從零開始學炒股：新手必知的炒股必修課 零基礎學股票11為甚麼茅台賺的更多？

我們先給大家展示一幅圖 那麼這張圖的話呢是五糧業與貴州茅臺 它的ROE的對比圖 ROE呢 中文翻譯過來叫淨值產收益率或者淨值產回報率 那我們可以看到呢這裏面的藍色的柱子 藍色的柱子是什麼呢是五糧業的ROE 然後呢 這個橙色的柱子 橙黃色的橙色的柱子的話呢它是什麼它是貴州茅臺的 這個ROE的走勢圖 你會發現這個很有意思啊基本上 從2001年開始 每一年這個ROE的柱子呀都是貴州茅臺更高 這個五糧業更低換句話說貴州茅臺從它一上市 其實之前因爲我們看不見報表嘛你不知道它的情況 從這個茅臺上市以後我們就可以把那兩個公司的報表做個對比 你會發現呢 這個貴州茅臺它每一年賺的錢是什麼呀 都比 都比什麼 都比這個 五糧業要多有時候老是不對呀2001年的時候不是 不是這個這個 這個五糧業它是8億多的利潤你這個貴州茅臺是3億多的利潤嗎 那你看的是什麼你看的是淨利潤的這個結果 而我們看的是什麼是ROE這個淨資產收益率這個指標 這個指標啊就代表這個公司的真正的真實的盈利能力 那麼好了 那這個 ROE這個指標是什麼來頭呢 它是巴菲特啊 這個最喜歡的選股指標 那巴菲特曾經說過呢如果只能挑選一個指標來選股的話 他會選擇淨資產收益率ROE 也就是說巴菲特認爲什麼在所有的指標當中 最重要的指標就是如果你要選股的話最重要的指標是什麼是ROE 那麼他說呢我選擇的公司都是淨資產回報率超過20%的企業 那我們來看看股神是不是真的是這種情況網上呢 有一些這個股神的什麼呀這個這個謎底對吧 他的粉絲呢 把巴菲特呢他從他這個很早期一九五幾年做的股票啊 這個重要的一些股票啊做了一個 這個統計分析 我們來看一下啊 一九五八年的時候呢他買了三波恩地圖 當時呢他是沒有ROE的啊就沒有統計到ROE的數據 那麼第一次統計到數據的話呢是一九六七年啊國民保險公司 然後呢他的ROE呢是20% 啊這個是這是當時能夠查到數據20% 然後再往後的72年呢這個起司糖果是26% 華盛頓郵報呢稍微差一點18% 那之後呢大都會是26%啊斯科特吸塵劑23% 啊這個 到現在還持有的這個可口可樂啊文明俠兒對吧 可口可樂哎他的在巴菲特當時買的時候他的ROE高達55% 啊你看這個巴菲特選擇公司的確是這樣的吧 後面還有房利美23% 富國銀行24% 啊MT銀行呢是一點啊12.5% 然後呢中美能源20% 啊中石油16.3% 啊再往後沃爾瑪22%啊合衆銀行23% 康菲石油21.5%16.6%的比亞迪 還有69%的IBM17.7%的達威爾醫療 啊最近幾年的啊我們來看蘋果公司31% 有人說老師你把這些都念一遍的目的是什麼 就我們看了 巴菲特他投資過的重要標的 大部分 都是20%以上的 經濟回報率就是ROE20%以上的 個別 即便沒有達到20%的話也是10%幾這麼一個情況 而且這裏面大多數都是盈利豐厚 個別股票有虧損大多數股票盈利都非常豐厚 這也從另外一個角度證明了什麼 這個ROE這個指標非常的重要 那麼好了 那講了半天的這個ROE啊叫經濟回報率 它是什麼意思呢 我們來看一下這個 啊這個 舉個例子吧我們來看啊這個重要性 就是2016年的時候 2016年的時候蘋果公司的這個ROE 巴菲特呢是從 2016年買進去的 那麼一直持有到現在啊最近幾年裏面賺錢賺得最多的公司就是蘋果公司了 那巴菲特買進去的時候我們來看一下這是蘋果公司近10年的這個ROE的總市圖 那麼巴菲特從2016年就是這個地方30%多進去以後 那幾乎每一年都是30%多啊40%多50%多70%多 在最近兩年啊 2021年的這個財報它的ROE是高達147% 2022年的這個ROE高達175% 曾經我們有一個學員問這個問題說老師 說這個蘋果的這個ROE是不是算法跟我們不一樣國外的公司的ROE是不是算法跟我們不一樣 怎麼還能 連續的100%以上的這個ROE呢 對吧他覺得不可思議爲什麼 覺得這個ROE我們說20%以上就是個非常優秀的公司了 蘋果公司30% 40% 50% 100%以上這怎麼可能呢 我們來看看這個公司你就明白了ROE啊其實並不神祕啊ROE這個公司其實就是拿什麼呀 淨利潤除以淨資產你看它的中文名稱叫什麼叫淨資產收益率嘛就是這個淨資產它產生的回報 對吧那麼這個淨利潤當然是年淨利潤的 那麼這個淨資產就是公司的淨資產 也就是說我這公司投資了這麼多錢一年能夠產生多少利潤 啊如果是百分之百就是我投了這麼多錢一年就能賺這麼多錢 對吧那那百分之一百多呢那我本我一年投資我本身投這麼多錢我每年產生的錢比我投的錢還要多 實際上我們知道大部分的公司都做不到 對吧大部分的公司你投進去比如說你投進100萬一年能掙20萬那就不錯了對吧20%就是這個意思 好傢伙這個蘋果百分之一百多就是我我投了一百萬一年要怎麼樣要賺一百多萬 這就是我們說蘋果的這個roe 那麼好了 那麼我們如果不去從股票的角度來分析這個問題我們從創業啊從自己開公司經營的角度來看這個問題啊 這個指標就特別簡單 你琢磨琢磨比如說你今天要開一家公司 那你要開一家公司擺在你面前的第一個問題就是你準備投多少錢呢 哎這個投多少錢啊其實在這裏面就是相當於淨資產的概念 對吧我要投這麼多錢進去這個東西就是什麼就是我們的淨資產 然後呢我投了這麼多錢進去以後我一年能夠賺多少錢呢那這就是我的淨利潤 那每個人都會想一個很現實的問題就是我肯定希望我投的錢少少的我賺的錢多多的對吧 那你投的錢少少的就說明分子比較小對吧 你賺的錢多多的就希望你的怎麼樣那個分母啊 你淨資產就是我投的錢少少的就是我的分母比較小 然後呢哎我的淨利潤每年賺的錢多多的就是我的分子比較大 那你想想嘛分母小分子大那最終這個值什麼呀 肯定是大的對吧所以這個roe什麼呀肯定是越高代表這個公司的盈利能力越強 所以呢我們來看一下啊一家公司如果長時間維持較高的淨資產收益率 意味着什麼呢意味着他賺同樣多的利潤相比同行來說呢利用了更少的資本 對吧假設這個分子不變嘛你分子不變的情況下我想這個roe高怎麼辦哎我這個經濟上投的少對吧 或者呢用了同樣多的資本就是分母一樣的情況下他能賺更多的利潤 就同樣人家也投100萬你也投100萬你你投100萬以後你賺的錢比人家多 對吧那多出來這個部分是什麼就是我們說的超額利潤也就是說顯著優於同行業公司水平的利潤 如果放到貴州茅臺和五糧業上來就是說啊同樣是投資一個億 那茅臺賺的錢什麼呀哎會比五糧業多就是這個意思啊這就是roe這個指標的含義 那麼這個時候聰明的學員肯定會問一個問題說老師 憑什麼呢 大家都是白酒鞠頭對吧都是很厲害的對不對那憑什麼你你你賺的錢比我多 對吧那憑什麼一個公司賺的錢比另外一個公司賺的錢多呢大家都是幹這個行業的 對吧如果這個行業有有這麼多超額利潤難道別的人別的資本不會過來搶嗎 哎這個問題問的特別好 嗯當然想搶了對吧哪個地方掙錢多大家都想去就像你找工作一樣的 哪個行業開的工資高你想去哪個行業沒錯吧 但問題是是不是其他的公司想過來搶就一定能搶的走呢 哎我們說啊這個roe的背後啊其實代表着一種東西一種特殊的資源 之所以有這麼高的超額利潤的通常來說是因爲什麼公司有一些特殊的資源帶來的 比如說能幹的管理層我們剛剛講的蘋果那蘋果到今天都在吃喬布什的老本對吧 啊大家對於蘋果的歷史稍微有了解的話你會發現什麼呀 喬布斯在迴歸蘋果之前啊蘋果在p c領域就是個人電腦領域只有1%多的這個市場佔有率 啊這個幾乎什麼呀要要破產 對吧然後喬布斯回去啊這個起死回生啊把所有的產品線都砍掉就留下幾個產品線對吧 然後呢搞出了ipod iphone ipad這條非常賺錢的產品線對吧到今天蘋果公司還在吃什麼呀吃iphone的利潤 是不是這樣情況這是什麼這就是能幹的管理層哎你有這人呢你就你就能幹這事 你就是我說我也搞手機那你搞不過對吧你沒有特殊的人才你沒有這樣能幹的管理層你就帶不來這種特殊的利潤 那除此之外還有什麼還有很難被模仿的產品比如微信 你在這個這個即時通信領域啊那你沒有辦法跟微信去p k對吧獨一無二的品牌 前面講到的可口可樂那可口可樂在全世界軟飲料領域那就是啊 我們說number one 像像我們說白酒我們又提到了茅臺了那茅臺號稱國酒對吧 那在在中國的白酒領域特別在宴會上那這個茅臺的這個影響力這個品牌影響力那是無 無人能及對不對 就是他因爲有這個東西所以他就能定高價他就能怎麼樣賺更多的錢 當然還有一些比如有的公司他的地理條件比較優越啊 還有他的有的時候他的製造成本比較低廉呢總之 反正呢他之所以能夠賺更多錢的原因是什麼就是因爲他有一些特殊的資源 那這種特殊的資源總結起來是什麼呢就是這個企業具有持續的競爭優勢 這個東西啊被巴菲特呢創造了一個名詞概括起來叫經濟護城河這個以後大家學習這個 啊股票投資高級班的時候會重點學的這個內容 他就是這個這東西他之所以能賺錢的話他就是因爲什麼有一種獨特的競爭優勢啊就巴菲特來說就是有一種護城河 哎就像我們說的 啊這個巴菲特有段名言是這麼說的他說呢 啊我希望什麼在一個經濟城堡裏面產生利潤對吧然後呢城堡外面有一個寬闊的護城河河裏面有兇猛的鯊魚和鱷魚 幹嘛你想進來嗎 哎你想進來你首先得過河你過不了什麼你就掉河裏就就被魚吃掉了是這情況吧 那大家都進不來呢哎我就在這裏面獨享這個什麼呀這個超額的利潤 這就是巴菲特做的一個很新鮮的比喻是吧那這個內容呢我們以後在高級班當中還會提到 那麼好了那我們作爲一個新手我們現在就要搞明白我怎麼去分析一個公司的競爭優勢呢 哎第三部分呢我們給大家講一個工具啊叫分析企業的絕佳助手