Dólar toca minimos de 4 meses: ¿por qué baja el dólar blue?

el dólar paralelo alcanza hoy su mínimo valor nominal de los últimos 4 meses según los principales sitios de análisis económico del país el dólar paralelo rompió su piso de 1200 pesos y está en su mínimo valor desde el mes de mayo Por qué está pasando esto y Qué puede pasar en el futuro lo analizamos a continuación en el mercado paralelo rompió el piso de 1200 pesos esta semana y acumula una caída de 305 pesos desde el valor máximo que alcanzó A mediados de julio de 15500 pes Esta caída es muy notable especialmente en un contexto de altos Aunque decrecientes niveles de inflación si observamos la película de lo que viene pasando en el año obtenemos que el dólar en el mercado paralelo subió en todo el año 16,6 por. mientras que los precios medidos por el índice de inflación del indec acumulan un alza de 102 por en lo que va del año esto quiere decir que la divisa en el mercado paralelo y en términos reales ha caído un 42,2 por entre enero y septiembre de este año en cuanto a la brecha que existe entre el dólar paralelo y el dólar oficial también vemos que esta se desplomó desde casi el 56 por que alcanzó A mediados de Julio hasta un 18,8 por al cierre de esta semana si entendemos a la brecha cambiaria como un indicador de incertidumbre financiera sin duda que tenemos que observar este dato como algo positivo ahora bien Qué explica lo que está pasando como todo existe una serie de causas para tratar de entender el fenómeno pero paso primero a dar la que me parece que pone un marco más general para entender este último descenso esta explicación tiene que ver con la relación que ha mostrado últimamente el índice de riesgo país con el índice de tipo de cambio real qué quiero decir con tipo de cambio real una definición muy rápida y hasta incompleta de este concepto sería el precio del dólar en Argentina pero descontando la inflación cuando hablamos de que el tipo de cambio real aumenta queremos decir que el precio del dólar sube más que la inflación pero si el precio del dólar sube y lo que suben los precios es todavía mayor por ejemplo un dólar que sube 10% en un mes pero la inflación es 15% ese mes entonces el dólar sube menos que los precios y entonces vamos a decir que hay una caída del tipo de cambio real en el caso que nos ocupa tenemos un dólar que cae en términos nominales mientras los precios aumentan en términos nominales estamos ante la presencia de una caída del tipo de cambio tanto en términos nominales como en términos reales pero volvamos entonces hablar de la relación entre el riesgo país y el tipo de cambio real si miramos el gráfico que ahora aparece en pantalla tenemos la evolución del índice de riesgo país entre el año 2017 y septiembre de 2024 en este gráfico se puede ver claramente como el riesgo país pega un salto impresionante en el mes de agosto de 2019 cuando urren las elecciones paso que prácticamente consagran como nuevo presidente a Alberto Fernández también se puede ver en la parte más final del gráfico que a partir de noviembre y diciembre del año pasado el índice de riesgo país comienza una caída bastante sostenida en el tiempo si a este gráfico del riesgo país le agregamos la evolución del tipo de cambio real fíjense que lo que se observa es que ambas variables se mueven de forma bastante parecida en el año 2019 cuando llegan las paso saltó el riesgo país pero también saltó el tipo de cambio real porque el precio del dólar pasó de un día para el otro de 40 a más o menos 60 pesos y esa suba fue mucho más grande que la suba que tuvieron los precios de la economía si vamos a la última parte del gráfico vemos que el tipo de cambio real está cayendo al mismo tiempo que cae el índice de riesgo país y si analizamos lo que estuvo pasando en las últimas semanas en la economía Argentina vemos que ocurrió una continuación de este descenso en el riesgo país y por lo tanto no debería sorprendernos que cuando cae el riesgo país también cae el tipo de cambio real y esa es la situación en la que estamos ahora algunos economistas tal vez no están muy de acuerdo con esta explicación y atribuyen la caída del dólar en el mercado paralelo a que el Banco Central está interviniendo con dólares en los mercados paralelos este argumento no es para nada descabellado desde que el propio Banco Central y el propio gobierno anunció allá por el mes de julio que de ahora en más cada vez que comprara 100 dólares en el mercado de cambios iba a dedicar una parte de esos dólares comprados a venderlos en el mercado paralelo con el objetivo de absorber los pesos inicialmente emitidos para conseguir esos dólares el día de este anuncio hicimos un video para explicar la mecánica de cómo iba a funcionar esto O sea que entonces podríamos pensar que lo que está pasando Es que los dólares paralelos caen porque el Banco Central está comprando dólares en el mercado oficial por un lado pero luego vendiendo parte de ellos En el mercado paralelo conteniendo el valor de la divisa en estos mercados paralelos sin embargo yo no creo que esta sea una explicación satisfactoria haciendo algunas cuentas y Algunos números llego a la conclusión de que una estimación bastante razonable de la máxima cantidad posible que el Banco Central pueda haber volcado en el mercado paralelo en estos últimos dos meses es de 1470 millones de dólares el Banco Central informa la cantidad de dólares netos que compra en el mercado Y tenemos ese dato consolidado para el mes de agosto y para el mes de septiembre entonces si yo sé los dólares que terminó teniendo finalmente El Banco Central al fin de cada uno de estos meses yo puedo calcular más o menos Cuántos compró en total porque sé el valor de Con cuántos se quedó la diferencia es lo que volcó a la brecha Bueno a mí las cuentas me dan que las ventas totales han sido de 1472 millones de dólares y la verdad que esas ventas no me parecen suficientes para explicar por qué el tipo de cambio baja recordemos que en el año 2018 a lo largo de todo el año se vendieron en el mercado de cambios nada menos que 16,000 millones de dólar y eso no pudo evitar que el tipo de cambio subiera nada menos que de más o menos 20 pesos a más o menos 40 pesos vendimos 16,000 millones de dólares y el valor del dólar se multiplicó por dos 1400 millones de dólares no creo que sean suficientes para bajar el dólar en los 300 pesos que ha bajado desde julio ahora bien si hablamos de montos de dólares sin duda que tenemos que considerar el efecto que el blanqueo de capitales ha tenido sobre la cantidad de dólares disponibles en el sistema financiero en concreto lo que pasó en el mes mes de septiembre Es que la cantidad de depósitos privados en dólares en el sistema financiero aumentó nada menos que 12000 millones de dólares 12000 millones de dólares de nuevos ahorros que se han blanqueado y han pasado a estar en las cuentas de los bancos para que tengan una idea del orden de magnitud en el mes de agosto y en el mes de julio los depósitos en dólares solamente habían crecido en 700 millones en el mes de septiembre crecieron en 12,000 millones claro Estos no son dólares que estén directamente volcados al mercado cambiario pero sí son dólares que potencialmente podrían estar allí en la medida que los ahorristas decidan tal vez vender esos dólares para realizar algún gasto para realizar alguna inversión en Donde necesiten pesos por último me gustaría mencionar la cuestión que tiene que ver con las variables monetarias es que si miramos la evolución mensual de la base monetaria y el circulante en poder del público podemos ver que mes a mes estos agregados monetarios venían creciendo a ritmos de dos dígitos incluso llegando a superar el 20% de crecimiento mensual eso ocurrió hasta el mes de julio donde el gobierno anunció estas nuevas medidas pero a partir de entonces tanto la base monetaria como el circulante en poder del público redujeron significativamente su tasa de crecimiento la base monetaria en septiembre de hecho creció solamente un 1,1 por. se ha frenado fuerte el crecimiento de la cantidad de dinero en circulación Y eso podría explicar también un descenso en la munición que tiene la gente para atacar o ir a comprar desesperadamente dólares y tal vez sea por esto que el ministro caputo en algún momento dijo que el peso iba a terminar siendo la moneda escasa tenemos una base monetaria que crece al 1% en el mes de septiembre y una cantidad de depósitos privados que creció en septiembre en dólares a una tasa absolutamente extravagante Así que bien en todas estas causas o en la suma de ellas probablemente encontremos alguna explicación razonable de qué es lo que está pasando con el dólar ahora bien qué podemos ver hacia delante Yo diría que en la medida en que el gobierno siga comprometido con un programa ortodoxo para bajar la inflación un programa de ajuste fiscal y control de la cantidad de dinero eso va a ser seguir traduciéndose en un descenso del riesgo país y en la medida que caiga el riesgo país también lo seguirá haciendo el tipo de cambio real o sea que no debería extrañarnos si el dólar sigue cayendo o bien si Cuando sube lo hace menos que la inflación finalmente dicho todo esto Y aprovechando esta calma cambiaria algunos se preguntarán no será el momento de salir del cepo bueno esa pregunta la dejo para el próximo video Mientras tanto ustedes podrían poner acá abajo qué es lo que piensan respecto de Por qué cae el dólar y si no creen que habría que salir ahora del cepo cambiario si te gustó este video no dejes de darle me gusta suscribirte a mi canal y compartirlo en tus redes sociales nosotros nos vemos en la próxima Muchas gracias