【北京大學】《金融經濟學》北大最受歡迎的課程！經濟學必修! P60 - 60.第11講-01完備市場中的一般均衡實現了最優風險負擔

今天我們對這個一般均衡 我們進入C CAPM 這個Consumption Based CAPM 已經有三講了 我們先講了這個期望效用理論 然後再講了這個在不確定性下 用期望效用理論來分析人的投資行為 然後上一講我們就把這個人 放到一個完備的市場裏面 來讓大家求取均衡 所以能夠上一講這個我們的例子也好 還是最後給大家佈置的實體也好 就讓大家看到了 這個一般均衡 這個均衡定價最後是怎麼把這個價格定出來的 其實很簡單 就是首先求解所有參與者的優化問題 然後最後通過市場促進 來找出一個使得所有人的優化都和諧共存的一個價格 就通過價格來協調所有人的行為 最後達成均衡 所以這個求解的過程 實際上也是完全是反映了我們現實世界中 這個經濟活動的一些規律 一些道理 這個我們人在做決策的時候 我們其實並不會考慮宏觀層面 這個市場是否促進這些東西 不會考慮它 我們人只是基於我們對我們所面對的價格 來做出自己最優的選擇 當然這個價格又會在宏觀層面 根據這個資源的供需 各個市場的供需狀況來調整 然後來使得所有人的行為都相應地被調整 所以最後通過價格這個看不見的手 來使所有人的優化能夠和諧地共存 這就是現實世界中經濟運行的道理 所以我們的一般均衡求解 實際上也是在與現實世界有一種對應的關係 那麼未來我們在講的這個 下一節我們在講資產定價的時候 分析資產價格的時候 還會沿著這一邏輯更加深入進去 我們來探討一下在現實世界中 我們去做投資的時候 應該是有一種什麼樣的正確的思路 這就是我們之前的一些講法 所以我們把均衡求出來了 把均衡求出來之後 我們就要探討 我們就要對這個均衡進行分析 均衡實際上代表了現實世界中 現實世界應該處的一種狀態 而我們的任務就是 通過對均衡的分析來理解現實 所以我們就需要對均衡提出一系列的問題 第一個問題是很顯然的 就是均衡是不是存在 比如說所有人的這種優化 是否能夠和諧地共存 還是說我要達成優化 他就一定達成他的優化 如果是後一種情況的話 那這個世界將是非常的悲慘 大家都試圖去做好 把自己的利益最大化 然後相互之間打來打去 是有一些悲觀的哲學家 他就這麼思考的 比如霍布斯他就認為 沒有一個強力的主權者來掌控所有人 所有人之間就會發生一種 所有人對所有人的一種戰爭 這是一種 均衡是否存在 這不僅僅是一個數學問題 這是帶有哲學含義一個深層次的問題 均衡存在就意味著說 所有人的優化 所有人的理性可以和諧地共存 均衡如果不存在就表明 這是不可能的 那最後就一定會有爭鬥 那這個問題 我們經濟學前面 裡面有很多人 有很多經濟學家會探討這些東西 就那些研究一般均衡的這些經濟學家 比如說阿羅 比如說德布魯 就我們的Abraham Debrou Market裡面那兩人 他們就是研究一般均衡的 一個非常著名經濟家 都是得了諾貝爾獎的 還有很多 比如說馬斯克萊爾 以後大家如果學高級微觀經濟學 就有一本書 簡稱MWG 就是馬斯克萊爾和另外兩個人合寫的 那個人也是專門研究一般均衡 可以證明 在相當寬泛的條件下面 一般均衡是存在的 所以均衡是否存在這個問題 我們就不用費心思去思考它了 我們就把它當存在就好了 我們需要回答問題說 均衡存在之後 我們要判斷均衡是不是好 均衡是不是好 這個問題就很重要了 但在回答這個問題之前 你還要回答另外一個問題 就是你怎麼來評價什麼是好 這個評價的標準不一樣 得到的判斷的結果也就不一樣 所以在我們經濟學裡面 我們評價好有一個特別的標準 叫做怕流脫有效 所以我們今天要講的就是這個 先把我們這個標題寫 general equilibrium in 在一個完備市場裡面的均衡 一般均衡 所以我們要回答均衡是不是好 好的評價標準就是怕流脫有效 parietal optimum 所以怕流脫有效 這個微觀鏡也肯定跟大家都講過 我們就簡單重復一下 就是什麼叫怕流脫改進 先說怕流脫改進 怕流脫改進就是說 在一個經濟社會裡面 如果你能夠使得所有人的福利都不下降 在這個前提下 而使得某些人 他的福利能夠嚴格地上升 那就說存在著一個怕流脫改進的機會 所以所謂的怕流脫改進 就是在不傷害所有人的前提下 使得某些人變得更好 這叫怕流脫改進 然後怕流脫有效是什麼意思 怕流脫有效就是一個狀態 你不可能使得所有人的福利都不下降的前提下 使得某些人的福利提升 就不存在怕流脫改進的機會 這就叫做怕流脫有效 所以怕流脫有效 就是我們經濟學裡面用來評價一個狀態 或者一個均衡好還是不好的一個評價的標準 而怕流脫有效 這個微觀鏡應該也告訴大家了 它其實是一個效率的概念 它就是沒有資源被閒置 因為如果有資源被閒置的話 那顯然我可以把這個閒置的資源用起來 從而在不損害所有人的前提下 使得某些人福利變得更高 所以當你達到怕流脫有效的時候 你一定是處在資源都被充分利用起來的狀態 處在經濟資源被有效利用的狀態 所以怕流脫有效 或者怕流脫最優 怕流脫最優 它其實是個效率的概念 它其實講的是efficiency 它是個效率的概念 它和我們其他學科裡面講的那種好和壞 它其實不一樣 比如說哲學 比如你講倫理學 它會講一個狀態是可遇的還是不可遇的 比如說有些人認為平等最好 有些人認為自由最好 但這個都不是我們今天要探討的 我們不探討 我們就看是不是有效 所以所有人都拿到一樣 完全平等 可以是有效的 或者經濟裡面所有資源都歸一個人所有 也可以是有效的 為什麼呢 因為如果所有資源都歸一個人所有 你就沒有辦法在不損害這個人的福利的前提下 來增加其他人的福利 所以所有資源分配有嚴重不平衡 只有一個人拿走 仍然可以是怕流脫有效的 所以實際上我們通過怕流脫有效 我們就把我們的經濟學分析的視線就聚焦到效率上面 至於說什麼公平這東西 我們不討論 這是我們要分析的 那就用怕流脫有效 我們就來分析 這個完備市場裡面的一般均衡 是不是怕流脫有效的 是不是達到了資源的充分的利用 而這裡面資源 雖然有個特殊的含義 資源的風險的在不確定狀況下的配置 是不是有效率 是不是這個風險在不確定下配置 達到了所有人福利盡可能高的水平 所以這是我們要分析的 然後再往下我們要回答一個問題 在均衡中肯定資產都有價格 我們上一課就把這個資產價格求出來 那麼資產價格它滿足什麼樣的條件 滿足什麼樣的這種性質規律 從而可以讓我們對現實世界資產定價說出一些什麼道道來 這個我們今天要回答 所以我們今天回答問題兩個 第一 這個均衡到底好不好 以這個怕流脫有效來衡量 第二 均衡中資產價格滿足什麼樣的性質 然後對這個均衡更深刻的討論 更深入的討論 我們就留到這週六 我們再來討論 所以現在 我們先來回答第一個問題 這個均衡是不是有效的 那怎麼來判斷一個均衡是不是有效呢 是不是達到最好了呢 我們經濟學裡面有一個非常常用的招數或者一個技巧 就是我用central planner problem 用中央計劃者問題 就一個中央計劃者 而且中央計劃者是 我們叫做benevolent 是一種仁慈的中央計劃者 這中央計劃者 他關心所有人 他希望所有人都過得更好 同時 他掌握所有人的偏好的信息 有他知道所有人的效應函數 同時他對資源的配置 有完全的掌控力 所以只要在不違反物理約束的前提下面 什麼叫不違反物理約束 就是你不能夠憑空無中生有地生產出東西來 只要不滿足這個不違揹物理約束 他可以任意地調配資源 所以這個中央計劃者 他不是神 這個神可以創造所有東西 上帝可以說給你一塊餅 不斷地掰這個餅 這個餅永遠掰不完 上帝就突破了我們市場促進的條件了 但我們中央計劃者不行 中央計劃者他就 有一塊餅你就只能分這一塊餅 但這塊餅怎麼分 他是有完全的話語權的 他可以直接給某個人或者給別人 不需要通過什麼市場機制 所以中央計劃者什麼意思呢 當然中央計劃者是不存在的 這個肯定是不存在現實中 因為不可能有一個人知道所有人的偏好信息 但是我們可以把它當作一個輔助的工具 或者說 我可以把它當作我們在 我們初中學平面幾何的時候 我們會在圖形上畫一些輔助線 幫助我們來分析 這個中央計劃者也是一個輔助線 我們來想 中央計劃者他在配置資源的時候 他面臨的約束是最小的 他只面臨物理的約束 這個東西不能夠憑空無中生有的創造出來 他只面臨這樣的物理的約束 那顯然他面臨的約束是最少的 那麼他在面臨約束最少的情況下 他拿出來的一個配置所能夠實現的 經濟中各個人的福利 就是這些人能夠達到的福利的上限 因為你其他機制 一定是比中央計劃者 在中央計劃者這個條件下面 再加上一些新的約束 那麼加上新的約束 一定不可能使得效用變得更高 只可能使得效用變得更低 所以中央計劃者 這個假想的人的存在 他所給出的配置 就應該是我們在現實中 可能看到的福利最高 所有人福利最高的一個配置 所以他可以拿來作為一個比較 作為一個比較的基準 事實上中央計劃者他給出的配置 就是一個帕裏託最優 他考慮所有人的福利 然後任意調配資源 讓所有人福利都最大化 所以這個時候不可能 在不降低某些人福利的前提下 而讓某些人的福利能夠上升 這是不可能的 所以中央計劃者的問題 給出來就是帕裏託最優 然後我們就比較中央計劃者這個問題 和我們的比如市場均衡的這個問題的結果 來看市場均衡是不是能夠達到 這個中央計劃者能夠達到的福利的上限 從而判斷我們的市場均衡 是不是帕裏託最優 是不是有效的 這就是我們的這個分析的一個路徑 我們分析的路徑 所以接下來我們就把這個中央計劃者 他的這個問題 他的優化問題給寫出來 優化問題給他寫出來 我就寫到這兒 就差了 中央計劃者他關心所有人 他選擇 我應該再過來一點 可能不夠 他選擇什麼 他選擇所有人的消費 就他給所有人設定消費計劃 然後他選擇的是C 每個人 我們還是在上一階的框架裡面 就兩期 零期是現在 只有一種狀態 因為零期已經發生了 一期是未來 未來有S種可能性 有S個狀態 所以每個人的消費 實際上是個消費計劃 我們就這個人 就對K這個人而言 小K這個人而言 他零期要消費 他零期消費就是我記為CK0 然後一期的第一個狀態下 他要消費 我就把一期的第一個狀態記為CK1 我就把一期那個下標給省略了 所以嚴格來說應該是CK11 一時期的一狀態 但是我把一時期就省略掉了 一直到CK大S 所以每個人 Central Planner這個中央計劃者 都要給他設定他的消費計劃 消費計劃明確地告訴你 在什麼時刻 什麼狀態下你應該吃多少東西 這個經濟裡面我們有很多人 所以我們就K 小K從E到大K 總共有K個人 這是這個中央計劃者要選擇的東西 然後他的目標函數是什麼呢 目標函數 是這個每個人的效用函數 每個人的效用函數是個期望效用 算是這個UK 我把這個K下標表示 這個是K這個人的效用 K這個人的效用 往前一點 UKCK0 再加上下一期的期望效用 一期的期望效用就是 σS從E到大S PiS 還有一個Delta 前面還有一個貼線因子 Delta UKCKS 這是K這個人的效用 然後Central Planner 他是關心所有人 所以他在關心大家的一個 累計的效用 但是每個人 在Central Planner的心中的重要程度 可能是不一樣的 所以我們在每個人前面 加上一個系數叫μK 這個μK就衡量 這個人在中央計劃者心中 是有多麼的重要 這個μK是大於等於零 是個大於等於零的一個非負數 然後所有人加起來 σK從E到大K 所以這就是中央計劃者的一個 優化的目標函數 它的優化的目標函數是 所有人期望效用的 一個架線平均 至於這個權重是多少 我們在經濟學裡面 我們就至少在這個地方分析 我們就不去管它了 就反正要告訴我一組數 這組數代表了 每個人在中央計劃者心中的權重 所以μK必須要大於等於零 你把這個東西告訴我 然後我就告訴你 這就對應一個帕略特最優 對應帕略特最優 所以帕略特最優可以有很多 每一組μK給出來的結果 都是帕略特最優 然後它有約束條件什麼呢 約束條件 中央計劃者就只面臨著物理約束 比如說你的這個消費 所有人的消費 σ比如說零七 零時刻零七 所有人的消費 K小K從一到大K CK0 不能夠多於零時期的全社會 或者全市場的總的消費品的並付 我們消費品仍然假設是不能夠儲存的 non-storable 所以應該小於等於 σ小K 從一到大K EK0 所謂EK0就是這個 K這個人在零時期的並付 消費品並付 同時未來每個狀態也一樣的 σ小K 從一到大K CKS 就在一時期S這個狀態下 所有人的消費的總和 不能夠多於一時期S狀態下 所有人的並付之和 EKS S從一一直到大S 這就是我們中央計劃者的優好問題 所以這個費金其實核心就是μK μK是什麼東西 μK就表示每個人的重要性 μK就是根據一些其他的理論 或者一些其他學科的東西來給 比如說你認為 所有人都應該是平等的 μK就應該是都相等 μK都相等 或你認為就應該把所有資源都集中到一個人身上去 那就只對某個人μK是大於零的 其他人所有人的μK都是零 就其他人都不重要 都不考慮 只考慮一個人 當然這是兩種極端了 在兩種極端中間還有很多的這種中間的狀態 所以在我們經學眼裡 不管你μK怎麼給 你給我一組μK 反正我能算出來一個資源最有效配置的方案 這個方案就在我看來就好了 但是在別的學科 比如在倫理學裡面 他可能覺得μK的不同的組合 可能有好和壞之分 但那個就不是我們在金融學 在我們這個地方需要探討的問題了 不是說它不重要 而是說在這個地方我們不探討 我們探討這個相對技術性的問題 就資源是不是充分有效地利用起來了 好 現在我們把中央計劃者的問題列出來之後 我們就希望知道 中央計劃者他會配置出來的資源是什麼樣的狀況 我們需要知道 所以就把這個問題要求解出來 我們把這個問題解出來 解這個問題 我們就拉個朗日就行了 我就直接在上面擦黑板 把它擦出來 把這個拉個朗日 所以我們來看 我們就建立拉個朗日 就這個 然後加上這個 實際上它有多少個約束條件 有S 大S加一個 17有一個 對 017有一個 117有S個 大S個 再加上 我就用的這個拉個朗日的乘子是什麼 用的eta0 然後 這個我希望多說一句 就我們在寫拉個朗日函數的時候 大家記住 如果我是最大化 我是maximum 是最大化的問題 我這個拉個朗日後面這個東西 你要把後面這個是要寫成一個簡號 寫成一個簡式 放在這個拉個朗日乘子的前面 後面的 那麼如果是最大化問題 你就應該是這個 不等號開口大的方向 減去不等號開口小的方向 所以這個不等號大的一方面是正的 不等號小這邊是負的 當你非要反著寫 用小的減大的 把這寫成正號 這寫成負號也可以 也能求出最優的結果來 沒問題的 只不過在那個時候 前面這個拉個朗日乘子 它的解讀就不一樣 如果我這樣寫 從大的減到小的 這個拉個朗日乘子 它有一個經濟含義 它叫影子價格 比如說 我放鬆這個約束條件 一單位 邊界放鬆這個約束條件 能夠帶來我目標函數的上升的幅度 所以這個減 從哪個方向往哪個方向減 這個是有講究的 就是為了保證我前面這個拉個朗日乘子 這個經濟含義是恰當的 然後往下 這個下面就有s四個約束條件 所以我們這個應該寫成 加上小s從1到大s 然後這個拉個朗日乘子 我們就記為eta s 前面有加號 然後還是從不等號大的減小的 所以這是負的 這是正的 好 這就是我們中央計劃者的優化問題的拉個朗日函數 然後我們就求一階條件 就對CK0 我們要選擇CK0一直到CK CKs 所以這個對CK0求答 這個出來的東西是什麼 CK0在哪 這個CK0 這個Uk 所以應該是μk Uk一撇 CK0 然後這個CK0 前面有個拉個朗日乘子 等於eta0 然後再對CKs求答 就對17的s狀態下的消費求答 這邊求出來就應該等於有個μk 應該delta 貼線因子 deltaμk 然後還有一個πs 然後是Uk' Uk'CKs 這邊等於這邊有個負號在這 等於etas 對吧 應該沒錯 嗯對的 好 所以呢 我就可以寫出來 所以推出來 我就可以把這個CK0和CKs解出來 所以CK0就等於什麼呢 CK0等於這個Uk' 這個一階島是個函數 就等於它的反函數 然後是eta0除以μk 類似的 CKs也是一樣的 CKs等於Uk'-1 也是它這個一階島的反函數 然後是etas 除以delta deltaμkπs 解出來了 當然這個函數清楚還不知道 沒關係 這是帕特多最優 那麼下面我們來回憶一下 上節課 在一般均衡下面 上節課我們求了一個東西 我們只是把那個結果寫出來 沒有去分析它 現在我們就把上節課那個結果 要把它搬出來 就在上節課 我們的這個一般均衡的分析裏面 我們是求解過 居民的效用最大化問題的 當然當時是在市場下面 當時是在市場下面 所以求出來這個優化問題 一階條件是什麼 我把它抄在這 general equilibrium下面 它是這樣的 Uk' CK0 CK0等於λk λ就是居民的約束條件的拉格朗日乘子 然後這邊是Δπs Uk' CKs等於λk φs 這個φs是什麼 這就是我們上節課求的東西 如果忘了 大家可以回去翻翻你的筆記 我們上節課就把它寫到這 我們就沒有往下推了 現在我們就往下推一下 然後我們類似的 就像這邊一樣 我可以解出來 用這兩個約束條件 我可以解出來 解出什麼 解出CK0等於Uk'-1λk mk 然後CKs等於Uk'-1 這邊是λk φs除以Δπs 我們現在有兩個 這是general equilibrium 這個是PO 寫在這 這是PO πs最優 所以這兩個方程 刻劃了在πs最優下面 消費計劃的特點 這兩個方程 刻劃了在一般均衡 在市場下面 在完備市場中 消費的特性 所以這兩個式子看起來 形式是相當類似的 而且不光形式類似 如果λk等於η0除以μk 如果λk等於 然後這個 對 然後φs 這個阿羅證券的價格 等於ηs除以η0 如果是這個東西的話 如果是這樣的東西 那麼我們的PO 就等於我們的general equilibrium 在這種情況下 我的中央計劃者所選擇的消費計劃 就和我完備市場中 市場所實現的消費的計劃 就一模一樣 當然是在這個前提下面 但前提什麼意思 這前提經濟含義什麼意思 λk什麼意思 λk我們說它是一個拉格朗日乘值 拉格朗日乘值就是它的影子價格 影子價格是什麼 影子價格就是放鬆約束條件 帶來的目標函數的上升的幅度 那麼我們在一般均衡裡面 我們在求解消費者的優化問題的時候 我們的目標是什麼 我們目標函數是消費者的效用 我們的約束條件是什麼 我們的約束條件是消費者的總消費 不能夠超過他的財富 當然這個總消費是 個期的總消費折到現在來 所以這個它的約束條件是財富 所以這個λk它的含義是什麼 它的含義是 k這個消費者的財富的影子價格 它決定於k這個消費者所擁有的財富 所擁有的財富 那麼這個φs是什麼 φs就是我們的阿羅證券的價格 所以我們來看 你只要給我 這個什麼意思 就你只要給我一組μk 就這個不同人的重要性的權重 只要給我一組μk 那麼我就一定可以 用中央計劃者問題 找出一個對應的帕裏託最有效 帕裏託有效的資源的配置 資源配置 然後我可以通過 在完全完備的市場中 去調整所有人的初始財富 使得所有人的這個財富的影子價格 正好等於你這個η0除μk 我就使得我的這個 一般均衡的市場所產生出來的 在市場中的一般均衡 所實現的這個資源配置 就與你的這個帕裏託最有效 帕裏託有效的配置就一樣了 再往下說 再說的簡單一點 你給我一個帕裏託最優的資源配置 我就一定可以找到一個市場均衡 來把它實現了 但實現的前提是要調配所有人的財富 初始財富 給那些我們認為比較重要的人 μk比較大的人 更多的初始財富 給那些我們認為不太重要的人 就比較少的初始財富 但只要你調整了初始財富 總能調整到某個恰到好處的位置 使得這個市場均衡 產生出來的這個資源配置的狀況 就等於 就完全等同於你的帕裏託最優 所以這個結論 其實是普世的 這個結論是普世的 這個結論它什麼意思呢 這個就是我們在金融市場上表現出來的 它更寬泛地描述 它應該是叫 第二福利經濟約定理 The Second Welfare Theorem Welfare Theorem 第二福利經濟約定理 HEORM 拼錯了 第二福利經濟約定理說的什麼意思呢 任給一個帕裏託最優的資源配置 我一定可以找到一個一般均衡 來給它實現 第二福利經濟約定理 當然是在一定前提條件下的 但是前提條件在我們這個分析裡面一般都滿足的 同學就會想了 你既然有第二福利經濟約定理 那就一定應該有第一福利經濟約定理 對不對 你不能沒道理說你搞個第二定理沒有第一定理空著 所以確實是有第一定理的 所以第一福利經濟約定理 Welfare Theorem 說什麼呢 就在一定更加寬泛的條件下面 市場均衡 就是PEO 就是帕裏託最優 所以我們剛纔在黑板上做的這個東西 實際上就給大家驗證 在完備的市場裡面 在完備市場裡面 我確實可以用一個一般均衡 來實現你的帕裏託最優 任意一個帕裏託最優 我們把第二福利經濟約定理實際上就驗證出來了 而第一福利經濟約定理我們就可以證明 現在可以證明 在微觀經驗裡面都會證明 所以當然這兩個定理都是在一定條件下面的 但是這個條件一般是比較寬泛 所以在我們這邊都是滿足的 所以結果就是什麼 結果就是 所以我們第一福利經濟約定理 加上第二福利經濟約定理 加起來就得到這麼一個東西 帕裏託最優和均衡是等價的 和一般均衡是等價的 和一般均衡等價的 所以這個告訴我們什麼意思 這個結論什麼意思 這個結論實際上告訴我們兩層含義 第一 從規範經濟學的角度來說 什麼叫規範經濟學 規範經濟學就是說評價一個東西好還是不好 這叫規範經濟學 評價一個東西是什麼 這叫實證經濟學 所以規範經濟學是帶有價值判斷的 所以從規範經濟學角度來說 這兩福利經濟約定理合起來就告訴我們 均衡就是好的 以帕裏託最優作為好的評價標準來說的話 均衡就是好的 好的就是均衡 所以這就回答我們之前說的問題 在完備市場裡面 我們的資源配置 風險的配置是達到了最好的狀態 這個是最有效的狀態 這福利經濟約定理 但是到這地方 可能有同學說 你給我整了半天 你給我告訴個特別虛的東西 說它是特別好的 它到底好在哪裡呢 它好成什麼樣呢 這是我們會很關心的東西 實際上從這地方還是能得到結論 這個結論 PO等於GE 它除了從規範經濟學角度來說有意義的 還有另外一個方法論的意義 既然PO等於GE 一般均衡和帕裏託最優是等價的 那麼我就可以通過分析帕裏託最優 來分析一般均衡 為什麼 因為上一個大家算過了 我們在黑板上算過了 然後也讓大家佈置作業給大家算了 我忘了實體裏面幾個人 反正黑板上就兩個人 我們立體裏面就兩個人 它們效用還是不一樣的 然後你看我們求解一般均衡 那真是費了老牛勁 算了半天 幾塊黑板最後弄出來一個結果 特別的麻煩 所以你要去分析一般均衡 一般來說是相當麻煩的 但是你又必須要分析它 現在我們看到這個結論了 然後我們再來看這個黑板 這個中央計劃者問題 這個帕裏託最優這個問題 求解起來是很簡單的 就一個優化問題解決了 所以既然我有簡單的東西得到一個結果 和我這個一般均衡的結果是一樣的 那我以後要分析一般均衡的時候 我就直接求解中央計劃者問題 找出它的答案 然後來分析它的答案就夠了 所以這就是帶給我們方法論上的一個結論 所以接下來我們就要分析的是 你一般均衡的市場 在完美市場裏面 一般均衡達到最有效的資源的配置 風險的配置 這個風險配置是什麼樣的 我們想知道這個風險配置是什麼樣的 就誰他的這個 因為消費肯定有波動的 因為貧富是有波動的 誰的消費的波動大 誰的消費的波動小 然後不同人之間的消費的波動 是一個什麼樣的關系 是正相關的 還是負相關的 還是不相關的 這是我們馬上要回答的問題 而對這些問題的回答 如果是在一般均衡的框架下面 很複雜 我求這個均衡就求半天 還要去討論均衡的這個性質 更麻煩 所以現在我們接下來就應該 就是從這個帕劉的最優 從中央計劃者來去分析一般均衡 所以接下來我們的分析 大家可能看到數學上 我們都是在求解一個中央計劃者 看起來是一個根本不存在的 一個抽象的一個人 但是我們恰恰是在用輔助的工具 來分析現實的世界 而這個思路之所以可以用這套思路去做 在這 結論就在這 原因就在這