【一名經人】羅家聰｜貨幣是如何影響價格的？｜ #紀元專欄

羅家聰先生在《大紀元新聞網》這個星期的專欄《一名驚人》,標題為《貨幣是如何影響價格的》。 銀行危機是存在的,但是全球通脹並沒有迅速緩解。 從細分項目可以清楚看出,非核心部分,食品和能源幾乎消失了,而核心部分,主要是服務仍然很穩固。 包括日本在內的大多數發達經濟體都是這樣。 樓價普遍回落,有些地區價格增長緩慢,但對於樓宇租金,以及由此對消費者價格的影響是有限的。 很明顯這次的通貨膨脹是全方位的,而不是針對具體部門,例如住屋。 根本原因還是貨幣太多,單純的貨幣充裕不會帶來通貨膨脹。 過去幾十年來的幾輪量化寬鬆政策,已經反覆驗證了這一點。 貨幣可以解釋成一種存貨,貨幣如果只作一種存貨停留而不流動,是不會對宏觀經濟產生任何後果。 隨著貨幣的流動,可以有幾個相關的概念,來解釋通貨膨脹。 之所以有多個概念,是因為貨幣流動很難觀察,當然有記錄各種交易的統計數據, 但是似乎沒有一個單一的指標,將它們加在一起。 貨幣流通可能發生在比您想像的更早的階段。 什麼是貨幣?中央銀行直接創造的貨幣,是貨幣基礎, 但是大多數經濟分析中使用的通用貨幣變量,是指廣義貨幣。 廣義貨幣包括多種多樣的存款,它們可以從貸款中重新創造出來, 對於借錢來投資或者購買物品的人來說, 收到現金的那一方可能會拿這一筆錢來投資,或者買另一些東西, 在某些回合之後,一些或者一些錢,可能會被進一步使用,而被重新存入銀行。 根據這樣的定義,貨幣流通的第一個衡量方式,就源於上述從窄到闊的過程。 貨幣乘數,是指由廣義貨幣與基礎貨幣的比率。 有些人用所需儲備金來定義,但是這是從一個邏輯衍生出來的。 它的廣義貨幣形式之前是一個貨幣流通階段,貨幣乘數衡量了這個過程有多快。 當廣義貨幣在市場上發揮其功能時,它通過貨幣數量理論,QTM,影響總價格和數量。 貨幣數量乘以貨幣速度,就是總的價格水平,乘以總數量,或交易,或MV等於PY。 由於Y的概念來說是實際的GDP,右邊的部分可以視為名義GDP,也就是說,設定了名義GDP目標。 也就是貨幣這個變量,設定了響應目標。 因此,貨幣流通的第二個衡量標準是貨幣速度,即名義GDP與廣義貨幣的比率。 最後一個衡量標準自然就是直接衡量資金流動的速度——信貸。 然而唯一可用的指標消費信貸只衡量消費市場,補圖比較了過去20年的所有三種衡量指標。 計算結果顯示,貨幣速度增長與通貨膨脹的相關性最大,0.45,而與貨幣成數增長的相關性最少,0.35。 總之,它們都沒有出現明顯的下降,這是對最近通脹降低乏力的一個有力解釋。 本文編譯至How Money Moves Prices,原文刊載在英文大紀元。