A股股民現狀 段永平：為甚麼80％的A股散戶，不管牛市熊市都能虧錢？

散戶是非常能幹的 根據統計 中國的散戶也好 全世界的散戶也好 不管熊市還是牛市 他們都能賠錢 80%的人 不管熊市牛市都是賠錢的 這些人 很多人都認為自己很聰明 而且都認為錢好掙 投資很簡單 投資和投機 看起來是一樣 都是買股票 然後呢漲了以後賣掉 但投資呢它是比較長期的 它是去買自己看懂的 是願意拿在手裡的 是作為一個股東在做的 投機呢是 就像你去拉斯維加斯 你去澳門 或者在麻將桌上 道理是一樣 像一個零和遊戲 其實有時候是負的 因為扣掉手續費以後 大家加起來的是賺付錢 但是由於這兩年呢 國內的股市這麼誘惑 我知道有很多人會掉進去 其實做節目我都說過 很多人問我我都不敢說反對 我說反正你們都要投那就去吧 只要你虧得起 我後面加了一句話 這個一定要加這句話 我也不敢反對 我反對到時候你看旁邊的人掙錢了 這都是因為我反對的 那你看你的承受能力 你要覺得好玩 就跟你去打個麻將一樣嘛 虧一點賺一點 但是你想從裡面 學到什麼東西 我覺得作為 現在可能還稍微早了一點 投資呢確實是需要 有很多理解和功底的東西 那麼 這種事情世界上已經發生過很多次了 中國的股市該掉一定會掉回去 道理我可以告訴大家很簡單 現在中國的股市 是三十多萬個億的市值 你就看看所有的公司加起來賺多少錢 每年再扣掉它的印花稅 和這個手續費 這個 那麼假設 你是有三十二萬個億 你願不願意花在股市上買這些股票 如果你還願意 那就叫投資 如果你說太貴了 然後你願意花一萬塊錢 那就叫投機 所以我不知道這句話你聽懂了沒有 非常簡單但是絕對不容易 所以 大家有興趣你要真的投資的話 你如果叫投資的話 投機是兩回事 投機是個遊戲 遊戲呢不能夠說好是壞 OK 就是說你可以玩 遊戲 你也可以玩這種遊戲可以玩那種遊戲 那個是一個金錢遊戲 那跟你去澳門去 Las Vegas 或者是你在自己家的牌桌上 打牌 或者是到這個股市上 股市人家叫大賭場 合法的大賭場上面去賭 那完全是一種遊戲 遊戲這個東西你跟我說建議 那像遊戲上面這種賭的遊戲 贏錢的最簡單的辦法 就是不賭 你肯定不會輸 但是你說我就喜歡 那你就去 這個東西沒有人攔得住你的 但是你一定要知道 你自己在幹什麼 不要把所有的錢都拿起 而且我告訴你80%的概率你是會輸的 謝謝 我經常犯錯誤 老是踩錯點 但是價值投資是這樣 你在國內我投過一支股票 就是萬科 萬科呢我買的時候是兩塊多錢買的 那麼就是算下來最後 但是呢 到十塊錢的時候我就賣了 為什麼賣了呢 是我在兩塊多錢買的時候 我認為這支股票無論如何它值十塊錢 所以呢 大家都不買的時候我買了 但是呢 怎麼也想不到它最後會漲到 現在算它最高漲到將近 將近五十塊吧 就是按我當時買的價格來算 那你說我這個東西到底怎麼樣呢 我覺得我很正常 為什麼呢 我賣的時候我很清楚 因為我人在美國我根本就不跟蹤它 它一達到了我的價格 我說果然到十塊了 那就可以賣了 所以也不後悔 就像巴菲特把那個中石油賣了 邏輯是一樣的 很多人就評論它賣早了賣晚了 我說這個人你去評論它就已經錯了 因為我對萬科的瞭解 就瞭解到那個地方 你懂我的意思嗎 所以它後來漲上來跟我沒關係 我也不是很懂 我現在看我還是覺得它貴 所以這個東西沒道理啊 它為什麼賺的錢不多 但人家看它未來會怎麼樣 你能看懂它的未來 表示你瞭解這個行業 但我從來沒做過房地產 我怎麼看都看不到它的未來 不是 我看不出來它這個能夠在未來啊 能夠做到什麼樣的程度 然後我覺得這個價格我去買 我還覺得便宜 投機是兩個遊戲 投機就是說今天上你明天還會下來 萬科呢 當初人家問我你難道不怕它做假帳嗎 我說我也認識王石 我說以我認識的王石 這個人絕對不是個做假帳的人 所以我看到的帳我就相信它是真的 你理解我的意思嗎 所以我看完他的帳 我說怎麼還有中國A股還有這麼便宜的股票 我還專門跟王石聊過一次 請他吃了個飯 我就問他說你歡迎什麼樣的人買你的股票 投資你 他說我們這個是個國營企業 因為招商局是最大股東 你不要搞一個個體戶成了最大股東我就難受了 我說行那我就盯著第一大股東 我不超過它總行吧 那你超過我也沒轍 你是私底下買 但是我說我尊重你我絕對不超過它 所以那個時候我就是朝著那個目標去 當然最後也沒有成功 因為等我一買它就漲上去了 很多人是願意追漲我是願意殺跌 跌的時候我買得很高興 投資和投機其實有個很大的區別 就是當你買的股票在跌的時候 你是什麼樣的心態 當你買的股票在跌的時候你想賣就表示你在投機 你如果想買就表示你在投資 其實一個非常簡單的評價的東西 但是大多數人在股票掉的時候 都是想賣的 就說明他是在投機 因為他買了一個他自己都不知道是什麼東西 所以一掉的時候就想發生什麼事情了 趕緊賣吧逃吧 這個就可能是兩回事 所以你說的這個十點 我覺得我不是那種整天盯著那個地方的人 所以投資呢 他是不看十點的 你比方說像巴菲特跟我是一樣的 應該說我跟巴菲特一樣 這個不知道 不是很關注大盤 他只關注個股 你要問他這個油價漲了 這個利息今天漲怎麼樣 他說隔一年兩年 你回過頭看有什麼關係嗎 就這麼簡單 所以今天早一點晚一點 你比方說你認為一個30塊錢10塊錢的股票 兩塊三買和兩塊五買有什麼關係 他沒關係 你理解了嗎 所以我覺得他是一個心態 你平靜的去投資 去選擇你要投的東西 然後確認你投入的這個價 價格是你接受的你就投就完了 當然你像我一樣犯錯誤 我也虧有虧錢也虧很多的時候 那我看錯了 那沒辦法 不知道什麼地方犯了個錯誤 我想每個人都會犯錯誤 所以這個錯誤也是很難避免的 我的答案非常簡單 我就沒看過 所以我沒辦法回答 我只是看了一個粗略的 就他整個市值 現在是30多萬個億 那麼大概每年的利潤的數量 其實並不高 每年扣掉他的交易費和印花稅 他其實呢 整個股市回報的 整個就是30多萬個億投進去 股東能夠從這30多萬億的市場裡 拿回來的價值 大概只有 我印象當中只有一兩千個億 也就是你花30多萬個億 去買一兩千個億的回報 這個要是 他要不掉 或者而你漲上去 兩者一定會發生 至少一件 不然教科書就一定要改寫 就說呢 像那個bubble的年代 大家說時代都不同了 我們投資不為了earning 我說那你投資為了什麼 投資就是要earning 但是不過不一定是短期的 可能是長期的可能是未來的 但是呢你未來的要有 所以呢憑什麼 大家就看見了我們這個成長 會15% 20%一直這麼成長下去 我反正不相信 但是大家賬是這麼算的 是假設這個成長 可以持續20年或者10年 那我這個投資就是便宜的 但我認為這是不可能的 但是個股有沒有便宜的一定有 永遠這句話都是沒有錯 但是我不知道是哪一支你也不知道 因為我知道就是巴菲特的話 他可能看一個公司的話 他可能主要看他那個財務報表 財務報表他都看得非常精通 然後我想問一下你是主要是 去投資去大量買賣 一個公司的時候 你主要是看一些什麼東西 還是你主要是關注一些什麼東西 好謝謝 首先我想說呢 巴菲特他看一個公司 並不是像你說的這樣 只看財務報表 但是呢他每年花大量的時間 看財務報表 看財務報表是一個必要的東西 但他不是一個充分的 就是他很難說 看了財務報表就一定能夠決定 但是呢有一些公司呢 我也有這種情況 你看了財務報表就很簡單 說看了財務報表發現這公司有三塊錢 現在他賣三毛錢 那你就買了對不對 就那時候我賣網易 很多人就問我說那時候大家都不買 你為什麼這麼大勇氣可以買網易 我說這東西不需要勇氣啊 三塊錢的東西賣給你賣一塊錢 你要勇氣幹嘛理性就可以了 明白這個道理嗎 這個時候不需要勇氣 所以呢像這種情況呢 他不是靠這個 那麼我跟巴菲特聊呢 我就跟他講我說我對投資 我從他身上學到的最基本的東西 就是說當我買一隻股票的時候 我就是在買這家公司 或者買這家公司的這一部分 然後呢巴菲特給我回email 他說呢你說的這一點 就正是我從我的老師那學到的那一點 而且這一點改變了我對投資的 就是投資的改變了我的一生 巴菲特的這個原文是這麼寫的 那麼我覺得我從巴菲特身上學到的東西 很多人問我學到什麼東西 我說就這一點 當你在買一個股票的時候 就是在買這家公司 所以呢你一定要把這家公司搞懂 看財報是一個前提 看完財報是不是就能夠決定讓你投資呢 未必 但你要不看財報就投了呢 有點荒唐對吧 但是你說是不是就非要看了財報才能投呢 也不一定 所以他投資他沒有一個很絕對的公式 如果有每個人都可以做巴菲特了 我給你舉個再舉個特別簡單的例子 就是我們那個 我記得黃珍問我一個問題 我就問得非常好 說巴菲特去 黃珍今天也來了 就說也是我們哲大畢業的 這個巴菲特他去買別人的公司 對吧 那麼他什麼樣的條件能夠決定買這樣一個人的公司 那麼 巴菲特 我問過巴菲特這個問題 巴菲特說呢 第一我覺得這個人他不愛錢 那麼 他喜歡他那份工作 當然還要願意 你一個他自己 就是巴菲特雙方都覺得合適的價錢賣給他 但很多人就不明白了 所以說如果他不愛錢 他幹嘛要賣給你 然後呢你又怎麼能看出來這個人不愛錢 對吧 然後 我不記得我當時怎麼回答 但是我覺得我能夠理解巴菲特為什麼這麼講 絕大多數人是不懂的 因為呢 他其實很難碰到這樣的人 但是我就跟我們公司的人講 就說你看我可以在美國 我們公司可以繼續運營 我們交了很多錢在我們公司其他的這些人手裡頭 如果這些人是一個愛錢的人 所謂的愛錢 就是說悄悄的把公司錢往自己口袋裡裝 我們公司早就完了 那這種人好找嗎 不好找 所以投資本來就是一個很難的決定 就是你要花很多時間 去琢磨 去理解 去了解你到底在幹什麼 所以為什麼我說我很喜歡這個東西 覺得這個東西確實很有意思 它在很多方面確實是很大的挑戰 你要了解它的產品 瞭解它的技術 瞭解它的人 尤其是瞭解人 瞭解未來的這種發展 很多東西 但是對我來講 因為我做企業這麼多年 因為對企業本身的這種自身的規律 還有一定的理解 所以還是有挺大的幫助的 那有人說 您是中國的巴菲特 您對這個稱號有什麼看法 有什麼想法 我肯定不是 我也不想做 我說我這人雄無大志 我做到哪算哪 也不是 很想把這個投資做為事業 我這個投資就是一個愛好 就是一個興趣 就像大家喜歡踢球一樣 我喜歡做投資我覺得好玩 但我大部分時間呢 其實現在 都是屬於帶大孩子 我也玩遊戲 但我經常在網上看見 有些玩遊戲的學生 有些不知道是哪個學校的 也有一些是大學生來的 有些過度沉迷 有些好學生 一個禮拜就看見他禮拜六禮拜天上來 兩個小時 一天一個小時 我說這個是好學生 他就很嚴格的在週末上來 平時絕對見不到 包括我在遊戲裡頭帶徒弟 我看得到他的上線記錄 但是有些學生就比較糟糕 說考試 掛一哭臉又掛了 我說那你怎麼還有時間玩遊戲 唉這個再說吧 這個 確實 但是呢這個不影響 我玩遊戲呢 跟我做投資有很大關係 因為我投資投資在遊戲上 所以我很想去了解遊戲裡頭 大家玩家的心態 都是些什麼樣的人呢 所以我想做一些預測 包括我也想看遊戲好不好玩 那麼投資本身對我來講也是挺有樂趣 也是挺有挑戰的 確實它也是一個很長期可以做的事情 因為我現在呢不適合在一線做 因為我加班過去了 那麼家在那邊我不可能整天待在這 所以 做投資也算是對我來講 是一個很好的打發時間的一個事情 而且我也 也幫很多人 做投資 所以也肩負了很大的責任 那在幫其他人做投資的時候 會覺得 因為投資嘛要冒很大風險 會覺得壓力很大嗎 我還好 因為我幫的這些所謂的其他人呢 都是自己比較熟悉的人 我不是公務的 所以我都知道 這些都是有錢人 而且都說好了 誰虧了錢也不許罵人的 你可以把錢拿走 三年可以拿一次 你想隨時拿還不行 平時你還不讓問 誰問我跟誰急 大家就不敢問了 就完了 很多人過去也都賺到錢了 再加上這些人 大部分都是我們多年共事合作 一起發展起來的 這些朋友啊 熟人啊 所以我倒沒什麼太大的壓力 我跟基金還是不太一樣 基金是每年你都要算賬 然後要跟大盤比 我這個是身一腳錢一腳 因為我們這種投資的方法 它不是跟大盤走 巴菲特它也不是每年都一定保證能夠比大盤強 但是你長期來看 它是比大盤強 那巴菲特水平肯定 它比我高嘛 所以我投資 總體水平要比它差一點也很正常 所以我沒什麼壓力