硅谷銀行儲戶獲官方兜底；不少中國人轉悲為喜；拜登：要追查責任人；華爾街在為下一家硅谷銀行做準備| #秦鵬政經觀察 3/13/2023

各位观众朋友们大家好 今天是美東時間3月13日 京港台時間3月14日 歡迎收看秦鵬觀察 硅谷銀行（SVB）倒閉事件繼續發酵 美聯儲宣布兜底 不少中國人轉悲為喜 華爾街嚴陣以待下一家硅谷銀行 拜登聲稱要追查責任人 但我發現 他和美聯儲主席鮑威爾、財政部長耶倫 就是這場危機的始作俑者之一 上週 資產超過2000億美元的美國硅谷銀行 在短短48小時內光速破產 讓世界為之震驚 因為 甚至就在在3月7日 硅谷銀行剛剛連續5年 登上福布斯年度美國最佳銀行榜單 併入選福布斯首屆金融全明星名單 然而 3天之後 硅谷銀行就因為出現擠兌危機 被加州官方接管了 而太平洋此岸的蝴蝶翅膀 也把狂風刮到了中國 中國網路一度熱傳美團的創始人 王興要維權、 SOHO中國的潘石屹也有鉅額財富 存在硅谷銀行 雖然兩人都很快出來闢謠 但是 還是有人出來證實 中國有不少基金和公司受到了波及 比如 我一個做基金的朋友就告訴我 「影響不太大」 知名創業孵化器Y Combinato的CEO 陳嘉興（Garry Tan）在社交媒體上稱 本次硅谷銀行暴雷事件 影響了1000家初創企業 其中三分之一 將無法在未來30天內發放工資 「這場滅頂之災將使創新 和創業倒退十年以上 甚至更多」陳嘉興說 那麼 為什麼潘石屹不可能在硅谷銀行存款 但還是有一批和中國相關的基金 以及高科技創業公司受到波及呢 因為 硅谷银行和普通銀行的商業模式 有非常大的差異 它没有个人储蓄业务 不吸收公众存款 這是一家專門為硅谷的投資基金 和科技公司服務的專業銀行 很多中國公司因為是VIE架構 所以也會在這家銀行存款 和那些大銀行對小公司 愛搭不理、照顧不周相比 硅谷銀行的服務廣受好評 還有針對高科技公司的投資模型 可以快速給初創公司貸款 硅谷銀行的這一次危機 和大瘟疫三年以來 全球經濟形勢緊密相關 倒閉直接原因 是客戶擠兌 2020年下半年 美聯儲量化寬鬆持續進行 全球迎來了科技企業的融資熱潮期 大量的現金和存款流入了硅谷銀行 從2020年6月到2021年12月 一年半時間內 存款由760億美元 上升到超1900億美元 增幅近2倍 到了2022年 美聯儲快速加息 導致全球科技企業融資困難、股價下跌 「但研發還得繼續 就只能持續消耗它們在SVB的存款」 一年中 SVB存款總額下降了160億 大約佔存款總額的10% 特別是活期無息存款由1260億 驟降至810億 活期無息存款 截至2022年12月31日 硅谷銀行擁有約2090億美元資產 存款規模達1754億美元 是硅谷本地存款最多的銀行 我們知道 商業銀行實際上也是一家企業 只不過是一家經營「錢」的企業 雖然客戶存款很多是無息存款 但是銀行要想賺錢 就得把存進來的錢再投資出去 比如貸款 或其它資產 而美聯儲加息時期 很多企業不要存款 而硅谷銀行的悲劇就在於 它就把一半以上的存款買了各種證券 包括美國國債和機構擔保債券 而一開始我們知道 他實際上利息是很低的 而債券有一個特點 當利率下降的時候 債券價格上漲 利率上升的時候 債券價格下跌 而在過去一年 美聯儲的利率一下子漲了425個基點 把聯邦基金利率的目標區間上調至 4.50%至4.75%之間 這是美聯儲自上世紀80年代以來 最激進的加息 也就是說 當初硅谷銀行在利息很低的時候買入的債券 從帳面來說 價格一下子跌了很低 當然 這麼多債券 如果到期支付 也不存在問題 但是 硅谷銀行流動性出了問題 只有7%的現金 很多公司還在不斷取款 於是 它不得不變賣手頭上 高達210 億美元的債券 導致18 億美元的虧損 但是 這其實不算個事兒 因為這家銀行這時手裏 有300多億美元的現金 淨資產也有160億美元 所以 你要是從資產附帶表 或者從企業經營來說呢 沒事 這家公司的CEO也認為沒有問題 結果 他在上週四的時候 計劃增資22.5億美元 彌補虧損的部分 但是這樣以來 就把銀行的問題暴露在陽光下了 於是 硅谷的那些大佬 包括Peter Thiel等 出來呼籲他們旗下的基金投資的高科技公司 趕緊把資金轉走 所以 一天時間 現金就被轉走420億美元 然後恐慌進一步蔓延 最後硅谷銀行不得不關門 週五 美國聯邦存款保險公司（FDIC） 接管了該銀行的存款 隨後美聯儲和美國財政部 多次召開了緊急會議 研究解決問題 一開始 按照存款保障計劃 美國聯邦政府 只會提供25萬美元的最高承保額 而硅谷銀行大批儲戶存款額高於這一數字 但是 對和硅谷銀行類似銀行倒閉的恐慌 已經席捲了全美 很多區域性小銀行的股票大跌 週日 紐約監管機構宣布接管了地區銀行 「標誌」銀行（Signature Bank） 也有一些人把他翻譯成簽名銀行 這家銀行是加密貨幣公司的主要銀行之一 截至 2022 年 12 月 31 日 總資產約 1103.6 億美元 存款總額約 885.9 億美元 根據華爾街日報報導 以資產計 這是美國史上第三大銀行倒閉案 所以 週日（3月12日） 美國財政部、美聯儲 和美國聯邦存款保險公司 聯合宣布 硅谷銀行和標誌銀行被列為系統性金融風險 被聯邦接管 為此 這兩家銀行的儲戶 將在周一獲得他們所有的存款 不過 財政部長耶倫強調 美國政府正在研討救援策略 但不考慮進行紓困措施 什麼意思呢翻譯一下也就是說 只保護儲戶 不保護銀行股東 銀行該破產破產 破產之後 給你一個解決方案 就是併購 找好買家 美聯儲還表示 將成立一個新的 「銀行定期融資項目」 「銀行定期融資項目」 (Bank Term Funding Program) 像那些需要錢的銀行 把你們的美國國債、 機構擔保證券等作為抵押品 獲得最長一年的貸款 以確保這些銀行 「有能力滿足所有儲戶的取款需求」 避免出現新的硅谷銀行 當然這些硅谷銀行和signature 賣給誰了呢 我們看到最新消息 HSBC滙豐銀行今天公布 將以1英鎊的代價收購硅谷銀行的英國分行 將以1英鎊的代價收購硅谷銀行的英國分行 （SVB UK） 1英鎊大家知道是多少錢呢 按當天的匯率 約合8.36人民幣 英國財長還說 硅谷銀行倒閉不是系統性問題 它資本充足 我們已經果斷解決了它 客戶將獲得他們的存款 也就是說相關的存款者 也不會在英國遭到損失 那麼 美國這一次會不會發生雷曼時刻 爆發2008年那樣的金融危機呢 答案是 不會 第一 因為我們剛剛說了 硅谷銀行的問題是流動性問題 它的資產本身沒有根本性問題 而銀行其實就怕擠兌 第二 上一次的金融危機爆發的主要原因 是美國的銀行放出大量的低質量貸款 特別是房地產的次級貸 而從那以後 美國的銀行資產質量高了很多 特別是那些被嚴格監管的大型銀行 包括Chase、美國銀行和富國銀行等 但是 美聯儲一年來的持續加息 而且還要再加下去 依然可能會讓很多小銀行和其它銀行爆雷 所以我們看到 華爾街依然嚴陣以待盯著 誰是下一個硅谷銀行 同時 因為倒閉的直接原因是美聯儲加息 所以外界也關注美聯儲會週三不會再次加息 或者降低幅度 今天（13日） 就看起來開始是一個比較大的消息 投資銀行高盛說美聯儲可能取消週三加息 但是其它銀行基本都認為 美聯儲不會停止 只是幅度大概率會是25個基點 不是之前預測的50個基點而已 今天上午 美國總統拜登在事件發生之後首次發聲 他重複了美聯儲和財政部那份聯合聲明 說聯邦政府將保證銀行的儲戶 能夠使用他們的資金 還說 美國的銀行系統是安全的 拜登還呼籲 美國國會應該通過立法 對銀行「加強監管」 以避免類似的倒閉再次發生 傳統上我們知道 美國民主黨強調加強監管 而共和黨則強調市場化 2018 年 在共和黨為主的議員推動下 美國國會通過了立法 解除小型銀行在2008年金融危機後 製定的一些最繁瑣的規則 其中 資產的關鍵監管門檻 從早先的 500 億美元 提高到 2500 億美元 從而減少了受美聯儲加強監管的銀行數量 而這一次倒閉的兩家銀行 恰恰是當時立法放鬆監管的對象 所以 預計 針對立法問題 可能會掀起一場激烈的黨派鬥爭 拜登還說 要追究銀行倒閉責任人的責任 其中 我就注意到 在硅谷銀行披露大規模虧損不到兩週前 銀行首席執行官Greg Becker 根據一項交易計畫 賣出了360萬美元公司股票 約合人民幣2486萬元 這裏面 是不是有一些內部人操作的黑幕呢 值得關注 日前 投資人也呼籲美國政府介入調查 另外 硅谷銀行的資產錯配 和對美聯儲加息的預測是有極大關係的 2021年 在美國通脹風險已經很明顯的清晰 財政部長和前美聯儲主席耶倫、 現在的美聯儲主席鮑威爾 都先後表示 美國不存在通脹 最多存在一些臨時性的通脹 這誤導了很多機構 這次的硅谷銀行也是受害者之一 我之前講過 拜登的兩大政策 也是導致美聯儲不得不加息的原因 持續大撒幣刺激經濟 以及極端氣候政策 ----包括停止美國加拿大之間的輸油管線 和對化石能源的限制 這都進一步的推高了美國的通貨膨脹 所以 拜登政府執政之後 通貨膨脹率就層層上漲 大家可以看美國最近幾年的CPI 拜登接任之前 美國維持在1.5% 只有在拜登繼任之後 才大規模上漲 然而 之後我們看到一方面 拜登和耶倫等人都堅持不會出現嚴重通貨膨脹 或者只是臨時性的 另一方面 在通貨膨脹已經飆高之後 又甩鍋川普 和普京 說普京發動俄烏戰爭導致通貨膨脹 但是 早在2022年2月之前 美國的通貨膨脹率已經超過了7% 現在 面對這種情況事已經出了 在下令追責的時候 不知道拜登又會把鍋甩給誰呢 不過 美國的一些資深投資人 包括著名推特 @Zerohedge （零對衝） 就把矛頭對準了鮑威爾和耶倫等人 說鮑威爾應該立即辭職！ 好了 從一個銀行的倒閉 我們又談到了美國的經濟和政治 接下去 這一切又將如何演變呢 讓我們繼續觀察 我們今天就談到這裡 請大家訂閱《 秦鵬觀察》 讓我們透過現象看本質 也一起站在政治、經濟和歷史高度 觀察國際和中國重大事件 非常感謝 我們明天見