升息循環回歸壓股市 吳嘉隆斷言短期現象 再攻先大洗/聯準會啟動升息循環 年底利率恐飆破4%/量化寬鬆退場史無前例 恐慌情緒蔓延金融圈/扶植親西方的政權上台 大國博弈牽制中俄｜20261104｜

大家好我是吳嘉隆 今天來談一下最近這一陣子臺股持續下跌 從最高的時候49000多接近五萬 到最近跌破四萬二從四萬二再拉起來一下 那麼今天收在42948 大概跌了7000點 那麼我們解釋一下 原本有兩個經濟因素 跟這一次的持續下跌有關係 第一個因素是聯準會已經啟動升息循環 這個升息循環 大家原本會猜10月底說不定就會開始第二次升息 第一次升息當然是九月份 那麼10月底可能會第二次升息但是後來沒有 但是這樣子的話12月幾乎一定升息 原本預測今年 兩次升息大概就應驗 那明年會繼續升息 就是接下來可能還有兩次升息 那麼如果12月升息的話 利率就會升到 從現在的3.75%到4.0%這個區間 上升到4.0%到4.25%這個區間 那麼這樣的一個變化 然後如果明年再升息一次的話 那麼利率就會升到4.25% 到4.5% 這個區間 這樣子的話 如果現在的通膨率 假設固定在維持在目前的水平 大約在3.4%上下的話 那麼等於說 利率會比通膨率超過一個百分點左右 就是升到4.4%附近 那就4.25%到4.5%這個區間 就是利率大約比通膨率高一個百分點 那正常情況如果有通膨的年代的話 那麼我們說過利率要超過通膨率 不但要追上而且要超過 超過的幅度大約兩個百分點 那是在通膨上升的時候 我們現在是處於通膨下降的過程中的一個反彈 然後我估計聯準會先升一個百分點再說 就是讓基準利率超過通膨率大約一個百分點 原本應該是兩個百分點 那這個事情補充說明一下 我們升息升到什麼地方停下來呢 前一波升息的時候 升到5.25%到5.5%這個區間 然後停了一陣子，超過一年 然後之後才開始從這邊開始降息 那麼為什麼 5.25 到 5.5 跟這個目前的有關係呢 就是因為當時的通膨率在 3.0% 到 3.5% 這個地帶 就是在 3.25% 附近中間值 所以利率定在 5.25 到 5.5 這個地帶 就是兩個百分點 讓基準利率比通膨率高 2 個百分點 用這樣來展現貨幣緊縮來對抗通膨這樣子 那這一次的話是屬於通膨的反撲反彈 那估計聯準會至少先讓他超過一個百分點 讓基準利率超過通膨率一個百分點 那萬一不夠的話可能再繼續加 可能又回到兩個百分點的這個差距 就是基準利率比通膨率多兩個百分點這樣子 那麼現在看起來 12 月升息 應該是已經確定了事情了 就是等著大家到時候來確認而已 明年上半年還會再升息 至少先升息升到 4.25 到 4.5 這個區間 目前的局面是這樣子 因為這樣的升息讓股市當然會承受一點壓力 因為這種是短期內的壓力 因為長期來講的話資本的報酬率會上升 企業獲利能力會上升等等 會讓股價有上漲的機會 但是短期內股價還沒有上漲 獲利還沒有改善提升之前 那麼利率的上升短期內是壓抑股價 那隨著將來獲利能力表現上升 當然股價會走高 那為什麼利率上升的時候 企業獲利能力渴望會上升呢 那是因為聯準會不可能在企業經濟前景看壞 企業獲利看壞的情況下去去升息 聯準會會升息通常是對經濟前景有把握有信心 他是為了 預防景氣過熱 預防景氣過熱纔要升息 用現在的話講叫做對付通膨 其實就是預防景氣過熱 通膨就是景氣過熱的一個現象 所以貨幣當局用貨幣政策來調節經濟的波動 這個是他的任務 預防景氣過熱所以要稍微緊縮一下 好那麼 因為現在通膨回來通膨數據超過3% 所以聯準會必須認真看待嚴陣以待 用比較收緊的貨幣政策 來想辦法把通膨的預期心理 能夠控制住，能夠降下來 那通膨的預期心理控制住的話 企業的那個漲價行為就受到約束 最後反映在通膨的數據上 就會看到通膨的數據降下來 最後關卡是3% 跌破3% 向2.6% 2.4%靠近的話 那聯準會的這個壓力算是大幅度減輕 就會馬上回到降息的模式 展開降息的循環 所以在這個過程中 聯準會必須升息 來對抗通膨的預期心理 所以我們估計 由於通膨已經持續了半年了 所以現在聯準會恢復升息循環以後 股價承受壓力 這是短期現象 這是第一個經濟因素 這個美股也在拉回，臺股跟著拉回 第二個因素是AI的疑慮 疑慮包括技術上的疑慮 以及融資上的疑慮這兩個方面 那麼這些疑慮的話比如說會讓什麼現象呢 就是你會看到科技股的財報出來了 算是不錯或者甚至於比預期的好一些 但是股價漲不動甚至於還大跌 或者甚至於還跌回來 好消息出來股價跌，基本的解釋就是利多出盡 可是現在是產業革命耶，哪有利多出盡 那一些疑慮比如說到底對於 記憶體的需求能不能支持下去 因為一般來講三四年內都滿足不了需求 事實上因為漲價的關係 因為缺貨帶來漲價 現在記憶體的毛利率 比臺積電的66%還要高 現在記憶體的毛利率都超過80% 很嚇人 記憶體的嚴重缺貨 導致大幅度漲價 這個現象可能還會持續 Google的一些技術進步 可能會讓AI演算的過程中少使用一些記憶體 如果有這樣的現象的話 那麼人們對記憶體的股價就會開始修正了 可能會下修 這個會造成有關企業的獲利跟財報都受影響 現在我們看到的就是有AI的一些發展過程中的疑慮 真的嗎？真的這樣好嗎？ 這個人們在質疑 這個因素會讓一些科技股 股價緩而上不去 上不去的結果緩而就開始橫盤整理 最後乾脆又殺下來 最近從49000多快要5萬點 一路殺到42000看得到跌破以後 現在42000拉起來 今天到42900多這樣子 這樣一個震盪的話 AI產業革命的一些疑慮要被消化 當然補充一下還有一個技術性原因 就是太多的散戶太多的小股民 也都看出來這是產業革命這是AI產業革命 所以他們都信心滿滿的去做多頭買進 而且他們還用槓桿 就是融資交易增加的很多 那融資交易增加很多的話這個股市就拉不上去了很難拉了 所以很多炒家大戶等等 他們要想辦法所謂洗融資 要洗掉這些槓桿 然後要降低這個融資嘛所以就殺下來 殺下來的話那個做融資的人就要有補繳保證金的這個壓力 那如果沒有辦法補繳保證金的話那你可能就被迫 紮出叫做斷頭交易 那這樣子把一些融資把一些槓桿洗掉以後 那個行情要在攻會比較輕鬆一點 所以就籌碼面來講，因爲大家現在都 都會看很多媒體，看很多資料 都知道有很多部門領域的話 有很好的那個 漲價的效應，很好的獲利前景 所以現在很多散戶也都會，也都看懂 所以就大膽買進 準備抱久久 長抱這樣的話，炒家主力他那個很難拉抬的 於是只好乾脆拉回整理，換手以後再攻 這是籌碼面的一個因素 原本兩大經濟的因素就是 聯準會的升息，要對通膨展現強硬態度 再來就是AI的各種疑慮，技術性的疑慮 所謂另外一個疑慮，融資的疑慮是說 輝達對客戶提供信用擔保 讓客戶可以回過頭來向輝達下訂單 有人在質疑說，這樣子不管是信用貸款還是信用擔保 那你輝達去幫你的客戶解決融資問題 讓客戶可以融資以後再回過頭來向你輝達下訂單 這樣的話是不是自己等於是 這個叫做賣方融資 這個以前在汽車工業革命的時候已經有過 用分期付款的方式來讓 消費者可以買汽車 那這個時候呢分期付款 賣車的人給買車的人融資 你想買車我幫你 就是我提供汽車貸款給你 那你等於就分期付款 所以這個分期付款這個制度的推出是因應 這個耐久財大宗耐久財的銷售 你要消費者一下子拿出這麼多錢來買車 那不如給他所謂汽車貸款 那汽車貸款的話就是分期付款的概念 而分期付款的概念就是一種金融創新 來配合當時的產業革命 那我們現在一樣 AI產業革命的話應該會在金融上也有一些創新 比如說你蓋了資料中心算力中心以後 那個算力可以出租 讓客戶用租的而不是來自己蓋一個什麼算力中心 現在很多算力中心就是收費 然後等於是讓你來租用 你使用我的這個設備用一陣子以後 你算好了以後你就可以離開換別人進來 這就好像旅館 我們去住旅館的話 整個是租用它一個晚上兩個晚上三個晚上這樣 那不是把旅館整個那個房間買下來 我們的交易只是使用它 租用的概念 然後付租金 使用者付費這樣概念 所以你會發現我們現在的AI算力 有這樣的一個金融安排 就是廠商給下游的客戶 信用貸款或信用擔保 讓這個客戶呢回過頭來向他下單買 然後這個引起疑慮說 這樣的話AI的需求到底算不算真的 答案是很簡單因為AI的需求是真的 然後至於在這個真正的需求支持之下 有一些金融創新有一些融資上的創舉 這個其實也OK 那這些疑慮的話將來都會化解 以上的這些AI的疑慮也好 還有聯準會的升息也好 這是原本會對美股跟臺股 有拉回整理的壓力 但是應該有限度 不像這一次連續下跌 而且越跌越多 然後外資還賣超 賣超完了之後最近臺幣也貶值 大概貶破32.5 這個意思就是說 外資賣的臺股有匯出去 有匯走所以這個是 算是持續出現的外資賣壓還值得重視的一個地方 然後現在我們來看原來除了剛剛講的兩個經濟因素以外 就是聯準會的升息不確定性 還有這個AI的疑慮帶來的不確定性之外 另外還有非經濟因素這個纔是重點的 所以我們放在後面來現在來開始展開 就是美國期中選舉帶來的不確定性 這個問題其實很嚴重 原來喔在更早以前不是今天喔 更早以前也不是十一月份 今天十一月二號今天是星期二 今天是星期二吧今天是星期三 今天是十一月我們這裡十一月三號美國那邊十一月二號 我們這裡十一月三號正在看今天是四號 美國那邊是十一月 三號星期二投票 到我們臺灣這裡的話是十一月四號星期三 可以看到開票的情況 好那麼不要進入十一月 不用進入十一月 在十月下旬你就已經開始在 外資在賣超臺股 一路賣超 賣超完了就算了 資金還匯出 這樣子你會看到 臺股在下跌之外 臺幣匯率也在貶值 臺幣匯率最近在貶值 從本來31.5附近貶破32到32.5這樣子 最近臺幣有在貶值的這個情況 所以接下來講是美國期中選舉 它期中選舉首先帶來的不確定性 是共和黨是不是還能夠維持對參議院 跟眾議院的這個多數黨的地位 這個是第一個期中選舉本身產生了不確定性 而是更重大的不確定性是在於川普因素 川普這個人帶來的不確定性為什麼呢 因為川普接下來剩餘的任期兩年裡面 他沒有連任的壓力他也撐過了期中選舉 所以據說期中選舉結束之後 川普沒有後顧之憂 基本上沒有其他力量能夠牽制他了 所以川普準備大幹一場 把他認為對美國國家利益國家安全等等 有幫助的事情他要好好的去 大幹一場 那核心問題就是伊朗戰爭 伊朗戰爭的話他要開始動真格的 準備來取得重大成果之後 來結束伊朗戰爭 然後讓油價降下來 讓通膨降下來 那麼川普決定在伊朗大幹一場 這件事情 據說美國這邊已經外交照會或者叫打招呼 給中東國家 因爲美國要大幹一場準備對伊朗下重手 那伊朗可能會報復 報復的話不只打美軍基地 也可能會打阿拉伯國家的那些所謂其他設施 基礎設施等等 所以美國向阿拉伯國家們打招呼 希望他們做一些準備 就是應對戰爭的準備 包括民生用品包括用水 很多措施可能要準備一下預防一下 那除了外交照會一些中東國家 預防伊朗的報復以外 另外據說英國有三艘核動力潛艦 已經下海 也就是說出動了 到預定的地方去 那麼這些都是戰爭的那個準備動作 那當然美軍自己中央司令部 早就大概應該是接到指令了都來做準備 那基本上美國在阿拉伯海在印度洋那邊的兵力 根本沒有後撤並沒有撤回來 那麼龐大的兵力擺在那邊都不動手這個很奇怪 所以他是在等其中選舉 其中選舉結束之後川普應該就會展開大規模的軍事行動 可能包括出動地面部隊 好那麼現在我們要了解如果要結束伊朗戰爭的話 美國希望實現哪些戰略目標 我們用這個來估計這個 川普準備在伊朗做到什麼程度 以及會整個局面會拖多久 那麼第一個 美國要實現的這個戰略目標讓美國 可以宣稱取得重大成果甚至於 取得勝利然後可以結束戰爭 展開後續的這種政治安排 那麼第一個目標要實現的就是要 去核子化要伊朗去核子化 所以製造核子武器的重要原料 那個濃縮鈾美國一定要拿走 不能讓伊朗有濃縮鈾這樣一個 生產核子武器的一個重要的原料 據說伊朗可能把某些濃縮鈾 放在那個山裏面山洞裏面在山區裏面 讓美軍不好去把它炸掉或者拿走 那美國現在要徹底把伊朗的那些濃縮鈾 可以生產核子武器的那些材料原料 要整個拿走 這是第一個要確保伊朗的去核子化 第二個呢 當然要維持 霍姆茲海峽的暢通 伊朗不能利用霍姆茲海峽的封鎖 伊朗不能封鎖霍姆茲海峽來威脅國際秩序 威脅能源的這個秩序 如果伊朗還在控制霍姆茲海峽還在威脅霍姆茲海峽 通過的商船遊輪對不對 那美國撤軍還有什麼意義 就是美國在這種情況下撤軍的話 沒有意義嘛沒有達到你的目標嘛 你這樣搞了半天沒有意義嘛 所以美國如果結束戰爭撤軍的話 一定要讓 這個霍姆茲海峽暢通 確保伊朗不能再用霍姆茲海峽的封鎖 來威脅國際經濟秩序 這是一定要的 不然你美國撤什麼軍你就繼續打嘛 所以呢這個第二個呢 要追求的戰略目標 就是確保荷姆茲海峽的暢通 自由開放的荷姆茲海峽 這是第二點第三點 想想看當初 為什麼哈馬斯會去攻擊以色列 因為其實有一件事情 所以中共才會透過伊朗讓哈馬斯去打以色列 這什麼呢就是沙烏地阿拉伯跟 以色列要展開建立外交關係的談判 沙烏地阿拉伯要加入亞伯拉罕協議跟以色列建交 這樣的發展讓伊朗非常有危機意識 所以最後讓哈馬斯去打以色列 然後前一陣子不是有一架客機快要掉下來 被恐怖分子劫持快要掉下來 後來飛機有拉起來沒有造成空難 那件事情是伊朗背後在策劃的 目的也是要破壞沙烏地跟以色列的關係 讓沙烏地跟以色列之間沒有辦法再推展外交關係 所以我們強調的是說 整個伊朗戰爭的背後對付了伊朗之外 要恢復就是讓沙烏地跟以色列之間的外交進展 能夠到建立外交關係的這個地步 這樣一來的話 整個中東地區的和平架構就出現了 因為俄國在敘利亞的勢力已經被排除 將來中國在伊朗的勢力也被排除 這樣子的話把中國俄國在中東的介入排除出去之後 然後阿拉伯國家跟以色列 建立正式外交關係 實現大家和平共存這樣的一個國際秩序的架構 這樣子是中東的和平 長久和平 可能真的會實現 這樣的話在二戰結束以來這是很大的一個進展 如果川普真的做到這個程度的話 他根本不稀罕拿什麼諾貝爾和平獎因為他這個努力比和平獎 這個超過兩倍三倍去了 就是他可以拿兩個三個四個諾貝爾和平獎 這個貢獻會超大的 就是說 二戰結束以來整個中東的和平架構能夠實現的話 把境外勢力的俄國中國的介入移除 然後把恐怖組織移除對不對 那些打以色列的那些恐怖組織 像哈馬斯黎巴嫩真主黨也門胡塞武裝組織一大堆 伊朗扶持的這些做恐怖活動的這些小弟們 都把它移除或者約束好 然後呢 打造出中東和平架構 然後以色列會變成美國在中東的代理人 那整個中東的和平就有可能真的實現了 這個當然是川普對伊朗發動戰爭 的一個最終希望實現的戰略目標 那如果這樣實現的話美國宣稱取得重大成果 甚至於取得勝利然後呢撤兵結束戰爭 那一切就理所當然順理成章嘛 所以我們要了解川普要實現這些戰略目標 以便能夠結束伊朗戰爭然後撤軍把部隊撤回來 他一定要 下重手 然後下重手的時候 這裏產生一個問題 就是整個伊朗戰爭會打多久 伊朗的報復會到什麼程度 第三油價會在高檔撐多久 最後對通膨的影響如何 當然最後就影響到 美國聯準會的貨幣政策 這裏有這麼多的不確定性 就是 其中選舉本身的不確定性 兩院目前看起來 衆議院民主黨可能要贏 然後參議院的話也可能會贏 這樣的不確定性 對川普的影響如何 再來川普剩下的任期 他要如何大幹一場 不確定性對不對 那重點在伊朗戰爭 那伊朗戰爭要結束的話 伊朗的報復如何 油價在高漲撐多久 通膨的情況如何 不確定性如何 當然最後貨幣政策聯準會的利率決策 究竟要如何 一大串的不確定性 造成其實華爾街早就有通風暴訊 華爾街早就知道 可能會有這樣的情況 所以在期中選舉之前 十月的下半月我們看到 賣壓就早就開始了 一路賣賣超 外資一路再撤再賣超再掉現金 就是在應對美國期中選舉之後 可能出現的一系列的不確定性 所以對風險資產不利 他們美股在賣 然後呢臺股也跟著在賣 這兩個因素的結果 造成臺股最近持續性的下跌 然後呢這樣的持續性下跌 有一個額外的效果出來 美國現在的經濟問題 其實頭號問題 還不是通膨啊 失業啊這些 其實頭號問題是聯邦債務危機 因為聯邦政府的債務不斷的 走高 除了以前 應對疫情之外最近又有應對烏克蘭戰爭 應對伊朗戰爭的開銷 那麼這些聯邦開銷 這個一直上來的話 那對聯邦的赤字有壓力對聯邦發行公債有壓力 那最近的話美國長期公債被拋售 價格走低殖利率走高 高到什麼程度 原來還只是在4.7% 4.8% 後來就突破4.8% 突破4.9% 站上5.0% 最後甚至於衝破5.2% 這個不太好 10年期公債佔上了5.2% 最近可能稍微有一點拉回 但是也還在5%以上 有人說10年期公債殖利率如果佔上5%的話 可能通常隨後會看到經濟衰退 但是這個觀點有一點值得挑戰 總而言之現在的問題是長期公債殖利率 從4.7%現在已經上升到5.2% 5.0%以上這樣子 那這個會肯定增加聯邦的那個 政府的利息負擔 所以美國財政部長貝森特曾經推出一個措施 就是增加對長期公債的回購 本來額度是20億美元現在可能增加到40億美元 就是說他買回長期公債 因為長期公債殖利率走高嘛對不對 短期公債的殖利率比較低 譬如說兩年期的公債的殖利率比較低 然後這樣的話他去回購 把長期公債那個減少回購下來 那改成用短期公債來借錢 這樣的話利息的開支會減少 然後美國記者就拿這個問題去問川普 說你對財政部長這樣看有什麼評論 就是說財政部長在回購這個長債 改成用短期公債來借錢 而不是用長期公債來借錢 因為長期公債的殖利率比較高 結果川普怎麼回答 川普直接說，必要時，必要時動用軍隊 人家問你美國公債殖利率走高 長期公債殖利率走高 當然是價格被拋售，價格走低 你說必要時動用軍隊，那個經濟記者 金融市場採訪金融的記者 經濟的記者可能聽不懂什麼叫做動用軍隊 這裏有個典故，就是美國曾經發生過一件事情 在2013年那個時候準備 結束量化寬鬆，開始要升息 叫做退場，量化寬鬆要退場，這件事情史無前例 量化寬鬆本身史無前例 現在量化寬鬆要退場 就是利率要正常化 這件事情也史無前例，大家都很心裏面慌慌的 不曉得會出現什麼情況 所以2013年5月1號 美國十年期公債殖利率大約在1.66%附近 因爲開始有這個疑慮 就是聯準會放風聲，可能在考慮 讓量化寬鬆退場 量化寬鬆退場的話，可能原來拿量化寬鬆的錢 借了這個錢去買的資產，可能要拋售來還債 所以那個時候金融市場很騷動不安 結果公債就被拋售 很多人借錢可能去買借那個零利率的資金 接近零利率的資金去買公債 公債的報酬率比如哪怕是3% 2.5% 都有價差可以賺叫做套利交易 那現在可能要升息的結果 大家趕快把手上的資產賣掉 把錢拿去還掉那個債務 所以呢 美國公債被拋售 價格走低 殖利率衝高 衝得非常高 那當年是從5月初的1.6% 附近 大概1.66吧 直接到9月初的時候 漲到2.9%吧 就是3%了接近3%了 從1.66%漲到3.0% 2.98%這樣子 用4個月的時間 5、6、7、8 4個月 從5月初到9月初 這4個月的期間 十年期公債殖利率快要翻倍了 從1.66%漲到2.98% 四個月漲這樣換算成全年的話 那速度是很快漲得是很兇的 這個之前曾經發生過一個 公債在短期內被拋售殖利率快速上升的那個案例 叫做1994年2月到1995年2月 一年期間12個月 聯準會把基準利率從3%升到6% 12碼升息12碼 就是3個百分點一年升3個百分點 12碼 這個造成美國公債被急劇 拋售價格急劇下跌 然後殖利率急劇上漲這件事情叫做債券大屠殺 你在Google打關鍵字美國債券大屠殺 它就會告訴你是這一段時間發生的事情 當時美國聯準會主席葛林士潘用的理由就是預防通貨膨脹 他在為通膨打預防針 總而言之因為種種原因造成美國長期公債 在短期內被拋售價格走低殖利率衝高 這個有前例 第一個案例是1994年2月到1995年2月 現在我們講第二次 第二次是在2013 年的5月到9月 衝高的結果大家很害怕 因爲什麼因爲1994年那個時候還沒有量化寬鬆這一套 一切貨幣政策操作都還算正常按照常規來 可是到了2013年的時候因爲有量化寬鬆 量化寬鬆是2009年2月就第一季 2月份左右推出的 到了2013年的話事情過了幾年 金融大海嘯的恐慌情緒已經消退 所以美國正在考慮如何退場 如何退出量化寬鬆 就是因為這樣的風聲這樣的立場的轉變 讓美國長期公債市場出現拋售 當時的歐巴馬政府就慌了怎麼辦 不知道怎麼應對 先開了國安會議後來又開了那個 把那個經濟團隊找進來 因為歐巴馬政府要做一件事 其中的一個目的 他有好幾個目的其中一個目的 就是要來 解決長期公債殖利率暴增的這個問題 他怎麼解決 歐巴馬政府 決定了之後 透過 全國電視講話 歐巴馬親自上電視 對全國觀眾發表講話 就是當時敘利亞的內戰 使用化學武器 這個在8月下旬的事情 8月下旬的事情 歐巴馬政府看到敘利亞的內戰出現化學武器 傷害到的小孩婦女兒童老人等等 非常恐怖 美國說這無法容忍 歐巴馬展現強硬的立場 說必要時美軍介入 好了 這是出嘴巴而已 可是 地緣政治衝突這個風險急劇上升 現在請問你 如果金融市場 發現風險上升 避險情緒上升 那怎麼辦去買避險資產 避險資產的首選是什麼 美國公債特別是長期公債 所以透過動用軍隊 製造地緣政治可能的衝突跟緊張 使得金融市場產生避險情緒 於是大量的資金進入美國公債市場 去買美國公債作為避險的操作 於是美國公債得到買盤進來價格開始上升走高 殖利率就開始降下來 所以歐巴馬那個年代的操作 把國安團隊找進來，把經濟團隊找進來 最後出來發表強硬講話 表面上在談的是敘利亞的內戰，使用化學武器 美國必須阻止，必須介入等等，可能啦，必要時啦 就是這樣的談話，化解了美國長期公債殖利率暴衝的這個危機 這就是川普講必要時動用軍隊的背景 曾經有這樣的事情發生 邏輯就是當長期公債被拋售的時候 美國政府在其他地方非經濟場域 製造地緣政治衝突以後 會給金融市場帶來濃濃的避險情緒 只要有這個避險情緒的話 那麼美國長期公債 就會得到買盤進來，資金會進來 然後呢價格就會走高 然後呢殖利率就會降下來 所以美國長期公債殖利率走高的危機 渴望得到化解跟緩和 那這是一個這個插曲 一個弦外之音 所以現在回過頭來看 正因為美國期中選舉 可能帶來國會的變天 也可能更重要的是 可能帶來川普的這個轉變 川普本身就是一個不確定性 啊，他 可能要大幹一場，對伊朗這邊下重手 可能要出動地面部隊 所以如果美國真的對伊朗動武 真的派出地面部隊的話 那他要拿下哈爾克島 因爲伊朗的90%以上的能源 是到那個哈爾克島這裏纔有深水港 因爲伊朗的那個海灘是沙灘 大型油輪沒辦法靠上來 所以哈爾克島在波斯灣裏面 它是深水港 大型油輪可以靠過來，運送伊朗的能源產品到外面去 美軍可能就拿下哈爾克島，控制伊朗的能源交易 另外美軍也可能登陸荷姆茲海峽這裏 然後控制荷姆茲海峽 不讓伊朗拿這個海峽來威脅國際經濟秩序 這些情況，川普到底會對伊朗的戰爭 加強到什麼程度 伊朗的反擊到什麼程度 油價因此走高到什麼程度 通膨因此在高位撐多久 種種的不確定性 所以造成說 華爾街提早啟動賣盤 這個下殺 然後從十月的下半個月就一路賣 在臺股的話就會賣超，持續賣超 然後呢，賣超到11月的話就更加緊張了 因為大家終於明白其實華爾街可能早就也被打招呼了 就說美軍可能要有所行動 那美國中央司令部負責中東地區的 當然也接到指令了 準備其中選舉完之後 展開重大行動 那有這個情況華爾街也知道 所以呢 這個賣美股也賣臺股 那很可能 我們現在大膽估計一下 就是其中選舉結束之後 川普真的在伊朗戰爭這邊大幹一場的話 那估計三個禮拜 應該不會超過一個月 12月初的話大概就結束 12月上旬大概就告一段落 然後12月中旬聯準會利率會議 12月下旬是聖誕節過年 所以估計的話在聯準會利率會議之前大概 軍事行動就告一段落 美國也不需要在那邊拖太久的時間 希望一切按照劇本順順利利結束 而不是出現意外的狀況讓戰爭沒有辦法迅速結束 最後再講一點就是 美國發現伊朗政府目前這個伊朗政府 根本沒辦法溝通沒辦法談交易 所以為了實現美國所要實現的那三個目標 伊朗的去核子化 荷姆茲海峽的暢通 以及沙烏地跟以色列的建交 這些中東地區的重大進展 很可能美國發現 沒辦法跟現在這個伊朗政權來談 所以到最後美國為了實現他的這些戰略目標 只好推動政權更迭 英文叫做 Regime Change 只好改變這個政權 然後跟新的政權比較親西方親美國的政權 來好好談達成交易 然後呢 從國家安全也好從地區的和平也好 甚至於從大國博弈 牽制中國俄國對中東的介入也好 這些都會有重大進展 現在中東地區的話原來俄國介入的對象是敘利亞 中國介入的對象是伊朗 那麼現在這兩個都能夠拿回來的話 中東地區就變得比較 單純了 以色列就會成為美國在中東地區的代理人 以色列透過跟所有阿拉伯國家建立正式外交關係 大家和平共存的期待可能就真的可以實現了 那這些都是美國在伊朗戰爭結束所需要看到的成果 有了這些成果 你結束戰爭就合理 而且很自然很順理成章 所以估計川普急著實現這些目標來結束伊朗戰爭的話 他可能就必須 下重手 來真的 對伊朗的話呢窮追猛打在所不惜 早點把事情 告一段落 早點把 這個戰爭能夠結束掉 然後美國那時候就可以集中全力 來對付西太平洋這裡的局面 包括對抗中共 以及更進一步能夠協調日本 來維持第一島鏈的安全 維持臺灣的安全 這些都是後面的事情，接下來的事情 所以估計川普會好好利用這兩年 來展開一些事情 這個解釋了我們今天的這個討論 解釋了最近臺股的一連串下跌 外資的持續的賣超 那麼這個現象的背後不是單純的兩個經濟因素 而是還有複雜的美國期中選舉的影響 好，以上 臺北市有12區 總人口數242萬人 道路長度1422公里 道路相連成一條路 在這條路上生活工作的 就是臺北人 不必血緣 我們就是一家人 家人是不一樣的人 面對一樣的問題 在這條路上 面對一樣的問題 有不一樣的答案 就是創意 這城市需要不一樣 這城市可以不一樣 當問題被解決 每個家人都一樣幸福 我39歲有了女兒 如願成為爸爸 女兒說 她最好的禮物是我 我很感動 所以 我更想要改善這城市 因為我們生活在這裡 這城市不順我們不會順 在這條路上 微調那些卡卡的 關注那些不太順的 溫暖而且有方向的前進 在這條路上 我們都是這城市最好的禮物 這城市該是我們最好的禮物 家人在的路 就是順路 臺北順起來 你的市長沈博洋