川普加碼再戰！油價$150或200，能把世界經濟幹崩了嗎？（1687期）

大家好 歡迎來到文昭談古論今 今天是加冬時間 2026年4月2號 4月1號晚上9點鐘 川普如約對伊朗戰爭問題 發表了全國電視講話 本來外界期待他對於結束戰爭 給出一個具體的時間 能夠給個準話 最好就是他這番講話當中 直接就宣佈勝利收兵了 但是川普並沒有給出這樣的承諾 嚴格的說 他也沒有給出新的信息 他除了緬懷美軍的犧牲 回顧伊朗這個政權的危害 以及強調伊朗搞出核武器 肯定會用之外 他大體講了這麼幾個意思 第一就是強調美國軍事上已經勝利 主要的目標已經接近達成 第二就是說戰爭還要持續兩到三週 而且會更加猛烈 甚至把伊朗打回到石器時代 第三外交仍然在進行 但是接下來軍事打擊仍然是重點 第四美國並不需要伊朗的石油 建議其他國家 如果你們缺油的話 乾脆就買美國的 美國很快就會增產 第五就是說霍爾木茲海峽 川普要求盟友們拿出勇氣來 承擔更多責任 這幾個要點又引來了新的能源焦慮 和金融焦慮 經常是一句話 有人聽前半句 有人聽後半句 市場主要是拿走了川普的後半句話 就是戰爭仍然要打 而且會更加猛烈 所以4月2號這天 東亞的股市表現普遍都很糟糕 韓國綜合指數也跌了4.47% 中國的上證指數跌了0.74% 臺灣的股市也跌了1.82% 在我做這期節目文案的時候 美股開盤也在跌 原油的價格也是在川普講話之後 一下就竄上去了 西德州原油期貨價格 一天之內漲了超過2% 布倫特原油期貨價格漲了4% 在我做這期節目的時候 布倫特原油價格 還在一統105-106美元的高位 這個反應主要是針對霍爾木茲海峽的安全 仍然沒有爆炸 川普威脅要把伊朗的能源設施都炸光 那相應的伊朗也就會報復鄰國 是針對這一系列擔憂而來的 市場焦慮的是戰爭如果這麼再打下去 原油的供應肯定會受到更大的影響 但是市場反而忽略了川普說的前半句 就是兩到三個星期之內戰爭就會結束 還有美國會增產原油這條消息 所以我估計 目前股市和原油價格的上躥下跳 是一個應激的反應 往後隨着美國的戰事接近尾聲 和這個供應鏈的調整 油價應該波動的幅度會變小 但是會有複雜的波動 那麼針對現在的焦慮 我們就設想一種焦慮的極致情況 今年不是中國人所說的赤馬紅羊節嗎 那麼到底油價漲到多少 經濟會崩會爆呢 目前油價有這麼幾大心理關口 一桶100美元 120美元 150美元和200美元 最近這一個星期 100美元一桶這個心理關口已經破了 甚至偶爾逼近110美元也有發生 那麼120美元和150美元一桶 這兩大心理關口就再慢了 所以大家的焦慮應該還會有加深的空間 那麼首先請讓我們腦補這麼一個畫面 哪種情況算經濟崩了呢 其實你會發現不同的人 對那個崩的圖景理解是不一樣的 請問大家伊朗現在崩沒崩呢 它的領導層集體被改了 剩下的高官也躲起來了 和外界聯繫中斷 斷網都快三個月了 請問它崩了嗎 好像基本民生還在延續 沒有癱瘓 德黑蘭雖然經過了大規模的轟炸 但是並沒有爆發大規模的饑荒 食品並沒有斷供 人口也沒有大規模的逃難 城市也沒有被荒廢 好像並沒有到許多中國人所理解的 兵荒馬亂那種崩潰程度是吧 那麼這個油價的飆漲導致的經濟崩和爆 在不同人頭腦中印象也是不一樣的 我的建議是從這樣幾個方面來理解這個崩 看看大家是否贊成 首先是反映在物價上 如果這個能源價格的飆漲 導致美國連續幾個月 CPI的同比漲幅都在10%以上 那確實就算是非常刺激的物價飆漲了 美國的這個消費者物價指數CPI 回顧2025年 它的同比漲幅每個月 都是在3%的那個關口拉距 那麼減去受到季節影響 和偶然事件影響比較大的 食品價格和能源價格 核心CPI去年是從年初的3.3% 回落到了年底的2.6% 也就是說食品和能源 的確是推動美國物價 短期波動的主要動力 上一次危機是發生在2021年 那年美國CPI的同比漲幅 從年初月份的1.4% 漲到了年底的7% 這就算是80年代以來 最刺激人的物價飆漲了 相信在北美生活的朋友 也都感受到了壓力 但是普遍大家都只是在抱怨 覺得東西確實貴了很多 但是經濟肯定沒有到崩 所以在北美這邊的生活標準出發 到底怎麼樣算經濟崩了呢 那怎麼都得物價漲幅 比2021年更猛一些 所以我才做了一個主觀判斷 怎麼都得連續幾個月 按照同比算 美國的CPI漲幅達到10%以上 才足以對美國這邊的民生 構成重大的衝擊 因爲美國是全球最大的經濟體 又有比較透明的經濟數據 所以我這裏就以美國爲例 在世界別的地方生活的朋友們 就請自行對標 如果美國的物價都漲了這麼多 那麼世界上別的 更加依賴能源進口的國家 更加依賴食品進口的國家 那個物價就會漲更多 那真的就是一波 蕭條式的經濟海嘯來了 另外就得看失業率 如果在美國這樣的經濟體內 6個月之內失業率衝到了10%以上 那肯定算是很嚴重的災難了 上一次金融危機2009年 美國最高峯的失業月份 發生在10月份 當時失業率是達到了10.2% 就算是1983年以來的最高記錄了 同一時期 歐元區的失業率稍微要低一點 是9.9% 但是歐元區是一個大拼盤 它裏面也很不均衡 失業率比較低的 比如荷蘭只有4% 高的比如西班牙 甚至衝到過19% 已經達到了蕭條級的災難了 在民生領域 咱們主要就是看這兩樣指標 另外就要看製造業和金融領域 如果用大家很熟悉的那篇古文 《扁鵲劍菜環宮》裏的經典橋段來說 從消費者物價到企業成本 那就是從最表面的並在湊理階段 深入到並在積枯的階段了 更糟糕的情況還不是能源漲價 而是企業壓根買不到 這就會造成石油化工行業的大面積停工 因爲這個化工企業 它是製造業的上游部位 它們的大面積停工 就會造成供應鏈級別的癱瘓 如果這個危機再深入一步的話 就是《扁鵲劍菜環宮》裏所說的 並在常位的階段了 但是什麼呢 就是市場信用的坍塌 怎麼個塌法呢 就是投資人都在觀望了 對於危機什麼時候結束 心裏全都沒底 那麼企業就沒有辦法通過發債 來籌措資金 就會陷入流動性緊張 那這種情況 也就是我們通常所說的債與股雙殺 股市會在幾周之內累計下跌 超過個30% 而且幾個月之內都反彈不回去 就超過了技術性熊市的定義 就進入長期熊市了 而債券市場同時也在跌 企業發行的債券也沒有人認購 那麼整個金融市場的信用 就都在萎縮 最糟糕的一步 也就是《扁鵲劍菜環宮》裏所說的 並不骨髓的那個階段 就是銀行業也捲入了危機 壞賬率飆升 銀行互相之間也不借錢了 這是最嚴重的 企業更是大面積違約發生 銀行對新發放貸款變得非常謹慎 甚至有的銀行也出現了擠兌 儲戶們紛紛想把錢給轉走 如果連這一幕發生的話 那就絕無可能輕描淡寫的收場了 也真的就符合多數人頭腦當中 對經濟崩了的那個印象了 但是要打個比方 上面所說的 並在湊理 再到肌膚 再到腸內 再到骨髓這個發展過程 只是一個比喻 在實際當中 很可能並不是這樣一個順序 而是同步發生的 在一個複雜的經濟體中 並沒有固定不變的危機模式 不過如果真的由於原油短缺 攪亂了全球經濟 先從物價大幅度上漲開始 應該是沒有疑問的 所以請大家緊盯 你所在的那個地方 接下來幾個月的物價 這個物價短時間內大幅上漲是高燒 而上面所說的其他所有症狀 都是長時間高燒以後的器官功能衰竭 那麼請問這個油價要漲到多少 纔會刺激我們上面所說的 那些崩潰跡象的出現呢 答案是很難估計的 如果戰爭一直打下去 政府又拿不出什麼救濟手段的情況下 我估計原油價格漲到200美元一桶以上 上面講的那些跡象就會發生了 部分跡象可能在 120至150美元一桶的時候就會發生 原因是東亞的供應鏈更加脆弱 東亞的資本市場波動性也更大 那從這一個月的折騰來看 東亞股市的跌幅更深 出現熔斷的頻率也更高 如果油價多次衝到120美元一桶以上 那麼就會造成人們的心理預期更加惡化 恐慌就加深了 恐慌加深 人們就會紛紛出高價在市場上搶油 很快就會把原油供貨給買斷了 從而加速供給短缺的到來 如果原油價格都衝到了200美元一桶以上 那麼許多國家就會實施汽油柴油的配給了 那就從供應短缺變成物理性的斷貨了 那再接下來 歐洲和亞洲的煉油廠就要頻繁停工 半導體和芯片這樣的高科技行業 也會受到很大的影響 可能很多人還不清楚 高科技行業其實對石油的依賴度很深 原因是首先這些高科技行業 他們都是吃電大戶 那麼請問電力從哪來 最可靠的電力來源還是熱力發電 是燒油燒燃氣的 這樣的發電廠在日本和韓國 佔到發電總量的三成左右 在中國這邊情況不一樣一些 還是以煤電爲主 佔到熱力電廠發電量的九成左右 同時中國也是水電大國 所以煤電佔到中國總髮電量的比例 已經降到了一半左右 所以原油價格上漲 對於中國電力供應的影響 比起對臺灣日本韓國要輕一些 另外半導體用到的很多材料 比如光刻膠 工程塑料 顯影劑 還有封裝材料 很多也是來自於石化的下游產業 如果這些工廠都停工了 那也會直接導致芯片做不出來 如果油價漲到了每桶200美元以上 維持個幾個月 那上面講的 半導體行業都會大面積停工 這種情況都會發生 我還看到一種估計 說油價漲到300美元一桶以上 那這就是末日級的故事了 有人之所以會思緒飛揚到這種程度 是在對標歷史上的災難 1973年 沙特阿拉伯爲首的產油國聯盟 對贖罪日戰爭當中 支持以色列的西方國家 搞過一波石油禁運 還不是說賣高價 是禁運乾脆不賣 這次石油危機持續了將近一年 導致油價漲了三倍 實際是漲到了四倍 從之前的三美元一桶 幹到了12美元一桶 而現在的油價是100美元一桶左右 如果對標這次歷史事件 也漲它個三倍 那不就是300美元一桶嗎 這個腦洞就是這麼來的 那麼以今天全球經濟的複雜程度 和供應鏈的精密程度來講 遠超1970年代 那個時代還是冷戰期間 東西方兩大陣營對峙 還沒有今天這種資本的全球化流動 2025年的全球貿易總量 是1973年的十幾倍 貿易額就更多 是1973年的60多倍 如果現在這個條件下 原油價格漲三倍什麼概念 那航空公司和航運公司 乾脆就關門算了 這個燃油價格能夠貴到 讓你的車上不了路 飛機上不了天的程度 能夠把全球物流一步幹到心肌梗死 所以說漲三倍 那是深入大滅絕式的災難 這種情況就太過極端 不太可能發生了 好 接下來我們把上面講的故事一一拆解 先說爲什麼 原油一桶漲到300美元以上 這種末日級別的故事 其實不會發生 要知道1973年 石油輸出國組織 他們的原油產量 佔到了當時全世界的供應量的 一半以上 如果他們合在一起 說對誰搞禁運不賣給誰 那就不是市場抖三抖的問題 是直接把你嚇暈過去 而現在通過霍爾木茲海峽的 原油和天然氣 佔到全球運量的20%左右 多當然是很多 但是比起當年的一半以上 是少了很多 而且當年說的是搞禁運 意思就是相當長一段時間之內 幾乎對這些國家不賣石油 幾乎歸零 而霍爾木茲海峽目前的情況 是運輸受到了嚴重干擾 還不是關閉 伊朗打算的是要收過路費 他也不是真的想長期關閉海峽 那他自己的財政收入也斷了 在開戰之前 通過霍爾木茲海峽的 油輪數量一個星期 大約是50艘 那麼在3月份的最後一個星期 按照川普的說法 是伊朗放行了10艘 那就恢復到開戰前 運量的20%左右 考慮到川普這個大嘴 經常言過其實 我今天專門去查了一圈 根據有的媒體引用的 摩根斯坦利的估計 3月23號到3月26號 美伊談判期間 通過海峽的油輪有12艘 那這就基本上和川普說的吻合上了 恢復到了戰前運量的兩成以上了 當然這並不意味着油價馬上會回落 因爲戰爭的風險畢竟還在 保險費一段時間也會保持在高位 另外海峽的運量也不是穩定的 有可能今天過5艘船 明天就只過一艘 不過基本事實是 霍爾木茲海峽從來沒有完全封閉 伊朗也沒有打算這麼幹 那這就和1973年的石油禁運 在石操層面有一個根本差別了 而且1973年 美國也沒有增產原油這個選項 因爲那個年代 美國德州的老油井已經趨於枯竭了 美國並沒有富餘的產能 爲什麼沒有富餘的產能呢 難道美國企業不能夠投資 去建新的油井 去探明新的儲量嗎 那說這事又得指責一下尼克松總統了 他的一項非常短視的政策 造成了其後幾十年 美國的能源韌性都很差 他要負很大責任 尼克松政府在1971年實施了一項政策 把工資和價格管制了起來 既然把工資管了起來 那麼人們的生活成本開銷 大象油價也得管起來 就被汽油價格設置了上限 那這樣的話 石油公司們就沒有探明新儲量的積極性了 哪怕我投資開了新的油井 開採出了更多的石油 可是我利潤很有限 我這個投資長時間也收不回來 那就沒有積極性幹了 所以爲了應對1970年代以後的石油危機 美國政府多年以來能做的 無非也就是增加原油儲備這一項 這就造成了美國的戰略可選項很少 這也是川普一再講 要釋放美國能源產能的原因 美國是一個汽車輪子上的國家 它既是能源消費大國 也是生產大國 可是卻在能源供給上受制於人 這在戰略上的確是很不可思議的 是非常愚蠢的 另外1970年代也沒有液壓開採技術 所以今天美國很盛行的開採液鹽油 液鹽氣 那個時候也不在可選擇之內 然而今天情況已經不一樣了 捆住美國能源業的兩條繩索已經鬆開了 政策鬆綁了 新技術也有了 所以美國自己增產原油這個選項 就變得非常現實了 那麼油價上漲 導致生活成本大幅度上漲帶來的衝擊 在美國這邊就會是短期的 肯定是不會造成1970年代 那樣持續的物價上漲 同時還別忘了 川普不是說 他手上還有委內瑞拉的石油 這還真的不是他吹牛 3月份 委內瑞拉的石油出口量暴增 達到了每天110萬桶 委內瑞拉在這波危機當中 是能夠指望上 但是也就能指望上一點而已 那是由於委內瑞拉 它的問題在於 經受多年制裁 設備嚴重老化了 2026年 委內瑞拉哪怕產能全開 它的天花板也比較明顯 也就是一天120至130萬桶 這樣的水平 那咱們再精算一下 在戰前 通過霍爾木茲海峽所運輸的原油 一天大約有2000萬桶 委內瑞拉這邊 一天最多可以供應120萬桶 所以委內瑞拉能夠把這個需求缺口 填上一部分 填的不多 百分比個位數 可是鞍寸雖小 也有幾兩個肉嘛 關鍵時刻也能夠頂一下 不至於讓你餓死 另外產油大國沙特阿拉伯 也有戰略備用通道 能夠把原油 通過管線轉運到 鴻海那一側 在那裏裝船起運 這條繞行的通道最多 可以把它石油出口量的6到7成 從波斯灣移到鴻海那邊去 阿聯酋也有這樣的繞行通道 只不過是通不到鴻海 因爲它的領土沒有到鴻海那邊 而是轉到阿曼班的布查伊拉 作爲出口 但是也能繞開霍爾木茲海峽 缺點是仍然在阿拉伯海 保險費會比在鴻海那邊高一些 但是它也不是沒招可想 沙特阿拉伯 目前已經啓用了它的備用通道 所以大家現在看到 通過霍爾木茲海峽的油輪少了 一部分原因 也是由於這個石油 已經轉移了一部分 現在看起來 比起1970年代 不管是產油國 還是石油消費大國 都有了更多的備用方案 所以油價漲到200美元一桶以上 這種高位是很難發生的 但是在一兩週之內 衝擊120至150美元一桶 還是有可能的 那麼請問在什麼樣的情況下 油價會衝擊到這個區間 就是我們星期一節目當中所說的 三奪之戰 至少一個發生的時候 就是奪油 奪島和奪海峽 奪油這裏指的是 伊朗手上造核武器材料的 那個濃縮油 在4月1號晚上的演講當中 川普並沒有直接提到濃縮油 但是在早一點的記者會上 他被問到了這個問題 川普回答說 這些油都被深埋地下了 他並不太擔心 意思就是說 早幾天《華爾街日報》那個爆料 所提到的那個美國特種部隊 去奪取伊朗濃縮油的方案 看來川普大概率會否決 他更加傾向於把伊朗的核工廠 徹底炸掉 從而把這些核材料都深埋地下 反正我挖不出來 伊朗也別想挖出來 在星期一 我們做了那期節目之後 伊朗核工廠所在的伊斯法海 就發生了猛烈爆炸 估計就是川普 已經在實施埋油的計劃了 用鑽地炸彈 把他的核設施徹底給炸掉 但是川普這個人 他說的話幾天一遍 咱們也不好把他某一時刻的表態 當成他的固定態度 不過川普既然在面向所有公衆的 電視講話當中都說了 這個戰爭還要打兩到三個星期 那麼估計接下來幾天 美軍就會有比較大的動作了 美軍現在四大王牌 已經齊聚波斯灣 三角洲特種部隊 海豹六隊 第七屬遊擊兵團 和第82空降師 美軍目前部署在波斯灣一帶的兵力 是達到了5萬人 這一個月的新增兵力 就有2萬人 那這個調兵的規模 對於伊朗的談判代表 是巨大的壓力 儘管說奪取濃縮油 這個行動大概率是不會發生了 但是奪島和奪海峽作戰 仍然有很大機會發生 也許在有的觀衆朋友 看到這期節目的時候 美軍已經在進行這方面的動作了 那麼在這樣的行動開始幾天之內 毫無疑問 又會拉動油價有一波上漲 就會衝擊到120-150美元這個區間了 股價也會有一波下跌 但是我認爲很可能 這種波動只會持續幾天 只要大家看到 伊朗其實就是打嘴炮 它沒有什麼實際的反擊能力以後 市場焦慮就會迅速緩解 川普這個人是這樣 他嘴上說不在乎不在乎 什麼海峽的事 就留給歐洲和中國自己去擔心 但是一旦美國大兵的腳 踏上了伊朗的某個島嶼 出兵了 這個兵就不能白出 大概率他就會去拿到海峽的控制權 未來他很有可能 就把歐洲的盟友甩在一邊 會和波斯班別的盟友一起 去接管霍爾木茲海峽 我們早在今年3月初的一期節目當中 就提出過這樣一種設想 就是川普搞的那個和平委員會 它的初始動機 是在中東推進它那個 加沙和平和重建的計劃 但是未來很有可能 在霍爾木茲海峽問題上發揮作用 那大家等等看 會不會實現吧 那麼總結今天的話題 如果地面戰很快開打 在一兩個星期之內 油價衝擊150美元一桶 是完全有可能的 但是如果不打地面戰 僅僅是加強空襲 炸掉伊朗的發電廠和油井 油價的心理關口會低一些 也許是在120美元一桶 但是長期維持這麼高的水平 仍然是不太可能的 不僅因爲霍爾木茲海峽 不會真的長期關閉 而且產油大國和能源消費大國 其實也都有備用手段 目前這個能源市場的韌性 比起1970年代要強得多 不管怎麼說 兩到三週內謎底就會揭曉 之後的世界就會很不一樣了 那麼好 今天這個話題咱們就聊到這 謝謝大家 在《文昭談古論今》這個頻道 下次再見 是星期五