【北京大學】《投資銀行學》主講：馮科（全60講）從業教授帶你 風趣幽默看投行 P7 - 7.2.2_資產的多樣性與分類

作為經濟人,我們可以依賴我們的經濟地位,我們的職業身份,能力的區別形成多樣性的類別。 我們的收入都有一個共性。 經濟人都是資產經營的主體,通過資產的綜合經營而獲得各種收入。 所以大家要考慮,你是不是富裕就看你有多少資產了。 不是看你有多少cash,沒有用的,那個錢是會通過膨脹的,你一定要配置到資產上面。 說白了,你晚上躺著睡覺,你的錢還在掙錢,那才叫高明呢。 對不對,你如果開個工廠,三班倒,你晚上躺著睡覺,你還在掙錢,對不對。 如果你既買了A股,又買了美股,還買了倫敦的股票,日本的股票,那你24小時股票市場輪流開放,你的股票都在掙錢。 你睡覺躺著掙錢,對吧,做夢都是笑的。 所以你一定要有資產啊,同學們,你要是沒有資產的話,光有cash,光有自己這個資產有什麼用啊。 所以一個人可以通過兼有權,以下全部角色,財務的擁有者,就用於勞動力債生產的消費,消費者可以看成人力資本的生產者, 債權的擁有者可以看成實力階級,我買債券,我放銀行存款,我買理財產品。 智能的擁有者,所謂的受僱者,投資的牟利者,可能是為上市或上市的權益。 所以對於經濟人所經營的資產的分類和轉變的觀念成為收入理論的一個重要基礎。 我們看資產這個定義是充滿爭議的,按照學術、財務報表、會計理論的規定,那麼資產是指過去的交易事項形成,由企業擁有或控制的資源。 這個資源預計會給企業帶來經濟利益。 那麼換成個人也是一樣的呀,企業跟個人是一樣的,只要你是個主體就行了。 但是因為會計準則是對企業頒布的嘛,那麼它就講企業。 對不對,按照不同的標準,我們有流動資產和長期資產。 對不對,有長期投資,有固定資產,無形資產和低延資產。 流動資產是在正常的營業週期內可以變現出售、耗用的。 大部分人認為是在一年的資產負債表日開始變現,包括庫存的現金、銀行存款這些,應收股利,其他應收款等等。 長期資產是不準備在一年內變現的,包括股票投資,債券和其他投資。 固定資產是使用年限一年以上的,單位價值標準在規定值以上,並且使用過程中保持原來的物質形態,包括房屋和建築物、機器設備、運輸設備和工具器具。 它的滅失和折舊的週期會很長。 我們所謂的房子可以住七十年,但是按照現在的技術,如果質量好一點的話,這房子兩百年到五百年都可以不倒。 所以它的攤銷的週期是很長的。 它不會說是你用完就滅失,不像一片麵包放在嘴裡就沒了,就變成便便了。 這個就不叫固定資產,固定資產是你怎麼使勁怎麼折騰住,它還在那,它不會發生變化的。 還有無形資產,就是你使用的專利權,非專利技術,商標,住住,土地使用權。 還有地研資產,不能夠完全進入當期損益,在未來分攤的各項費用。 那麼我們投行對資產進行重新的分類,我們就把它分成四個型態,現金,實體,信貸和證券資產。 現金就是指你現金和活期存款。 大家注意,這個現金資產不是你用於消費的現金,它是隱含一個定義,是你用於投資的現金。 就是現在說你的現金最典型的是什麼? 你在股票市場還沒買股票的,已經進入了股票帳戶的,我們講的是這部分現金。 而不是說你準備,你的飯卡裡面的錢絕對不是這個M1,對吧? 你飯卡裡的錢是消費的,它不是投資的,我們是專指投資用途的。 實體資產可以是未上市的股權,包括有形資產和直接依附在上面的無形資產。 信貸資產是銀行,信貸企業,信貸和負債,也可以是你個人的。 你給銀行的存單,你買了理財產品,買了信託產品,這種類似這種,你能產生生息的收入的。 還有一個證券資產是各種證券,就是股票,債券這些。 所以我們看到現金資產,我們有定義是以非消費目的而持有的現金,是用於投資的現金。 它是資產的流動性中最強的價值表現形式。 它是整個資產運營的起點和終點,是實現收入的標誌。 我把現金變成資產,再把資產變回現金,變成一個增值的現金。 所以在實際操作當中,我們可以用狹義的貨幣M1的概念來理解現金資產。 現金再加上可開支票的活期存款,變現能力的這種資產形態,包括庫存現金,單位活期存款,其他貨幣,個人角度是包括個人用的現金和各種活期存款。 那麼實體資產是以實體的價值形態存在的。 為生產商品,提供勞務,經營管理等投資目的形成的長期資產,它分成有形和無形。 有形的我們很好理解,廠房,機器設備,無形資產包括專利,土地,使用權,制度,商譽。 其實無形資產比我們想像的要多,任何資產運營都要組合無形資產,包括你的管理能力也是一種無形資產。 那麼實體資產也包括未上市的股權,與上市股票的這種來相對應。 所以實體資產的運作是價值創造的源泉,投行講的是要價值創造,大家要給大家創造價值,你才能分下場子。 我們做投行的人都創造價值了,因為讓社會的閒散資金支持了市場當中比較有效率的企業。 我們做了資源配置工作,給予我們的報酬,就是因為我們創造了價值,而給你創造價值,這些人要給你報酬。 因為你實現了資源的優化配置,你做了這樣的服務,service。 所以大家不要客氣,證券公司給你一千萬年薪照收,你客氣啥,不要謙虛,懷疑我值不值那麼多錢。 你做了這個服務,優化了資源配置,創造了新的財富,那你肯定是值。 信貸資產,我們很好理解就是債權資產,有債貸關係而擁有對未來的要求權。 企業的話就各種應收款,個人來講的話,出借給他人的短期長期借款。 還有最典型的居民定期存款,就是我們出借給金融機構的這些錢。 信貸資產有個正值和負值,正的表示擁有的債權,負的表示義務。 所以信貸資產經營的風險是最大的,對不對? 那你現在給銀行,你現在按揭房子買房子,你現在給銀行要還按揭貸款,那你是負的信貸資產,對吧? 這很顯然,證券資產就是有價證券,股票,債券,基金,權益類的,對不對? 所以每個人都跟經濟實體一樣,都擁有四種資產,資產的多樣性分出了經濟人的多樣性。 就是你只有多樣性的人才會變成富裕。 所以資產的形態是經常轉換的,有時候是現金,有時候是信貸,對不對? 有時候是證券,有時候是實體,對不對? 如果你的資產狀態不老變化,你的增值就很困難。 所以大家說為什麼自己貧困呢?你老是拿著現金有什麼用啊? 你要十二變成實體資產,買個房子,倒一倒,三萬變八萬賣了,對不對? 買個證券,五塊錢買二十塊賣了,對不對? 你得變換這個形態,現金證券現金,房子現金,對吧? 現金債券現金,現金理財產品現金,你老是現金和現金,那你是消費,你不會投資,對不對? 所以為什麼叫以水為財,水就非常適合資產經營的狀態。 一會兒是水蒸氣,一會兒結成冰,一會兒是液態,對不對? 它狀態融化呢,它一種東西它有好幾種狀態,對不對? 所以你們馬上就能夠覺察到投行的訣竅, 就是你想致富在投行裡面,你要使得你的資產狀態有效的融化,對不對? 融化當中實現增值,對不對? 當然並不排除有的人在融化當中會貶值的,你才做了節奏就會貶值的,對不對? 但是如果你不融化,你說你保守,你不融化,你說我害怕風險,我拿著一百萬不敢買股票, 我每次就買一萬九十幾萬現金放著,你能掙錢嗎? 你不配置股票資產你能掙錢嗎?掙不到錢,對不對? 道理非常簡單,對不對? 所以投資銀行學的研究在全球範圍內,我們就研究資產的配置和重組, 定價,交易,安全和掠奪,增值和獲利,它的重點和難點就是資產的現金化。 我們講商品市場的一般運作資產的實體化和現金化, 貨幣市場一般組合的運用資產的現代化實體化和現金化, 資本市場一般要組合運作資產的實體化現代化證券化和現金化,它是四化, 那麼其他的三個市場最多是兩化三化, 所以我們把這個市場經濟它的構造,當然有一般的商品和服務市場,對不對? 那我們有時候到超市買東西,有時候採購服務啊, 58同城找保姆不是採購服務嗎? 那個不是商品啊,那個是service啊,對不對? 那就是商品和服務市場,貨幣市場,資本市場構成了這個核心的這種市場體系。