【紀錄片】《資本的故事》第一~三季 全60集 720P高清 完整版 P32 - 37. 第二季-第17集：世通的資本遊戲

1998年9月15號 整個華爾街都在為一個巨型公司的誕生而慶賀 這個公司就是MCI視通 公司總裁伯尼·埃伯斯驕傲地宣佈 在完成了對MCI的收購之後 視通已經成為美國電信業排名第二的公司 15年時間 從一家不起眼的地方電話公司 變成電信業的巨頭 視通如魔術般神奇的成功模式 被華爾街捧為傳奇的視通模式 視通成立於1983年 最初是一家長途電話折扣公司 1989年公司上市 1993年更名為世界通信公司 簡稱視通 埃伯斯堅信 短期內擴大公司規模最有效的方法 就是收購其他企業 而最好的收購方式 就是通過股票 上市九年間 埃伯斯通過增發股票 和用股票抵押貸款的方式 籌集巨額資金 吞併了幾十家公司 使視通迅速成長為全美第四大電信企業 埃伯斯也因此獲得了電信牛仔的稱號 隨著規模的擴大 大魚吃小魚的遊戲 已經無法滿足視通對增長率的需求 埃伯斯開始了小魚吃大魚的計劃 他看上了全美電信排名第二的 微波通信公司 簡稱MCI 當時 MCI正準備將自己賣給英國電信 並且已經談好了190億美元的價格 不料 這時MCI的股價出現了下跌 英國電信想趁機砍價 少出50億美元 MCI的股東們憤怒了 他們準備尋找新的買家 這時 埃伯斯出現了 他不僅把收購價格 一下抬到了300億美元 還願意提供50億美元給MCI償還債務 這個誘人的出價幾乎是英國電信的兩倍 MCI的股東喜出望外 他們很快接受了視通的報價 這次併購 成為當時世界電信業最大的一樁併購 埃伯斯小魚吃大魚的併購 一時間傳遍了華爾街 一筆英國電信高出100多億美元的價格拿下MCI 這在很多人看來是一筆不划算的交易 但是埃伯斯卻有著自己的如意算盤 這項收購能使視通公司的營業收入增加三倍 股票市場必然聞風而動 它只要以高股價增發新股或者是抵押貸款 就能夠輕而易舉地籌集到足夠的資金 根本就不用視通自掏腰包 實際上它是在用股票投資者們的錢來為視通收購資產 1997年10月 視通宣佈增發了8.2億新股 用來收購MCI 消息一出 華爾街的銀行家分析師 開始極力吹捧視通的股票 並且給投資者強力買進的建議 實際上 在長期的併購中 視通早就和華爾街的銀行家分析師們 建立了密切的利益關係 其中最出名的是 華爾街電信業排名第一的分析師 傑克·格魯庫曼 在華爾街的吹捧下 視通的股價持續飆升 1999年6月 視通的股價從20多美元漲到了64美元 視通的市值 也達到了1960億美元的最高峯 這次收購 讓格魯庫曼所在的投行 得到數千萬美元的諮詢費用 而他本人 也通過提前向投資者透露信息 輕鬆取得數千萬美元的中介費 收購MCI MCI讓視通順利的坐上了 美國電信的第二把交椅 視通模式一時間成了華爾街的寵兒 艾伯斯用併購維持著高增長 用高增長維持著高股價 然後再用虛高的股票收購其他的公司 由此循環往後 艾伯斯毫不掩飾地說 我們的目標不是去搶奪市場份額或全球化 但是這一切的基礎只有一個 就是視通的股價必須保持上漲 一旦股價下跌 視通將會一敗塗地 好景不長 經過長期的併購 視通可收購的對象越來越少 它的股價也伴隨著增長率的下降而停滯不前 1999年10月5號 急不擇時的視通將目標鎖定了美國電信業排名第三的斯普林特 但是這項交易因為觸犯了反壟斷法 被美國和歐盟聯手阻止 沒有新的對象 視通的併購陀螺停撞 2000年視通沒有任何的併購交易 它的增長率下降14% 或不擔心 互聯網泡沫的破滅 嚴重衝擊了電信業 雙重打擊下視通的股價大幅下跌 股價暴跌 艾伯斯的資本遊戲再也玩不轉了 視通的巨額債務暴露出來 投資者們紛紛登門討債 貸款銀行爭著催還貸款 艾伯斯走投無路的情況下 決定通過財務造假來獲得喘息的機會 但是紙終究包不住火 2002年4月 視通38億美元會計欺詐被揭發 一個月之後視通申請破產保護 涉及資產超過1000億美元 成為當時美國歷史上最大的破產案 資本的擴張就像一隻猛虎 既有創造財富的巨大力量 又有天生的野性 不論資本的遊戲多麼光怪陸離 沒有實體財富的支持 終究會有崩潰的一天