房價跌了、工作沒了、錢不值錢了……深度解讀《逃不開的經濟週期》：你不懂週期，週期就來收割你！

野草逍遙 我們向上 哈嘍 大家好 歡迎來到半畝野草 2015年 也就是大約十年前 你身邊一定有過這樣的人 辭職炒股的 抵押房子加槓桿的 逢人就談財務自由的 你打開手機 朋友圈裏全是喜提新車的照片 同學聚會的話題永遠是你那隻雞精漲了多少 那時候有一種很微妙的氛圍 你如果還在老老實實上班 攢錢還房貸 你就像個傻子 沒人明說 但空氣裏都是這個意思 到了2023年 你可能又發現當年那些傻子反而是損失最少的 辭職炒股那位回去上班了 抵押房子的 在跟銀行談展期 朋友圈的新車照片變成了清倉甩賣的二手車廣告 再過十年 這個劇本會再演一遍 人物換了 排詞一模一樣 我們今天就來聊聊逃不開的經濟週期這本書 這本書是挪威人拉斯特韋德寫的 2008年出了中文版 作者的身份蠻有意思 他不只是經濟學家 還是個投資人和企業家 說白了 他不是那種一輩子關在象牙塔裏寫論文的人 他在市場上真金白銀的玩過 也親眼見過週期的鐵拳是怎麼把人打趴下的 這就讓這本書有了一層特別的質感 他不是在跟你講抽象公式 而是在講血淋淋的歷史 講人性 講你口袋裏那點錢到底是怎麼被一雙看不見的手反覆揉搓的 這本書要告訴你的核心意思 用一句話就能說完 經濟週期這件事你逃不掉 繁榮一定會來 繁榮之後 蕭條也一定會來 蕭條之後復甦又會來 這個循環自打人類有了市場經濟就沒停過 問題只在於你在這個循環的什麼位置 你是那個在頂點衝進去接盤的人 還是在谷底咬牙佈局的人 先聊一個概念上的小誤會 經濟週期這四個字中文聽着挺學術 但你翻到英文原文會發現它對應的詞是business cycles 直譯過來應該是商業循環 這個翻譯偏差其實藏着大文章 什麼叫商業循環 就是由企業 由買賣 由信貸和市場選擇驅動的起落 它跟天氣沒關係 跟王朝更迭沒關係 跟哪個領導人的意志也沒關係 它只跟一件事綁定 市場經濟 書裏說的很清楚 農業社會沒有經濟週期 因爲那時候的經濟增長太慢 真正決定興衰的是天災和戰爭 計劃經濟也沒有經濟週期 因爲價格是官方定的 信貸不存在 企業不自主 一切都靠行政命令 只有在工商企業佔主體 市場說了算的地方 週期纔會像潮水一樣定期漲落 這個發現要追溯到1862年 一個叫克萊門特諸格拉的法國人 沒上過什麼正規大學 靠自學成了經濟學家 他做了一件當時沒人做的事 把歐洲和美國幾十年的經濟數據按時間序列排開 然後他在紙上看到了一個規律 經濟危機不是隨機發生的意外事件 他每隔九到十年就來一次像心臟跳動一樣規律 這個發現當時震動了整個經濟學界 直到今天 九到十年的中週期還被稱爲諸格拉週期 諸格拉說過一句極其透徹的話 蕭條的唯一原因就是繁榮 你仔細品這句話 他不是說蕭條是繁榮的反面 他說蕭條是繁榮的必然結果 就像你大醉一場之後 頭痛不是意外 是你喝下去那瓶酒早就註定的賬單 但諸格拉只是開了個頭 後來的人發現週期不止一種 而且他們像俄羅斯套娃一樣疊在一起 最短的叫做基親週期 或者叫庫存週期 三到五年一輪 道理很簡單 商品好賣了 企業就加庫存 加多了消化不掉 就砍庫存 這中間會帶動就業 工資和消費上上下下 再往上是諸格拉週期九到十年 對應的是企業的設備投資 廠房 機器 生產線 一家工廠今年賺了錢 貸款買了新設備 明年同行都買了 產能過剩 大家一起虧 再往上是庫茲涅茨週期 大約18年 跟房地產直接掛鉤 梳理館房地產叫週期之母 因爲房地產週期振幅最大 殺傷力最強 你想想 從2003年到2021年 中國房地產走了18年的大牛市 然後呢 然後發生了什麼 每個人心裏都清楚 在網上還有康德拉基耶夫週期 50年到60年 一輪技術革命的興衰 蒸汽機 鐵路 電力 互聯網 每一代技術從誕生到普及再到平庸 差不多都是這個節奏 這就得出一個挺讓人後背發涼的結論 你以爲你活在當下 其實你活在一個由三四條不同頻率的週期線交織成的網格里 你可能碰巧趕上了短期庫存週期的回暖 剛換了工作 漲了工資 但你同時也可能站在18年房地產週期的頂部 咬牙買了套房 然後呢 你的工資漲了2000塊 房價跌了200萬 這不是命運跟你開玩笑 這是長週期碾壓短週期 書裏還講了一個非常經典的模型 是美國分析師羅傑巴布森1909年提出來的 叫十階段經濟週期模型 他寫的順序是這樣的 央行加息 債券價格先跌 接着股票跌 然後大宗商品跌 最後房地產跌 跌完了 央行開始降息 債券漲 股票漲 商品漲 房地產漲 你看這個順序 他向多米諾股牌永遠按同一個方向倒 資產價格的傳導是有固定路徑的 利率是那根最先被推動的股牌 巴布森靠這個模型賣投資通訊賺了大錢 他把複雜的週期機制簡化成了普通投資者也能看懂的東西 你不用搞懂所有經濟學理論 你只需要知道 當央行開始連續降息的時候 水已經在往管道里灌了 至於什麼時候流到你家水龍頭 那是個時間問題 這就要說到央行了 書裏花了很大篇幅討論央行的角色 央行的核心權利就是兩件事 印錢和條例率 這兩件事看似簡單 操作起來可以用一句話形容 你鬆一鬆手 市場就開始狂歡 你緊一緊手 市場就開始逃命 前美聯儲主席格林斯潘在任的時候 華爾街的人會研究他公文包的股仗程度 包裏文件多 說明事多 可能要有動作 一個掌握全球最大經濟體貨幣政策的人 他的包股不股都能影響股市 你想想這個權利有多要命 但央行的調控是一門藝術 這是格林斯潘自己說的 爲什麼叫藝術 因爲人的貪婪和恐懼沒法計算 理論上 通脹超過2%就加息 經濟冷了就降息 聽起來很科學 實際操作中呢 你加息加少了 市場不當回事 資金繼續往股市和房市裏衝 你加息加猛了 某家機構的資金鍊啪一下斷了 然後連鎖反應 一群機構跟着崩 2008年 雷曼兄弟就是這麼倒的 美國次級貸款那點事本身規模不算特別大 但它引發的恐慌把全球金融系統差點帶崩了 書裏有一句話很妙 你可以計算風險敞口 但你算不出恐慌的傳染速度 另外 書裏還有一個很重要 但很多人會忽略的觀察指標 全社會每年支付的利息總額佔GDP的比重 這個數字通常在3.6%到5%之間浮動 如果利息負擔太重 說明社會上的錢都被拿去還債了 沒人消費 沒人投資 經濟就會往衰退的方向滑 反過來 利息負擔輕的時候 儲蓄會轉化成投資 經濟就活躍 你不需要看懂k線圖 盯住這個數字 你對整個宏觀水溫的判斷就不會太離譜 說到債務就繞不開歐文廢學 這個人是耶魯大學的教授 20世紀早期美國最知名的經濟學家之一 發明過機器 寫過暢銷書 娶了富家女 開着林肯轎車配司機 過得比今天任何網紅經濟學家都風光 1929年大蕭條之前 他說股市到了永久性的高原 然後呢 股市崩了 他前半輩子的積蓄一夜清空 連房子都被耶魯買下來再返租給他住 這個打擊沒讓他閉嘴 反而讓他寫出了關於大蕭條最重要的分析著作之一 他的結論是什麼呢 九個字 過度負債引發連鎖崩塌 當全社會債務超過國民收入一半的時候 系統就開始變得極其脆弱 任何一個環節的違約都會迫使其他人去變賣資產還債 資產越賣越便宜 越便宜越不夠還債 越不夠越得賣 這就是飛雪說的債務緊縮螺旋 他有一句話像刀子一樣鋒利 債務人越努力還債 債務反而越重 因爲所有人同時清算債務的行爲會讓每一塊錢的購買力上升 但欠的錢是名義上固定的 你賣了房子去還債 房價跌了30% 債還是那個數 你更還不起了 這就是爲什麼蕭條的唯一原因是建立在債務之上的繁榮 繁榮階段 銀行願意借錢 企業願意借錢 個人願意借錢 大家都覺得明天會比今天好 現在借的錢明天用更大的蛋糕來填 但是當所有人都這樣想的時候 檔杆就上去了 蛋糕沒跟上 崩塌就來了 經濟週期從來沒有被管理好過 他只能被承受 被應對 被利用 書裏還有一條暗線藏在各種理論和歷史之間 心理因素 拉斯特韋德反覆強調 人的貪婪和恐懼會放大一切 經濟好到不能再好的時候 人們覺得還能更好 於是追加投資 追加消費 追加貸款 經濟壞到不能再壞的時候 人們覺得天要塌了 於是囤積現金 解僱員工 拋售資產 而這種集體行爲本身就會讓頂點更高 讓谷底更深 所謂週期一半是數學 一半是人性 數學的部分可以建模 人性的部分只能靠物 聊到這裏 你可能會問 既然週期逃不開 政府幹預到底有沒有用 書裏對凱恩斯主義的評價是相當剋制的 凱恩斯認爲政府應該在經濟蕭條時積極出手 發債 搞基建 創造需求 這個思路在1933年羅斯福新政裏得到了應用 確實幫美國走出了泥潭 但作者提醒我們 貨幣和財政刺激就像你病人打強心針 能救急 不能治病 真正的經濟復甦靠的是什麼 靠的是企業家 靠的是有人願意在廢墟里找機會 搞出新產品 新模式 新市場 經濟學家熊比特管 這叫創造性毀滅 舊的東西死掉 新的東西長出來 政府能鋪路 能降息 能發補貼 但政府不能替你發明一個新產品 不能替你找到市場上那塊沒人發現的縫隙 復甦永遠是從下網上漲出來的 不是從上網下交出來的 講這本書 我忍不住想到我們周圍正在發生的事 你所在的城市是不是有些寫字樓的燈比去年少了 週末去商場是不是感覺人挺多 但拎購物袋的人少了 網約車司機是不是越來越多了 同時你打開新聞 看到的是新制生產力 高質量發展 產業升級 這些詞都沒錯 但他們跟普通人之間隔着一條巨大的信息鴻溝 一邊是宏大的敘事 一邊是實打實的房貸 車貸和每個月等着到賬的工資 經濟週期真正的殘酷之處就在於它在轉型期的陣痛會高度不均勻的分佈在人群裏 有人站在風口上 覺得日子越來越好 有人困在糾纏能力 覺得天黑了就沒亮過 而逃不開的經濟週期 這本書給的最大啓發不是讓你學會預測週期 說句老實話 頂級經濟學家都預測不準 咱別給自己加戲 這本書給的最大啓發是讓你知道你在一條什麼樣的河流裏游泳 你不是在平靜的湖面上划船 方向全憑自己的力氣 你是在一條有暗流 有漲落 有季節的大河裏 上游的雪化了 水就漲 旱季來了 水就落 你沒辦法改變水漲水落 但你可以不在旱季的時候把船停在淺灘上 怎麼做到呢 書裏其實給了幾條非常樸素的路子 搞懂利率 利率上行的時候 別加槓桿 別追資產 別覺得房價能漲到天上去 利率下行的時候 別恐慌 別把資產擱在地板上 搞清楚週期位置 不要用短期景氣去判斷長期趨勢 你工資漲了 可能是因爲庫存週期回暖 但你買的房子可能在18年週期的高點留夠緩衝 廢血的教訓就擺在那裏 過度負債的人在週期的轉折點上最容易被打穿 剋制貪婪 當理髮師和出租車司機都在跟你聊股票的時候 你該考慮的可能是減倉 而不是加倉 克服恐懼 當所有人都在說現金爲王的時候 優質資產的價格往往已經被打到了地板上 這些道理聽着不復雜 執行起來反人性 因爲週期的本質就是利用人性賺錢 在別人貪婪的時候把籌碼賣給他 在別人恐懼的時候從他手裏把籌碼接過來 所以你會發現真正穿越了週期的投資者和企業都不是最聰明的 而是最冷靜的 好了 我們今天關於逃不開的經濟週期 這本書的深度解析就到這裏 拉斯特韋德用300年的經濟思想史告訴我們一件事 週期不死 只是形態在變 從1720年的南海泡沫到2008年的次貸危機 從荷蘭的鬱金香到日本的房地產 人類在繁榮中遺忘上一次蕭條 又在蕭條中詆譭上一次繁榮 歷史的韻腳從來沒變過 變的是穿在韻腳外面的那套衣服 你能做的不是躲避週期 是學會跟他共處 學會在他向上時留有餘地 在他向下時保留底氣 如果你覺得這期內容有幫助 請點贊 投幣 一鍵三連 讓更多人看到 關注半畝野草 野草向陽 我們向上 下期再見