為甚麼Muse上線不到兩週，華爾街就開始重新定價Meta？

Meta的AI管家Muse上線還不到兩週 週一一天Meta的市值大約漲了1900億美元 單日漲幅11.4% 是Meta一年半以來最大漲幅的一天 Muse登頂美國App免費榜 早期下載速度比當年的ChatGPT的手機還快 華爾街這周開始認真討論一件事 就這個東西會不會成爲下一代互聯網的入口 可是在同一個週末 還有兩件事同時發生 亞馬遜把Muse從自己的網站趕了出去 用戶讓Muse去亞馬遜買東西 談出來的是一句話 就是未經授權的AI代理繼續訪問 違反亞馬遜的使用條款 一位Mac安全研究員公開了Muse電腦版的一個零日漏洞 並且提醒所有人 你一旦把郵箱日曆和支付權限交給一個AI agent 安全這兩個字的分量 跟一個聊天機器人說話是完全不一樣的 同一天華爾街說他是入口 最大的商店說他是入侵者 安全研究員說他是走後門 三個判斷都成立 今天我們這期視頻要講的 已經不是Muse夠不夠聰明 而是我們到底準備讓AI替代我們走多遠 大家做完符號 現在會看好運不斷 先用最短的話說清楚Muse是什麼 過去三年我們用的AI 邏輯都一樣 就是你問他答 他給你個方案 然後你自己去做 比如說訂機票填表付錢 Muse換了一個動作 你給他一個目標 他自己打開瀏覽器 查信息 比價格填表 發郵件 下單 付款 做完給你一份彙報 你把APP關掉 他還在後臺繼續幹 舉個最普通的例子 你對他說 把我這兩個月在Instagram收藏的東京酒店整理一下 找一下11月份最好價格那家 順便比價機票 以前這句話 你可能自己開五個網頁 但是他現在你只需要在最後一步確認付款就行 Meta官方的說法是每個用戶的Muse都在跑一臺專門分配的雲端電腦上 有自己的瀏覽器 在你授權之後可以持續工作 你可以從Muse的APP用他 也可以直接在WhatsApp裏跟他說話 不需要下載任何東西 付錢這一步是重點 Meta找了Stripe 用的是Stripe的錢包產品Link Stripe自己的公告顯得很清楚 在超過100萬家接受Link的商戶 Muse可以直接用你存在Link裏的付款方式結賬 在其他網站 Link會發一張Muse的一次性的虛擬卡 只能用於這一筆已經批准的購買 每一筆交幣都需要在聊天窗口裏確認金額 Muse本身是看不到你的卡號的 再看看市場爲什麼喜歡 Muse是9月8號上線的 原本計劃4月份發售 Meta推遲了5個月 說是要把安全做紮實 路透社引用的數據 這是前20天大約280萬次下載 作爲對比 ChatGPT當年的手機端的APP 上線前12天大約是130萬 股價這邊 Meta從Muse發佈以來 累計上漲超過20% 市值增加超過2000億美元 週一單日漲11% 週一同一天 油價在跌 美債收益率回落 整個市場都在漲 但是Meta明顯比大盤多漲出一大截 市場給出的解釋 就是Muse這個週末在發酵 那麼市場到底在買什麼 我的理解是 買的不是Muse這個模型有多強 Meta真正讓對手難受的東西 是分發 Meta二季度裏財報有個數字 Family日活躍人數 也就是Facebook Instagram WhatsApp 還有Messenger加在一起 每天用的人 平均是36億 注意 36億是Meta全家桶的日活 不是Muse的用戶 這兩個概念還是不一樣的 那說明一件事 就是一家AI創業公司 要花幾年時間 幾十億美元營銷費 去找每一個用戶 Meta呢 是不需要的 ChatGPT花了三年時間 讓人養成了打開 這個ChatGPT的習慣 Muse上線第一天 就坐在WhatsApp的聊天列表裏面 消費互聯網裏最貴的東西 從來不是寫代碼 是改變幾十億人的使用習慣 而那幾十億人的習慣 Meta手裏面已經握得牢牢的了 我昨天呢 也是在會員的文字版裏 已經從估值的角度拆解過一遍 就是市場爲什麼突然願意重新解釋 Meta每年1300到1450億美元的資本開支 這個數字是Meta二季度 自己給的全年指引 以前市場看到這個數字呢 第一反應就是成本太高了 Muse出來之後 市場開始試着換一種解讀方法 就是這些錢有沒有可能 是在提前建下一代平臺的地基 這裏必須講清楚 這是估值框架的變化 不代表Muse已經賺到足夠的錢 二季度Meta的自由現金流 只有7.84億美元 一年前的同期是85億美元 這是單季數字 直接原因就是當季310億美元的資本開支 不是Meta沒錢了 它賬上還有900多億美元的現金和有價債券 但它說明Meta是拿真金白銀在賭 賭的就是Muse這類產品 能不能漲出第二條的收入線 估值框架呢 昨天在會員裏面也講過了 今天就不發了 今天想更想聊的問題就是 如果Muse真的變成了入口 原來的互聯網平臺會不會讓它進去 其實Muse剛上線的時候 是可以替用戶去亞馬遜找商品下單的 從20號週日晚上開始 用戶碰到的是同一個壇樁 就是未經授權的AI代理繼續訪問 違反亞馬遜的使用條款 很多人第一反應就是亞馬遜怕競爭 這個判斷可能有點草率 我們先把亞馬遜公開的理由聽完 第一個就是Meta事先沒有得到亞馬遜的許可 亞馬遜說自己沒有收到任何通知 第二個 Muse在瀏覽網頁的時候 沒有表明自己是一個AI代理 亞馬遜的規則要求代理在訪問請求裏標明身份 Muse並沒有 第三個就是亞馬遜認爲 第三方代理替消費者購物 需要得到服務提供方的同意 就像外賣平臺要跟餐廳簽約 旅行網站要跟航空公司簽約一樣 第四就是賬戶憑證 客戶數據 下錯單誰負責 售後找誰這些問題 Meta沒有跟亞馬遜溝通過 亞馬遜說他們要求Meta把亞馬遜從Muse裏面移除 Meta沒有照做 所以亞馬遜只能自己動手 這四條理由放在任何一家平臺上 其實都說得通 而且亞馬遜不是反對AI購物這件事 他們自己就有購物助手 也有替你下單的功能 在GPT Gemini Perplexity的代理同樣也禁不了亞馬遜 他反對的是別人的agent替他的用戶下單 但是除了安全和授權 亞馬遜顯然還有一層保護自己的商業利益 這一層亞馬遜沒有公開說 但是也是我們的判斷 就是亞馬遜他不只是靠賺商品的差價和Prime會員費 他有一個非常大的廣告業務 你在亞馬遜搜電視 搜索結果最上面幾個印着sponsor的位置 商家是要花錢買的 2025年全年 亞馬遜廣告服務收入大約686億美元 用戶搜索翻頁點廣告 這個過程本身就是亞馬遜最值錢的資產之一 這個作爲我的老東家 我還是有點發言權的 現在呢 想一下MUSE的用法 你不再打開亞馬遜 你只對他說一句幫我買一臺最適合我客廳的電視 預算1500 MUSE去比完價直接下單 你從頭到尾沒看亞馬遜的搜索頁 沒看到推薦位 沒看到任何一條廣告 如果未來agent真的普及 他繞過的就不只是一次點擊 是購買意圖產生和完成的整個過程 意圖在MUSE裏產生 在MUSE裏完成 亞馬遜只剩一個倉庫和一輛送貨車 這件事亞馬遜不會說出口 但我覺得他不可能沒算過這筆賬 順便說一句 亞馬遜和Meta本來是有生意往來的 亞馬遜的商品從2023年 就可以在Facebook和Instagram裏直接購買 兩家公司在導流上合作做得很好 一到誰替用戶下單這一步 那就翻了臉 然後另一家公司也做了完全相反的選擇 亞馬遜關門的投資人說 以Shopify主動開門 Shopify的CEO週一在X上宣佈 Shopify跟MUSE深度合作 讓MUSE可以在所有的Shopify商店裏 用ShopPay完成結賬 扎克伯格當天轉發確認 還加了一句 更多這樣的合作馬上就來 確實今天跟PayPal也宣佈了合作 用戶讓MUSE買東西 MUSE可以直接走Shopify的支付通道 Shopify股價週一漲了7% 週二繼續 Stripe站在了開門這一邊 前面講過 100萬家Link商戶直接對MUSE開放 到我錄這期視頻的時候 PayPal也是官宣 PayPal的用戶可以用MUSE 在全球的PayPal商戶購物結賬 兩週之內 MUSE直接接上了三條支付通道 大家可以感受一下這個節奏 支付公司和電商平臺是搶着接入 不是被動的等着賣它來談 因爲他們也在算同一筆賬 就是如果幾億人真的開始用agent買東西 第一批接進去的管道 就是以後默認的管道 同一個產品一邊被趕出來 一邊被請進來 爲什麼呢 因爲亞馬遜和Shopify的生意 根本就不是同一種生意 亞馬遜賣的是入口 消費者來亞馬遜 在亞馬遜裏搜 在亞馬遜裏比 在亞馬遜裏買 整個過程都是它的界面 它才能在每一步上收費 搜索位廣告位 成交佣金 物流收倉儲費 會員收年費 一個外部的agent繞過它的界面 等於把整個收費的鏈條拆掉了一大半 Shopify不一樣 Shopify服務的是商家 不是消費者 一個消費者 他是從Google來的 從Instagram來的 還是什麼拆GDP來的 還是從Muse來的 對Shopify本身來說差別沒那麼大 只要商品目錄 商家關係 結賬和支付 走的還是Shopify的系統 多一個入口就是多一個流量 Shopify今年3月就已經讓商家的商品 可以直接在拆GDP裏賣 現在只是把Muse接上 德意志銀行週二的評論說的很直接 主要的AI平臺 正在默認使用Shopify的商務基礎設施 還有分析師分析 就是Meta把Muse結賬的環節交給了Shoppay 意味着交易的錢要跟合作方分 不能全部留在自己的手裏 這個是好是壞 看你站在哪一邊 對Meta來說 用現成的支付通道 換來一個第一天就能用的商家網絡 對Shopify來說 一分錢 獲得成本沒花 就多了一個入口 所以更多的我覺得是雙贏 亞馬遜想保住入口 Shopify想成爲所有入口背後的收費站 這是我認爲這一段最重要的一層 Agent不會把互聯網的錢變沒 他會重新把這個錢分配一遍 誰的生意建立在 用戶必須經過我的界面上 誰就有麻煩 誰的生意是不管用戶從哪來 交易都經過我的管道 誰就有機會 今天Meta Shopify漲 然後Amazon下跌 我不知道是不是市場按照我這個邏輯 在進行投票 下面進入AI防錯殺證明時間 今天我們來噴噴香水 天氣炎熱 身上的味道有點 不夠清新 噴一下 今天噴的是這款 大家懂的朋友可以去搜一下 我比較喜歡 我們接着講 有兩個事實必須擺上來 就是2025年10月 Meta修改了WhatsApp Business API的政策 從2026年1月15日開啓 一般情況下 禁止第三方的通用AI助手 把WhatsApp的商業接口 當作是主要分發渠道 OpenAI的ChatGPT Perplexly 微軟的Copilot 都在那個日期之前宣佈 自己在WhatsApp上的機器人停止服務 這條政策針對的是通用AI助手 通過商業接口分發 不是WhatsApp禁止一切第三方AI 一家旅行公司用AI做客服 一家餐廳用AI確定定位 不在這個禁令的範圍 後來 意大利跟巴西的反壟斷機構介入 歐盟也開始了調查 Meta在那兩個地區給了豁免 第二個事實 就是Meta自己的business agent 正在WhatsApp和Messenger上擴張 截止到今年6月 Meta的口徑是已經有超過 100萬家的企業在用 替商家回覆客戶 推進成交 把這兩個事實放在一起 就是一個結論 Meta站在WhatsApp門內的時候 同樣也會制定agent的准入規則 現在Muse走到亞馬遜門口 亞馬遜其實做的是同樣的事 這類衝突其實有潛力 亞馬遜其實去年起訴過Perplexity 因爲他的瀏覽器代理T用戶 在亞馬遜購物 今年8月 第九巡迴法院 撤銷了亞馬遜拿到的初步禁令 支付行業也已經在行動 9月10號 Visa Master 還有螞蟻國際 宣佈要一起制定 AI代理購物的通用規則 目標是讓商家和支付網絡 能認出一個代理是誰 背後是誰 有沒有權限花錢 這個規則還沒定 但是大家已經開始注意到 這個問題的嚴重性 剛纔講的都是平臺的門 下面我們來講第三扇 就是用戶自己願不願意授權 這一張只回答一個問題 Meta自己在Muse上線前 當天發了一篇安全文章 裏面有一句話 我覺得比任何廣告詞都誠實 他們說 這是他們第一次 把自己的收件箱 日曆 甚至一個命令終端 交給一個軟件 讓它無人職守地運行 然後承認 結果並不總是如計劃那樣 這就是Agent和聊天機器人的根本區別 聊天機器人說錯一句話 你關掉窗口就完事了 Agent做錯一件事 他可能真的替你發出一封郵件 取消了一項訂閱 買了一樣東西 或者用你的賬戶登陸一個網站 而Meta要的授權清單已經很長了 郵件 日曆 支付 智能家居賬戶 健康應用 現在還有Mac上的文件和消息 9月21號 Mac宣很有名的研究員Patrick 公開了Muse Mac客戶端的一個臨時漏洞 這個漏洞 不是黑客隔着網絡 就能直接接管你的Muse 前提是 攻擊者已經能讓一個惡意程序 在你的Mac上運行 比如說 你不小心裝了什麼東西 這個前提下 那個程序不需要管理人權限 就可以改掉Muse一個設置 把Muse的語音輸入 轉到攻擊者自己的服務器 進而有可能借用Muse 已經拿到那些權限去做壞事 所以重點不在漏洞本身 很多軟件都有本地漏洞 問題在於 Agent拿到的權限越多 一次安全失誤影響的範圍也就越大 一個普通軟件被劫持 攻擊者拿到的是那個軟件的權限 一個連着你的郵箱 日曆支付通道的Agent被劫持 能做的事可就大不一樣了 上線前 路透社就報道過 Meta內部測試的時候 有測試員讓Muse認一下 小孩生日派對裏照片裏的玩具 結果 他自己跑去翻了測試人員 私人的iCloud相冊 那是沒有人授權他看的東西 Meta的CTO自己測的時候 也碰到過反覆被強制登出 這些都是上線前的事 Meta說都修好了 但是他們都說明同一件事 就是一個能自己行動的軟件 出錯的方式 跟聊天機器人是完全不一樣的 Meta的做法是隔離 每個用戶的Muse 跑在自己的虛擬機裏 發郵件付款這些動作 做之前需要點頭確認 這道設計在同類產品裏算認真的 Meta此前公開的漏洞懸賞 獎金最高30萬美元 也說明他們知道會有人來找 接下來是今天路透社的一家獨家消息 他說Muse上線之後 陸續開放了一個新功能是打電話 你讓他給美容店打電話 問一家店有沒有貨 跟幾個裝修承包商要價 打完之後給你一份摘要和文字記錄 路透社看到Meta內部貼子顯示 Meta上週告訴員工 他們在內部測試一個叫人工禮賓的選項 Muse可以把一部分電話任務 轉給一個受過訓練的真人承包商 由真人打完電話把事情辦完 上週這個測試對一半員工開放了 有員工在內部提出隱私擔憂 覺得敏感信息可能會流到呼叫中心的外包人員手裏 Meta的發言人回應說 員工反饋非常正面 測試的目的是收集反饋 以便在公開推出之前把安全和隱私保護做好 這個還是Meta的內部測試 不是說你現在用Muse打的每個電話 背後都坐着一個真人 也不是用來嘲諷 原來AI背後是人工 那太便宜了 真正的反差處在別的地方 就是華爾街已經開始給高度資助的Asian定價 一天漲了1900億美元 而產品的現實還是AI 人工介入 安全機制 逐步放權 混在一起 邊跑邊補 這個時間差可能就是未來幾個月最大的看點 也是最大的風險 我們回到市場上 週一漲的不只是Meta ARM漲了超過15% 英特爾漲了15% AMD漲了近10% 市值第一次佔到了1萬億美元 成爲了美國第四家萬億市值的芯片公司 而這三年AI交易的絕對主角英偉達 當天只漲了2.3% 這輪輪動其實9月10號前後就開始了 英特爾AMD已經走出了幾個月的下降通道 週一只是擴大的漲幅 有人把它讀成CPU就要取代GPU 這個敘事可能不太對 過去兩年的AI交易 主要圍繞的就是訓練用的GPU 而推理用的GPU 高寬帶內存 網絡設備和電力 都是模型思考需要的東西 但是一個agent除了讓模型思考 還要幹很多其他的活 他要一臺一直開着的虛擬機 要一個瀏覽器 要一個操作系統 要執行工具和代碼 要記住上下文 要存文件 還可能要同時開好幾個子彈裏並行 這些都是傳統服務器的活 也就是CPU內存和存儲的活 GPU仍然負責最昂貴的模型計算 但agent真正長期運行起來之後 會疊加大量傳統服務器的工作負載 市場現在開始重新算 這部分需求到底有多大 今天是幾十萬人 偶爾打開一個聊天窗口 如果明天變成幾億個agent 一直在後臺跑任務 那麼CPU內存存儲和傳統服務器的需求 有沒有被低估 Meta官方說 每個MUSE都用一臺專屬的雲端電腦 我覺得市場至少在交易一部分這個邏輯 說到這兒 我們的粉絲肯定會關心一個問題 就是SpaceX的Growbot 好像當時也很火 但是爲什麼沒有MUSE這麼大的影響力呢 Growbot是8月11號上線的 官方文檔的定義是一直在線的AI同事 每個bot有一臺雲端電腦 可以登錄你已經在用的工具和應用 你離開之後繼續工作 碰到需要你批准或者是判斷的動作 比如發送付款發佈 它會停下來找你 它不單獨賣 要捆綁在Cursor和Supergo的付費訂閱裏 ShipLink的錢包也是同一周給Growbot開通了 它走的是企業和專業用戶的AI員工路線 而MUSE走的是大衆的個人管家路線 我提到的目的只有一個 就是說明給每個Asian一臺持續運行的雲端電腦 不是Meta一家的設計 整個行業都在往這個方向走 這也是爲什麼週一新聞五的反映 不只是Meta一家的故事 把所有的東西連在一起看 過去三年 AI公司爭的第一樣東西是模型跑分 然後爭的是算力 誰手裏的GPU多 這兩樣現在雖然還重要 但是如果Asian真的開始普及 我覺得競爭會多出幾個以前不太考慮過的維度 你有沒有用戶的用口 願不願意把郵箱日曆支付長期交給你 而不是用一次就回收 你能進多少家第三方平臺 亞馬遜已經證明不是想進就能進 你手裏有沒有商家網絡和支付網絡 Shopify, Stripe, PayPal 這周已經在搶這個位置 你能不能用最低的成本 讓幾億臺雲端電腦一直開着 還有最後一個就是用戶信不信得過你 敢不敢讓你去做高風險的動作 所以MUSE最值得市場關注的地方 跟它聰不聰明關係可能不大 真正的問題是 當一個用戶產生購買旅行工作 甚至理財需求的時 第一個把這個意圖告訴誰 我是告訴MUSE 還是告訴Grokbot 還是告訴GPT 以前我們很多的需求是先告訴Google 購物需求先告訴亞馬遜 Meta想告訴你 以後要先告訴MUSE 這一步走沒走通 可能還需要幾個月 甚至幾年才知道 但是方向 大家現在已經可以開始學會預判了 昨天的會員帖裏 我用了一個說法 就是Meta從Attention走向了Intent 這裏只說一句 就是過去20年 Meta最值錢的東西是注意力 Facebook和Instagram知道你正在看什麼 然後把廣告給想讓你看的商家 一個真正成功的個人agent 會進一步知道你準備做什麼 還是東京酒店那個例子 你在Instagram收藏了一家酒店 Meta知道你是對日本感興趣 然後賣給你機票 你讓MUSE把酒店訂了 Meta知道你是11月幾號去的 住哪預算多少 還差什麼沒買 後者對廣告交易和支付的商業價值 很可能更直接 要說清楚的是 這個位置今天暫時不屬於Meta Meta在爭 MUSE離坐穩還差的遠 但是市場這周已經在給 誰最接近這個位置開始定價了 這也是爲什麼亞馬遜緊張 他不怕Meta知道你在看什麼 他怕Meta先於他知道你要買什麼 這期視頻講了很多的可能性 但是現在呢 我不會因爲這個280萬的下載 就宣佈MUSE贏了 接下來還有幾件事呢 大家可以持續關注 首先就是留存 280萬早期下載很漂亮 但是決定長期價值的是30天90天 還有多少人每天把真實的任務交給他 消費級的AI產品的通名就是守週報 守月亮 而且agent的留存比聊天機器人更難做 聊天機器人只要回答的夠好就能用 agent必須真的把事辦好 辦錯了一次 用戶下次就不敢再交給他了 然後就是付費 MUSE有免費的 也有每月20美元和100美元的付費的 但是Meta沒有公佈任何付費轉化數據 你會看到一些分析師給出未來的預測收入 那些是分析師的情景假設 不是Meta的公司指引 Meta下一次給機會的數字 應該是10月底的三季度財表 到時候看他給不給 第三件就是平臺的權限 亞馬遜已經證明agent不是想去哪就去哪了 未來每一個大平臺 從航空公司到銀行到訂餐網站 都可能定義自己的agent的准入規則 MUSE能進多少扇門 是Meta跟幾百家公司一家一家談出來的 談條件的 而不是發佈會上隨口宣傳出來的 最後就是信任 用戶願意讓AI幫總結郵件是一回事 願不願意讓AI長期擁有郵箱支付購物日曆和記憶 是另外一回事 凌日熱鬥和人工禮賓這兩條新聞 會讓相當一部分人在授權那一步停下來 Meta說年底前會推出一個 連Meta自己都看不到用戶工作區的機密版本 這是他給出的答案 但是答案也要等產品真的上線纔算數 最後回到一個很具體的問題 以前我們上網就是自己去一個網站 去網站搜 比如說搜Google 購物去亞馬遜 社交去Instagram小紅書 訂酒店去booking 每一家公司都在自己的門口收自己的錢 但是如果以後你只需要對一個AI說 幫我搞定 剩下的它替你保 那我們今天熟悉的這些網站和APP 會不會慢慢退到後面 變成Asian背後的基礎設施 我覺得這纔是MUSE最值得關注的地方 也是這周亞馬遜Shopify Stripe 芯片股各自用各自的行動 給出不同答案的原因 MUSE現在還遠遠沒有證明自己贏了 280萬下載它不是護身盒 11%上漲的股價也不是答案 未來幾個月真正值得看的 是它的留存率、付費率 是它真正完成多少高價值的任務和交易 以及亞馬遜之後 還有多少平臺選擇把門關上 又有多少平臺選擇把門打開 Agent時代真正的權力 可能不是誰最聰明 是誰有權力替你走進下一扇門 有人去聽聽大家的看法 你現在會不會把自己的郵箱和支付權限 長期交給一個AI Agent 尤其是Meta這樣的公司呢 如果不相信Meta 你相信哪個AI呢 這所謂從前上網自己走 如今代理替人求 聰明不值幾個錢 誰能進門誰是頭 我是阿倫 看完這單交場漫刮 我們下期視頻再見