20131110【豐彥財經學苑】財報分析養成班(四)

看一下 地雷鼓 他做什麼的 就做這些 所以同樣的思考 我變地雷了 那我的上游呢 會不會變地雷 會啊 那我的下游呢 一定比我更慘 為什麼我的下游一定比我更慘 因為我供貨給我的下游 我會這麼慘 所以我的下游是沒生意的 所以我變地雷搞不好他早爆了 對不對 所以有沒有可能 所以應該是說我變地雷了 我的上游有可能會變成什麼 潛在的地雷 但是我的下游大概已經爆了 所以當時他的客戶是誰 當時他的客戶是誰 沒爆 然後競爭者 所以我會被地雷 我的地雷 地雷的旁邊都是什麼 各位有沒有看過戰爭片 地雷的旁邊都是什麼 都是地雷 所以你看 這是很有道理的 你看 利菁爆了 茂德爆了 瑞金爆了 海力士爆了 俄必達爆了 你看 通通爆了 所以從這裡給我們一個很重要的啟思 如果我是地雷 那我的身邊也都是地雷 我的下游 鐵地也是地雷 我的上游可能會變地雷 所以發現一張股票 就是你可能無意中或不知道怎麼樣的發現 它可能變地雷的時候 你一定要趕快清查它的上下左右 就是水平產業跟垂直 你自己的股票有沒有在裡面 這纔是關鍵 我們不是說你買到地雷股 就幸災樂禍 因為水平跟垂直通通會中 這叫什麼 水平 這叫什麼 垂直 這樣看就垂直了 這樣就水平 競爭者是誰 地雷股 地雷股的特色就是這樣 地雷股的特色就是你的評審會一直對你 你看17變8變13 16、19、16、22變8 突然跳一個18、6、8、15、15 這樣16、7 然後7、4、6、5、3 這可以倒數了 就很冰了 你看10、9、8、7、6 它就這樣9、8、6、4、2、3 這樣 就是你會看到明明這個股票在跌 可是反而還是不斷地砍它的平衡 這就有問題 一直到2013年的1月 平等才稍微有好一點 所以它也差不多就是在今年年初的時候 股價就開始穩定了 看一下它的營業收入 你從2010年1月這樣看下來 它剛好跟成長股呈現相反走勢 就是它的營收從2010年的1月4開頭 然後變3開頭 到了2011年變多少 2開頭 然後到2020年是2開頭 所以年增率 累計年增率鐵定是什麼 負的 就是這個鐵定 這個最後的盤這叫累計年增率 雖然我還是忘了打累計 所以營收不斷在衰退 可是這都不是最可怕的 最可怕的地方是在哪裡 你覺得 營收在衰退通常不見得真的變低了 真的會變低的通常很可怕的地方在哪裡 你看從2010年開始 它的毛利股就是這種很可怕的數字 還有營收 有營收 可是它的成本 營業成本大過於什麼 營收 毛利根本就變 這纔是真正地雷股最可怕的 所以這樣你要怎麼去掌握什麼叫地雷 就是有一支股票 它不一定會 就是你發現它的時候 你要早一點發現它 它變地雷的時候 應該不是由賺錢變虧錢 那通常已經發生了 大部分是它毛利突然快速的怎麼樣 下滑的時候 這時候就要注意 還沒有變負的 還沒有變負的 可是已經有問題了 這時候真的有 如果照我這樣來看 其實宏達電從1300一路走到現在 它其實算不算地雷股 我認為算 我們指的地雷並不是說下勢 我們指的地雷就是說 它的股價會大幅度的滑落這種 我都把它視為地雷 所以你成宏算不算地雷 你去看盛華好了 盛華可不可以當作一種地雷股 盛華 對不對 然後你去看它的營收 其實搞不好沒有掉很多 可是它的毛利率卻快速下滑 這個是地雷股一個很重要的特色 這算特色嗎 現金流量 它很奇怪 來自於現金流量 每一年都是一樣 這個就比較不一樣 它還滿特別 因為你看它來自於現金流量還是什麼 正能量 投資活動 它還是去買資產設備 你看這個理財活動 理財活動 這邊借款 然後有查房公司債 所以錢一直花出去 真的不行 你看它這裡 你看它在2006年、2007年有發行公司債 然後有現金 所以你看它後面靠的是什麼 撐下去 它怎麼撐的就是這裡 你看2009年這裡 它怎麼撐過來的 現金 現增 所以通常是一家公司會地雷股 就是銀行已經借不到錢 而且銀行逼他幹嘛 你看 銀行逼他還錢 這都在逼還錢 而且你看它更狠 銀行逼他還錢 然後逼他把它轉成什麼 轉型股票 這個叫做長單變短單 那有什麼關係 差很多 利息費用應該會增加好幾倍 你可能還可以說2%變6% 利息費用會增加很多 所以通常地雷股有幾個問題 第一個它會開始 你會發現它短期負債會增加 長期負債會減少 不是 那個是絕對有問題的 然後你會現金卡越借越多 然後信貸越來越少 還是現金卡越來越少信貸越多 哪一個好一點 當然現金卡變少信貸變少 這叫整合負債 它不是 逼著費去借現金卡 然後銀行叫他把信用貸款怎麼樣 還給現金 所以他去提現金卡的錢 來還銀行的信用貸款 還不了 他去跟爸媽調現金 這都跟爸媽調的 有一個爸爸調到後來說 我不認你是個兒子 然後就跑去叫人家乾爹 那個人有沒有收他當乾爹 有 有 後來他就改姓 後來就變美國人 他現在變美國人 因為臺塑 他一直跟臺塑要錢 滾了這個不孝子就走了 叫別人爸爸 沒想到那個美國人有沒有收他這個乾爹 有 所以也跌破 所以你可以等到這時候嗎 你應該在哪裡就應該要有覺醒 有沒有 2007年的2008 一個歲後機率是這裡 其實在這裡就已經出位了 不用等到這裡 不用後面的朋友看 那時候能閃 這個是就閃過 來看一下這種股票 它的財務結構 負債比率一定是越來越高 利息保障倍數絕對還不出來 就是它的利息它絕對還不出來 要不然為什麼到最後都只能靠憲政 因為銀行根本不想再借他的錢 然後長期資金暫時固定資產沒有用 絕對不會達到很高 所以表示他都用什麼錢來應付短期負債 所以本來說你只要一個公司的營運結構 你要掌握 你只要掌握幾個關鍵就好 長期資金暫時固定資產 利息保障倍數 然後當然你看它的每股也賠兩塊 賠四塊 賠兩塊 沒有辦法 所以這樣各位明白了嗎 所以什麼叫好公司 什麼叫爛公司 它是不是很明顯 所以麻煩各位回去記得一件事情 兩支穩健股 兩支成長股 一支地雷股 然後下禮拜上課 12點 好 我們今天上到這邊 謝謝大家