老黃HBM吃飽，3C數碼跌倒

最近半年的內存閃存價格飆升 不僅組裝機玩家們感覺裝不起了 手機廠商也開始漲價 就連蘋果都開始縮減Mac的一些SKU PC掌機的漲幅更加驚人 當然大家可能感覺到 塞維奇內存閃存漲價 明顯程度上是因爲經銷商體系的定價虛高 如今上弦於去找個個人賣家出的內存SSD 以及那些PC掌機 其實明顯比渠道商家賣的便宜得多 當然整體行情價格大漲的原因大家都知道 那就是AI大基線吃完產能 特別是HBM相關的公司 他們的業績和股票都呈現出了極爲誇張的漲幅 但我覺得 內存廠如今心想於分配給HBM過多產能 因爲HBM的產能是被年度化的鎖單給逼出來的 做不完就會違約賠錢 所以擠出了大量傳統DRAM產能 而傳統內存裏仍然有優先供應客戶 剩下的內存就面臨嚴重供需失衡 造成傳統內存出現比HBM更爲誇張的價格上漲 這就要說到 HBM不僅單片wafer能做出的容量更少 也就是密度、單位面積的bit更低 而且HBM還要經過多片的堆疊封裝 這種封裝只要稍有瑕疵 那損失的就是一個堆疊附近的大堆堆疊 所以HBM可以說不僅消耗產能 良率還更低 因此剩下的DRAM產能就是不夠傳統廠商搶的 更不用說如今流行的agent編程都是長線漫文應用 需要CPU這邊有足夠的DRAM作爲二級存儲 因此服務器的RDMECC內存毛利率已經遠超HBM產品 更加糟糕的是 三星海力士美光爲了爭奪老黃下一代的節點 也就是HBM4的供貨份額競爭的非常激烈 像三星已經知道自己處於一定劣勢 良率和性能指標都差一些 就主動降價換成交 那結果顯而易見 就生產同樣多HBM 三星用的wafer會更多 加上下代GPU定義了更大的單帶容量 這一系列變化下來 會擠走更多傳統DRAM產能 加劇了內存荒 甚至老黃自己還搞了基地亞方的計算卡 外加了更加規模的LPDDR5X內存的配套CPU 其實也在參與搶奪傳統DRAM的供應 所以可見 如果要AI基建進一步發展 如今的衆HBM輕DRAM的產能格局 其實是不健康的 這不僅因爲這AI數據中心落地時 會被傳統DRAM卡脖子 更重要的是 缺DRAM會直接傷害傳統行業 而傳統行業可能就是AI的客戶 包括整個技術經濟的參與者 而且一旦這些企業面臨壓力 短期可能會考慮利用AI來提高效率 但大家知道工作的人少了 會帶來整個基本面的惡化 等到內存產能擴好的那一天 此時面臨的可能 不只是停滯的計算卡 還有HBM的需求 那傳統企業繼續消化DRAM的能力 已經被削弱了 這就會加劇逆週期的幅度 就比如說現在遊戲主機 PC掌機市場 受到內存閃存漲價影響非常劇烈 如果過了兩年 微軟和V社不搞主機了 而索尼任天堂的玩家基數也會大傷 遊戲廠商對主機的態度也變得冷淡 那這個傷害可見是需要時間修復的 甚至可能成爲主機時代的絕響 畢竟PC有了可信計算安全層 特別是微軟的Project Pluton安全固件 已經跑在了新的CPU上 其實也能起到類似主機的反盜版能力 更不用說Mac和iPhone 如果進一步集中工作娛樂需求 這種替代一旦開始固化 就沒那些單一非剛需功能產品的事情了 我這裏再強調一遍 如果你發現Mac就已經能滿足你的工作和娛樂需求了 且你願意爲它加高配置 那此時對你來說 PC也好,掌機主機也好 它們沒有那麼必須 性價比對比Mac反而是劣勢 那這種決策變得普遍的時候 遊戲主機的生態就被破壞了 不只是遊戲主機 甚至包括MR頭顯 輕度AR眼鏡 考慮到現在的大環境 那這些設備就是同時吃到了漲價和需求下降的雙殺 甚至於說 污染新主機的PC化 Steam Machine的金融PC Steam頭顯通過Proton實現的ARM對x86 Windows遊戲的支持 都已經在顯示出遊戲硬件行業正在讓自己變得更加通用 從而讓用戶覺得買來不僅能夠玩遊戲 對得起裏面的CPU GPU以及內存閃存 但如果在他們真正鋪開之前 內存閃存還有芯片就已經貴的不行 那他們恐怕都玩不下去 像很多邊緣智能IoT和可穿戴產品也是如此 比如大家都知道小米和雷鵬的眼鏡裏面都是AR1芯片 搭配2G或者4G內存 32G存儲的EMCP封裝顆粒 但如果我告訴你 其實像國內做MCU的ESP32 他們的MCU產品就默認沒有DRAM 依靠可以原地執行的ROM 還有片上的KB級的SRAM 就能支撐視頻類應用 需要內存的話也可以加起照PSRAM芯片 那顯然就是在如今的漲價潮加AI寫大碼的驅動下 原來那種藉助類似重圍拍系統 安卓生態的單板開發 都會轉向成本更低的ESP32 而這種開發範式的轉變 會帶來內存需求不可逆的減少 所以大家發現沒有 AI計算卡需求帶動HBM需求 接着傳統DRAM產能被擠出 而服務器還是需要很多CPU和內存 這就導致普通消費3C的生態遭受破壞 回顧以前 蘋果早在iPod轉向閃存的時代 就開始簽訂長期供應協議 用自己的現金借款 換長期的優先採購權 可能在有的人看來 蘋果閃存內存就是比其他家更貴 其中當然有蘋果出於毛利率的考量 而到了今年的加量不加價 以及零售閃存內存價格超過蘋果產品 其實就說明蘋果這套體系的高明 即內存閃存暴跌的時候 蘋果產品這些選配性價比的確不行 但核心需求的客戶還會照樣滿單 等到內存閃存價格開始暴漲的時候 別的廠商就要面臨嚴重的漲價和供應不足 那就面臨產品斷檔的風險 而蘋果就可以穩穩接住這些需求 並且帶着生態魔法留住客戶 爲他們未來更先進的產品留下願意付出溢價的人 像剛剛提到主機漲價 如果遊戲開發商覺得主機玩家存量怎麼做怎麼虧 被迫轉型做手機遊戲 順便進入PC MAC平臺 甚至直接轉向UGC類遊戲 而玩家也選擇用這些剛需設備玩遊戲 那對主機廠商和整個生態來說 這種打擊是更爲深遠的 並且最可怕的是 由於當前DRAM的剛性需求就是被延誤的 所以哪怕後面內存廠商降低HBM的生產比重 甚至於計算卡需求提早出現下降 那之前延誤的DRAM需求仍然會撐住DRAM的價格 所以超級週期的恐怖之處就在這裏 一邊是被幹死的非剛需3C 一邊是不斷被推遲的需求 當然作爲消費者可以覺得說 這些大漲價的產品本身都是不成熟的非剛需玩具 漲價了可以大不了不買 但這些行業出現問題 那他們上下游包括遊戲製作公司都要倒黴 加上AI工具對Hard Count的擠壓 再到消費側的擠壓 就形成了一個螺旋下降的趨勢 那想到這裏確實是挺恐怖的 雖然我們可以相信 很多現實的工作仍然需要人來完成 但可怕的其實不是AI效率提高帶來的崗位縮減 而是消費需求沒了 那這個時候對AI大廠這不是一個好消息 所以我覺得AI產業鏈如果能夠意識到這個問題 其實應該開始慢慢向他們能夠接受的產能上線 因爲一旦顯卡過度生產 HBM顯存就會成爲瓶頸 甚至搞得對應的部署服務器平臺內存都被卡脖子 那就是大水衝的龍王廟 至於對FAN3C產業的傷害 那可就是換了根基 因此我感覺 如果這個超級週期真的能撐很長時間 那後面產能擴充 而推遲需求被滿足 新需求被壓制 內存閃存產業鏈將會以細菌性的崩盤而收尾 所以不知道你怎麼看這樣的行業未來 歡迎在評論區留言 覺得視頻有幫助別忘了點贊關注 我們下期再見