【復旦大學】《經濟學思想史》亞當斯密 凱恩斯 哈耶克 （全5講） P5 - 5.5.凱恩斯與哈耶克的爭論

我們今天講第五點 就是凱恩斯與哈耶克的爭論 其實凱恩斯與哈耶克的爭論 圍繞的主題就是 經濟自由主義和國家幹預主義的爭論 我們來看一下他們的內容 首先我想談一下凱恩斯 凱恩斯他的生平很有意思 他的父親原來就是一個英國的經濟學家 在劍橋大學做註冊部主任 他父親叫納維爾·凱恩斯 剛好和馬歇爾他們都是很好的朋友 他的母親曾做過議員和市長 他出生在一個公務員的家庭裡面 凱恩斯腦筋主要是學數學的 學數學後來家裡希望他去做公務員 做文官 這樣他就跟著馬歇爾學習了經濟學 但是凱恩斯對經濟學確實有一種天賦 馬歇爾就發現他對經濟學確實有一種天賦 然後給他的父親說凱恩斯對經濟學有很好的天賦 希望能在一方面進行發展 凱恩斯在讀大學的時候是讀過馬克思的《資本論》 但是他坦承他並沒有完全讀懂 因為馬克思的《資本論》完全是一種哲學的語言 而凱恩斯他更多的是一種數學 並後到了東印度公司 然後到一旦在英國的財政部任職 並且大家知道在1944年的布倫頓森林貨幣體系 凱恩斯代表英國代表團發揮了很大的作用 他發揮了很大的作用就是貨幣和黃金脫鉤 但是最後貨幣和黃金脫鉤 貨幣和誰掛鉤 就是不能完全一下脫 那麼貨幣和美元掛鉤 這個是美國政府提出來的 那麼貨幣和黃金脫鉤以後 那麼各國的貨幣和誰掛鉤 當然凱恩斯希望和英鎊掛鉤 但是這時候大家知道英國已經衰落了 他欠了美國大量的外債 當然不得不讓步 就是和美元掛鉤 這樣英國就失去了世界貨幣的地位 這樣就和美元掛鉤 美元再和黃金掛鉤 這樣就走向了金匯對比 現在貨幣實際上是一個很重要的地位 他16年去世 在他的著作《通論》發表後不久 大概已經十年吧 剛好二戰剛結束 15年凱恩斯先生去世 他曾經主編過經濟學雜誌 另外我們看一下 這是他大概的經歷 凱恩斯除了做教學和經濟研究以外 他自己也創造 也做實體經濟 他曾經從事過 經營過一家保險公司 另外也做過國家很多投資公司 也做過投機棉花啊 什麼期貨什麼的 在資本市場上 我覺得凱恩斯有一個很好的觀點 我覺得他很欣賞 他說我們買股票像選美 這個選美不能你認為美 多數人投票認為美 買這樣的股票去升值價值 我覺得挺有道理 你覺得美不行 我們好多人做股票 我覺得這股票很好 我今天覺得它為什麼不漲 你覺得美不行 要讓大家去投票 都認為它美 那麼大家都去買它 它才能漲 凱恩斯在股票上實際上也賺過很多錢 這個人我覺得在資本市場上是很成功的 他在學術史上主要的影響就是 36年 就業利息和貨幣通論的出版 因為這本書大家知道 實際上開闢了一個新的紀元 為什麼 因為要解決就業 33年29年經濟危機要解決就業 那怎麼解決就業呢 顯然你一看題目就知道 解決就業就要靠投資 投資就要有成本 投資的成本就是利息 那利息高了當然投資就會降低 家庭其他條件不變 利率的高低和投資成反比 所以你要解決就業就要增加投資 你要增加投資 那利率高了怎麼辦 所以這裡凱恩斯就做了一個很大的貢獻 就是貨幣一定要進行能夠蒸發 這是貨幣政策 但是貨幣如果能夠蒸發 一定要和黃金脫鉤 這是他一個很大的貢獻 也就是提出了 通過寬鬆的貨幣政策 就是我增加貨幣的供應量 貨幣的供應量多了以後 當然銀行的利率就下降了 銀行的利率下降了 當然就業就快了 當然這裡就必須黃金要和 利率貨幣要和黃金脫鉤 這是他一個 在貨幣史上一個很重要的因素 當然寬鬆的貨幣政策 實際上就是國家概念 不過凱恩斯有一點我們要提出來 就是凱恩斯他認為 貨幣政策在一定的程度上 它會有一個流動性陷阱 因為按照他的思路 貨幣供應量增加以後 人們的貨幣需求 有交易性貨幣需求 和投機性貨幣需求 貨幣供應量增加以後 交易性的貨幣需求滿足以後 這個錢一定會走向 投資性的貨幣需求 它假設主要是債券 你要買債券 那當然債券在不增加供應的情況下 它的價格一定上漲 債券的價格上漲 當然債券的收益率 銀行的利率一定會下降 因為我們知道 我們要做一個投資套利的話 你比如舉個例子 一個債券它一年9塊錢的收益 那銀行的利率 為6%的情況下 你怎麼樣才能拿到9塊錢的收益呢 你必須存150塊錢 才能拿到9塊錢的收益 那就是說 債券的收益率為9塊錢的話 銀行的利率為6% 這個債券的價格就是150 它之間套利一定會走向 這樣一個邏輯的進步 那就是說債券的價格越高 銀行的利率越低 它們之間有一個反比關係 但是這樣債券的價格 利率下跌 大家知道利率下跌 假設其他條件不變 投資一定會增加 投資增加 就業就會擴大 因為我們學過微觀經濟學 就業主要取決於資本 投資 勞動 經濟增長 就業就會擴大 短期增長 所以他們這個理論我們知道 剛好就和經濟思想 國富論 國富論完全是市場經濟自由 比加圖 他們都是這個看法 要讓市場進行調節 那麼他提出了一個國家要對經濟進行幹預 馬克思的資本論和凱恩斯 有同有不同 我覺得同在哪裡呢 都主張國家幹預 但是不同在哪裡呢 馬克思的資本論主張對私有制要消滅 完全資本由社會來決 但是凱恩斯在這點上他是個折衷 他主張資本還是要私人的 產權還是私人的 但是國家不能像私民那樣 完全要市場調節 一定要有國家去進行調節 國家的調節主要是貨幣政策 但是他承認貨幣政策發展到一定的程度 貨幣供應量如果過多 債券的價格如果達到了 過高 這時候銀行的利率就達到了過低 那這個時候人們預期 債券的價格太高了隨時會回落 這時候增發的貨幣 就不會去買下去 債券的價格不再上漲 利率就不再下跌 全部被投機 他把它叫做凱恩斯流動經濟 所以他提出 政府的幹預 還應該加上一個財政政策 政府去投資 這個我們宏觀經濟學都學過 但這個理論我個人認為 他就開闢了一個新的時代 因為他是馬歇爾的學生 因為凱恩斯本人他屬於馬歇爾的學生 凱恩斯本人他屬於馬歇爾的學生 馬歇爾主張的是經濟自由主義 但是到了凱恩斯這裡 他重新推導出了國家幹預 但是有一點我們要講清楚 凱恩斯的思想他並不是乒乓狗來的 他有淵源 第一國家幹預在中商主義那裡就有 所以凱恩斯在通論中間 對中商主義給予很高的評價 他認為中商主義的 國家幹預理論是對的 第二他的貨幣理論 為什麼貨幣多的利率就會下跌 他來自於瑞典學派的威克薩 在通論中間凱恩斯也有評論 威克薩認為 有兩個利率 一個利率就是投資的收益 這是自然利率 還有一個利率就是貨幣的貸款利率 顯然貨幣的貸款利率 取決於貨幣的供求 那如果投資的收益率 大於貨幣的貸款利率的話 他認為這個時候 投資一定會變差 因為投資的收益率是10% 貸款的利率只有5% 那還有5%的賺嗎 但是他發現 威克薩發現投資的收益率 在完全競爭的市場下 如果他有超額利潤的話 投資就會增加 這個投資的收益率它會下降 所以投資收益率它是下降的 它叫自然利率 如果達到了和貸款的利率 均衡的條件下 他認為這時候投資就進步了 就不增加也會減少 但如果投資的收益率 低於貸款的利率 投資反而會減少 因為這時候企業就發現 我沒有必要去投資了 我把錢趕緊收回來還給銀行 因為我投資一年才賺了4% 結果我貸款的利率就要6% 那我還虧 這個思想提早是威克薩提出來的 所以威克薩提早就提出來 國家一定要進行幹預 通過貨幣 讓貸款的利率 不要高於投資的收益率 叫自然利率 這時候投資就會增加 政府的幹預會帶來經濟週期的波動 還有一個週期的 這個思想其實最早是威克薩提出來的 另外我覺得 為什麼說我們叫凱茨革命 為什麼我們把凱茨推移叫革命 因為他顛覆了古典經濟學的基礎 這個是一個很大的革命 古典經濟學 大家知道是三因定律 他的一個看法就是說 供給決定需求 供給和需求誰決定誰 是由於供給去決定需求 所以發展生產 一定要在刺激供給上做 這是古典經濟學的基礎 所以從斯密以來 到里加圖 到約翰斯特亞特 都是在怎麼去創新上 怎麼去提高供給上做 反對政府的 貨幣政策和財政政策 當然約翰斯特亞特 實際上主張有一點 基本上基調不變 實際上是這樣的 因為供給決定需求 那你要在刺激供給上做 那麼凱恩斯我覺得 他提出了一個非常重要的看法 他認為供給和需求是需求決定供給 那需求哪裡來 要有購買力 購買力哪裡來要有貨幣 這個思想我告訴各位 是凱恩斯的貢獻 所以我們叫凱恩斯定律 凱恩斯革命指的就是這個 這個剛好把古典經濟學完全顛覆了 但是我要講清楚一點 不要把凱恩斯經濟學和古典經濟學對立起來 他們的共同點還是主要的 比如多維護市場 都主張經濟人分析 都主張供求分析 都主張數學模型 這都一樣的 凱恩斯建議研究機器 要從數學模型出發 從假設出發 你要強調經濟人假設 這個都沒有什麼區別 唯一的就是古典經濟學 古典經濟學認為供給決定需求 所以發展生產要在刺激供給上 創造市場 企業創新上做文章 這個命題他把它改為需求決定供給 既然需求決定供給 所以當經濟衰退的時候 就業不足的時候 政府一定要拿起一隻看得見的手 就去刺激需求 怎麼刺激需求 財政政策貨幣政策 就是量化寬鬆的貨幣政策 要注入票子 所以貨幣必須和黃金脫鉤 同時政府要去投資 這個我覺得恰恰是 國家幹預理論和經濟自由主義 重大的分歧 這是我要講清楚的 這是他一個很大的貢獻 另外凱恩斯的分析還有一點 我覺得是和古典經濟學 有很大不同 就是這個需求決定供給 那需求顯然 有主觀的成分 那麼這裡面他提出了 三大心理法則 這個我覺得在於革命性 他需求決定供給 那需求 需求在哪裡來啊 需求會是怎麼樣的 凱恩斯做了分析 他把它分為第一消費傾向 邊際消費傾向 他發現人啊有個特點 有個特點 就是隨著收入的增加 用來消費的增加部分 就是邊際消費 他叫邊際消費遞減 為什麼 因為你們的消費偏好有一個穩定性 隨著他的收入增加 當然用來消費的部分在減少 顯然用於儲蓄的部分在增加 這就叫邊際消費遞減 邊際儲蓄遞減 那消費需求在遞減 那總需求就包括消費需求 如果總需求不下降的話 那就一定需要 投資需求不要下降 但是他認為投資需求 又取決於資本的邊際效率 就是剛才我說的威克賽爾的自然利率 也就是投資收益率 和銀行貸款利率之比 但是他發現投資的收益率是下降的 為什麼 競爭 是吧 競爭 並且大家都去投資 利率容易上升 利率一上升當然投資的收益率下降 那顯然投資的需求也會下降 顯然投資的需求也會下降 那怎麼辦 那就必須去幹預利率 讓利率降下來 讓投資的收益率 高於銀行的貸款利率 這樣才能支持投資的需求 那利率 它有什麼特點 流動性偏好 就是利率它取決於什麼流動性偏好 大家都喜歡錢 因為貨幣流動性好 同時貨幣 方便 流動性就是貨幣 大家都喜歡錢 那麼 你要讓錢存到銀行的話 那麼你必須給它一個補貼 就是利率 所以凱恩斯就發現 人們對貨幣的需求偏好是無限的 如果政府不增加貨幣的話 按照市場經濟 讓老百姓去存款 這個利率越來越高 因為投資的需求很高 老百姓又不願意存 願意把它花掉 放在手裡比較好 存到錢你要給我補貼 那就是利率 你要增加存款 利率必須上升 存款利率上升 貸款的利率就必須上升 一定會導致投資需求 怎麼辦 那就必須由政府來立場貨幣 政府注入貨幣 增加貨幣的供應量 這是它一個很重要的事情 因為貨幣供應量增加了 當然流動性偏好不變的情況下 貸款的利率一定會下跌 因為貨幣的供給大於貨幣的需求 貸款的利率一定下跌 貸款的利率下跌了 投資的需求就會增加 顯然總需求就會增加 同時在這種情況下 大家知道一定會帶來通貨膨脹 通貨膨脹了 顯然大家就不願意去存錢 更願意去消費 消費傾向又會增加 這樣經濟就走出低谷 這是凱恩斯的一個 在當時來說應該是個華時代的理論 因為沒有人這樣想的 同時大家知道 也有經濟史的實證案例 就是羅斯福總統 三三年經濟危機以後 全球經濟衰退 美國最先走出來 美國當時掌權的總統就是羅斯福 羅斯福用的就是國家改革 增加貨幣發行量 同時政府發行債券 然後為瞭解決就業 把這些二戰的士兵組織起來 到中西部去種樹 到中西部去修路 沒錢印票子 然後政府投資 當然這樣美國的經濟就快速 當然還有一個原因 就是美國的經濟走出困境 還有一個很重要的原因 二戰 因為打仗 大家需要軍火 美國的幾個工廠生產軍火 賣給全世界 所以美國的經濟快 可以快速的崛起 這樣美國就成為二戰的老大 這個理論我覺得 它核外就提出了一個三個性法則 我可以把它的理論概括一下 實際上用這樣一張表格 就可以概括出來 需求決定供給 需求包括消費需求和投資需求 經濟為什麼會出現危機 經濟為什麼會出現衰退 是因為總需求不足 總需求決定總供給 總需求為什麼不足 是因為消費需求不足 消費需求不足 總需求不下降 就需要投資需求去彌補 但是我們發現 投資需求也在下降 又屬於三個心理法則 消費需求不足 是因為邊際消費群一樣低 投資需求不足 是因為資本的邊際效率在下降 利率為什麼不能下跌 是因為對貨幣的偏好 貨幣的偏好 實際上就是貨幣需求 凱恩斯發明的一個詞叫流動性偏好 流動性偏好實際上說白了 就是貨幣偏好 因為人們喜歡錢 它可以完全流動 這是我覺得凱恩斯理論的一個 很核心的看法 這樣大家知道 由於羅斯福新政 美國經濟走出困境 凱恩斯的理論一下征服了 當時四十歲以下所有的年輕人 大家一下搖身一變都變成了凱恩斯的理論 因為它能解決當時的問題 我覺得一個理論能走向主流 走向正統 關鍵它能不能解釋當時的問題 其實我們判斷一個理論對不對 我個人認為 就是看你的理論能不能解釋現實的問題 比如我們現在遇到的危機 用你的理論能不能找出解決的方案 顯然凱恩斯的理論 適應了這個形勢的發展 所以凱恩斯的理論完了以後 還有一個很重要的學生 這是薩曼爾德 另外加上託賓 鮑莫爾 託賓 鮑莫爾 斯迪格尼茨 一大批這樣的學者 他們都是凱恩斯主義者 但是凱恩斯的經濟學有一個很大的特點 它主要講國家對經濟的幹預 但是他們發現 馬歇爾的理論 在講到企業這一塊 也是對的 其實它是兩個理論體系 實際上我們發現 經濟學它就是有企業這一塊 那企業這一塊就要提供供給 就要去創新 所以他們把兩個理論揉起來 叫什麼 新古典綜合 所以這個時候我覺得也是個悲劇 經濟學就被莫名其妙地 分成了微觀和宏觀 其實它完全是兩套體系 你發現沒有 微觀講經濟人 宏觀實際上假設政府就不是經濟人 是社會人 微觀它會告訴你 信息是不確定性的 所以有市場失靈 到了宏觀政府一干預 實際上就假設 政府信息是對稱的 政府什麼都知道 所以它一干預就解決市場失靈了 其實它的前提假設完全沒有 這樣經濟學就走向了微觀和宏觀 然後編了一本書 前面部分微觀經濟學 然後講馬歇爾那一套 然後後面部分就開始講宏觀經濟學 講凱恩斯這一套 其實兩套體系沒有任何邊緣的聯繫 實際上是矛盾的 現在能走出這個 現在但是整個主流經濟學都走不出來這個問題 現在唯一能走出來的我覺得 好像就是斯蒂格林斯曾經編了一本 經濟學教科書 他就試圖打破微觀和宏觀 不用微觀和宏觀來分 我覺得這倒是一個創新 這倒是一個創新 所以按照他這種理論 顯然就認為 市場經濟它有缺陷 為什麼市場經濟收入增加了 那麼收入分配差距一定擴大 這是馬克思說的 財富到了一部分人手裡 那麼他們的邊際消費肯定會下降 肯定會下降 收入差距擴大以後有效需求肯定不增 所以國家要幹預 國家要幹預怎麼幹預 收入分配調節 通過財政政策稅收政策 來進行調節來幹預它 我覺得失業一定會增加 那怎麼辦 你要解決失業政府就必須投資 通過政府的投資去創造就業崗位 來解決它 當然凱恩斯的理論對後世影響很大 所以國家 就是說斯密提出了一支看不見的手 凱恩斯提出了一支看得見的手 所以他們凱恩斯學派 經常吵鬧馬克思 自由主義 你們主張一支看不見的手 這支手我們在哪裡看過呢 我們發現在公共汽車上看過 公共汽車上那個小偷的手 就看不見了 所以他們主張一定要用一支看得見的手 看得見的手 這是兩支手 政府要對分配進行調整 應該說凱恩斯的理論 二戰以後對西方資本主義的發展 發揮了巨大的作用 這也就是我們 過去很困惑的 為什麼資本主義沒有滅亡 馬克思預言資本主義沒有滅亡 我覺得凱恩斯的理論 對資本主義起了一個改革 修正的作用 第一國家幹預 市場的很多缺點彌補了 政府進行分配調整 倒是西方的資本主義的收入差距 急劇下來了 它的基尼係數 你像在美國和歐洲 大概0.4 可能有的像日本只有0.3 收入差距很小 你收入多稅收高呀 然後把這個錢補貼窮人 另外西方的民主選舉 逼著資本主義 必須走向福利國家 為什麼你要上臺窮人多 你讓他投票 你今天給他做福利 你不下臺呢 你看 大概就這樣一個原因 這樣讓西方走向什麼呢 福利國家 西方走向了福利國家 政府都在重視福利政府 那當然這個時候 我們就會發現很有意思的事情 這是馬克思當年對資本主義的預言 什麼無產階級的絕對貧困化呀 什麼貧困的激勵 革命的爆發呀 我們發現這些問題逐漸得到解決 當然這個經濟 現在有人把它叫混合經濟 也是對的 這裡面顯然我們可以看到 在坎斯的理論中間 有馬克思的影響 但是坎斯講得非常清楚 我不代表工人階級 你們一定要問我代表誰 我代表有教養的資產 因為我主張維護私有制 馬克思要消滅私有制 你把私有制消滅了 你把發展生產的動力沒了 這個我是不認同的 但是他接受了馬克思的國家幹預的社會福利 這就是坎斯 我覺得坎斯經濟學院的影響貢獻很大 其實很有意思 我告訴你 我覺得坎斯的影響很大 坎斯的理論 其實在中國 我覺得都有淵源 都有相似的 你比如亞當斯那個人 我給大家介紹過 我們從孔子老子 都是這個事情 國家幹預呢 我們東方也有 我們有個管子管仲 他就主張國家幹預 管仲就主張 在經濟衰退的時候 但是我要說清楚 他沒有一套理論 他有思想政策 在經濟衰退的時候 政府就要去投資 在經濟衰退的時候 政府就要鼓勵富人去消費 其實我給大家看一個案例 很有意思 其實這個案例就說明什麼 班農燕在北宋 他實際上就實踐過國家幹預 而且做得還很漂亮 但是和凱因斯有不同 這段材料出自孟錫彼談 當時北宋 是黃河二年 江浙一帶發生了饑荒 災荒啊經濟危機啊 餓死很多人 但是隻有杭州沒有餓死 杭州為什麼沒有餓死 杭州的知府叫班農燕 第一 他刺激消費 什麼消費 他鼓勵老百姓都出去旅遊 然後 鼓勵投資 結果杭州 你看女同志都做第三產業 男的都去搞廟的基本建設 那你看他就沒有餓死人嘛 結果杭州經濟還很好 可惜啊 這個 監司機檢部門啊 他們來 來調查 他不懂 就覺得你這不是搞腐敗嘛 人家都鬧危機的 你看你還天天玩 休息不結 你還大興樓壇館所 商號名利 結果皇上上了一本 說他搞腐敗 班農燕有一個上訴 他說我為什麼這樣 所以燕幼 及心臟 我為什麼要這樣 我就是要發夫人有意之財 因為夫人她有儲蓄的 這個時候 讓她去消費啊 把她的儲蓄消費掉 得意的就是窮人 因為窮人找到工作了 窮人就有飯吃 所以貿易飲食 公祭福利之人 養食這個 不知道有多少人 不知道什麼叫慌張 什麼叫糾慌啊 這就是糾慌 現在材料是真實的 這是講到這裡 我把凱恩斯的理論做個總結 凱恩斯的革命就表現了什麼 認為不是供給決定需求 而是需求決定供給 需求怎麼去決定供給 他提出了三大 新的法則 這我們紅外套學過的 邊際消費傾向低谷 邊際收益率低減流動性偏好 它導致 消費需求會不足 投資需求也會不足 投資需求不足又是因為利率過高 利率過高又是因為 流動性偏好過旺 導致利率有一種向上的剛性 所以解決這一切問題的辦法 就是要 把貨幣的發行和黃金脫鉤 增加貨幣供應量 貨幣供應量多了 流動性偏好不變 貨幣供應量增加利率就會下跌 同時政府去投資 來拉動內需 因為政府的投資需求 可以彌補需求的不足 它就可以解決就業 這個理論大家知道 我認為這是凱恩斯主要的貢獻 凱恩斯的理論 實際上提出 除了市場看不見的時候 還要運用以至政府 可以看得見的時候 當然調控還包括 社會所有的分配 處理政策處理國家 應該說 二戰以後對資本主義的發展 凱恩斯的理論起了非常重要的作用 起了非常重要的作用 它也是影響人類的生存 但是他沒有獲得諾獎 為什麼他死得早 大家都知道諾貝爾獎有一個特點 是授予活著的經濟學家 我覺得凱恩斯本人有一個觀點 不要誇大我和古典經濟學家的矛盾 我的理論是說 有效需求不足的情況下 就是經濟遇到危機了 有效需求不足經濟遇到危機了 怎麼辦 那麼我的理論纔有用 就是擴大貨幣供應鏈來降低利率 通過利率的降低來擴大投資 來增加就業增加產出 同時由於流動性陷阱的存在 大家都知道 我講過了流動性陷阱就是說 我不但能增加貨幣供應鏈 那貨幣供應鏈一定要到企業手裡 到居民手裡 他們能幹什麼呢 除了滿足自己的交易性貨幣需求 剩下的錢一定去滿足投資性的貨幣需求 投資性的貨幣需求在凱恩斯 已經假設給定是債券 那就去買債券 那債券的價格一定上漲 債券的價格上漲銀行的利率一定下跌 因為他們是反比觀 那利率下跌投資就增加了 這是他一個很大的看法 好我下面要給大家介紹的是他的反對派 也和凱恩斯同時 但是這個人也獲得了諾貝爾獎 他和凱恩斯同時 其實他的著作發表比凱恩斯還早 物價與生產 他的著作你看物價與生產 1931年那年發表的 31年 貨幣理論與經濟週期 29年 這兩部著作實際上都提供了他最早的思路 這個人就叫哈耶克 哈耶克是一個堅定的市場主義者 堅定的亞當斯密主義者 這個人 74年獲得了諾貝爾獎 90年代去世的 他的貢獻在哪裡 他的代表作一看 其實這兩部著作裡面 最主要的著作是31年出版的 價格與生產 他和凱恩斯的爭論在哪裡 他說你主張經濟遇到危機了 你要把貨幣印出來 你要增加貨幣的發行量 短期內凱恩斯這樣 貨幣供應量增加以後 當然利率就下跌了 利率就下跌了 投資就增加了 就業就增加了 OK 可是你忽略了一點那隨後的問題怎麼辦 這是他們的爭論 一個是短期一個是長期 隨後的問題怎麼辦 海耶克的貢獻在哪裡 就是在他的價格與生產 他發現 貨幣印多以後 一定會帶來兩個問題 貨幣印發以後 一會把產業結構搞亂 因為增發的貨幣 一定會走到投資上去 導致一部分行業投資行業 爆漲 資本品的行業爆漲 資本品的價格爆漲 顯然實體經濟這一塊 收益率就下降 經濟結構搞亂了 第二他發現貨幣超發以後 一定會帶來嚴重的通貨膨脹 嚴重的通貨膨脹 社會都亂了呀 畢竟這個錢嚴重的通貨膨脹 和經濟結構的紊亂 增發的貨幣一定會 到了一部分人手裡 隨後一定拉大社會收入差距的擴大 社會的收入差距 越拉越大 經濟結構越來越亂 通貨膨脹社會亂了 我覺得這是哈耶克的工作 所以他認為價格 通過貨幣去發展 一定要把價格機制搞亂 把市場經濟搞亂 那你要延續這樣一個模式 你要不斷的印發貨幣 你做不到 等你不能延續的時候 不能再經濟發展 這時候前期的投資 一定會陷入什麼 經濟危機 所以我覺得哈耶克的理論 他說你靠貨幣發展 一定會帶來通貨膨脹 貨幣進來以後通貨膨脹了 一定會導致一部分資產性的價格暴漲 那實體經濟就沒有人賺了 經濟結構搞亂了呀 經濟結構搞亂了 實際上就是經濟危機呀 貨幣發展以後 一定這個錢到了一部分人手裡 社會的收入差距急劇擴大 那為瞭解決這個問題 政府一定要幹預 政府一干預 實際上你價格進行管制 什麼都要靠政府去管制 大家注意 這走一走就會走到計劃經濟 我覺得這是哈耶克很偉大的觀點 市場會越來越多 政府的幹預會越來越多 那就是說按照國家幹預 會摧毀市場經濟 這本書我覺得很薄 這本書很薄 只有一百多頁 但是我覺得他這個思想 大家知道他後來哈耶克獲得諾貝爾經濟學獎 主要是因為這本書 只有一百多頁 但是我們發現 貨幣運出來以後 你看似看到了他的就業的短期的刺激作用 你沒有看到隨後經濟結構搞亂了 隨後通貨膨脹了 市場秩序搞亂了 這個你沒有看到 這個恰恰是哈耶克 對 74年的諾貝爾經濟學獎 授予他的理由 你發現了沒有 就是他對貨幣理論與經濟波動 的首創 以及經濟與社會制度的 相互依存的分析 大家覺得是第一流的 所以授予他諾貝爾經濟學獎 為什麼這樣說 那你政府為什麼他會使用這樣一個 印發貨幣政策來刺激經濟呢 因為政府 控制了貨幣的發行權 社會制度 所以為了避免這些問題的發生 一定要把政府對貨幣的 發行權拿走 交給市場 這就是他的另外一本書 貨幣的非國家化 因為政府為什麼把經濟結構搞亂 政府去投資 政府去投資他沒有錢哪來的錢 他一定印鈔票 鈔票印出來能沒有通脹嗎 鈔票印出來把經濟結構全搞亂了 鈔票多了 收入差距急劇擴大了 因為錢一定是到了一部分高收入手裡 他們的錢越來越多 那窮人的錢越來越少 你不可能一直這樣延續下去 等你停止下來不能印鈔票的時候 市場一緊縮經濟結構就亂了 經濟危機就爆發了 通貨膨脹了 社會都動亂了 經濟結構搞亂了 實體經濟沒有人做了 社會抽離法急劇擴大 我覺得這是駭客的貢獻 你看它會帶來什麼呢 擴張 當你不能持續的時候一緊縮經濟就掉下來了 然後你再擴張 經濟週期就出來了 變成越調越亂 為什麼因為你社會制度有問題 因為你的貨幣發行制度 貨幣的發行控制在政府手裡 怎麼解決呢 他只能把政府的貨幣發行權 最早他只能回到金本位置 回到金本位 就是貨幣的發行要有黃金做出 沒有黃金你不能運 所以他是反對凱恩斯 到了晚期 就是76年 他出了貨幣的非國家化 又提出更加激進的看法 乾脆就把政府的貨幣發行權拿走 貨幣的發行權交給私人 私人銀行去運貨幣 那私人銀行去運貨幣 大家都可以運貨幣 競爭 誰的貨幣能夠存下來 誰的貨幣他不賴於貨幣 他幣值穩定 他的貨幣就會被市場認可 那他的貨幣就會成為世界的貨幣 這問題就解決了 但是大家知道 這個操作層面也不是那麼簡單的 涵義克也坦承 他的這個觀點 不大可能被接受 但是學者 我同意涵義克的看法 學者的貢獻不在於 自己的觀點能夠被接受 而在於他能夠 啟發人們去思考 能夠促使人們對某些問題的 思考更加深入 他給你一個智慧的 火花 我覺得這是對的 我們很明顯感到很難實行 但是他的提出的想法 他的問題的看法 對我們很有啟發 當然現在的一般的看法 就是 這是佛裏德曼的看法 貨幣的發行 交給私人銀行也辦不到 回到金門我也辦不到 我認為還有一個佛裏德曼的表態 加強立法的建築 我覺得這個比較確實可行 你看西方國家都是立法建築 貨幣的發行要經過國會的評估 立法的建築 我覺得另外還有一個 還有一塊 過去我們對他評價比較低 因為他對計劃經濟是否定的 你比如他的一本書 集體主義的經濟計劃 是完全否定計劃經濟的 他認為計劃經濟有一個很大的問題 什麼問題 烤鴨按需分配 共產主義按需分配 烤鴨自動會到你的嘴邊 怎麼烤鴨才能生產出來 又通過什麼機制到你的嘴邊 你沒有講 因為你消滅了私有制 人們創造財富的動力沒了 所以這個烤鴨它不可能到你的嘴邊 它也不可能生產出來 你描繪的這是一幅美好的圖畫 我個人認為 現在看來哈耶克的這個思想 很深刻 你看我們試過我發現不行 怎麼生產出來 所以各位我覺得這就是哈耶克 所以哈耶克他有個看法 他認為按照凱恩斯的理論 一定會導致通貨膨脹加劇 通貨膨脹加劇以後大家知道 實際上失業更加嚴重 因為通貨膨脹了價格都亂了 企業都不願意生產了 都不願意去做實體經濟了 都去炒貨了炒房子了炒錢去了 都去投機去了 誰還願意去做實體經濟生產呢 反而出現失業越來越嚴重 通貨膨脹越來越嚴重 他說今天的問題 這是凱恩斯主義的 怎麼辦回到市場經濟去 他是一個市場經濟的堅定維護者 堅定維護者 這樣的原因就是政府壟斷了貨幣的發行權 所以要把這個權力拿走 給市場以正常的經濟 他認為政府對貨幣發行權的壟斷 破壞了市場經濟 因為不再印鈔票 市場的價格機制完全搞亂了 這是我想簡單的提一下 他的看法 這個剛才已經談到了 他主張用私人銀行發行的貨幣代替國家 我覺得蠻難的 這是他的一段原話很經典 如果我們要想使自由的企業和市場經濟 繼續生存下去 甚至所謂混合經濟的支持 也可能有這種打算 除了用私人銀行之間的自由競爭 代替政府對通貨的壟斷和國家的貨幣制度之外 我們別無選擇的 這話說的很堅定 沒有別的辦法 只有把政府的貨幣發行權 從政府的手裡拿走 但是我覺得很難做到 所以還有一個 理想的經濟 應該就是這樣一個原則 自由財產 市場經濟的原則 自由選擇的原則 法治的原則 他認為市場經濟一定是一個產權清晰的 自由產權的 一定是按價格去決定的 讓市場去選擇的 當然市場經濟 遊戲的規則要有一個法律的框架 他在這裡面提了一個很重要的看法 就是購買消費品的貨幣量 和購買資本品的貨幣量 一定要等於購買消費品的需求量 和資本品的需求量的比例 一定要等於週期內生產的消費品 和週期內生產的資本品的比例 這三個比例均衡 經濟就是均衡 但是你靠增加貨幣的發行量以後 這三個均衡就打破了 也就是投資和消費之間的比例打破了 他的看法有點類似於馬克思的兩大部落 第一部落的生產和第二部落的生產 馬克思的兩大部落也是在研究經濟結構 為什麼這個經濟結構打破了 是因為你貨幣超發導致的 導致這兩大變異失衡 你不可能這樣一直持續下去 當你不能持續下去的時候 他來論證 當銀行擴張的信用通過資本家的投資 變成人們的貨幣收入之後 消費勢必會恢復到他們原有的消費 於是引起消費品的價格漲得更快 但消費品的供給減少了 需求反而增加 CPI一定上漲 第二銀行受到法律的約束 營業習慣的限制 不可能無限期的擴大信用 這兩個因素共同作用的結果就會表現為 突然 他會發現 工業企業在前期的投資 突然資金斷掉了 現在就存在很多投資斷掉了 沒有投資了 不能完成 另外生產出來的產品因為需求不足 通貨膨脹 導致存貨積壓 前期的投資沒有錢投了 同時存貨大量積壓 經濟危機就來了 他認為這一切都是由於政府的幹預導致的 所以怎麼辦 一定要管住貨幣 所以他的看法就是不能搞貨幣政策 一定要管住貨幣 一定要有一個剛性的貨幣制度 所以根本的辦法 就是由國家的貨幣發行權交給市場 他認為按照這種發展模式的話 通貨膨脹了 政府幹預越來越厲害 市場越來越弱 最終市場經濟會被摧毀 又會回到計劃中 我覺得海耶克的 他的思路蠻有意思的 他曾經和凱茨做過論戰 因為他們是朋友 他們的觀點完全相反 在通論裡面有一段話是影射海耶克的 我念一下 我講一下 這是通論裡面的原話 他說通常有人提出 貨幣數量的增加 一般會壓低利率 一直猜想 要滿足投資需求的計劃 就必須有兩個供應源 即真正的儲蓄再加上通過增加貨幣量 而可以利用貨幣 總量 這就是使有些人設想 存在著某種自然的或中立的或均衡的利率 既能夠在 投資不需要任何額外的強制儲蓄的情況下 也能以真實儲蓄相等的利率 這種想法 歸根到底就是說 解決問題所有的辦法就是從一開始就走上正確的軌道 也就是說 只要能在任何情況下將貨幣的數量 保持在恆定的水平 就不會有任何麻煩 因為他們假定麻煩就是出 就是由於所謂的投資 超過了真實儲蓄而導致的 只要能做到上面那一點 麻煩就不可能出來打亂了 但在這一點上我們遇到了難題 野鴨子已經沉到水裡 水又很深 還被水草海藻給垃圾死死的纏住了 那麼要想把它救上來 就需要一隻積極聰明的狗 潛到水裡把它救上來 我解釋一下這個 因為海爾克認為有兩個利率 一個就是 貸款的利率 還有一個就是投資的收益率 投資的收益率 如果你不印貨幣的話 那麼這個利率就存在於儲蓄 儲蓄變為投資 那這個利率是市場決定的 那這個利率就是中益的利率 它價格機制沒有搞亂的 但是如果你現在按照 海爾克是 凱恩斯是批評這個觀點 按照這個看法貨幣供應鏈保持穩定 這時候的利率就是來自於 投資和儲蓄的均衡 經濟結構不會搞亂 什麼麻煩都沒有 但是 凱恩斯說現在我們遇到麻煩了 野鴨子纏到水裡了 但是按照野鴨子 牠纏到水裡牠會自動飄上來 可是現在麻煩了 水又很深 牠還被水草海藻垃圾給撕死了 怎麼辦 那我就得放一隻狗下去 把牠救上來 我總結一下這段話 這段話實際上講什麼意思 就是說 按照你的看法 你講的是正常情況 然後我們不印貨幣 投資和儲蓄會均衡沒有麻煩 但是問題是我遇到麻煩了 狗纏到水裡 野鴨子纏到水裡牠上不來了 我能不拖一隻狗下去把牠拖上來嗎 實際上就是國家幹預 其實海耶克 和凱恩斯的爭論 這個爭論一直在延續 他們的分析在哪裡 我覺得一個是考慮的短期 一個考慮的是長期 短期 經濟遇到危機了 我不印貨幣 不去刺激降低利率 不去刺激投資 目前的就業怎麼辦 從這個角度 我們認為凱恩斯的論述 但是海耶克也有海耶克的道理 你短期的問題解決了 那後面的問題怎麼辦 海耶克研究什麼呢 後面的問題 你貨幣進去了產業結構搞亂了 兩大部隊不平衡了通貨膨脹了 實體經濟沒有人做了 反而會出現什麼 通貨膨脹越來越高失業越來越多 那你為了穩定經濟 反通貨膨脹政府一定要幹預 政府幹預的越多實際上最後 摧毀了市場經濟 我覺得雙方的分析就在這 所以他們之間有爭論 凱恩斯學派怎麼說 說我們現在關心的是眼前 短期 長期內我們都死掉了 海耶克說你死掉了我還活著 你海耶克還活著嗎 他活到90年代 那你死了沒事了 後面的問題怎麼辦呀 我覺得很有意思 這兩派的爭論我覺得 是個永恆的主題 我個人的看法是 我們不要誇大凱恩斯理論和自由理論 凱恩斯的理論 他是有個前提條件的 經濟遇到危機的時候 這得拖一下 海耶克看到了國家幹預的缺點 也是對的 其實凱恩斯在1944年 寫了一篇文章中也講了 如果經濟沒有出現大的危機 沒有出現大的有效需求 他認為 古典經濟學理論都是對的 他的理論僅僅適應在 經濟遇到危機的時候 僅僅在此而已 好的我想 我們這一節課就到這裡 好的謝謝各位