Độc quyềnFED +25%, BRICS: GIAI ĐOẠN TIẾP THEO CỦA PHI USD

Quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản bất ngờ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã kích hoạt một đợt tái tịnh giá tài sản kỳ mô lớn trên thị trường tài chính toàn cầu. Động thái cứng rắn này đẩy lợi xuất trái thiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên ngưỡng 5%, làm phẳng sâu đường cao lợi xuất và kích hoạt lan sóng bán pháo trên thị trường phổ thiếu lẫn kiên bại quý. Đồng thời, sự gián đoạn nguồn cung năng lượng tại Trung Đông với thường ống dẫn sâu Đông Tây 1.200km, công suất 7 triệu thùng 1 ngày của Saudi Arabia bị hư hại so với các đòn không kích bằng drone tiếp tục thử thách kỳ vọng lãng pháp toàn cầu. Ở tầng cấu trúc dài hạn, cỗ Ipgrid mở rộng chiếm 40% GDP toàn cầu, đang đẩy nhanh việc xây dựng hệ thống thanh toán phi tập trung và gia tăng tỉ trọng vàng dự trữ, đánh dấu bước truyền dịch âm thầm nhưng căn bản của hạ tầng viên tệ nhằm giảm thiệu rủi ro lan truyền từ trúc kỳ thắt chặt của Đông Đô La Mỹ. Và ngay sau đây sẽ là những nội dung chi tiết, kính mời quý vị cùng theo dõi. Fed tăng lãi suất vàng lau dốc đô la lập đỉnh Bước ngoặt chính sách tiền tệ vừa diễn ra tại Washington đã sợt tắt hoàn toàn tâm lý lạc quan ngắn hạn của giới đầu tư toàn cầu. Quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản từ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang được thông qua với sự đồng thuận tuyệt đối của các thành viên bỏ phiếu. Đa số áp đảo cũng phát đi tín hiệu về ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm 2026. Đáng chú ý, biểu đô Dopplot cập nhật đã chính thức loại bỏ mức cắt giảm trung vị từng được dự báo cho năm tiếp theo. Diễn biến này lập tức định hình lại kỳ vọng thị trường, xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10 ban đầu sụt giảm nhưng sau đó đã bật tăng mạnh trở lại ngay trước hềm bầu cử giữa nhiệm kỳ. Trong khi xác suất thắt chặt vào kỳ họp tháng 12 cũng leo thang đổ tiến. Tuy nhiên, ẩn sau sự đồng thuận bề mặt là một sự phân hóa sâu sắc trong nội bộ phép về triển vọng năm 2027. Hiện có 4 thành viên ngầm cảnh báo về nguy cơ sai lầm chính sách, trong đó 3 thành viên dự báo sẽ phải cắt giảm 2 lần và 1 thành viên thậm chí dự báo cần tới 4 lần cắt giảm lãi suất. Bất chấp những bất đồng nội bộ đó, kỳ vọng lãi suất tiêu hành cho năm 2027 trên thị trường hoán đổi đã tăng thêm khoảng 40 điểm cơ bản, trong khi kỳ vọng cho năm 2026 tăng thêm 30 điểm cơ bản. Nhận định về động thái này, ông Luci Butti Glione, giám đốc điều hành hãng tư vấn LB Macro, khẳng định việc phép tuyên bố đợt tăng này nhằm hỗ trợ đưa lãm phát về mục tiêu 2% một cách kịp thời hơn, cho thấy ngân hàng trung ương còn rất nhiều việc phải làm, và có khả năng cơ quan này sẽ cần thêm ít nhất 3 đợt nâng lãi suất nữa. Đồng quan điểm đó, chuyên gia kinh tế trường Stephanie Roth tại Watt Research đã đánh giá, đây chắc chắn không phải là một chung kỳ tăng lãi suất kiểu làm một lần rồi dừng. Tác động tâm lý từ buổi họp báo của chủ tịch Fed Kevin Watt thậm chí còn lấn át cả nội dung của bản tuyên bố chính thức. Khi được chất vấn liệu đây có phải là một đợt tăng lãi suất do thị trường dẫn dắt hay không, ông Watt tuyên bố Fed nắm giữ quyền lực to lớn và đây là những quyết định độc lập do chính cơ quan này hứa tạp. Điểm kích hoạt làn sóng bán tháo trên diện rộng xuất hiện khi ông nhấn mạnh thông điệp loại bỏ một liều lượng nới lòng để điều kiện tài chính và tiến dụng trở nên nhất quán hơn với các mục tiêu của chính sách. Cuộc họp báo kết thúc sớm hơn 20 phút so với thông lệ, trở thành buổi họp báo ngắn nhất trong lịch sử hiện đại của Fed, phù hợp với định hướng không cung cấp định hướng chính sách tương lai cụ thể. Sự thiếu vắng này khiến cho giới đầu tư hiểu rằng cánh cửa nâng lãi suất tiếp theo vẫn hoàn toàn bể ngọt. Để thấy rõ sự chuyển dịch mang tính nghịch lý về mặt tỷ bộ, hãy đặt quyết định này trong sự so sánh lịch sử. Vào năm 2024, dưới thời của CeronPro, Fed đã cắt đảm mạnh 50 điểm cơ bản chỉ 2 tháng trước cuộc bầu cử Tổng thống, khi mà chỉ số CPI lõi đang ở mức 3,3%. Ngược lại, vào năm 2026, Fed dưới sự dẫn dắt của Kevin Wood lại quyết định tăng 25 điểm cơ bản đúng 2 tháng trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ, bất chấp việc chỉ số CPI lõi chỉ đang ở mức 2,4% và xu hướng lạm phát 3 tháng gần nhất liên tục hạ nhiệt. Chủ tịch Kevin Wood giải thích, ông không kiến thời chờ đợi bất kỳ điểm dữ liệu đơn lẻ nào mà tập trung vào các xu hướng dài hạn. Daniel Shillach, giám đốc danh mục tại Sundance Henderson Investors, đã nhận định Thông điệp thực tế mà Fed gửi tới thị trường là nền kinh tế vẫn kiên cường, thị trường lao động thắt chặt hơn, lạm phát dài dẳng hơn và chính sách tiền tệ buộc phải duy trì trạng thái thắt chặt lâu hơn để tái lạc sự ổn định giá cả. Biểu đồ dự báo cũng phản ánh thực tế, không một quan chức nào nhận thấy rủi ro gia tăng đối với tỷ lệ tắt nghiệp. Mối bần tâm chi phối tuyệt đối vẫn là áp lực lạc pháp. Cú sốc Thông điệp đã kích hoạt sự biến động dữ dội trên thị trường nợ công của Mỹ. Đường cong lợi xuất diễn biến phân hóa sâu sắc, thì lợi xuất kỳ hạn 2 năm vọt tăng 6 điểm cơ bản lên đỉnh cao mới trong hơn 2 năm. Trong khi lợi xuất kỳ hạn 30 năm lại giảm 3 điểm cơ bản. Lợi xuất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đoán nhanh chóng chạm mốc tâm lý 5% rồi trứng lại. Thiện tượng đường cong gấu làm phẳng diễn ra trên diện rộng, kéo tranh lệch lợi xuất kỳ hạn 2 năm và 30 năm xuất giảm 8 điểm cơ bản, đưa đội dốc tường cong về mức phẳng nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Thị trường chứng khoán phố World lập tức rơi vào trạng thái xuất giảm nghiêm trọng, khi chỉ số S&P 500 xuyên thủng vùng hỗ trợ kỹ thuật và rơi vào khoảng trống âm gamma. Ngưỡng 7.600 điểm của S&P 500, từng được xem là danh giới phòng thủ quan trọng, đã nhanh chóng bị phá vỡ. Ngoại trừ cổ phiếu ngành y tế khi nhận mức giảm nhẹ nhất, tất cả các nhóm ngành đều chìm trong sắc đỏ, trong đó thì năng lượng và tài chính là 2 nĩnh vực chịu tổn thất nặng nề nhất. Đà hồi phục kỹ thuật vào cuối phiên chỉ tu hẹp vần nào đa giảm giúp cho chỉ số NASDAQ bi ngang nhờ sự nâng đỡ đơn độc từ nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân táo. Cổ phiếu mạng quang học bật tăng mạnh mẽ, trong khi nhóm phần mềm lại tụt hậu phía sau. Mặc dù vậy, nhóm cổ phiếu AI nói chung vẫn thể hiện sức mạnh vượt trội hơn hẳn so với phần còn lại của chỉ số S&P 500, loại chữ AI. Cấu trúc dòng vốn và rủi ro tiến dùng tại phân khúc công nghệ lớn đang cho thấy sự đứt gãy đáng báo động. Trái ngược với diễn biến giá cổ phiếu, rủi ro tiến dùng của các thập đoàn hạ tầng đám mây siêu lớn đang mở rộng mạnh mẽ. Chuyên gia Torsten Schlock từ Apollo đã giải thích rằng, việc hợp đồng hoãn đổi rủi ro tiến dùng của các hyperscaler nới rộng không bắt nguồn tự hoạt động phòng hộ tồn kho của các nhà tạo lập thị trường. Bằng chứng là CDS của các ngân hàng thương mại lớn, nguồn phát hành trái thiếu hạng đầu tư lớn nhất thị trường vẫn duy trì ổn định quanh mức 40 điểm cơ bản. Thực chất, thị trường đang định giá lại nền tảng cơ bản của các hyperscaler. Đó là một chu kỳ tri tiêu vốn khổng lồ cho AI được tài trợ bằng nợ vai, dẫn đến đòn bẩy tài chính gia tăng, dòng tiền tự do âm và thời gian thu hồi vốn thiếu chắc chắn trên các tài sản công nghệ có tốc độ khấu hào rất nhanh. Đáng nói hơn, cối doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy cao này đang bắt đầu tràn lấn nguồn vốn của chính phủ ở phần kỳ hạn dài trên đường công lợi xuất trái thiếu kho bạc. Mặt khác, chỉ số biến động VIX đảo triều liên tục và chỉ số biến động của biến động VVIX xuất giảm trong 30 phút giao dịch cuối ngày, cho thấy lực đẩy kỹ thuật này chủ yếu đến từ hoạt động tất toán vị thế Vega của các quỹ ETF đòn bẩy, chứ không đại diện cho dòng tiền bắt đáy thực chất. Đánh giá về rủi ro mang tính hệ thống đối với thị trường cổ tiếu, Mike Cobalt từ Bloomberg đã cảnh báo nguy cơ xuất hiện một cú sốc biến động mạnh mẽ hơn. Việc chỉ số S&P 500 phá vỡ ngưỡng 7.550 điểm sẽ xóa bỏ cả ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật lấn hỗ trợ quyền chọn, biến cho mô hình cờ tăng thay môi thiết lập tăng giá thất bại. Khi giá rào ngay đi sâu vào vùng âm gamma, các nhà tạo lập thị trường buộc phải bán dòng hợp đồng tương lai để phong hộ theo đả giảm, tạo ra vòng xoáy bán tháo cờ học. Đồng thời, hãng phân tích Nomura lưu ý rằng, ngưỡng kích hoạt giải chấp của các chiến lược bị lượm theo xu hướng đang nằm sát vùng 7.500 điểm. Nếu ngưỡng này bị xuyên thủng, áp lực bán kỹ thuật từ CTA sẽ hoạt động tương tự vị thế âm gamma tổng hợp, tạo thêm nguồn cung thụ động khổng lồ. Vùng hỗ trợ kỹ thuật có ý nghĩa tiếp theo của chỉ số chỉ xuất hiện tại khu vực từ 7.350 đến 7.400 điểm, tương ứng với đường xu hướng tăng dài hạn. Mức độ biến động thấp trước thêm FOMC tháng 9 đạt đánh giá thấp các rủi ro cờ học đang phát tác. Lan sóng di chuyển dòng tiền sau quyết định của Fed cũng can quét các kênh tài sản khác. Đồng đô la Mỹ tăng vọt lên mức đỉnh trong vào một tháng theo dữ liệu từ Markets Impact Monitor của Bloomberg. Phản ứng tăng giá của chỉ số DXY trong 60 phút đầu tiên sau quyết định của Fed là mức tăng mạnh nhất ghi nhận kể từ cuộc họp tháng 12 năm 2024. Ngược lại, giá vàng chịu áp lực bán tháo cực kỳ khốc liệt, rơi xuống dưới ngưỡng 4.200 đô la Mỹ 1 oz tại mức thấp nhất trong phiên, đánh dấu bước giá thấp nhất kể từ đầu tháng 8. Trong khi đó, thị trường Bitcoin phản ứng tương đối tĩnh lặng và hầu như không ghi nhận biến động đáng kể nào trước cú sốc lãi xuất. Saudi tìm khôi phục 50% tuyến ống dầu thiết mạch trong vài ngày tới Trong khi thị trường tiền tệ Mỹ chịu tác động từ lãi xuất, bức tranh kinh tế thực tế toàn cầu lại bị chi phối bởi diễn biến tại các mát xích cung ứng năng lượng chiến lược tại Trung Động. Tập đoàn dầu khí quốc gia Saudi Aramco đang khẩn trương thiết lập đường vòng qua đoạn tuyến bị hư hại nhằm khôi phục khoảng 50% công suất của tuyến đường ống dẫn dầu Đông Tây trong vài ngày tới, sau khi cơ sở hạ tầng trọng yếu này buộc phải tạm ngừng hoạt động vào tuần trước do các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái. Tuyến đường ống thiết mạch có chiều dài 1.200 km, băng qua toàn bộ bản đảo Ả Rập, giữ vai trò sống còn trong chiến lược đảm bảo an ninh dòng chảy năng lượng. Theo các quần tin thân cận, Aramco đặt mục điều đưa tuyến đường ống này trở lại 100% công suất vận hành định mức trong khoảng thời gian 6 tuần tới, dù đại diện tập đoàn và Bộ Năng lượng Saudi Arabia hiện từ chối đưa ra bình luận chính thức. Ý nghĩa địa chính trị và kinh tế của tuyến đường ống Đông Tây này càng trở nên cấp bách hơn khi các xung đột quân sự tại vùng vịnh làm tê luyệt tuyến hàng hải qua eo biển Hormuz. Trước khi xảy ra vụ tấn công, Saudi Arabia đã vận hành tuyến đường ống công suất tối đa khoảng 7 triệu thùng một ngày này để vận chuyển dâu thô sang cảng Jambu trên bờ biển đỏ, nhằm né tránh các tùy do tấn công tàu chuyển ngoài khơi của Hormuz. Việc tuyến đường ống bị gián đoạn diễn ra đúng vào thời điểm nguồn công dâu thô quốc tế đang vô cùng căng thẳng. Đầy giá Stouffran tại thị trường London vượt ngưỡng 107 USD một thùng. Mặc dù tổng sản lượng xuất khẩu dâu thô của Saudi Arabia trong tháng 8 đã giảm xuống chỉ còn khoảng 3 triệu thùng một ngày, mức thấp nhất trong ít nhất 9 năm qua, nhưng khối lượng vận chuyển qua cảng Jambu từ tuyến đường ống này vẫn đóng góp phần lớn nhất vào doanh số bán hàng của Hyatt. Để bù đắp ngay lập tức cho sự thiếu khuộc này, Saudi Aramco đã tăng tốc đẩy mạnh việc bán dâu thô từ các điểm tập kết nằm ngoài khơi ở biển Hormuz. Cụ thể, tập đoàn đã bán khoảng 20 triệu thùng dâu cho các nhà máy lọc dâu châu Á, bao gồm cả các khách hàng lớn tại Trung Quốc, với lịch sau nhận hàng tập trung vào tháng 9 và tháng 10. Tuy nhiên, thị trường năng lượng châu Âu lại đang phải gánh chịu thiệt hại nặng nề do sự chậm chẽ trong các đợt xào hàng, thúc đẩy giá dâu thô nội địa tại khu vực này leo thang. Ít nhất, một nhà máy lọc dâu lớn tại châu Âu là Oland SA của Parlan đã phải tức tốc tìm kiếm và thu mua hàng triệu thùng dâu thay thế từ các nhà cung cấp khác để duy trì công suất vận hành cho các nhà máy. Nguyên nhân dẫn đến sự cố đóng cửa toàn diện tuyến ống 1.200 km, bắt nguồn từ các vụ tấn công bằng máy bay không người lái do các lực lượng dân quân tại Iraq tiến hành vào ngày thứ Năm tuần trước. Nguy cơ mất an toàn hạ tầng tại khu vực bờ Tây Biển Đỏ tiếp tục leo thang, thì Saudi Arabia đồng thời phải đối mặt với hàng loạt vụ tập kích vào các mục tiêu năng lượng và dân sự do lực lượng Houthi từ IMM chuyển khai trong tháng này. Lực lượng Houthi tuyên bố sẽ đe dọa các tuyến tàu thuyền của Saudi Arabia phạt động trên Biển Đỏ, góp phần giữ giá dầu Brent tại London, duy trì trên ngưỡng 100 đô la mỹ một thùng trong suốt giai đoạn vừa qua. Tuyến đường ống hết mạch này từng bị tấn công vào tháng Tư tại một trạm bơm trong làn sóng không kích nhắm vào các cơ sở chế biến và hóa dầu của Saudi Arabia. Tuy nhiên, thiệt hại khi đó chỉ ở mức hạn chế và dòng chảy dầu thô đã nhanh chóng được hồi phục về trạng thái bình thường chỉ sau vài ngày. Phản ứng trước các nỗ lực kỹ thuật từ phía Saudi Arabia và Thông tin Libya, hồi phục hoàn toàn sản lượng sau các đợt gián đoạn mọi dầu nội địa. Giá dầu thô WTI trên thị trường quốc tế đã hạ nhiệt từ mức trên 106,5 đô la mỹ một thùng trong ngày hôm trước xuống vùng đáy 101 đô la mỹ một thùng trong phiên giao dịch. Thị trường các sản phẩm tinh chế cũng ghi nhận mức xuất giả mạnh, đặc biệt là giá dầu gasoil và diesel lao dốc. Dù giá dầu sửa vẫn neo cao gần phương tỉnh, và giá xăng tại các cột bơm của Mỹ tiếp tục duy trì ở mức kỷ lục theo mùa. Mặc dù vậy, Charu Chanana, giám đốc chiến lược đầu tư tại Sasol Market Singapore, đã đưa ra lời cảnh báo rằng nhiệm điều chỉnh giảm của giá dầu hiện nay chỉ nên được xem là một khoảng nghỉ kỹ thuật tạm thời hoặc là một sự đảo chiều xu hướng rõ rệt. Bất kỳ sự leo thang xung đột địa chính trị mới nào hoặc là tình trạng gián đoạn kéo dài tại các cơ sở hạ tầng trọng yếu đều có thể nhanh chóng tái lập áp lực tăng vọt lên mặt bằng giá năng lượng toàn cầu. Một điểm nghịch lý nổi bật trên thị trường tài chính là việc giá dầu sụt giảm đã hoàn toàn không thể hỗ trợ tâm lý cho thị trường cổ phiếu hay thị trường giá phiếu Mỹ. Cổ phiếu, ngành năng lượng vẫn lao dốc theo đa dẳng của giá dầu, trong khi tâm lý lo ngại về lạm phát dài dẳng và sự quyết liệt thắt chặt tiền tệ của Fed đã chia tiêu hoàn toàn các tác động tích cực ngắn hạn từ việc chi phí huyên điệu thù hại nhiệt. BRICS, giai đoạn tiếp theo của phí đô la Mỹ Trong bức cảnh chi phí vài mượn đồng đô la tăng vọt theo các quyết định lãi suất của Fed và rủi ro địa chính trị đang đe dọa chuỗi cùng ứng hàng hóa, một cuộc di chuyển cơ cấu đang diễn ra ở tầng hạ tầng tài chính quốc tế. Tại hội nghị thượng đỉnh các nhà lãnh đạo BRICS diễn ra ở New Delhi vào ngày 12 và 13 tháng 9 vừa qua, trong tâm thảo luận không hướng về một đồng tiền chung nhằm đối đầu trực tiếp với đồng đô la, một mục tiêu được xem là bất khả thi trong ngắn hạn, mà là tập trung vào việc tái cấu trúc mạng lưới kỹ thuật thành toán xuyên biển giới. Đồng đô la Mỹ hiện vẫn duy trì vị thế đồng viên dự trữ số 1 thế giới, định giá phần lớn hàng hóa cơ bản, thành toán đa số giao dịch thương mại và chiếm 57% tổng lượng dự trữ ngoại hối mà các ngân hàng trung ương báo cáo cho Quỹ tiền tệ quốc tế IMF. Mặc dù vậy, con số này đã phản ánh sự suy giảm dài hạn rõ nét so với tỷ trọng 71% từng được ghi nhận vào năm 1999. Đặc quyền tiền tệ cho phép Washington huy động bốn vay với chi phí thấp và đặt hệ thống ngân hàng Mỹ vào trung tâm của mạng lưới tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, cấu trúc tập trung này cũng mang lại rủi ro lan truyền cho các nền kinh tế khác, từ tình trạng tiếu hụt thanh khoản đô la Mỹ làm tắt nghẽn thương mại, đến việc chu kỳ thắt chặt của Fed hút sông vốn xuyên biển giới, và đỉnh điểm là các biện pháp trừng phạt phong tỏa dự trữ ngoại hối như trường hợp của Nga vào tháng 2 năm 2022. Trước thực tế đó, giai đoạn tiếp theo của tiến trình giảm phụ thuộc vào đồng đô la không diễn ra thông qua các tuyên bố chính trị, mà được xây dựng thông qua 4 mắc xích hạ tầng cốt lõi. Đó là mạng lưới thanh toán độc lập, cơ chế thanh toán bằng nội tệ, tiền kỹ thuật số của các ngân hàng trung ương và các thỏa thuận thương mại song phương. Hạ tầng thanh toán đang trở thành mặt trận hèn chốt thay vì bản thân một loại tiền tệ mới. Các quốc gia thành viên BRITS tìm kiếm các cánh thay thế, bao gồm mạng lưới chuyển điện tín, hệ thống bù trừ, hệ thống ngân hàng đại lý và các định chế thực hiện hoán đổi tiền tệ. Tại hội nghị New Delhi, Trung Quốc đã thúc đẩy hệ thống thanh toán liên ngân hàng xuyên biên giới CIPS và nền tảng tiền kỹ thuật số MBRIT. Trong khi đó, Ấn Độ ưu tiên kết nối các hệ thống thanh toán nhanh quốc gia và hoàn toàn không ủng hộ một đồng tiền chung BRITS. Thống đốc ngân hàng dự trữ Ấn Độ vào tháng 8 đã khẳng định các cuộc đàm phán kết nối hệ thống thanh toán nội địa và CPDC nhằm mục đích tối yếu hóa chi phí giao dịch, mở ra không gian cắt giảm chi phí trung gian đáng kể. Cơ chế thanh toán song phương bằng đồng nội tệ chứng minh tính khả thi vượt trội vì không đòi hỏi các quốc gia phải tư bỏ quyền kiểm soát chính sách tiền tệ độc lập. Ví dụ như, một nhà nhập cầu Ấn Độ có thể thanh toán hàng hóa Brazil bằng đồng rupee, sau đó khoản tiền được chuyển đổi sang đồng Việt. Hay một người mua Trung Quốc thanh toán dầu thô Nga trực tiếp bằng đồng nhân dân tệ thông qua các thỏa thuận thanh toán vụ trừ hoặc hạn mức phán tội tiền tệ giữa các ngân hàng trung ngân. Mềnh chứng rõ nhất cho sự thay đổi chiến lược này đến từ nước Nga. Phát biểu trước các phóng viên Ấn Độ vào ngày 8 tháng 9, ngay trước thềm hội nghị thượng đỉnh, người phát ngôn Điện Kremlin Dmitry Peskov đã tuyên bố Nga không chủ trương theo đuổi mục tiêu của cuộc phi đô la hóa, mang tính chia tiêu, mà là sẵn sàng tiếp nhận mọi phương thức thanh toán khả kỳ. Ông tiết lộ thêm rằng, hiện tại có tới 90% các giao dịch thương mại giữa Nga và các quốc gia thành viên Brits đã được thực hiện hoàn toàn bằng các đồng nội tệ, chuyển hướng mục tiêu từ đối đầu tiền tệ sang xây dựng các giải pháp khu vực thiết thực. Sòng sòng với việc giải quyết bài toán giao dịch thương mại bằng hệ thống hạ tầng mới, các ngân hàng trung ương cần một tài sản trung lập để tích lũy dự trữ ngoại hối dài hạn. Vàng đã nổi lên như một công cụ dự trữ chiến lược bởi đặc tính không phải là nghĩa vụ nợ của bất kỳ chính phủ nào, không thể bị in ấn tùy tiện, không thể bị đóng băng bởi các định chế tài chính nước ngoài và hoàn toàn miễn nhiễm trước chính sách tiền tệ của các quốc gia khác. Dữ liệu cho thấy, lan sóng mua dòng kiêm loại quý của các ngân hàng trung ương vẫn đang tăng tốc. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã ghi nhận tháng thứ 22 liên tiếp bổ sung vàng vào kho dự trữ trong tháng 8, với vỗi lượng mua dòng khoảng 20 tấn, nâng tổng kỳ mô dự trữ được công bố chính thức lên mức 2.387 tấn. Ngân hàng quốc gia Ba Lan cũng mua tới 51 tấn vàng chỉ riêng trong quý II. Theo khảo sát năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới, có tới 45% số ngân hàng trung ương tham gia khảo sát dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng dự trữ trong vòng 1 năm tới. Hoạt động tích lý này khẳng định định hướng tái cấu trúc tài sản dự trữ an toàn, độc lập với cam kết của các chính phủ ngoại quốc. Sự nặng kinh tế thực tế là nền tảng vững chắc đảm bảo cho sự hình thành của các kênh thanh toán thay thế. Khối BRICS sau khi mở rộng lên 10 thành viên, hiện đóng góp khoảng 40% tổng sản lượng kinh tế thế giới tính theo sức mua tường đường, áp đảo hoàn toàn mức 28% của khối G7. Sự tương phản này cho thấy sự dịch chuyển sâu sắc của cấu trúc kinh tế toàn cầu nếu so với thời điểm năm 2000, khi tỷ trọng của khối BRICS chỉ đạt khoảng 21%, còn G7 chiếm tới 45%. Khối BRICS quy tụ hai quốc gia nhập khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới là Trung Quốc và Ấn Độ, cùng với nhiều nhà sản xuất năng lượng, ngũ cốc và kim loại quy mô hàng đầu hành tinh. Sức mạnh mua sống và quy mô trao đổi nội khối đã tạo ra cối lượng thương mạnh đủ lớn để duy trì hoạt động thông suất cho các mạng lưới thành toán mới. Dù nội bộ BRICS vẫn tồn tại, nhưng bất đồng lợi ích chiến lược sâu sắc khi Ấn Độ kiên định lập trường không xây dựng một liên minh chống phương Tây. Trung Quốc tìm kiếm không gian mở rộng tầm ảnh hưởng cho hệ thống tài chính nội địa, còn Nga và Iran lại tập trung vào các giải pháp vô hiệu hóa các lệnh trừng phạt. Những khác biệt này không cản trở mục tiêu chung về việc tối yếu hóa hạ tầng thành toán. Lịch sử tài chính tiền tệ chỉ ra rằng, các đồng tiền dự trữ quốc tế hiếm khi đánh mất vai trò thống trị trong một sớm một triệu. Chúng suy giảm tầm ảnh hưởng một cách tư tư khi các chủ thể kinh tế tìm thấy các giải pháp thay thế rẻ hơn, an toàn hơn và thuận tiện hơn. Một tỏa thuận kết nối hai nền tảng thanh toán kỹ thuật số, việc mở rộng cơ chế khoản đổi tiền tệ song phương hay việc giúp ngắm thời gian thanh toán xuyên biên giới có thể nhìn như những bước đi nhỏ lẻ. Nhưng xét trên tổng thể, chúng đang thu hẹp dân thị phần thương mại toàn cầu, phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, từ đó làm giảm nhu cầu nắm giữ thụ động Quý vị vừa theo dõi bản tin Sổ Cái Vô Hình nơi dữ liệu được xoay chiếu biến thành trí thức và trí thức trở thành lợi thế dẫn lối cho những ai biết nhìn xa hơn những con số. Hãy chia sẻ trong phần bình luận chủ đề hoặc là câu chuyện mà bạn muốn chúng tôi khám phá trong các số tới vì chính góc nhìn của bạn sẽ tạo nên giá trị của kênh. Nếu bản tin ngày hôm nay mang đến cho bạn một góc nhìn mới về thế giới tài chính thì đừng quên nhấn like, share và subscribe để không bỏ lỡ những điều đang chuyển động bên dưới những con số cường trường lặng im. Sổ Cái Vô Hình, nơi những con số biết nói và chúng tôi khiến chúng phải nói tên sự thật.