20131013 【豐彥財經學苑】財報分析養成班(二 )

我們來看一下 你要怎麼瞭解一家公司 第一個就是參加一些活動 去了解產業趨勢 像最近有好幾個展 最近 不是旅遊展 我最近有看到幾個產業的展覽 我再上去看一下 我再把那個展覽的訊息 給大家去看一看 很有用 像前一段在講LED什麼的 所以世貿跟 你沒有機會去參觀訪問 你至少 定期看一下南港展覽館 跟世貿有什麼展覽 花時間去看一下 盡量你在做股票的時候 我是建議 做你自己熟悉的產業 做你熟悉的產業就好 經營團隊的觀察還蠻重要的 這個東西怎麼去觀察 這個對大家來講可能有點困難 可是我後來發現 其實不會很難 我用了一種方式 就是這家公司的 董事長跟總經理是誰你一定查得到 就把他名字找出來 找出來就用那兩個名字去Google 現在多簡單 以前真的蠻難的 以前怎麼知道經營團隊的好壞 我怎麼知道 現在我發現很簡單 我就把這家公司董事長跟 這個總經理的名字 找出來 然後我就發現 他們很少出現在新聞裡面 還是常常出現在新聞裡面 越常出現 那就其實 你仔細去想一想張忠謀有沒有常常被訪問 其實是不是很少 張忠謀 很少啦 大部分你看到張忠謀 都是譬如說有法說的時候 才會有嘛 你平常會不會看到在講張忠謀 或是張忠謀接受訪問 我跟你講真的很少 除了上次有人坐火車 跟他同一班 郭臺銘最近 你有沒有發現很多 股價呢 我跟你講真的 這個公司的老闆曝光越多 通常股價越差 我是還沒有去做實證 我下次來做實證 做一個標題叫做 公司老闆曝光次數與股價之比較 好 王雪紅曝光這麼多 以前那個叫什麼 黃什麼 黃崇仁 我問你 聯發科的老闆叫什麼 蔡明介 現在有沒有看到他 股價上還下 記不記得有一段時間他一直延到 曝光 所以我後來發現這是一個方式 就是說第一個老闆曝光的次數 第二個就是你從Google可以知道 這個老闆大部分是什麼 什麼調性 然後再來是 分析產業由下而上 那你要從 這個我覺得對各位來講有點困難 那之後 我們如果有這方面的課 我再教各位怎麼去做產業分析 然後我們來看一下 這兩個股票我要告訴你 他們兩個的差異在哪裡 那這就是你以後做股票實務上面要去注意的地方 上面是臺積電 下面是聯電 如果我們從 這個還沒有還原權息來看 請問這兩家公司 看起來怎麼樣 這麼長的線圖 先問各位一個簡單的問題 這兩家公司哪一家先成立的 聯電 那你從股票代號 就可以知道 因為他是2303 他是2330 所以是聯電先成立 聯電先成立 然後這兩個股票 股價的走勢看起來是差不多 這是沒有 還原權息 還原權息的意思就是說 如果 以現在的股價位置來看 如果我投資這個股票已經 十幾二十年 這過程中我應該有拿一些現金股利吧 或是拿一些股票股利 那照道理 我覺得往前推的成本 應該就沒有那麼高吧 對不對 那我們來看一下 還原權息以後 從這個死點 往前看 是不是意味著 過去做臺積電的 投資人 任何一個時間點進去 擺到現在都賺錢 是不是這個意思 看得懂嗎 前面沒有還原權息的時候 你會覺得說 當時在這裡買進的人 成本相當於220 報到現在 這個位置 71塊 感覺賠得很慘 那你記得時間是2000年 那我現在還原權息 因為我有配現金股利 我有配股票股利給你 所以2000年的投資人 現在的股價 還原到現在 其實只有多少 你的成本只相當於55塊 所以報到71塊 你有沒有賺 有 那他怎麼賺的 奇怪 他怎麼賺的 當時他買的時候是買220 可是現在賣還是賣71 會不會改變 沒有改變 那為什麼我們說他的成本降到55 因為這麼多年來 臺積電有配股利給他 有配現金股利 現金股利有配股票 就是這個 那聯電呢 60 現在14塊 所以買聯電的人 當時買進到現在還是什麼 還是套了 還是虧錢 那你覺得會不會回本 會不會賺回來 不知道喔 接下來我們來看問題出在哪裡 第一個 做 整理的時候 我們會長期去了解他營收的狀況 瞭解他的 獲利 所以就這個表來講其實最重要的當然還是 他的稅後的 EPS 過去為什麼臺積電的股價 可以這麼高 其實這裡面有個重點 因為當時成立的時候股本比較小 股本比較小 74億 140億 200多億 股本1000億 當時他賺得還不錯 可是到後來股本開始增加 表示獲利沒有跟上 整體獲利沒有跟上 所以他每一股稅後 開始變少 可是現在慢慢怎麼樣 現在2000多億的股本 還能夠賺到3塊3塊6塊 然後再來看他的 現金股利 這幾年每年都能夠穩定的配發多少 炒的將近3塊錢 股票股利不要管 這是臺積電 那看一下他的 毛利率 這是他營收的情況 就2008到2011 這是他營收成績 這是他的毛利率 毛利率如果維持穩定在哪裡 40幾% 然後稅後成績 都有30幾% 這是臺積電 再來看他的 負債 如果你要最新的資料 我就照我上次教各位的方式 就把他找出來 負債比率你看他說纔多少 不到20 是不是很低 長期資金債固定市場比率 數字應該要多少 要大於100 有沒有超過100 流動比率輸動比率 流動比率是不是要200 輸動比率要多少 100 臺積電怎麼只有162 你就很緊張 有必要嗎 看一下利息保障費用 我們說利息保障費用要多少 100 有沒有超過 789 那營收款項收現 天數33天 過去是32天 沒有 存貨平均銷貨天數 現在是38天 過去是3633 雖然有增加一點點 可是天數有沒有很嚴重 還好 下面的數字 最重要就是這個欄位 本來賺3塊多 變賺多少 整個公司獲利在大幅提升 這是重要的 所以這整個表 方式就是這樣 這個是後面再看就好 你應該先看的是哪一張 是不是就賺錢 是不是就這一張 這一張先看很強 再來看這個 就好 來看一下轉投資 我現在的做法就是 告訴你我怎麼檢查一家公司 來看一下轉投資 臺積電 集體電路 臺積電 半導體 臺電公司在這還OK嗎 然後南亞 臺積電 他有投資一個茂迪跟創意 你有沒有發現 他的轉投資幾乎都是 跟自己有關 都跟自己有關 這個是臺積電 這個要說明一下 像這個 我們現在 在看轉投資的時候 有一個部分你要注意一下 就是 如果 你轉投資的比重 小於20% 轉投資的比重 小於20% 那我們叫做成本衡量 就是 依照你投資的成本是多少 來做衡量 如果你投資超過20% 就超過20% 但是不到50% 我們叫權益法 權益法的意思就是 他賺的錢 算你的 你也要納進來算 然後照你投資的比重 認列收益 那跟成本法有什麼不同 成本法是說 我100塊買進這家股票 他現在漲到120 我的認列方式是看 股價的差異 這個叫做什麼 成本衡量 可是當轉成權益法的時候 他的股價漲跌跟我無關 我是看的是 他的獲利的EPS 納進來 理解這兩個差異嗎 如果我投資臺積電 不到20% 我的損益 來自於臺積電股價的漲跌 這叫成本法 如果我投資臺積電超過20% 臺積電股價的漲跌 跟我無關 那什麼跟我有關 跟臺積電這一季EPS多少 就跟我有關 理解這差異了 不到20%叫成本法 就是因為不到20% 所以他股價的漲跌 就會影響到我投資的收益 可是如果 我投資他 我投資臺積電已經超過20% 我投資他超過20% 就算他股價跌 我要不要認利的損失 股價跌我要不要認利的損失 不用 重點是在他的EPS 這家公司的EPS 那如果超過50% 就合併報表 直接合併在報表裡 一樣叫權益法 但是合併在報表裡 就是說他的獲利跟我有關 他的支出也跟我有關 他的費用 也跟我有關 這樣OK嗎 那你看臺積電的投資 你看這個是100% 日本臺積電100% 中國臺積電100% 美國臺積電100% 所以那個 都是他的 那就是我們講他投資的子公司