida que es casi que segura ¿tú crees que es correcto saltarse este mes de octubre o tú crees que la FED está pateando una decisión digamos que después obligará a hacer un movimiento mayor en el mes de diciembre y realmente ¿qué debe decir Powell el día de hoy para digamos no desordenar el mercado? No creo que sea tarde, hay que ser cautos, esto de esperarse este mes es bueno por el hecho de que si bien todavía tenemos inflación, lo sentimos todos, es un acumulado que ya tenemos no de meses, sino de años, los aranceles y bueno, ahora con la guerra, la gasolina, el diésel y para todos los productos, obviamente estamos hablando de inflación. Sin embargo, hay que esperarse porque si se sube la tasa de interés, hay que recordar que también hace que se debilite la economía, y si bien la economía sigue carburando, de todas maneras no carbura como quisiésemos entonces hay que esperarse, no creo que sea malo, inclusive pues el mensaje parece ser que va a ser halcón, los halcones suben alto, agresivo en este sentido podría ser halcón para diciembre, ya maneja un escenario en el cual podríamos decir que quieren todavía atacar esa inflación de la que estoy hablando estamos hablando de una retórica lo mencionas, ¿no? ¿Qué mensaje le puede dar al mercado? Yo diría que el mensaje sería lo contrario, ¿no? Un mensaje de tranquilidad, que el mercado no haga la narrativa que tiene que ser la política monetaria, el mercado se tiene que adaptar a la política monetaria, y esto lo ha hablado Kevin Warsh muchas veces que no quisiese mandar un mensaje incorrecto por eso yo creo que saldría y más que hablar de este repunte en las tasas de intereses en el futuro, si estamos hablando de diciembre, unos 25 puntos base o jumbo, como indica, si se tardasen, de todas maneras no lo expresaría. Sí expresaría que se estuviese subiendo la tasa de interés, pero de una manera no implícita para acondicionar de que todo puede suceder. Sin embargo, obviamente está en el escenario de que se presente todavía una pausa, dependiendo octubre y noviembre, podríamos ver entonces cómo se desarrolla. El día de mañana tenemos el Producto Interno Bruto, tenemos el dato de inflación también y los siguientes meses tendríamos nuevos datos y de esa manera, con resultados, podríamos tomar decisión para diciembre. José Ángel, por supuesto, eres economista. Sabemos que el jueves también llegan, como comentabas, ese PIB del tercer trimestre. Está esperado cerca del 3,2 por ciento. El PCE con la inflación en 3,7 por ciento anual y la subyacente en 3,1 por ciento. Yo sé que para ti, como economista, la inflación es muy importante conversarla no solamente para el ciudadano a pie, sino también propiamente para lo que son los inversionistas, las compañías. Vemos crecimiento en medio de todo, en lo que ha sido ese mercado. Vemos una inflación que se ha logrado, como quien dice, contener, así es como la están viendo todavía. ¿cómo crees tú que se sostiene una pausa de la Fed con esa combinación? ¿qué esperas tú también para la economía, para lo que sería la inflación en estos últimos dos meses dado con ese conflicto que tenemos actualmente todavía en Irán que está obviamente encareciendo el precio del petróleo ¿qué significa también para el bolsillo del ciudadano a pie con ese bono a 10 años por encima del 5% y también qué significa eso para la economía de los de las compañías de los inversionistas Sí, es un escenario todavía tortuoso. Si estamos hablando del resultado del PIB, se espera a 3.2%, como indica. Está actualmente en 3%. Entonces, subiría. Esto es algo nuevo, bueno para la economía. En sí, históricamente, Estados Unidos tendría que crecer todos los trimestres un 3.1%. Entonces, podría poner una palomita que en ese sentido estamos bien. Sin embargo, si hay más consumo, estamos hablando de que el consumo equivale al 70 por ciento de este Producto Interno Bruto, esto nos daría más inflación. Estamos hablando de esta inflación, este resultado que se espera de 3.7 por ciento brincando del 3.4 por ciento. Entonces todavía está brincando la inflación. Entonces, si todavía persistieran, entonces, conforme estos resultados, podría tomar la decisión la Reserva Federal. Estos dos resultados, obviamente, también tomar en cuenta el empleo, que el empleo pues escasea. Como vemos, las peticiones de subsidio de desempleo de la siguiente semana nos indican que se reducen. Históricamente ya teníamos tres años con una constancia. En este sentido, si se reducen, nos hablan de algo bueno. Sin embargo, parece ser que las continuas quiere decir que aquel que no está trabajando sigue pidiendo el apoyo. Entonces la economía todavía está tambaleándose en cierto sentido. Por lo tanto, dice la Reserva Federal que tiene que ser cauto. Por eso esperamos que no las suban ni las bajen, que permanezcan el día de hoy. Un escenario que ni una economía quisiese. Estamos hablando del bono de la tesorería rebasando el 5 por ciento. El día de hoy lo miraba 4.99 por ciento. Cuando vemos que no solamente Estados Unidos, sino por ejemplo Francia, que también ha rebasado el 5 por ciento. Hablamos de otros países que también tienen problemas fiscales, tienen problemas de política monetaria y el inversionista lo que pide de estos bonos de la tesorería es al menos darme más rendimiento. En este sentido lo estamos viendo y por lo mismo también se siente presionada la Reserva Federal para subirnos la tasa de interés. Sin embargo, pues es un ciclo vicioso porque si no sube la tasa de interés, también subiría los bonos de la tesorería. Este rendimiento que está en la inversa de su precio no es preocupante porque la deuda nacional ya casi nos llega a los 41 billones de dólares. quien la paga, nosotros como contribuyentes Muy bueno que tocas eso y comentabas también acerca de los reportes de trabajo y de desempleo, que precisamente van a llegar el día de las elecciones, los jobs llegan el día martes, el mismo día martes, 3 de noviembre que va a ser las elecciones y luego, durante toda esta semana van a ver los otros reportes de solicitudes de empleo y desempleo estamos solamente a 7 días El próximo martes, 3 de noviembre, son esas elecciones intermedias y el tema que ha estado como en boga es el costo de la vida, que sigue siendo el primero. Las encuestas están mostrando que el votante latino está enfriándose con el presidente Donald Trump, incluso en el estado de Texas, que es uno de los más importantes, que no gana un demócrata en 30 años. Ha sido el estado donde más inversión de dinero en propaganda, comerciales, televisivos se ha invertido porque hay un miedo real de que los republicanos puedan perder el escaño senatorial en ese estado. la economía, ¿tú crees que decide la Cámara el próximo martes o crees que es la inmigración o la guerra de Irán que también está pesando más, que de hecho hay rumores de que se pueda reiniciar un ataque más fuerte luego de las elecciones de medio término, realmente ¿qué carreras tú crees que hay que mirar la noche del 3 de noviembre y dónde puede estar el balance para decidir quién se queda con la Cámara Baja y con la Cámara Alta? Históricamente sabemos que la economía, si está junto con pegado, está vinculado, podríamos hablar de inmigración y bueno lo que se tensa con esta guerra que al final no llega a más inflación, recordar que en 1992 hay una frase, no es que yo quiera mencionar esta palabra se habla de esta frase que es la economía, estúpido esto se lo decían al gabinete de Bill Clinton en 1992 combatía en la elección con George Bush padre, George Bush padre había ganado la guerra del Golfo Pérsico un escenario que lo podemos ahorita comparar con la guerra que estamos ahorita, Donald Trump no ha ganado ninguna guerra, en este sentido había un 80% de aprobación con George Bush padre pero la economía se estaba desacelerando, una desinflación que se está dando en este momento, sin embargo La economía también se nos está enfriando. En este sentido, es un escenario que podríamos comparar y cayó la popularidad de George Bush padre a un 35 por ciento. Donald Trump tiene 37 hasta 39 por ciento de aprobación en este momento. Obviamente la economía puede ser parte, algo que le pegará duro a la administración republicana. Sabemos que el presidente no participa en la boleta, pero parece ser que está en todos lados. Lo miramos, mencionabas Texas, lo mirábamos ayer en Texas y sí, saben que es un estado donde el voto latino es fuerte. Hay que recordar que la fuerza laboral del voto latino es de 19 por ciento. El voto es de entre 14 por ciento y 18 por ciento. al menos que no votasen, no salieran a votar muchos, y obviamente quiere que Texas siga siendo republicano. Otro estado que yo pudiera decir es Las Vegas, estamos hablando de Nevada, por el hecho de que si hay menos dinero, se resiente en Las Vegas. Y otro sería Arizona, Maricopa, el distrito, el 60% se decide por latinos. Mira, ya pasamos a hablar ahora de la economía aquí a pie, del ciudadano a pie, la economía real, como le decimos. Hablemos ahora de esa economía tecnológica. Sabemos que hoy al cierre están reportando Microsoft y Alphabet. El jueves se reporta también Amazon. La semana pasada, Meta superó expectativas en ese reporte. Aún así, cayó por su plan de gasto de hasta 145 mil millones, que dijo que necesitamos para poder continuar esa expansión. El formulario S-1 de Anthropic, claro que mostraba ingresos multiplicados por 30, pero también compromisos de cómputos gigantescos, aún cuando ha mostrado que hay posibles grandes contratos con las grandes tecnológicas. Pero vamos a hablar ya de lo que importa cuando hablamos de economía. El gasto en la inteligencia artificial, José Ángel, ¿crees que es sostenible? ¿Crees que esa advertencia que incluso Elon Musk nos hizo sobre los GPU clouds es y podría ser el primer aviso de lo que podría ser un caliche, como le decimos en mi país, a toda esa burbuja que se ha visto en esa inteligencia artificial? Claro que sabemos que es el futuro que está aquí, que estamos construyendo, pero también sabemos que hay muchas compañías que están como apalancadas. ¿Podría crees tú verse en lo que serían sus últimos meses del año, el próximo 20, 27, ya como una purga en lo que han sido todas esas compañías que se han obviamente repuntado con todo ese auge de la inteligencia artificial? Pues son mensajes. Lo que hace Elon Musk es uno más. Lo está mandando el mercado. Lo miramos la semana pasada, que fue jueves, viernes. Hubo nerviosismo, mucha incertidumbre. Los microchips se vinieron abajo y tiraron abajo al mercado fuertemente. Miramos al Nasdaq llegando a un 3 por ciento. Índices de microchips llegando hasta casi 9 por ciento. Obviamente son mensajes que nosotros como inversionistas tendríamos que considerar y bueno, está la pregunta todavía que si es una burbuja o no, sea lo que sea, al final de cuentas nosotros al invertir tendríamos que diversificar nuestro capital. Estos mensajes, tomarlos en cuenta. Hay que ser muy prudentes como distribuimos ese capital. Hablar de estas compañías que mencionaban. Si yo incluiría Apple, después de esto que ha sucedido con su nuevo lanzamiento de teléfono, estamos hablando del 25 por ciento del mercado. Si hablamos del Standard & Poor's 500, de las compañías más grandes de Estados Unidos, en sí estamos viendo que está sobreponderado el Standard & Poor's por estas solamente cuatro compañías. Si hablamos de microchip, podríamos decir que entonces tenemos lo más seguro en casa, en nuestro portafolio, sobreponderado de tecnología. Realmente tendríamos que diversificarlo. prácticamente lo que estamos viendo en todos los fondos se entiende, son las emociones, queremos más la avaricia, la codicia pero en realidad tendríamos que diversificarlo bien porque todo puede ocurrir y estos mensajes al final te cuentan de que me habían dicho y mi portafolio bajó y pues vendí incorrectamente muy interesante algunos dicen que dicen que no es una burbuja pero en cualquier momento puede explotar por eso dije caliche ahora una pregunta súper rápida que obviamente no se puede pasar por debajo de la mesa, estamos en diferentes periodos electorales que afectan de manera indirecta o directa a los Estados Unidos, veíamos el caso de Brasil con estas elecciones que pasaron el domingo pasado, se desplomó la bolsa el lunes tras esa reelección de Lula, el petróleo aflojó ese día también porque habían previsiones de todo, pero vuelve a rebotar, a estar alrededor de los 116 dólares porque Trump había descartado ese ataque, pero ahora dice que sí lo puede hacer luego de las elecciones de medio término. Para el inversionista latinoamericano que nos ve, ¿qué pesa más esta semana? El ruido político regional, la decisión de la Fed, el tema de Irán, y también te agrego algo que nos sorprendió a muchos que yo estuve cubriendo ayer estuve siguiendo ayer las elecciones en Israel que Bibi Netanyahu no logró la mayoría y está bastante digamos como posiblemente lo puedan quitar como primer ministro de Israel de acuerdo a los votos que sacó la oposición, todo esto se mezcla con Irán, se mezcla con Estados Unidos todo esto realmente que pesa más también para el americano y también para América Latina con estos diferentes frente primero hablando de lo político decir que las sorpresas como indicas se pueden dar esto de decir que Donald Trump por ejemplo aquí en eeuu perdería todo perdería la bancada y que le hicieran este juicio político hay que decir que pasándonos en el en lo contrario en inversión decir que gane que tenga Donald Trump porque todos están siendo pesimistas con él pues esto ayudaría a mucho de sus finanzas si estás invirtiendo a lo contrario aquel que está y tiene paciencia podría repuntar el mercado porque Donald Trump tuviera todavía la bancada, todo puede ocurrir es un mensaje también de que aquí en Estados Unidos puede ser el ámbito político de la misma manera Lo miramos con Bolsonaro también, que ya está de este lado también. Y en este sentido yo diría que puede ayudar a las bolsas en sentido negativo moverlas. Lo político, sin embargo, lo político históricamente nos dice que después de unas elecciones intermedias, después de 12 meses, crece el mercado 14.4 por ciento. Históricamente el 86% de las veces ha subido el mercado después de las intermedias Entonces para aquellos que están preocupados del mercado De que estas elecciones puedan tornarlo negativo No es así, la historia nos dice todo lo contrario Y sí, vinculándolo con las tasas de intereses, esta crisis de banqueros Esta inflación galopante todavía en ciertos países Y aquí en Estados Unidos todavía fuerte Decir que esto empuja a que los banqueros centrales nos tengan que subir la tasa de interés. Y aquí se sube la tasa de interés, afecta a las divisas de Latinoamérica. Estamos hablando, por ejemplo, a México, para no irme a muchos países. El peso mexicano se ha venido depreciando por el hecho de el diferencial de tasas. En México se paga un 6.5% por bono de la tesorería. Aquí, como sabemos, lo mencionábamos hace cuestión de minutos, en el rango del 3.75 al 4%, conforme se va achicando y Estados Unidos sube la tasa de interés, se achica ese diferencial. En México, por el hecho de que no quieren lastimar su economía, pretenden no subir la tasa de interés. Obviamente tendrían que hacer un ajuste después de que Estados Unidos sube su tasa de interés. Por el momento no ha visto Banxico que la estuviera subiendo. Entonces, conforme se van achicando estos diferenciales, estas divisas se hacen menos atractivas. Obviamente lastiman las economías de Latinoamérica. Estoy hablando ahorita de Brasil también. Entonces son las dos economías más grandes de Latinoamérica. Obviamente esto, si ellos quieren comprar insumos para producir cierto producto y los compran de Estados Unidos, estarían trayendo a sus mismos países más inflación. Entonces también esto es un problema, esto de hablar de las tasas de intereses de Estados Unidos subiendo, obviamente les pesa a ellos porque también les crece su inflación. Muy importante, muy interesante José Ángel, siempre es un gusto conversar contigo porque realmente como la economista que eres nos trae esa foto real, la más real de lo que es la economía. Para cerrar José Ángel, pues siendo economista, te tenemos pocas veces aquí en el programa, quiero aprovechar a preguntarte, como economista ¿qué es lo que más te preocupa en este momento de la economía aquí en casa? Y segundo, por supuesto, ¿qué libro nos recomiendas esta vez aún recuerdo un libro El Arte de la Prudencia, que por supuesto pude ahí darle ojito pero cuéntanos, ¿qué libro le recomiendas al que te está viendo el día de hoy? Bien, claro tenemos que ser prudentes en este momento la inflación todavía está alta en casa, al final, seguir con nuestras finanzas personales el gobierno ni la política monetaria lo va a cambiar de un día para otro eso es lo que más preocupa y no soy el único, en casa todos Sabemos que nuestras finanzas se ven nubladas por esta inflación y como libro podríamos vincularlo a la política y a la economía. Estoy leyendo a Franz Kafka, El proceso. Bueno, ya lo leí, estoy leyendo Metamorfosis. Estos dos libros son claves para conocer la burocracia como economista liberal, libertario, si bien no lo vincula completamente con economía, al final todo es economía y nos habla de que la burocracia, los procesos hacen difícil el crecer como economía. Ahí escucharon a José Ángel Arámbula, él es economista, amigo de la casa. José Ángel, un gusto como siempre tenerte aquí. Hasta la próxima. Que tenga un buen día, gracias. Igualmente para ti, José Ángel. Con eso, audiencia, por supuesto, breve pausa comercial. Ya regresamos.