【北京大學】《金融經濟學》北大最受歡迎的課程！經濟學必修! P9 - 9.第2講-02金融市場的分類

對這些金融市場我可以做一個非常簡單的分類 按照交易資產的特性 我們就可以分成兩大類 一個是權益 一個是固定收益 所以固定收益簡單理解就是債券 當然除了它涵蓋面比債券還廣 但是大致你把它理解爲債券這種資產 它未來的收益它會在合約裏面大致給你約定 但這約定它未必說最後就一定會按照這個約定來給你支付的 因爲有可能這個企業就倒閉了 這債券違約了 但是在沒有違約的情況下 它會按照這個約定給你提供這種支付 這叫固定收益市場 那麼還有一種就是股票 股票實際上是一種對企業的剩餘索取權 就是企業它支付給債權人之後剩下的歸股東 所以股票的回報一定是不確定的 這個我們之前也講過 那麼還有一種分類 就按照交易與發行的先後關係來分類 就這種把它分成一級市場 Primary market和二級市場 Secondary market Primary market就是你把它理解爲新發行的證券 出售給最初的購買者的金融市場 這裏面主要做的就IPO Public offering IPO 所以我們講的IPO實際上都是一級市場 然後資產發行出來之後再去交易就是二級市場 就是你股票已經發行出來了 然後大家相互買賣 這是二級市場 因爲我們看到的比如國內A股市場 那就主要是二級市場 除此之外還有第三種分類 就按照交割時間分類 你可以一手交錢一手交貨 就是現貨市場 Spot market 還有就是衍生品的市場 衍生品市場就比較多了 什麼期貨期權什麼的都有 交易與商品交割或者一個標的交割可能是分離的時間 除此之外還有其他的一些市場分類方案 比如貨幣市場與資本市場 貨幣市場就是那種交易的資產到期日比較短的這種金融市場 比如說一般來說資產的期限短於一年 這就叫貨幣市場 資產的期限長於一年那就叫資本市場 這是一種分類的方法 還有交易所市場與廠外交易市場 就叫櫃檯市場 所謂交易所市場 比如我們看到的上交所 深交所 這就是交易所的市場 交易所市場的特點或者特徵它是公開競價 集中競價 很多人大家同時出價去買一個東西 你可以把形象理解爲有一個人站在臺子上叫賣 大家都同時去競價我要出多少錢買這個東西 當然現在不是這樣的 現在是通過計算機系統來進行的 但是大概意思就是這樣 所以這叫交易所市場 交易所市場實際上它是一種中心化的交易 它有一個交易所來組織交易 那麼與這個相不同的相對就是一種廠外市場 廠外市場它核心就是沒有集中競價 就我們的一堆人在這裏面 大家相互之間去討價還價 兩兩之間討價還價來進行資產的交易 這個交易所市場在國內最主要的 當然大家應該知道就是上交所 上海證券交易所 還有深圳證券交易所 上交所 新交所 那麼廠外交易市場在我們國家最大的廠外交易市場 甚至可以說是我們國家最大的金融市場 像是銀行這些市場 銀行之間相互買賣債券 相互拆借資金的市場 這個規模是幾十萬億 可能還不止 這個規模這麼大 然後它這個市場是沒有一個集中競價的機制的 所以在銀行間市場做交易 你最後需要的就是兩兩之間的討價還價 所以我之前跟大家說過 銀行間市場做交易的時候 大家就通過各種這種聊天工具相互聯絡 比如QQ 你弄個QQ群 有一天你發現突然到下班的時候 你賬評不了 差個幾千萬 就趕緊群裏面發 跪求三千萬 然後看看有沒有什麼大腿 所謂大腿就是他們資金市場的行話 就是那種特別有錢的 然後我們這種非營的機構一般都要報大腿 需要錢的時候就找他們去借 所以都把這些有錢的人叫做 有錢的機構叫做大腿 就跪求三千萬 然後有大腿過來 你就趕緊報一報 然後就把錢借到 所以就這樣交易的 它就這樣交易的 兩崗間要自己去聯繫 聯繫就談好交易的各種要件 價格 期限等等 然後你再把報價的東西輸到系統裏面去 完成交易 就是這樣的 正因爲它是一種場外交易市場 這個場外交易市場 所以纔會發生像2016年4月4季度那樣的那種國海的羅布江事件 有國海證券 他會在這個交易中間 他會發現這個交易其實不是這個機構做的 是這個團隊的人偷偷司客公章來做的交易 結果最後虧了一堆錢 讓公司來承擔 自己人跑了 然後因爲這個事件發生之後 整個市場 因爲它是一種兩崗間交易 所以大家的信任度就馬上下降了 這種場外交易上 有一個機構它要違約之後 大家相互之間信任度馬上下降 這個市場交易起來就會變得很艱難 所以如果是在交易所市場裏面 國海羅布江事件不會造成這麼嚴重的後果 所以這是對金融市場簡單的分類