被穆迪降級後，這個時代的恐慌，或許才剛剛開始…，12月5日，國際評級機構穆迪（Moody’s）將中國主權信用評級展望由“穩定”調整為“負面”。中國股市應聲再跌破3000點。中共財政部表示“感到失望”，

香港南亞貨幣交易所CNE HK2023年12月7日才經試點 被慕迪降級後 這個時代的恐慌或許纔剛剛開始 12月5日 國際評級機構慕迪慕迪S將中國主權信用評級展望由穩定調整爲負面 中國股市應聲在跌破3000點 中共跳腳 財政部表示感到失望 黨媒新華社正在宣傳中共黨魁的上海調研 不想瞬間被打回了原形 疫情爆發 中共高層和各級官員故意不戴口罩 卻掩飾不了當前的疫情和經濟窘境 中共的口號 作秀調研式治理模式早就失靈了 11月28日至12月2日 中共黨魁到上海考察 被視爲對外展示開放姿態 也是親自管經濟的又一個關鍵信號 11月30日 習在上海主持推進長三角一體化發展座談會稱 長三角要在中國式現代化中走在前列 更好發揮先行探路 引領示範 輻射帶動作用 中共提出的所謂新發展理念或中國式現代化 口號已經喊了一段時間 但各級官員至今還不知道具體如何做 中共黨魁說了實話 希望上海和長三角地區能夠先行探路 中共上下實際都不知道怎麼搞中國式現代化 新華社幾天來不斷重複口號 宣傳習的上海之行 試圖營造內外的一點信心 卻被國際評級機構穆迪一下子戳破了 12月5日 穆迪將中共政權主權信用評級 展望從穩定降至負面 穆迪在聲明中表示 越來越多的證據表明 中共地方政府和國有企業負債累累 對中國的財政、經濟和機構實力構成廣泛風險 中國經濟將有結構性轉變 中期增長動力放慢 內地樓市持續收縮的風險提高 穆迪把中共的宣傳揭穿了 等於否定了中共企圖恢復經濟信心的一些嘗試 或者說 穆迪不認爲中共有能力解決當前的經濟困境 穆迪認爲中國經濟增長動力放慢 存在廣泛風險 但中共不願承認 非要說內生動力不斷增強 到底誰的判斷更準確 外資企業早有做出了反應 中國股市、樓市全面下跌、債市頻暴雷 外資、臺資正迅速離開中國 中共剛剛打擊了臺商代表之一的富士康 等於自斷財路 中國財政部對穆迪的降級表示失望的同時 還講了一大堆詭辯的話 針對詭辯 本文做5點評論 第一 2023年的一個突出現象 就是國內外關於中國經濟走衰的認識 空前的接近一致 舉幾種表現 一、中共國家外匯管理局11月3日公佈的 7-9月國際收支顯示 外商投向工廠建設等的直接投資爲-118億美元 這是自有可比數據的 1998年以來首次出現負增長 二、8月10日 拜登直白地說 中國正在艱難應對高失業率和勞動力老齡化 使該國成爲世界經濟中心的一枚定時炸彈 並對其他國家構成潛在威脅 三、人民幣對美元匯率跌破7 且成常態了 過去破7幾個月就反彈回去了 四、被稱爲聰明錢的北向資金 2021年竟流入4,322億元創歷史新高 但2022年同比驟降79.17%僅爲900.2億元 2023年繼續大幅下跌 慕迪下調中國主權信用評級展望 只是順應了這個共識 但做得還非常保守 因爲他仍維持中國主權信用評級AE不變 事實上 慕迪的下調力度 遠不夠揭示中國經濟的實際情形 第二 爲什麼下調評級展望 慕迪解釋 政府和公共部門將向陷入財務困境的 地區政府和國有企業提供財政支持 對中共國的財政實力構成了重大風險 的確 國內外普遍認爲地方政府債務 是中共一顆無法排除的定時炸彈 這主要有兩個原因 其一 增長迅猛 幾乎失控 2019年全國地方政府債務餘額還不到20萬億元 截至2023年10月末 首次突破40萬億元關口 這還只是顯性債務 其二 隱形債務更大 主要是地方國企承投的有息負債 多方估計約60萬億 如此巨大的債務 地方財政根本沒有能力償還 體制內專家說也沒想過償還 《華爾街日報》日前發文 三十省市靠借新還舊避免違約 解決地方鉅額債務面臨緊要關頭 借新還舊的規模有多大呢? 陸媒第一財經報道 根據公開發債數據 今年前11個月 中共發行地方政府債券總計約9.14萬億元 首次突破9萬億元關口 遠遠超過2022年全年發債規模約7.4萬億元 相當於今年前三季度地方一般公共預算本級收入 約9.1萬億元 其中一半多點是在融資債券發行規模約4.59萬億元 同比增長約82% 但問題是 借新還舊 只是把債務往後推 可債總是要還的 而且越積越重 中共根本沒有解決辦法 只是空喊什麼要制定一攬子化債方案 卻拿不出實質性的解決措施 其實是能拖一天是一天 坐等爆雷 第三 穆迪不看好中國經濟增長前景 打臉中共當局所謂的 長期向好的基本面沒有改變 穆迪預計 2024年和2025年 中國的年經濟增長率將放緩至4.0% 2026年至2030年平均爲3.8% 這與國際幾大經濟機構的預測相似 例如 10月10日 國際貨幣基金組織將2023年中國GDP增長率 預計從預測數值從5.2%下調爲5% 將2024年的預測下調0.3個百分點至4.2% 國際貨幣基金組織認爲 走出疫情限制的中國經濟正在失去動力 尤其是房地產行業的危機造成的障礙 而在2月3日發佈的 《中國2022年第四條磋商報告》中 國際貨幣基金組織指出 隨着勞動力的萎縮和資本投資回報的減少 如果不進行改革 估計未來5年中國GDP的增長率將降至4%以下 如果是這個速度 中共將無法完成其十四五規劃和2035遠景目標 還有的研究機構預測 現在至2049中國經濟的增長率將更低 只有2%到3% 總之 對中國經濟遠景更對的是悲觀預測 第四 中共沒能化解穆迪對財政可持續性的擔憂 官方數據 2023年1到10月累計 全國一般公共預算收入187,494億元 同比增長8.1% 看似不錯 細看則是另一回事 其一 187,494億元中 非稅收入驚人的同比下降3.8% 說明以難多渠道旁活閒置資產 中共財政的最後一根支柱已經動搖 其二 187,494億元中 稅收收入雖同比增長10.7% 但這主要來自國內增值稅同比增長51.8% 因爲去年同期流抵退稅較多 基數較低 而更能反映經濟狀況的國內消費稅 企業所得稅 個人所得稅這三大稅 分別同比下降4.8% 6.3% 0.5% 由此推論可以2023年的經濟比2022年更差 2022年這三大稅都是增長的 只是增值稅下降29.1% 其三 全國一般公共預算收支缺口壓力居高不下 長期所謂緊平衡 第五 財政部有關負責同志說 土地出讓收入是地方政府性基金預算的主體 土地出讓收入是毛收入 收入減少的同時 也會相應減少拆遷補償等成本性支出 這與事實有出入 官方數據 2023年1到10月累計 國有土地使用權出讓收入34,992億元 同比下降20.5% 而國有土地使用權出讓收入相關支出38,811億元 同比下降17.5% 同時參考2020到2022年相關數據 鑑表二顯示 一、2023年1到10月 賣地收入支出相抵 還道歉3849億元 是2020到2022年盈餘狀態的大逆轉 二、賣地收入下降幅度大於支出降幅 賣地收入漲幅也大於支出漲幅 說明支出有一定的剛性和穩定性 不會隨着賣地收入的減少 而成比例的減少 這對地方財政造成了一定的壓力 事實上 1989年以來的30多年裏 慕迪旨在2017年將中國信貸平等 由AA3降至A1 理由是整體經濟的債務可能實質增加 與其對國家財政的可能衝擊 這次只是將中國主權信用評級展望 由穩定調整爲負面 維持A1評級不變 應該說 慕迪的做法是相當溫和、保守的 中共財政部有關負責同志的辯解 不能成立 是詭辯 而詭辯只會刺激各界的厭惡和反感 加速去風險 新華社文章還稱 前三季度全國一般公共預算收入 同比增長8.9% 其中 全國稅收收入增長11.9% 10月18日 中共統計局曾宣稱前三季度 GDP增長5.2% 這一數字受到普遍質疑 即便經濟真的增長了5.2% 同期稅收竟然增長11.9% 是經濟增長的兩倍多 這是典型的掠奪式稅收 表明中共當局嚴重鬧錢荒 正在狠割韭菜 困境中的企業如何還能發展 中共強調這些數字 想證明財政沒有問題 實際印證了慕迪的判斷 中共不但無力解決問題 還只能越搞越糟 新華社文章還回應了地方債務問題 稱地方政府違法違規 無需舉債的蔓延擴張態勢得到初步遏制 地方政府債務處置工作取得積極成效 文章僅承認 截至2022年末 全國地方政府法定債務餘額35.1萬億元 加上納入預算管理的中央政府債務 餘額25.9萬億元 全國政府債務餘額61萬億元 全國政府法定負債率 政府債務餘額與GDP之比爲50.4% 這些虛假的數字更沒有說服力 美國高盛集團2021年9月就發佈報告透露 中國地方政府融資平臺的債務總額 在2020年底已經激增到53萬億元 相當於GDP的52% 遠高於中共官方公佈的數字 今年以來 中共各地官員不斷放出軟硬話 指望中央接盤地方債務 但中央卻說誰家的孩子誰抱 如今 眼看被目的降級 中共又趕緊說地方隱性債務規模逐步下降 風險得到緩釋 正採取一系列措施 加強地方政府融資平臺公司治理 妥善處理融資平臺公司債務和資產 剝離其政府融資職能 防止地方國有企業和事業單位平臺化 中共公佈的地方政府法定債務餘額 35.1萬億元中 顯然不包括這些平臺的債務 到底有多少 中共當然不能說 但承認了還有另外巨大的債務平臺 這等於再次印證了穆迪的聲明 即中共地方政府和國有企業負債累累 對中國的財政、經濟和機構實力 構成廣泛風險 世界各發達國家的領導人們 應該比中共黨魁更懂經濟 他們也會到企業去視察 但不會動輒一記指使 更不會假裝比企業家更懂得如何管理企業 投資和推動技術創新 然而 中共高層卻非要對內外表明 黨中央才能指揮經濟活動 所有人都得聽黨中央的 這恰恰是中國經濟發展的最大障礙 中共還在高喊口號治國 但突然被慕迪降級了 全世界恐怕都不相信中共能治理好經濟 中國人應該更清楚 香港南亞貨幣交易所CNE HK 2023年12月7日財經試點 謝謝觀看