【新視点ニュース】経済学者は、現在中国のデフレ圧力に終わりが見えないと述べています。米中貿易交渉が進行中であるものの、トランプ政権の関税は米国での中国製品の需要を減少させ、中国の工業生産能力の過剰をさらに悪化させ、価格競争を一層激化させるでしょう。

新視点ニュースへようこそ。キャスターのレチェルです。 個人消費の低迷、世界の中国製品への反発、依然として出口の見えない不動産機器、 そしてアメリカ関税による輸出への圧力により、中国経済は低迷を続け、複数の困難と課題に直面しています。 6月9日、中国の5月の消費者物価指数と生産者物価指数のデータが発表され、消費者のデフレ状態は4ヶ月連続となり、 生産者物価指数の下落幅は過去2年間で最大となりました。 全国規模の2つの祝日期間における消費の増加も、国内需要の弱さを補うことはできませんでした。 経済学者は、中国のデフレ圧力には、依然として出口が見えないと指摘しています。 新型コロナウイルスの後も、中国経済の低迷は続き、消費者は長期にわたる不動産市場の不信により、消費行動が一層慎重になっており、企業も価格競争の泥沼に陥っています。 米中貿易交渉が進んでいるとはいえ、トランプ関税によりアメリカでの中国製品の需要は減少し、中国の工業生産能力の過剰がさらに悪化しています。 価格競争も一段と激化しています。 欧州の独立系シンクタンク、ブリュゲルの常席研究員、アリシア・ガルシア・ヘレーロ氏は、中国経済が直面する10の課題をまとめています。 課題1、財政余地の不足。 2008年の世界的な金融危機の際には、中国は大規模な景気刺激策を実施することができました。 しかし、その巨額の刺激策により公的債務は膨れ上がり、現在ではGDPの100%に達しています。 これは、中国と同程度の一人当たり所得の国々と比較しても、非常に高水準です。 中国の公的債務の増加は巨額の財政赤字に起因しており、その中には地方政府の借入れも含まれています。 これらの地方債務は、不動産やインフラプロジェクトの資金調達に広く使われています。 課題2、金融政策の制約。 中国人民銀行には利下げや量的緩和の余地は残されているものの、デフレによる実質金利の高止まりや資金供給の障害が重なり、金融政策の効果は期待通りに発揮されていません。 この不本意な引き締め状態には、2つの制約要因があります。 第一に、人民元が相対的に弱いため、中国人民銀行による金融緩和の余地が限られていること。 第二に、もともと収益力の低い中国の銀行は、利下げが進めば、収益のさらなる減少リスクに耐えられないことです。 課題3、国内需要の不足。 中国の生産規模は、国内市場の消費能力を大きく上回っています。 製造業投資はGDP成長率を大幅に上回り、不動産投資は急減しています。 特に太陽光パネルなどのグリーンテック分野では、中国企業が多額の投資を行い、世界全体の投資の約9割を占めています。 課題4、国外需要と知性学的な課題。 中国の輸入は長らく停滞しており、その結果として巨額の貿易黒字が生まれ、経済成長の重要な要素となっています。 しかし、世界各地で貿易保護主義が台頭する中、中国の製品輸出は急増し、世界製造業における生産シェアは18%に達しましたが、今後もこの傾向が続くかどうかは不透明です。 アメリカはすでに中国からの輸入を減らしており、トランプ政権下での世界的な関税政策の影響もあり、中国の巨大な工業生産能力が引き続き、海外市場に依存するのは困難とみられています。 課題5、過剰な生産能力とデフレ圧力。 中国の設備稼働率は2021年のピーク時から低下し、コロナ禍の水準に近づいています。 さらに、生産製品の価格急落により、生産企業の利益率は一層悪化しています。 国内消費を促進できなければ、各国で保護主義が強まり関税の壁が高まることで、中国のデフレ圧力はより深刻化するでしょう。 課題6、政策支援の欠如と個人消費の低迷。 一般的に、個人消費の拡大は、中国経済の不均衡を是正する助けになるとされていますが、実行は容易ではありません。 中国の個人消費のGDP比率は低迷を続けており、とりわけ固定資産投資と比較すると、その低さが際立っています。 投資が過剰である一方、国内の貯蓄はそれ以上に高く、国民が将来に対して自信を持てていないことを示しています。 中国は依然として世界で最も高い貯蓄率を維持しています。 この現状を打開するには、年金制度の強化、失業手当や公的医療制度の充実といった大規模な改革が必要です。 しかし、こうした改革は現在の中国政府の政策課題には含まれていません。 課題7、不動産業の低迷と価格下落。 長年にわたり、不動産業は中国経済成長の主要な原動力であり、経済全体の3分の1、固定資産投資の3分の1を占めていました。 しかし、2021年に中国最大の不動産デベロッパー、高台集団が経営危機に陥って以降、不動産業は急速に衰退し始め、価格と取引件数は下落を続け、経済成長への寄与もマイナスに転じました。 課題8、過剰投資と低下するリターン。 中国の高い貯蓄率は、大規模な投資ブームを後押ししました。しかし、それが経済成長の原動力として持続した期間が、あまりにも長かったため、投資は過剰となり、その結果としてリターンの低下が鮮明になっています。 予想通り、国有企業の資産収益率は低く、現在では民間企業の収益率も同様に低迷しています。 課題9、人口の減少。 1980年に導入されたひとりっ子政策は、中国のいびつな人口構造を生みました。 2019年以降、出生率は急速に低下しています。 これは、将来の生活環境や経済状況に対する不安感が強まり、国民の将来見通しに自信が持てなくなっていることが背景にあります。 都市化の進展は2035年頃に完了すると予測されており、それ以降は都市部でも労働力人口の減少が顕在化し、社会の生産力に悪影響を与えるとみられています。 労働力不足により、中国の経済成長率は毎年約1.3ポイント低下すると試算されています。 課題10、アメリカによる技術規制。 中国とアメリカは、イノベーション分野で激しい競争を繰り広げています。 アメリカの研究開発支出はGDP比で中国を上回っており、中国がアメリカの技術的支配力を超えるのは容易ではありません。 さらに、アメリカは中国共産党、中共による先端技術の軍事監視利用を防ぐため、先端技術の輸出規制など多角的な手段を用いて、中国の技術発展を抑えようとしています。 トランプ大統領がホワイトハウスに復帰してからは、中国経済が直面する課題はさらに深刻さを増しています。 中国政府は2025年までに経済成長率を5%に安定させることを目指し、複数の対策を打ち出していますが、それらの施策だけでこの難局を乗り越えるのは難しいとみられています。 さて、今日はここまでです。 私たちの番組を気に入っていただけましたら、登録・いいね・シェアなどのご協力をお願いいたします。 ご視聴いただき、ありがとうございました。 またお会いしましょう。