【林園】全網最全合集（全62集）股票投資秘籍，投資理財必看！ P49 - 林園2021年4月直播，談未來投資機會

林源先生的名字相信大家都不陌生 他擁有32年的全球股票投資經驗 曾享有民間股神的讚譽 根據央視等多家主流媒體的報導 林總1989年以8000元入市 2006年10月底持有的股票市值 已經到達了20億元 2017年身家上百億 2006年林總創立了 深圳林源投資管理有限公司 2018年為了回饋家鄉漢中 創立了漢中林源投資基金 現在管理規模超過了400億元 發行了近200支產品 背後究竟是什麼樣的投資決策跟邏輯 取得了如此的成績 我相信各位朋友跟我一樣 也非常想要了解 今天就讓我們來對話林源先生 做一個深度的交流 首先請允許我介紹今天到場的嘉賓 林源投資董事長林源先生 中信建投證券金管委 金融產品及創新部 資深基金研究員牛城城博士 我們都知道林總從8000元 到身家上百億元 大家都非常想要了解 您曾經也說過買股票就是投實業 這是不是說明您其實是一位 價值投資者您怎麼看待價值投資 你要讓我給你講課這東西 我們就是炒股的拿什麼價值投資不是 就是以一個投資實業的心態來進行 沒有沒有我是炒股的 炒股和做實業還是有區別的 你不知道股市有一個PE的放大 股本和這個盈利的放大 你做實業哪有這個放大沒有 對我們還是要因為市場 隨著市場隨著情緒的操作的話 你是有一個享受泡沫的那個錢 那這個的話就是可能跟我們做實業 還是有一個非常大的一個區別 這個倒差不多 做實業是吧也是等待泡沫 這個行業好了賺一筆 養豬的豬都死了 這下養豬的能掙錢 那也是 那我想問一下牛城春博士 就是您作為基金的研究員 想您從基金研究的角度 也給問咱們林總一些投資的問題 好的好的 那個因為這個林總其實也是 我們這個很多投資者心中的這個股神 然後也代表我們廣大投資者 先問林總一個問題 那就是這個林總去年和前年的時候 其實都曾經表達過 我們目前處於這個牛市初期的狀態 那麼立足當前的時間點上 那今年的這個行情怎麼看 我們是不是還是處於牛市初期 當然也有很多這個可能投資者 或者專業的這個基金經理說 今年可能是個震盪式 林總對今年的市場怎麼看 這個問題可能是投資者最關心的問題 想請教一下林總 我們炒股的肯定是做牛是吧 即使我想的是跟市場熊我也 所以你就別當真 反正我就覺得是牛市 你讓我說我就這麼說 也沒有什麼就是有我的利益在裡邊 是不是 你覺得真就是真 覺得假就是假 這時間再去檢驗 這個本來就是蔡明宇的事 林總的回答實在是非常真誠 然後那麼想問一下就是 如果說今年是牛市 林總看好的行業主要分佈在哪些方向 因為我們也知道這個林總以前 其實投資覆蓋的行業也比較多 早期其實像這個銀行的這種龍頭 這種傳統行業的這種基建或者化工 或者這個有色之類這些龍頭可能也投過 然後後來可能又偏重於集中於 這個消費行業和醫藥行業 那麼您今年覺得 哪些行業可能比較有投資機會呢 很多行業都有機會 但我們只投嘴巴 所以大部分 一些與嘴相關的東西 哪裡有嘴巴我們就給他哪裡去餵食 林總還是比較看好跟嘴巴 一直就是比較強調跟嘴巴相關的行業 在目前這個特定的經濟環境下 我們只能被迫著去投嘴巴 那我就是還之前聽您說 您就是還對三大病的這個行業現在還是 那也是嘴巴嘛 人不吃 吃他總是吃沒有嘴吃嘛 那現在就是因為跟醫藥還有 因為最近國家一直在推行咱們的那個新冠的疫苗 那像疫苗其實它也不是一個就是根治 就是病痛的一個方向 那就是對疫苗這塊您怎麼看 對疫苗企業 疫苗企業現在很熱啊 這也不是說我看好 大家都看好 要不他不會熱 是吧 疫苗企業肯定在中國是一個剛剛興起的 還是個少年 那林總您說這個 我們還是專注於投和嘴巴有關的這個 但其實就照我粗線理解 這個和嘴巴有關的 可能還是在醫藥和消費這個行業 其實就是和嘴巴有關 但這個這兩個行業吧 其實從19年開始也是連長兩年 現在其實大家都不覺得他這個行業有問題 都覺得好行業 但是他貴不貴 大家就就這個分歧其實很大 然後林總覺得現在這兩個行業處於貴還是不貴的狀態 您有什麼諒解 因為我們主要投這個東西 我跟你說別的我基本上不投 是吧 那你要讓我說貴 沒人買了 不貴 林總說的非常的真誠 那你不買了怎麼辦呢 我讓我還等著你們抬轎了 百分之九十五的時間 因為我們就是在等待 只有百分之五的時間 我們在享受這個泡沫 我管你虧還是賺的是不是 誰讓你來讓我說了 但我看林總時間前其實有一個訪談 裡面你講了您有一些選股標準 比如說通過這個PE啊 通過ROE啊 通過三年以後的這個盈利去預測他未來的這種狀況 那以您的這個 其實您也講過量化其實很重要 那您現在比如說在看待這些 和嘴巴有關的行業裡 您一般會用什麼樣的量化方式去認識他 有哪些指標您比較多 指標你就跟全球比 實際上我們這貴不貴啊 你自己去做判斷是不是 你跟全球比如說你來對標一個企業 全球類似的企業 你如果能對標三十三十三十個企業 你把它的 按照財務書上那些好壞 你再去比較 他到底貴不貴 一下就明白是吧 我們貴不貴不是說拍腦袋說話 所以老百姓說幹什麼 你是貨比三家 我現在要求你就是咱們幹就是貨比三十家 是吧 國外比較十家 今年比較二十家或者一樣一半 你這拉起來是真的清楚 我們都不是拍腦袋說話 都是亂說貴他就貴 他便宜他就便宜 漲了漲了就接到啊 這是不負責任的東西 是不是 對對你什麼事 你看了是不是看了三十個公司的報表 他們的估值屬於你到底 你到底看了你 你說貴有什麼依據 那就漲多了 你說貴 是不是 像您之前提到的就是擁抱核心資產 可能在覈心資產沒漲之前 大家不會想著去擁抱這個核心資產 反而是漲了以後 大家可能就沒做擁抱 我沒說這個話 那根據這個企業 他在國際上這個市場的價格是吧 當然這個也也有可能錯 就是國際市場整個高估了 那你就要有你自己的判斷是不是 但是首先我們做貴不貴 我們是要做比較 我現在要求我們的員工 你幹什麼給我看報表呢 他媽你看不到二十家以上的報表 就是同樣一個企業對標的二十個 全球的企業你就別跟我說這些 看了半天都是瞎看 沒有 所以我們投資的核心貴不貴 你心裡要有數 那個不是嘴上說的 是吧 你都沒比較 你怎麼得出來貴啊 便宜 那你可以說累積深入大了 那是風險 那不用貴和便宜可不是他們說的 所有的都是經過我們要經過數據的論證來得出 要比較就要菜 你說這個成都的菜有成都老百姓說貴的很貴的很 你去深圳一看 他又是便宜的 是不是 這成都的菜只有深圳的二分之一 貴和便宜有什麼標準呢 那你一定要在一個 就是我們公允的基礎上來判斷 是這個是比較麻煩 但是我們做投資的 你做不到這一步 你就不要投資 貨比三家非常重要 所以可不可以理解成林總現在在評判或者選擇公司的時候 其實出一種比較這種角度 那當然了 我要我們重倉買的東西 我一定在全世界至少三十家以上企業 農業的發展 三十家以上企業報表 我都是仔細去看的 對這種方法 如果說有風險 那他全球一起 那就是全球都高估了 對吧 全球高估了 那你就看全球到底他這個比如說過去一百年 我們嘴巴比較容易嗎 一百年他人的這個愛好 他的波動到底是有什麼規律 林總之前聽您講座裡 其實還講到一個觀點 就說這個市場走勢 一般走到牛市這個中晚期的時候 他有一個泡沫化這個過程 然後咱賺錢要想賺大錢 其實要享受這個泡沫化的過程 然後其實投資者其實比較關注的問題是享受這個過程的時候 有什麼辦法能夠從頂部的位置能夠順利的抽身呢 這個林總你有什麼高見 那沒辦法 沒有辦法 沒有辦法啊 我們都是頂部的位置 跌到跌跌了三分之二 剩下三分之一 我們 因為這個市場裡 比如一百塊的股票跌到三十塊 從三十塊開始賣 我沒有說 哎呀 我少賣了 因為我不貪 我就給你 因為最後比如說牛市末期 現在談牛市末期也沒用 是吧 牛市末期了 那個 多數股票都是我們從五十塊看到二十塊 其實二十塊開始賣 二十塊我們也賣的很高 因為買的比較早 所以就像你之前提到的買入跟持有 其實您是心中是有意感 趁著馬上分開了的是吧 那是投資的方式 他說的是牛市 你什麼時候賣最合適是不是 那我們我們就是就不賣最高點嘛 但是我也一定是 跌了三分之二 可能我賣的還是相對的高點 你去看可能 那個百分之 雖然百分之七十我沒賺到 那個百分之七十可能只用了一個月或者三個月的時間 所以林總其實是一個這個買入並且長期持有 然後享受這個長期持有的這種股票 長期持有是你沒人買嘛 你沒瘋嘛 你真的瘋了 我長期持有啥 我早都跟你說我是炒股的嘛 是吧 你沒瘋 你不買 我也不賣 跟你搞著 就是低位先進行佈局 在裡面待著 你沒瘋 我賣啥呢 等到風吹起來了 對 我在賣 我急啥嘛 剩個時間賣掉 啥子不急 所以林總的心態真的特別好 百分之九十五的時間 我們在這個市場裡面就等待就觀察 然後就在享受這個泡沫的過程 但林總其實從十年前 其實他很早的時候 我們回去看他以前的一些這個視頻採訪 他其實就很早的時候發現了一批非常優秀的這個企業 其實現在都成長得非常好 成長成行業龍頭 然後像這個白酒的一些龍頭啊 銀行的一些龍頭都是這個林總早年就拿過很久很久的一些股票 然後目前這個林總可能就更加專注於這個喝酒吃藥 其實我看咱們講咱們的這個投選股這個邏輯 主要還是以選壟斷性選成癮性選這個和嘴巴有關 而且這個不降價的 林總能講一下這個背後是什麼邏輯嗎 因為你今天是針對你們要去宣傳發基金的事 是吧 你去叫這個各個投資者是吧 我們那個東西是我們未來三十年的規劃 三十年選股要這樣 但是對於你們基金 我要我 我就是個炒股的 所以說那些沒有意義 我說的就是十二個月的 我應該講 那就是炒股靈活的 三十年的規劃和十二個月的規劃絕對是不一樣 那如果就是比如站在一年的這個尺度上 我就看一年或者看兩三年 林總覺得現在哪些機會比較好 機會了 天天都有機會 是吧 這個東西你就是他是非常靈活的 不是呆板 可以理解就是林總就是您是抓了一根主線 但是其他的我們還是會主線是你賺到錢以後投了個 就剛才他說的那些企業啊 你長期投是吧 我賺的錢 我拿一個先賺的兜裡再投到那邊去 但是你第一筆這個錢 你怎麼怎麼怎麼賺 對怎麼賺是吧 那就是炒 是吧 你給別人提出來各個條件 百分之七十 那稍微現在市場一波動 百分之三十沒了 那都清盤了 那你說怎麼辦呢 他不是說是我閉著眼睛去幹那一件事的 是吧 所以每個人都不要高估自己的能力 那個是不敢高估的 所以說林總如果是看長期還是這些東西 那就吃藥 那是一個方法 並不代表就是我們現在必須必須那樣做 那樣做的話 我變成一個機器人 是吧 那就是了 沒不多的十個字都能數數過來的企業了 你就買個睡覺去 是吧 不是那麼簡單 你都活不下來 給你給你清盤了 我看一個採訪裏面說 林總分享說自己這個賺錢賺最多的 反而不是在股票上 在債券上賺比較多 也不債券 就是就是炒股上我們是佔了一大半 就是我們說炒股炒股 炒股投機 這是投機 你看是投機是不是 但是我們投機是有正確的理論知道 去年還是前年好像提到這個什麼可轉賬對吧 認為這個往下其實風險鎖住了 然後往上還有多的彈性 然後市場隨時又有一些撿錢的機會 就是類似這樣的東西 我們是可以參與的 是不是 對吧 前一段時間 你看今天本剛板漲漲到多少 90多了是吧 前一段時間70 有的是隨便買 那個蘇寧的那些轉債債券 是不是 所以可不可以理解成你買多少都給你都給你 不可以理解成林總您現在比如說您管理的這些基金 您用的方法是根據他的這個 比如說他期限只有一年或者兩年 你就用短期的這些可能炒股或者什麼的這些手法去就是夾雜 他一定是一個算賬的 他這個能評議你的這個 就你去發基金 你給我出的這些來這些問題啊 實際上是很難解決的 那麼你就根據你這個等於你高考 你給了個題 我根據你這個題再去做我的投資策略 你說這個題不是你說我買了以後就放在那了 那就清盤了 就是我說跌百分之二三是很容易啊 對那咋辦 你你首先考慮這個問題啊 我們的生存問題 所以林總還是把咱們基金持有能力其實是放在第一位的 是會充分結合就是這個基金產品的一個情況 再來考慮我們的一個投資 對林總把這個風險控制和投資期限其實投資就是控制風險 我說了這麼多 首先你是控制風險 為什麼不去踩雷是不是那個雷雷別人去踩 其實跟老雷沒關係 因為我們是下了足夠的功夫控制風險 然後才能長期享受這個投資的福利 不能不能犯錯誤 對這也跟我們零元投資講自己的投資邏輯 慢慢走 不要往回退 我感覺是不是就是這個不虧損 享受福利的這種 那長期來說 你一直往前走 我們都有個路 都有個好結果 剛才提到這個管住自己尊重常識 這個東西怎麼理解 這東西人性的東西理解也理解不了 管不了自己 哪個人都覺得他最聰明 他要去戰勝世上 因為我們也看到就是林總 您其實早期在投這個白酒龍投公司的時候 也是承受了一段很長時間 可能這個這個行業或者這個股票它就是不漲 然後您也是特別堅定的去持有 這其實可能也體現出來您比較自信跟堅持的這種特點 那市場裡其實還有一些投資者 當然他們也做得很好 但他們可能就會很靈敏的去不斷的根據市場的情況去調整自己 您怎麼樣看待這種調整或者不調整 就是他們都是 就是您認為自己是那種不調整的那種 就是不根據市場 就是堅守我自己內心的這種真理或者對的事情 這種方法嗎 這個你首先你要虛擬有素是吧 做虛擬有素 如果說是拿走錯了 判斷錯了 這個東西是需要調整 但是我們過去沒有碰到過判斷錯了 但這種大事沒有在我身上攤著我身上 還是林總很注意風險的管控 因為我記得您之前談到您提核轉戰也是基於 它是有一定的安全邊際的 我們對一個行業的佈局 不是說把整個身家壓上 是吧 這個投機市場啊 這個不行它一定是行的 但是你要保持 就像我們做一個集合理財也是 你要考慮它綜合的平衡 不能長時間的不高興 很多人他願意賭 比如賭一個行業我全趟 全趟乾淨 對 那就容易長期的難受 林總講了一個這個分散配置的這種價值 就是我可能行業上 我不覺得幾個相關性 它即使不好它不可能都不好 它總有一個平衡 不會那麼的不好 林總您現在投資行業和個股的集中度 大概情況會是什麼 我們是非常靈活的 就是跟著市場環境變 一般這個牛市裡面集中一點 豬市裡面平衡一點 是賺了錢就集中 一開始的時候不集中 賺了錢就集中 我不怕 不畏懼回撤 但是首先是回撤 要再賺錢再集中 每一次我們看到林遠總之前的您的產品 其實回撤 其實很快就是修復了 就一輪一輪的行情 其實都是在創了新高的 可不可以理解成 咱們之前會先在初期的時候 穩健一點做個安天店之類的 然後大多數產品都這樣 98%的產品都會這樣 但是也不排除 就正好發行的那個點 或者你拿了錢 那就是個高位 因為這種是隨機的 有可能不是說你計劃到什麼時候 這種事不是我本人 但這個高位的話 就是和對外發行的這個關係不大 因為他們給我們的 條條框框已經把我們這個 想那樣做也不可能那樣做了 是吧 他已經有一些條條框框的限制 林總還有一個問題 像您剛剛說您過去幾十年 這個沒有做錯過 這個肯定是指您大方向的判斷上 沒有做錯過 那具體的這個事情上 肯定也會不斷的有變化 或者迭代或者反思 就是您的投資體系 在過去幾十年裡 有些什麼樣的這種變化 我們從來不去反思過去 我們一直是往前面延伸 反思過去就是剛才我說了 一個人去總結經驗 那是沒有 我沒有經驗 我們不能要自己去總結經驗 可以理解為不讓自己現在過去 別人說都是失敗是成功自滿 我不能有 不允許我有失敗 因為我們考慮的是 我做這件事會不會失敗 我沒有考慮成功 可能在基礎設計上都不一樣 所以我們說的思維方式不一樣 我沒有考慮 我做的這件事會成功 我考慮的失敗怎麼辦 我怎麼應對失敗 先把風險還是 因為林總就一直強調 先把風險鎖在前面 風險前置 對 都可以這樣理解 對我們研究的是未來 對過去我們 過去了就過去了 反正從來沒想過過去 是吧 過去的一些做法是危險的 就我比如做這件事 過去發生沒發生這種極端的事 發生了我們當時怎麼做的 是吧 這個時間長了 我們會形成一個 就對這一刻我們要做出的決定 是幹還是不幹 這個是有的 但是我們絕不會去總結過去就失敗 那個可不敢總結 總結的倒黴了 總結 可能有些人就是因為總結到過去 想到經常發生的情況 當發生下一個黑天鵝 或者事件的時候 他不敢動了 有可能這種情況 還是投資是面向未來的 主要可能還是因為林總在過去的時候 把握著幾次大趨勢的時候 做的還是相當的成功 但是但我覺得這個過程 其實肯定還是 還是一件非常煎熬的事情 你需要比較足夠多的遠見 纔能夠接受這個市場 可能三年五年都否認你某些地方 你依然能夠堅持到它 這個發生了相好的變化 沒有否認我們沒有這種 最多不掙錢 我這種倒有三年五年 是吧 一隻股票 最多我們現在有持有 可能有持有七八年的沒漲 但是我也不吃虧 它每年分紅還有百分之七 你要說這投資失敗 我還覺得不是失敗 它是以風險箝制 就是我先鎖定了它的永久性虧損的這種風險 我不買那種可能將來先是價值毀滅 然後完全沒有的那些個股或者行業 然後在最後在等待它起風的時候 獲得一個比較不錯的收益 可不可以這樣理解 我就沒想收益 所以我們兩個人 我跟你說啥 小夥子 你是想著收益 我就沒想收益 我管他收益不收益 我只是這個生意 我合適不合適 我有多大的風險 我不會去想收益的 結果它是跟隨著我前面思考的過程這樣 然後它就 它有沒有和我沒關係 我就不想這個事 就花出去的錢就不想了 是吧 我比較感興趣 就是像您肯定是特別成功 就是您當時8000億元入市 然後做到現在百億的水平 但是其實還是絕大部分股民 其實都做不到這樣 就是大家都說這個七虧二平一賺 就是林總您覺得他們最大的問題在哪 或者說他們最大的問題是看當下看過去 看未來看這個過去是吧 我的當下是比如說今天 我未來一年 半年三個月一個月 我應該的規劃我今天是啥 這可能我跟他們區別本質很清楚 我會想過去是吧 或者已經做了的事 我想我現在沒做的事應該怎麼辦 林總您好 就是咱們這個現在其實管理規模整體上來講 跟當初來相比交易比以前大了很多 到了這個幾百億的這種水平 您覺得您選擇個股或者行業的時候 會受規模影響嗎 或者您這個規模大了以後 這個方法上會不會有一些變化 與其收益率上是不是也會相對低一點 因為畢竟這個規模起來了 可選的東西也會少一些 因為規模會有影響 我們一直就是這個規模 我們一直沒有 就是管理的按股數來說並沒有太大的影響 發的人發的那個新的資金並不多 也沒有去刻意的追求這種規模 我們追求的是效益 我們一定是就是我們公司的這個 這個發展目標不是追求規模 你到底能掙多少錢 你別跟我說一大堆事是不是 這些也是持有人最關心的 基金到底能幫我們掙到多少錢 我們是 我不是給你基金賺錢 我是說老林要自己把自己壯大 是不是 我沒想別人的事 別人你投不投關我屁事 那個規模不影響 是吧 就沒什麼太大的意義 那個完全就是工作 所以我們會控制我們的一些情緒 我們到底要往哪個方向發展 是吧 今天我們所做的事 是吧 我們都是有策劃的 想著未來的 是吧 未來包括我們所有的募集什麼 這個公司的發展 它是聯繫的 是吧 你只有賺錢 你募集才會大 我們基於這個思路 我們怎麼能把這些投資者套進來 騙進來 是吧 我是有策劃的 那你說我是不是騙 就是騙 林總是要用持續的盈利來 不一定 你怎麼知道我心裡想啥呢 是吧 你別到時候你買了我基金 你說我沒告訴你 我可告訴你了 我這是一個魚網 把你網進來套住 今天來了兩個人 那個秦皇導的 我都要把你們套住進來 是吧 那事實上這就是我們是有策劃的 每一步我所做的事 說的每一句話都是有目的的 你說股市你讓我說不好 不可能 我一定說好 那我的身價都在上面 我來說這股市咱們都不要炒股了 那胡扯 是吧 我沒幹的都是不好 幹的都是好 林總確實是一個很真誠的人 這樣也是讓大家瞭解 就我給你講這個道理嘛 這是常識嘛 我都告訴你 我幹了這個事 我能說他不好 是吧 對 也是讓咱們投資者理解林總的風格 然後再來決定 本身股市就是靠天吃飯的 我能說今天股市不好 大家不要來了 那你說要我們幹什麼呢 其實我們這個普通投資者 也要選擇和自己的這個價值觀理念 相匹配的這個資產管理人 所以今天我們也是來全方位的瞭解林總 然後其實也是相互匹配的一個過程 對啊 我跟你說了 我說話都是有目的 我做的事也都是有目的 那個目的你過後看就是騙 那是吧 我們素不相識 我給你弄個套 那是不是騙嗎 也是騙 是吧 你要來你就接受我的騙 獲了虧了活該 你要不來我也不會說是 我這一輩子也不會說 哪一個說是你給我投資 你給我投資 不可能 是吧 我就是過得好 為什麼要幹那個事 對吧 所以我們不管是投資上 或者是人生的這個做人的方法上 人生的目標都是永遠命運掌握在我們自己手裡 自己百分之一百的話事權 投資也是這樣 你要我沒有話事權 我不去投你去投去 最後他要捱到我的路線去 我說了算 那我才會去搞 林總是把這些問題都想在前面 想清楚了 我拉了一根繩子 我就沿著這個路 我走就行了 對啊 生意就是創造不平等競爭嘛 平等競爭了 都認知了 那咱們也不去做這個生意了 對吧 雞蛋和石頭的關係 我常跟他們說 雞蛋和石頭 你做這個投資 你是不是石頭 是吧 大家說割韭菜割韭菜 我看總結的也好 都說要割韭菜 那我不去割你 我去搞這個事幹啥呢 是吧 那你如果有這個意向 股民都有這個意向 我就不給你割 你就給我叫勁 那我就高興了 所以人家說我們的東西我不賣 你不買 我不會賣的 你瘋狂的買的時候 我才會賣 那就叫割韭菜 活該誰讓你去上班 林總在我們這個資本市場 就是三十多年的這個經驗 說話也是一針見血 也是有非常深刻的 有道理吧 這都是常識嘛 讀到的一些見解 所以我也想代表這個投資者 請教一下林總 這三十年來 您覺得我們A股市場 有哪些比較大一些的變化 還有哪些東西是沒變的 也沒變 都是一樣的 什麼時候都是割韭菜 你要賺錢 你就割別人的韭菜 是吧 你要不想當韭菜 你就遠離 是吧 我就不理你 你怎麼調 我都不上鉤 就像我這個 我讓你進來買 買我基金 你不買 我再調 你還不買 那你這就厲害 是吧 最怕你忍不住了 你來了 廣檔 源源上鉤 但是投資者如果選擇林總 也是出於相信您在這幾十年中的經驗 能夠幫他們賺到錢 那是他基本判斷 他去判斷起 這實際上是考驗一個人的判斷能力 就像我們 到底我們應該在什麼道路上堅持去走 因為對於很多投資者來說 他自己 他也不調研公司 甚至對股票 對基金什麼都不瞭解 那這種情況下他自己去做 他這個就完全是 就是真的是在冒著很大的風險 但是如果說相信林總三十多年的經驗 那他就很有可能覺得一個很簡單的方法 那我交一些管理費給林總 願意進你的網裏來 然後讓林總幫他也賺到錢 你也賺到錢 別說這些提示性的 你讓他自己去判斷 林總這個風險意識還是非常強 別提那些事 讓他自己判斷 就是我們這個市就是R25 風險高級別的東西 不但要虧本金 還要虧本金以外的 都讓他自己判斷 咱們沒必要去是不是 我就是今天告訴你 我們就是釣魚 我們其實也想藉這個機會 林總提出完風險 我們也跟投資者提示一下風險 就是因為我們這個 包括我們今天來跟林總交流 其實也代表林總的個人觀點 大家要通過自己的這個方法去判斷 然後自己審慎的做決定 然後看 就是不要受到我們 或者受到林總的這個影響 因為這個市場裡 其實大家各說各話 然後也各有各的想法 其實也是大到三千吧 可能也都能成功 說話都有目的 如果他說話沒有目的 那就是傻子 是吧 做事也都有目的 是吧 我們幹這個事 我們是為了掙錢 不掙錢的事 是吧 我去幹這個事幹啥 大家到資本市場來 都是想要來賺錢的 對 我們不是為人民服務的 普通投資者其實也是想賺錢 這也都很正常 大家就各自在自己的能力圈之內 去做這件事情而已 對 自己把握好風險 是吧 把不用的錢再去考慮 不要借錢 對 就是林總給咱們的忠告 就是不要借錢 然後是把握住自己的核心 對 股市是往前看的 牛市熊市不要緊 我們只是提醒這個投資者 天塌不下來 是吧 對 而且咱們的A股市場本身 其實比較年輕 像你剛剛提到 跟國外的那麼多公司進行一個比較 他們都是發展了那麼多年的了 所以我覺得就是 物觀我們始終是要向前看 因為我們也要橫向的看 我們要跟全世界的一些範圍的公司 去做一個比較 就不能拘泥於過去的一個眼光 看待這個投資的問題 就比如說你這個一個中國的公司 是吧 為什麼國外的巨頭 還要把你這公司給你收購了 多少錢人家都是私有化 或者給你全部收購 這種在過去比如說 十多年 我們看到中國很多有這樣的併購 為什麼他要併購 是吧 仔細去想想 他能夠併購我們 就說明我們一定很弱 不是非常強大 到頂了 你想到頂了或者高了 一定是強大的 那才能做的高 確實是 就我只是提醒一下大家 嘗試告訴你會 去做一個 對做一個基本的判斷 一定要相信咱們的常識 不要被太多市場 或者是其他相關的消息給誤導了 你自己的一個判斷 不要給新聞報誤導了 他本來就是個馬大哈 你還跟著馬大哈去跑 林總這個投資全球市場 也是很多年 像美股港股什麼的都有所關注 那林總認為這個像港股 現在有低估了嗎 他就那樣 你說低估也不是這個市場和市場 這個區別還是有的是不是 他低估其實反映出來的 就是他有背後的原因造成他這樣 你只是說個別企業他便宜 或者是這樣的 但是你沒發現真的好的東西 他們可能比我們還貴 就這個東西還是不能 用一個形容詞就把這個市場 就完全就給它限定到了 一個範圍內的吧 都有一桿秤 我今天聽了聊了這麼多 我也感覺林總心裡面 其實真的是有一桿名秤在那擺著 對對他們說的低估 那有可能還高估了 對吧可能還高估了 他只是在那個 他把比如香港的 或者是國外的這個企業 和同這個企業來比較 你這個沒有可比性 你說他那邊低 這邊高 是吧就是他那邊就 要往這邊去靠攏 他肯定是不對的 還有一種可能他就是 本身這個估值 他就你比較你對標的這個標的 到底是幾個標的 你是對標一個行業還是個股是吧 如果那就是我們這邊高估了 你就在那低 對確實多數情況是這樣的 這個在比較的時候也是 要有一個標準的方式 你比較了這個高估的東西 那相對肯定就低不高 他有時候上市的這個企業 或者是人的這個愛好不一樣 所以高估高估這個 你可別這麼去比 那個就便宜 那個就陷入了一種教條主義 在地區 那不是教條 不知道他們會怎麼去想 我個人感覺這個林總 您挑選這個行業的時候 其實還是看中這個 就是公司的這個現金流啊 這個質量啊 他們光想的這個低了是吧 光想低 他沒想到這邊是高 是啊 就像那個你把小縣 小鄉鎮的企業 小鄉鎮的房子 可能兩千塊錢一個平方 或者幾百一千是吧 你去跟那個跟那個 跟那個就是大城市的房價去比 哎這個是低 但是你別想那個大城市可能高 高得很 你想過這個事兒沒有 而且差不多的都是那樣的 價格最終還是市場決定的 就是市場的一致的預期 才形成了那個價格所在的那個位置 所以高有高的道理 低也有低的道理 像林總要關注的這種 消費醫藥類的行業 持續的這個 如果我們用時盈率這個 靜態去看 它都始終挺貴的 就是因為它反映著 可能未來的這個預期 是一個比較好的 它是一個比較好的資產 那林總這個 看您以前的這個情況 好像對於這種科技類公司關注的 整體來講比較少 您是不太喜歡科技股 有點像巴菲特當年一樣 是這樣嗎 也有關注 但是我們就是說 我們形成不了石頭 這個我不允許自己有失敗 我覺得科技股風險還是大一些 不確定性 就不是說不確定性 不確定性比較強 就剛剛像林總說的 石頭跟雞蛋 你要想好 你要到底購哪一個 確定性更強 你固執吧 你也說不清楚 是不是 你現在很多人去買了個 沒有盈利的企業 它會碰上 這個大方向我也同意 一定會碰上 一定會有保 但是如果你碰不上了 比較麻煩 是吧 所以我們還是靠 兜裡有錢的企業 毛利率也是 像您之前一直比較關注 像毛利率這個指標持續 兜裡要有錢 不斷的持續 持續的兜裡 它是一個非常有錢的 是吧 你別看它財務指標不怎麼樣 很多人說這是傳統企業 財務指標不怎麼樣 不怎麼樣它是不會砍爆的 是吧 它沒想著 這一部分是不產生效益的 還是要找它 現金是不產生效益的 你說我說對不對 你這博士 我點一下你明白嗎 明白 但是它又要去算那個 那個東西 ROE要算那個東西 它是不產生效益的 你把那個突破你看看 它盈利能力就不好 所以自己有時候編一個報表 自己心目中 對這個企業的評判 其實你是要包含 那完全是顛覆性的東西 就完全你一看就明白 需要會看報表 這也篩除了很大多數的 這個普通投資者 會編報表 自己去找核心的東西來看報表 而不是說我們只是很死板的 就是看一些聯報上面的 披露的數據 然後我們就去做一個投資的決策 所以這樣就是 需要很多人他都是 取向於這個就是我們說的 科技時尚科技感染也不大 是吧 但是我們取向於有錢人 每年不斷地賺錢 你給我賺了多少錢 你幹了啥嗎 你說 你有啥本事 做買賣不掙錢幹啥了 你說你幹了啥嗎 你給我拿出來看看 是不是 你企業要成長的核心 你就是你要賺錢 所以這也是林總投這個 賺錢機器 叫做不降價 還一直漲價的這些企業的原因所在 你最後明白了 最後你又去總結過去 明白明白 不斷地明白 還是要展望未來 不能總結過去 是不是 就這樣了 要不看看有沒有投資者提問 世界最怕認真二字 相信常識 對 我記得之前聽您聊過 您說把自己練成一個機器人 對吧 就是投資的時候 那是最笨的方法 但是也是最好的方法 我練不了 我也不是機器人 就還是有的時候我們 不光抓主線 還是會彎腰去撿一些錢 撿一些市場的機會 那肯定沒有把你變成機器人 問題人變不了機器人 所以人家現在就傳一些神話故事 坐了幾年監獄 出來身價高了 有 但是被動的變成機器人 林總有投資者提問 就是 就是在回撤控制上面 就說你有沒有去做一些 主動的回撤的控制 我們沒有 沒有 這就是說你不能犯錯 犯了錯就麻煩了 所以還是事前控制風險 在我投的標的的時候 其實我已經把這個想在了這了 那針對不同的投資者 方法是不一樣的 還是回到那個問題 就投資者他可能 他投了產品 他對期限 全世界的富翁 如果能控制回撤的人 他一定賺不了多少錢 在資本市場 你別聽他們瞎扯 你去數一數 這也是常識 你要擇時的那個問題 我在高點 大家可能說 為什麼不在高點走了 你走了可能你在低點 那全世界的錢都給他掙了 掙不了 是不是 是 你去總結 這也是 我給你出個題 你去看看全世界的富翁 數 所以什麼雄師不滿 蒼牛士賺錢分明 沒關係 這是林總的名言之一嗎 就包括十頁也是 你今天做了這個 明天做那個的人 沒有一個有出息 沒有一個 而且結果都是很悲慘的 你看他今天 你問他我做什麼買賣了 明天我就說 那個就像他股市 今天做這個 對對對 明天買這個 我們說的炒是 我一定是石頭的基礎 你炒炒不過我 是不是 對 我一定是贏的 有的投資者是 如果輸了的話 那我也會去反思自己 這個怎麼會輸呢 那就沒想到 是吧 短暫的紓賄 幾個月了不叫輸是吧 幾個月又回來了 那就是修復了 當時的一個暫時的一個回撤而已 因為你這個對企業的一個判斷的話 你也不可能就那麼短的時間內就能說 短暫的因為有一些就是 非理性的東西是吧 對 比如說他這個要平倉了 嘩嘩嘩 這些東西賣抵押品 那就賣 那就不是市場 不是說我們就對他估值有益的 當然我們這些因素要考慮到 但是那個因素不是我們能控制的 反正咱自己不加槓桿 對他們加了槓桿 你有什麼辦法 大家就可以投 所以我覺得這個林總 真的還是一個非常注重風險 包括我們今天整場談論下來 就是像林總選的標的 我首先是在石頭裡面我去炒 而不是說跟大家 我能不能形成石頭 對 跟大家想的炒股 就是是兩種概念 我覺得 其實我還有最後一個問題 想問林總 就是 您其實講到我買入和我持有 兩種概念 就是我可能在一個 我覺得這個質地非常好 價格又不貴的時候我就買入 那他在他一定程度上 可能高估泡沫化這個過程 我也享受 直到 轉轉轉轉 那這個時候就可能存在這麼多問題 就比如說我們在不同期限管理的產品 那老的產品可能還處於 這個持有的階段 那新的產品 那它究竟見不見倉 如果見倉 它見不見這個對應的這個票 那麼通常是靈活處理 我們覺得它這個位置 還是合理的 那我們可能會備持 是吧 這個不合理我們也不會備持 或者少備持 還是 我們不是複製策略 你說的這個 我們總的策略和複製沒任何關係 是吧 這個其實也是風險控制的一種 還是要有這種安全意識 否則的話有一些 你想一些可能現在這種位置 看起來也沒那麼便宜的 如果現在在見倉 也有可能就迎來一波比較大的回撤 非常感謝林遠總 今天深入淺出的交流 感謝林遠總 感謝林遠