Độc quyềnBƯỚC NGOẶT DIỀU HÂU CỦA WARSH

Hoàng Thái xin kính chào quý vị Chào mừng quý vị quay trở lại với SỐ CÁI VÔ HÌNH Vâng thưa quý vị, thị trường tài chính toàn cầu đang đồng loạt bước vào giai đoạn tái kịnh giá tài sản đầy biến động, dưới tác động cộng hưởng từ các biến số vĩ mô cốt lõi. Tại châu Á, lời xuất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, lần đầu tiên sau 3 thập kỷ đã chạm ngưỡng 3%, báo hiệu hồi kết thúc thực sự của kỷ nguyên tiền tệ siêu nới lòng Cùng thời điểm, Washington tái cấu trúc bản đồ địa chính trị năng lượng Tây bản cầu thông qua thỏa thuận thế kỷ, kiểm soát 65 tỷ thùng dầu tại Venezuela, tải lập vị thế chiến lược và chuỗi cung ứng chiến lược tại châu Mỹ. Trong khi đó, cũng tại Hoa Kỳ, thông điệp thắt chặt bất ngờ từ Cục Sự Trữ Biên Bang với 54% cấu phần giá tiêu dùng, vượt ngưỡng mục tiêu, đang trực tiếp làm phẳng đường căng lợi xuất và làm sói mòn độ rộng của thị trường chiếm khoán phố quận. Và không để quý vị phải đợi lâu, ngay sau đây trả lại những nội dung chi tiết. Kính mời quý vị cùng theo dõi! Lợi xuất trái phiếu Nhật Bản 10 năm lần đầu tiên chạm mức 3% kể từ năm 1996 Điểm nhấn địa chấn trên thị trường nợ toàn cầu trong phiên giao dịch ngày thứ ba xuất hiện tại Tokyo, khi lợi xuất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chính thức chạm mốc 3% sau mức tăng mạnh 6 điểm cơ bản. Đây là ngưỡng lợi xuất cao nhất được kỳ nhận kể từ năm 1996, đánh dấu một cột mốc lịch sử đối với thị trường trái phiếu lớn thứ hai toàn cầu khi lợi xuất vượt đỉnh của cả thế kỷ 21. Đáng chú ý, mức lợi xuất hiện tại đã tăng gấp đôi so với mức 1,5% cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tốc độ tái tính giá tài sản diễn ra với cường độ chưa từng có tiền lệ. Diễn biến mang tính bước ngoặt này bắt nguồn từ sự thay đổi cấu trúc cơ bản của thị trường tài chính Nhật Bản sau khi ngân hàng trung ương nước này đã chính thức chấm dứt chính sách lãi xuất âm quý cùng trên thế giới vào năm 2024. Thị trường nợ công vốn nằm dưới sự kiểm soát hành chính tuyệt đối thông qua cơ chế kiểm soát đường công lợi xuất trong suốt nhiều năm qua. Này đã được trả lại cho cơ chế thị trường tự do. Hiện nay, mức định giá trái phiếu đang được dẫn dắt bởi kỳ vọng lãng phát, triển vọng tăng trưởng kinh tế thực tế và mức bù sử do so với các kênh đầu tư thay thế thay vì sự can thiệp trực tiếp từ bản cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Xét từ góc độ phân bộ dòng vốn quốc tế, sự trối dậy của lợi xuất danh nghĩa đang vẽ lại dòng trải thanh khoản xuyên biên giới. Hội ngoại hiện nắm giữ vị thế ác đảo khi chiếm khoảng 2,3% tổng giá trị giao dịch trái phiếu chính phủ Nhật Bản sau ngày hàng tháng, một bước nhảy bọt mang tính cấu trúc so với thị trọng chỉ 12% được ghi nhận vào năm 2009. Chuyên gia chiến lược thị trường cấp cao phông vực châu Á-Thái Bình Dương tại PNY, ông Wei Kuan Chong đã nhận định rằng, việc lợi xuất tăng nhanh sẽ tạo ra tổn thất tịnh giá theo giá thị trường đối với các danh mục đầu tư hiện hữu, nhưng đồng thời cũng sẽ thiết lập điểm gia nhập hấp dẫn cho dòng vốn thu nhập cố định, để trái phiếu chính phủ Nhật Bản trở lại là một lựa chọn phân bộ vốn khả thi và đáng tin cậy. Áp lực tăng vọt của lợi xuất trái phiếu Nhật Bản diễn ra trong bội cảnh lợi xuất toàn cầu đồng loạt leo thăng khi giá sầu thô phục hồi thổi vùng lo ngại lãng phát và giới đầu tư gia tăng đặc cược vào kịch bản. Cục dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục tăng lãi xuất. Chỉ số theo dõi lợi xuất trái phiếu chính phủ toàn cầu của Bloomberg đã tăng phiên thứ tư liên tiếp lên 3,72% vào ngày thứ Hai, xác lập mức cao nhất kể từ giữa năm 2008. Hiện tượng cộng hưởng này đang trực tiếp kích hoạt những đợt sóng biến động dữ dội lan tỏa khắp thị trường tài chính Nhật Bản. Về mặt kinh tế vĩ mô nội địa, lợi xuất trái phiếu gia tăng đã phản ánh quá trình tái lãm phát của một nền kinh tế từng trì trệ kéo dài, nơi đang chứng kiến lợi nhuận doanh nghiệp bùng nổ và đa tăng trưởng tiền lương thực chất. Tuy nhiên, thách thức sống còn đối với chính phủ Nhật Bản là bảo đảm nguồn thu thuế từ tăng trưởng kinh tế, phải đủ bu đắc chi phí và nợ công đang leo thẳng theo cấp số nhân. Trong đề xuất ngân sách sơ bộ cho năm tài chính tiếp theo, Bộ Tài chính Nhật Bản đã phải yêu cầu mức kỷ lục 36,6 nghìn tỷ yên, đồng đương với 230 tỷ USD, chỉ để phục vụ cho các chi phí nghĩa vụ trả nợ. Mặc dù lợi xuất kỳ hạn 10 năm có sự hại nhiệt nhẹ, sau khi phiên đấu thâu trái phiếu cùng kỳ hạn, ghi nhận lực cầu tương đương mức trung bình 12 tháng, nhưng mặt bằng lãi xuất ngắn hạn và dài hạn tại Nhật Bản vẫn liên tục leo dốc. Thị trường hợp đồng hoãn đổi chỉ số qua đêm hiện định giá sắc xuất lên tới 92%, ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi xuất ngày trong tháng 9, trong khi bước đi thắt chặt vào tháng 10 đã được phản ánh hoàn toàn vào giá. Thủ tướng Sane Takachi được cho là ủng hộ việc tăng lãi xuất sớm, nhằm ngăn chặn đa suy yếu kéo dài của đồng yên. Trong bức cảnh, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Person cũng đã liên tục gia tăng sức ép, buộc Tokyo phải đẩy nhanh tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, áp lực tài khoá đang là yếu tố then chốt đẩy lợi xuất lên cao khi Thủ tướng Nhật Bản Sane Takachi công bố kế hoạch tri tiêu ngân sách quy mô lớn nhằm tái cấu trúc nền kinh tế, nhưng vẫn chưa đưa ra phương án tài trợ rõ ràng cho chính sách giảm thuế tiêu thụ đối với thực phẩm. Ông Hiroshi Namioka, trưởng bộ phận chiến lược tại Công ty Quản lý Tài chính TND đã phân tích rằng, mặc dù một số nhà đầu tư đã bắt đầu giải ngân ở vùng giá pháp dẫn, nhưng phần lớn thị trường vẫn đang phòng thủ trước kịch bản lợi xuất tiếp tục tăng. Dự do đồng yên suy yếu, bắt nguồn tư thâm hụt tài khoá đang cản trở tiến trình hồi hương của các dòng vốn lớn từ nước ngoài về lại Nhật Bản. Thỏa thuận lịch sử giữa Mỹ và Venezuela Song song với những biến động tiền tệ tại châu Á, một sự kiện địa chính trị mang tính bước ngoặt đã diễn ra tại Tây Bản Cầu, khi Nhà Trắng vào ngày 31 tháng 8 vừa qua đã chính thức công bố chi tiết thỏa thuận năng lượng lịch sử với Venezuela, mở đường cho Hoa Kỳ tiếp cận và kiểm soát chữ lượng 65 tỷ thùng dầu đã được kiểm chứng. Thỏa thuận này hình thành sau một chuỗi biến động chính trị sâu sắc, bắt đầu từ chiến dịch không kích của lực lượng quân sự Mỹ vào thủ đô Caracas vào ngày 3 tháng 1, bán giữ cựu Tổng thống Nicolas Maduro cùng phu nhân Celia Flores để đối mặt với các cáo buộc về vũ khí và ma túy tại tòa án Mỹ. Đưa bà Delce Rodriguez lên giữ cân vị Tổng thống lâm thời theo phán quyết của Tòa án Tối cao Venezuela. Theo các điều khoản pháp lý vừa được công bố, chính phủ lâm thời Venezuela cấp quyền khai thác với thời hạn 100 năm cho công ty North American Flu Energy Partners, viết tắt là NAPEF. Đối với 17 mọi dầu chiến lược chứa toàn bộ 65 tỷ thùng dầu chữ lượng đã được xác minh. NAPEF là doanh nghiệp tư nhân và hiện là nhà sản xuất dầu khí tư nhân lớn thứ 2 tại Venezuela. Thỏa thuận mang tính chuyển dịch địa chính trị này được đàm phán và thiết lập trực tiếp bởi Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio, Bộ trưởng Chiến tranh Bethesda và Tổng thống lâm thời Delce Rodriguez thông qua quan hệ đối tác công tư, căn cứ theo thông cáo chính thức của Tổng thống Donald Trump vào ngày 28 tháng 8. Cơ chế tài chính và quyền lợi chiến lược của Hoa Kỳ trong thương vụ này được thiết lập vô cùng chặt chẽ. Cụ thể, NAPEF sẽ chuyển nhượng 35% cổ phần của công ty mẹ cho Văn phòng Vốn Chỉnh lược trực thuộc Lầu Nam Góc. Đồng thời, Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ nắm giữ quyền mua 20% tổng sản lượng từ tất cả các mỏ dầu hiện tại và tương lai do NAPEF vận hành với mức giá bằng đúng chi phí sản xuất thực tế. Đối với 80% sản lượng còn lại, Bộ Ngoại giao Mỹ được trao quyền ưu tiên mùa đầu tiên nếu đối tác có nhu cầu thương mại khóa ra thị trường. Về quy mô vốn và cam kết tài chính, NAPEF đã xây dựng lộ trình đầu tư mở rộng công suất với tổng vốn lên tới 100 tỷ USD nhằm tái thiết lập toàn diện cơ sở hạ tầng dâu khí xuống cấp tại Venezuela. Nhà Trắng ước tính, khoản đầu tư khổng lồ này sẽ tạo ra hàng nghìn việc lan chất lượng cao, thúc đẩy hàng chục tỷ USD hoạt động kinh tế liên quan, đồng thời mang lại cho ngân sách Venezuela khoảng 200 tỷ USD tiền thuế và thỷ tài nguyên trong vòng 25 năm đầu tiên. Điều mẫu chốt trong cấu trúc hợp đồng là toàn bộ các quyền lợi chiến lược của Chính phủ Mỹ được xác lập với mức chi phí ngân sách liên bang bằng 0. Bên cạnh yếu tố kinh tế, quyền kiểm soát quản trị doanh nghiệp cũng được Washington đảm bảo tuyệt đối. Chính phủ Mỹ nắm quyền phủ quyết đối với các quyết định bổ nhiệm hội đồng quản trị của NAPEF, đồng thời quy định đa số thành viên trong hội đồng quản trị bắt buộc phải là công dân Mỹ. Đây là bước đi chiến lược nhằm thay đổi hoàn toàn quyền kiểm soát thực địa. Bởi phần lớn trong số 17 mỏ dầu này trước đây từng nằm dưới sự chi phối trực tiếp của các thực thể nhà nước đến từ Trung Quốc và Nga. Nhà Trắng nhấn mạnh rằng thỏa thuận mới sẽ chấm dứt tình trạng các thế lực đối đầu khai thác tài nguyên mà không tái đầu tư vào hạ tầng phát triển của Venezuela. Ngoại trưởng Marco Rubio khẳng định, thỏa thuận là một thắng lợi lớn cho cả hai quốc gia, hỗ trợ huy động gần 100 triệu đô la dòng vốn đầu tư tư nhân ban đầu cho Venezuela và tạo hàng ngàn việc làm. Ông nhấn mạnh, sự kiện này minh chứng cho chính sách đối ngoại nước Mỹ trên hết, giúp đảm bảo nguồn cung năng lượng ổn định, giá thanh thấp ngay tại Tây Bắn Cầu và trực tiếp kéo giảm giá phàng giàu cho người tiêu dùng nội địa Mỹ trong dài hạn. Bước ngoặt diều hầu của Kevin Watts Chuyển hướng sang bức tranh chính sách tiền tề và thị trường vốn tại Phố Hoa. Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Watts tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole vừa qua đã tạo ra một cú sốc đảo chiếu chính sách theo hướng diều hầu rõ rệt. Trải ngược với kỳ vọng về một lộ trình nới lỏng tiền tệ cho năm 2027, Chủ tịch Watts đã tập trung thẳng thắn vào các rủi ro lạm phát trước mắt, hẳn định các điều kiện tài chính hiện tại chưa đủ mức độ thắt chặt cần thiết và số liệu lạm phát có phần hại nhiệt trong mùa hè vừa qua cũng chưa đủ cơ sở để chứng minh xu hướng giá cả đã cải thiện một cách thực chất. Để củng cố cho quan điểm cứng rắn của mình, Chủ tịch Watts đã công bố dữ liệu phân tích chi tiết từ rủi ro lạm phát ưa thích. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi hiện vẫn đang nèo ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước. Khi bác phép toàn bộ 199 cấu phần chi tiết trong rổ hàng hóa và dịch vụ PCE, có tới 54% các bạc hàng ghi nhận mức tăng giá vượt ngưỡng 3% trong năm qua. Dù con số này đã hạ nhiệt so với mức đỉnh 77% sau đại dịch, nhưng nó vẫn cao hơn rất nhiều so với mức trung bình 32% được ghi nhận trong suốt 20 tập kỳ trước thời kỳ đại dịch. Phản ứng của thị trường tài chính trước thông điệp kiên quyết chống lạm phát diễn ra vô cùng nhanh chóng. Lợi xuất trái phiếu dài hạn sụt giảm, trong khi lợi xuất trái phiếu ngắn hạn lại tăng vọt, tạo ra hiện tượng làm phẳng đường cong lợi xuất đặc trưng khi thị trường vịnh giá lại kỳ vọng lãi xuất điều hành. Dữ liệu thị trường phái xin cho thấy, chỉ trong vòng 1 giờ sau bài phát biểu của Watson, chắc xuất phép tăng lãi xuất tại cuộc họp chính sách vào ngày 16 tháng 9 đã tăng vọt từ 35 lên 57%, xóa bỏ hoàn toàn kịch bản, cắt giảm lãi xuất ngắn hạn. Trên thị trường cổ phiếu Mỹ, chỉ số S&P 500 chuốt tuần ở mức 7.711,76 điểm, thấp hơn 1,1% so với mức đỉnh lịch sử 7.796 điểm được thiết lập vào ngày 13 tháng 8. Xét về mặt xu hướng kỹ thuật thuần túy, thị trường vẫn duy trì trạng thái tích cực khi chỉ số nằm cao hơn 2% so với đường trung bình động 50 ngày ở mức 7.556 điểm và cao hơn 8,4% so với đường trung bình động 200 ngày tại vùng 7.111 điểm, với mô hình dao cắt vàng tiếp tục được bảo toàn. Tuy nhiên, các chỉ báo động lượng nội tại đang bắt đầu phát đi những tín hiệu cảnh báo dẫn nước cấu trúc. Chỉ số sức mạnh tương đối 14 ngày đã giảm từ mức 58,6 điểm của tuần trước xuống còn 56,6 điểm, phản ánh sự suy yếu rõ rệt của lực cầu mua đuổi vùng đỉnh. Nghiêm trọng hơn, đường chỉ báo MACD tại mức 41 điểm đã cắt xuống dưới đường tín hiệu 51 điểm, kết hợp với thanh biểu đô phân kỳ âm đang thu hẹp lại, bảo hiệu sự suy kiệt động lượng tăng giá và mở ra giai đoạn tích lũy phòng thủ của thị trường. Sự phân hóa về độ rộng thị trường đang là rủi ro lớn nhất đe dọa đến tính bền vững của đợt tăng giá này. Trong khi chỉ số S&P 500 tính theo trọng số vốn hóa vẫn duy trì đa tăng nhẹ như nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt, thì chỉ số bình quân trọng số lại đều sụt giảm, đồng thời chỉ số vốn hóa nhỏ giảm mạnh 1,4%. Hiện thường các mã cổ phiếu đầu ngành tiếp tục tiến bước mà không có sự đồng thuận của phần còn lại của thị trường, cho thấy đạt tăng trường đang dựa trên đền tảng thanh khoản ngày càng thu hẹp. Vùng kháng cự tâm lý Thenthodt được xác định tại mức đỉnh 7.796 điểm và ngưỡng tròn 7.800 điểm, nơi chính lực phù hợp là hiện thực hóa lợi nhuận thay vì gia tăng tiền trọng mua mới. Ở chiều ngược lại, ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật gần nhất nằm tại vùng 7.643 điểm. Tiếp theo là đường Trung Bình Động 50 ngày tại 7.556 điểm, nơi bất kỳ sự phá vỡ nào cũng sẽ kích hoạt các biện pháp phòng vệ danh mục thông qua quyền chọn bán hoặc nâng tỷ trọng kênh mặt. Bức tranh vĩ mô trong tuần này trước kỳ nghỉ lễ lao động sẽ dồn toàn bộ sự chú ý vào báo cáo việc làm tháng 8 do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố ngày thứ Sáu. Sự báo đồng thuận từ Forbes cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp mới chỉ tăng khiêm tốn 45.000 việc làm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,1% lên mức 4,2%. Dữ liệu lịch sử cho thấy, tăng trường bảng lương phi nông nghiệp thực tế đã rơi vào trạng thái bình trệ kể từ tháng 12 năm 2024, với mức tăng trường trung bình hàng tháng chỉ đạt dưới 28.000 việc làm. Trong đó, phần lớn mức tăng tập trung vào giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2026 nhờ các hoạt động kinh tế liên quan đến giải phóng đá thế giới World Cup. Khi các vị trí ngắn hạn này kết thúc, thị trường đã chứng kiến sự sụt giảm 23.000 việc làm trong tháng 7 và áp lực suy yếu có thể tiếp tục kéo dài sang báo cáo kỳ này. Điểm bất thường mang tính cấu trúc của thị trường lao động Mỹ nằm ở sự bất cân đối giữa lực lượng lao động và số lượng việc làm mới. Kể từ tháng 12 năm 2024, lực lượng lao động Mỹ đã mở rộng thêm 2.400.000 người. Nhưng nền kinh tế chỉ tạo thêm 540.000 việc làm mới, đường đường với khoảng 1.5 mức tăng của lực lượng lao động. Mặc dù vậy, tỷ lệ thách hiệp chính thức vẫn duy trì ổn định ở mức 4,1%. Nguyên nhân chủ yếu do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã giảm mạnh 1,1% xuống còn 62,4%. Nghiên cứu phân giả dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Seth Lewis đã chỉ ra rằng, sự sụt giảm của tỷ lệ tham gia lao động không đần thuần phản ánh việc người lao động từ bỏ tìm kiếm việc làm. Cụ thể, việc điều chỉnh thống kê kiểm soát dân số của POS vào tháng riêng chiếm tới 43% nguyên nhân sụt giảm, trong khi 41% khác xuất phát từ xu hướng giả hóa dân số khi thể hệ baby boomer bước vào độ tuổi nghỉ hưu hàng lạt. Phần còn lại, chính là mối lo ngại lớn nhất đối với các nhà hoài tịnh chính sách. Sự sụt giảm đột ngột về tỷ lệ tham gia của nhóm lao động trong độ tuổi sung sức từ 25-54 tuổi đặt ra rủi ro kép về suy giảm năng suất lao động tiềm năng, trong khi ác lực lãng phát tiền lương vẫn tiềm ẩn nguy cơ tái bùng phát. Quý vị vừa theo dõi bản tin Sổ Cái Vô Hình, nơi dữ liệu được xoay chiếu biến thành trí thức và trí thức trở thành lợi thế dẫn lối cho những ai biết nhìn xa hơn những con số. Hãy chia sẻ trong phần bình luận chủ đề hoặc là câu chuyện mà bạn muốn chúng tôi khám phá trong các số tới, vì chính tóc nhìn của bạn sẽ tạo nên giá trị của kênh. Nếu bản tin ngày hôm nay mang đến cho bạn một góc nhìn mới về thế giới tài chính, thì đừng quên nhấn like, share và subscribe để không bỏ lỡ những điều đang truyền động bên dưới những con số cường trường lạc im. Sổ Cái Vô Hình, nơi những con số biết nói và chúng tôi khiến chúng phải nói tên sự thật.