Ellos son los nuevos Nobel de economía: ¿Hallaron una nueva forma de combatir la inflación?

La Real Academia Sueca de Ciencias anunció este lunes a los ganadores del Premio Nobel de Economía 2026. Los economistas estadounidenses Robert E. Hall de la Universidad de Stanford y Michael Woodford de la Universidad de Colombia fueron reconocidos por investigaciones que transformaron nuestra comprensión de cómo funcionan las economías durante los periodos de crisis. El anuncio llegó en un momento especialmente relevante, y es que Estados Unidos y otras economías sabemos que están enfrentando nuevamente esas presiones inflacionarias provocadas por los elevados precios de energía mientras que los bancos centrales intentan mantener esa estabilidad económica por supuesto sin provocar un deterioro excesivo del empleo precisamente ese es el problema que esos dos economistas ayudaron a comprender cómo reaccionan los consumidores y también las empresas ante lo que es la incertidumbre y también qué pueden hacer los gobiernos y los bancos centrales para poder estabilizar la economía en casa. Y enhorabuena porque son economistas norteamericanos así que nos alegramos por eso porque se queda aquí en casa y yo creo que la importancia de este reconocimiento está en que ambos investigadores contribuyeron a modificar esa manera tradicional en la que nosotros hacemos ese análisis de las crisis económicas. Durante décadas muchas políticas de estabilización se apoyaron en planteamientos asociados más que todo con John Maynard Keynes y la idea central era estimular la economía mediante menores tasas de interés, reducciones de impuestos o con mayor gasto público cuando la actividad comenzaba a debilitarse. Pero la crisis de esta ocasión de los años 70 reveló una dificultad importante. Las economías podían experimentar simultáneamente inflación elevada y desempleo elevado y eso complicaba las respuestas tradicionales. Así que, ¿por qué estimular la demanda podría agravar la inflación mientras convertir los precios podría o podía afectar todavía más esa actividad económica y lo que hicieron los economistas Hall y Woodford fue que contribuyeron a desarrollar modelos que incorporan las decisiones y las expectativas de los hogares y de las empresas. En otras palabras, lo que hicieron fue que ayudaron a comprender que las políticas económicas no pueden evaluarse sin considerar cómo reaccionan las personas ante ellas. ¿sabes qué me recuerda mucho? El índice del consumidor el sentimiento del consumidor propiamente, claro que sí. Muy importante porque al final pues lo que el Banco Central busca hacer siempre es mantener la estabilidad económica en un país, pero al final ¿quién sabe más de lo que está costando la nueva economía que el propio consumidor? Comencemos con Robert Hall quien actualmente tiene 83 años y está vinculado a la Universidad de Stanford. De hecho, una de sus contribuciones fundamentales fue estudiar cómo los consumidores deciden cuánto gastar y cuánto ahorrar. Hall demostró que esas decisiones algo que dependen en gran medida de las expectativas sobre cuáles serán no solamente sus ingresos actuales, también sus ingresos futuros. Por ejemplo, una familia que espera mantener un empleo estable y recibir mayores ingresos, claro que puede sentirse más cómoda realizando compras importantes. Pero si esa misma familia de repente teme perder su trabajo el próximo mes o enfrentar una reducción salarial, probablemente va a cambiar su decisión. Y aquí es donde encontramos esa conclusión interesante de sus investigaciones. Los cambios en el consumo pueden resultar extraordinariamente a la final difíciles de anticipar porque las expectativas también cambian cuando aparece una información económica que sea nueva y mucho más cuando sabemos que en el mercado laboral hoy en día no hay una especie de seguro de qué pasa si la persona pierde su trabajo, no hay algo que lo sostenga o si la persona se ve en algún tipo de accidente. Sabemos lo caro que es aquí propiamente todo lo que es la parte de salud, de hospitalización, las deudas que se crean propiamente. Una persona depende de su trabajo si desea o no el deseo de la compañía, pues cubrirle por el tiempo de recuperación. Es decir, me gusta mucho porque aquí Hall está estudiando la proyección de una familia basado en lo que podría ser perder un ingreso. la frase es planificación porque como dice, es mejor tener un plan B o A que no tener ningún plan cuando vienen esos momentos inesperados y yo creo que también por eso es que esta investigación tiene implicaciones directas para esos mercados financieros porque pensemos por ejemplo en esos recortes de ventas minoristas, en la confianza del consumidor en el empleo, como tú lo mencionas que seguimos cada semana estos indicadores no solamente reflejan cuánto dinero tienen los hogares, también lo que están mostrando, cómo están evaluando su futuro económico y ahora si los consumidores esperan una desaceleración, lo que hace es que pueden reducir los gastos incluso antes de que sus ingresos hayan disminuido y esa decisión obviamente afecta a las compañías minoristas, a los fabricantes de automóviles, a los bancos y prácticamente a todos los sectores que están relacionados con el consumo y Holt también investigó las diferencias entre los hogares que pueden utilizar esos ahorros o el crédito y aquellos que dependen más de esos ingresos inmediatos, como tú decías, que solamente dependen de su salario, de que le paguen cada quincena, pero esto implica por qué una misma medida económica puede producir efectos diferentes según la situación financiera de cada familia, y lo hemos evaluado acá un montón de veces, cada vez que se aprieta el bolsillo, la gente pues lo que hace es que reduce gastos que considera que son innecesarios. Claro, por supuesto, donde paga, de hecho compañías como Home Depot, compañías de incluso de, aparte tú ves que a una familia le va bien tú ves que a una familia le va bien porque propiamente hacen remodelaciones en la casa les va mal señores y no un tipo cierre ahí, ahora el segundo galardonado Michael Woodford economista vinculado a la Universidad de Columbia, aquí su trabajo más bien se concentró especialmente en comprender cómo las empresas toman decisiones sobre los precios y una de las principales conclusiones que dio es que las compañías no fijan sus precios observando únicamente sus costos actuales también consideran que podría ocurrir con las tasas de interés cuando las ven que están en tendencia de elevación cuando ven que la inflación está empezando a también incrementar cuando los precios de sus competidores pues también se ven elevados en el futuro, por ejemplo, si una empresa anticipa mayores costos energéticos como en ese momento se está anticipando y espera que otras compañías de por sí también se vean en la posición de aumentar sus precios, pues claro que la compañía puede decidir también ajustar sus propios precios, incluso de manera anticipada. Yo soy el primero en hacerlo. Y eso significa que las expectativas pueden influir sobre esa inflación, incluso antes de que todos los aumentos de costos se materialicen. Es decir, antes de que el propio precio del producto ya haya subido para esa empresa, la empresa ya está buscando de qué manera incorporarlo en el precio actual. Y lo hemos visto en muchas de las compañías, sobre todo de semiconductores, que ellos ya están previendo que va a haber mayor demanda de productos, los precios van a subir de los microchips, de los semiconductores, porque están anticipando de que la demanda va a ser tan grande, no tienen la capacidad de producirlo a la misma velocidad de la demanda y pues obviamente eso genera economía básica 1-0-1, precios más altos, precios más altos porque todo el mundo quiere el mismo producto. Entonces yo creo que precisamente por eso es que Woodford destacó la importancia de que los bancos centrales comuniquen sus decisiones de manera clara y creíble, por eso es tan importante lo que dice Kevin Warsh, lo que dice la Reserva Federal porque no influye sobre la economía únicamente mediante sus tasas de interés también eso puede afectar las expectativas de los consumidores de las empresas, de los inversionistas si las compañías creen que el Banco Central conseguirá controlar la inflación sus decisiones de precios pueden ser diferentes a los que tomarían si esperan esos aumentos persistentes y por eso esta línea de investigación contribuyó al desarrollo de prácticas de comunicación monetaria conocidas como ese forward guiding, esa guía futura, mediante los cuales los bancos centrales explican sus perspectivas y también sus decisiones futuras sin embargo, también existe un debate sobre cuánto deben comunicar y ahí Kevin Warsh ha tratado de ser muy cuidadoso con eso, pues este actual presidente de la Reserva Federal ha expresado, de hecho reserva sobre el uso excesivo de orientaciones y más bien busca reducir el nivel de detalle con el que el Banco Central anticipa sus decisiones, así que es decir, incluso las herramientas inspiradas por estas investigaciones continúan siendo un objeto de discusión, para mí yo creo que tener la información es mejor tenerla y no necesitarla, que no necesitarla que necesitarla y no tenerla ¿por qué? porque es lo que tú comentabas si de repente una persona quiere remodelar su casa si una persona quiere comprar una casa nueva, quiere comprar un vehículo va a tomar sus decisiones también basadas a base de cómo está la economía cómo ver esa perspectiva futura, ni siquiera en el 10 años en los próximos 1 a 3 años Claro que sí. Ahora, hay otro aspecto que conecta directamente ese premio Nobel con la actualidad. Por eso fue que lo trajimos el día de hoy. Las investigaciones de Woodford también ayudan a comprender cómo deberían responder los bancos centrales cuando se produce ese aumento abrupto, por ejemplo, en los precios de la energía. Un petróleo más caro puede provocar dos problemas simultáneos. Por un lado, claro, eleva los costos de transporte, que es lo que estamos viendo en este momento, de la parte de la producción, de la distribución, presionando totalmente la inflación en productos. Pero por otro lado, reduce ese poder adquisitivo de los consumidores y puede debilitar el crecimiento económico. El gasto del consumidor es el motor de la economía. Y es precisamente el tipo de situación que complicó la política monetaria durante, recordemos, la crisis petrolera de los años 70. Y vuelve entonces a cobrar relevancia ahora que vemos al Brent superar los 100 dólares por barril. Y qué importante en verdad este tema, porque aquí encontramos una de las contribuciones más importantes de Woodford, precisamente sus modelos muestran que ante determinados choques de oferta puede ser necesario realmente aplicar restrictivas para evitar que un aumento, medidas restrictivas para evitar que un aumento inicial de precios termine convirtiéndose en una inflación persistente. Pero eso no significa que reducir las tasas siempre sea la mejor respuesta adecuada ante cualquier incremento de petróleo. Los bancos centrales deben evaluar si las presiones son temporales, si están afectando expectativas de inflación y qué consecuencias tendría también una política más restrictiva, por ejemplo, sobre el empleo. Así que la dificultad está realmente en encontrar ese equilibrio. Y ahora, si la Reserva Federal reacciona demasiado poco, corre el riesgo de permitir que la inflación se consolide. Por eso vemos que han hecho estos aumentos de tasa. Pero si actúa con demasiada fuerza, puede debilitar innecesariamente la actividad económica. Y precisamente para comprender mejor ese equilibrio, resultan importantes las investigaciones reconocidas de este año, de tanto de Hall como de Woodford. Y así, señores, el Premio Nobel de Economía 2026 reconoce dos investigaciones que continúan influyendo sobre las decisiones económicas de gobiernos de bancos centrales. En este caso, Robert Hall ayudó a comprender cómo las expectativas sobre los ingresos futuros a la final determinan las decisiones de consumo y de ahorro. Por su parte, Michael Woodford profundizó en cómo las expectativas empresariales influyen sobre los precios y por qué la credibilidad de los bancos centrales resulta la final fundamental para poder controlar la inflación. La lección que dejan ambos economistas es especialmente relevante para Wall Street. La economía no depende únicamente de las tasas de interés, de un aumento o de una reducción, el empleo o tampoco sobre los precios actuales. también depende de lo que millones de consumidores y empresas creen a la final y proyectan que ocurrirá mañana, porque esas expectativas pueden realmente determinar cuánto gastamos, cuánto invertimos, qué decisiones toman también las compañías y comprenderlas pueden de hecho marcar la diferencia entre una política económica que consigue estabilizar una crisis y otra que termina incluso agravándola. Por eso la importancia a la final de la política monetaria, que es como quien dice que pone las balanzas en ese orden. Mira, y es tan importante que la gente quiere predecir y quiere tomar en cuenta, porque eso es lo que hacemos nosotros en el mercado. Eso es lo que hacen los inversionistas, los fondos de inversión, lo que hace usted en su casa con su portafolio. Usted no puede decir qué va a pasar con NVIDIA el día de mañana, pero con la información en mano puede ir como prediciendo ciertos escenarios, mostrando, y allí es cuando usted decide si realmente va a tomar el riesgo de hacer una inversión en una empresa, en Bitcoin o lo que sea, pero es con la información. Pero si no tenemos nada de información, pues estamos a ciega, pues no sabemos cómo, tirando flechas al aire, por decirlo así. Entonces, por eso me parece muy importante. Y también, dado de cuenta, yo creo que el consumidor cada día más está mostrando ese deseo de conocerlo. Por eso, pues canales como Comercio TV estamos haciendo esto y nos damos cuenta de que sí hay muchísimas personas que quieren aprender más de su economía, más de cómo ahorrar, de cómo invertir. También los mercados de predicciones, por eso se han vuelto tan populares, porque la gente quiere participar y quiere predecir los eventos que van a suceder de la economía mundial.