外賣騎手超編1600萬人！中國經濟「慢死」的失業真相！美中科技決戰！台灣晶片出口管制定勝負？能源成本狂飆！世界經濟面臨哪些巨變？｜樊家忠｜新聞大破解【2026年6月11日】

新聞道破解 破壞大新聞 大家好 5月中旬川習會後 中共宣傳猛吹和風 不過美國跟中共似乎正在為科技和經濟 準備生死決戰 美國的科技圍堵拉高到了大院高牆 喊話北約30多個盟國 汰除中資華為的設備 而中共則放風要砸錢壓住華為 來建構AI算力網 中國的經濟衰退 通貨緊縮 失業越來越嚴重 不過中共持續政策逆行 壓住對外出口經銷 這對中國百姓意味著什麼 又會引來歐盟等東南亞多些國家 什麼時候會有大力的反撲呢 那美國的最新通膨數據 潛藏著哪些風險信號 又背後的原因又是什麼 我們來介紹破解新聞來賓 臺灣大學經濟系特評教授 樊嘉忠老師 東旭好 各位觀眾朋友大家好 歡迎老師 美中五月份川習會後 中共跟親共媒體頻頻在吹和風 但許多跡象看起來好像不是如此 川習會後不到一個月 美國戰爭部6月8號就發布了 2026更新版的中共軍工企業合作名單 阿里巴巴 百度 比亞迪等 中國大型企業都上榜 那李淳老師不久前也在節目提到 美國的科技圍堵 從小院高牆走到了大院高牆 6月9號外媒兩大消息 一是中共放風要花兩兆人民幣 去打造全國AI資料中心網絡 以華為等本土供應鏈來承接 第二是美國川普政府 敦促北約組織30多個盟國 將國防預算就用來汰換 網路和關鍵基礎設施當中 來自華為的設備 所以我想請教老師您怎麼觀察說 美中這個事情看起來好像 他們在做什麼呢 是這個樣子 就是說最近有很多 這個網路上有很多說法 這個像以美論不斷地還在進行 一波一波的利用各種素材 去製造某些說法 最新的說法就是說 你看美中和解了 然後你看川普一直說 這個稱讚習近平 或是說稱讚這個中國的發展等等 然後有很多很和善的語言 那是不是這個在這過程中 就要出賣臺灣 對臺灣的軍購進行限制等等 這個說法非常多 那其實我們都發現就是說 這樣的一種說法 事實上就是很偏頗 抓到一點點某一個跡象 或者某一個表面的某種現象 然後就過度的去詮釋跟解釋 其實美國後來也澄清 美國後來有很多的這個施壓的動作 但是有些媒體就完全好像完全不提 就一直把著川習會說 川習會怎麼樣怎麼樣怎麼樣 自己就扭曲詮釋 媒體的趨向非常的嚴重 一方面是這個反美的媒體非常多 左派媒體非常多 那另一方面當然還有就是說 在亞洲包括臺灣 這個親共的媒體 或者是這種影響都非常嚴重 中共的大外宣當然也不遺餘力 在網路上宣傳這種想法 所以它會造成一個風潮 那會造成人民偏頗的意見 可是我們實際上看 這個真實的這種情況 我們從整個結構的一面 跟這個時間趨勢的發展來看 整個故事完全不是這個樣子 那最近發生了很多事情 雖然我們最近的版面 都被一些這個其他事件搶走 譬如說這個伊朗的戰爭 譬如說股市的這個 最近非常的這個紅火 然後好像把大家注意力都吸引走了 但是我們仔細觀察一下 最近發生了幾個事件 事實上是非常有具備這個指標意義 很值得大家重視 就像剛剛東旭講到的就是說 最新的一個消息就是昨天 那個美國國防部就發布了一個 擴大中國軍事企業清單 這樣的一個宣告 那這次的宣告是這個樣子 就是說他要納入80家母公司 188個企業實體進這個名單裡面 大家可能常常聽說這個清單 那個清單可能大家有點 搞不清楚這個清單是什麼 譬如說在中國 這個美國主要的清單有三項 國防部的這一項 叫做中國軍事企業清單 另外這個商務部有一個清單 那個清單就是這個制裁清單 那個清單一旦列入這個商務部的清單 就是進入這個制裁的一個範圍裡面 這個美國只會採取很多的處分措施 譬如說做這個技術不準移轉 然後設備不準出入等等 這個是應該是最嚴厲的 一種清單的一個形式 另外美國的財政部也有一個清單 財政部的清單是說金融管制 什麼意思呢 就是說 譬如說列在那個清單裡面 是不允許美國的資本 進入投資這些公司 所以這些國防部的清單是第三項清單 表面上看起來它是一個比較被動的清單 什麼叫被動的清單 列入清單裡面的企業實體 美國國防部在做採購的時候 不可以列入這些公司提供的商品或服務 這個不過表面上看起來 好像沒有這個太大的殺傷力 因為本來可能就沒有在跟這些公司買東西 不過這個從今年6月30號開始 明年6月30號 這個清單的這個制裁的這個範圍會擴大 也就是說它還不可以有第三方的這個購買 也就是說國防部買的商品跟服務 這些公司如果它的這個原材料 或是說原設備 或是說這個中間產品 也是來自於這些列入名單的公司的話 也被列為禁止之列 也就是第三方的禁止也來了 像毒素果一樣 是…就是類似的這個東西做得非常好 也就是說你一旦有第三方的這個禁止的時候 它的範圍就非常的大 而且這個… 所以它的指標性的意義很強烈 就是說很多公司 如果你還跟美國國防部做生意 你可能會想說以後 這可能都會是一個 這個政治上不允許的事情 於是它就會盡量避免 去跟這些中國這個進口任何的商品 像最近發生了這個英國首相的汽車 在幾年前被發現說 被裝這個零組件 有一個行動通訊的模組 根本就很難拆掉 但是中國就直接裝進去的 然後向中國發信號再監控 是 東均說得沒錯 這個擴大的動作完全就是國安的考量 因為這些被列為這個清單裡面的公司 大多數都是這個直接或間接 跟中國的國防工業有關係 也對這個中國提升這個國防的這個能力 是有助力的 這個範圍上是很寬 那個給大家列幾個主要的公司 包括這個網路跟AI大模型的巨頭 譬如說阿里巴巴 百度 還有這個新能源策略在裡面 就像董事剛剛講的例子 比亞迪 蔚來汽車 這些主要的這個汽車廠都在裡面 另外半導體跟這個相關的產業 包括中芯國際 還有就是長興儲存 長江儲存 這兩個是新列入的公司 另外這個機器人跟無人機的產業 機器人就是語速科技相關的 還有就是這個大疆無人機的 就是中國主要這些新科技的領域 其實也就是這個中共政府這幾年 大力的宣傳他要推廣這所有的 所謂的他這個新制生產力 或是說十五五想要推動的這些 高科技產業幾乎都在裡面 就包括在裡面了 那麼這個這是第一件事情 這個殺傷力不大 可是我覺得具備非常強烈的 一個指標性的意義 會對這個全世界的產業 都會產生很重要的一個指標 後座力在後面 是的 沒有錯 第二個 這個重要消息是 也是最近纔出來的消息 就是未來5年 中共當局宣佈這消息還沒有證實 是一個媒體Bloomberg 所透露出來的一個消息 不過基本上內容很可能是真的 就是說中共當局宣佈 未來5年要投入2兆的人民幣 做AI基礎建設 主要是要設置這個Data Center 這個資料中心 它這個概念是什麼 它的概念是說它要讓整個 以資料中心為主的整個產業鏈 從上游 最上游的原料 設備 到中間產品的投入 到電力的供應 然後到通訊產品 所有的這些整塊的供應鏈 它要在地化 它要盡量在地化 它要求是最後80% 要從中國的廠商來提供 這個規模是2億 基本上聽說是2兆 但是實際上最後的政策出來 也許比2兆還多 也說不定這個還要看未來的發展 那麼這個它有一個很重要的目標 就是要減少對國外供應鏈的依賴 最主要是晶片的依賴 尤其是NVIDIA跟AMD 還有這些做高階晶片的公司 美國的公司要減少它的依賴 最近我們很多爭議都跟NVIDIA這個 H200 甚至於其他的晶片 要不要輸往中國 就發生很多很多的爭議 今天發現好像可以 明天這個又不準 這個來回很多次 其實都涉及到中共當局 對於未來晶片產業發展的考量 是有關係的 資金的來源是 可能最主要是要發特別國債 就是2兆人民幣可能發特別國債 對 所以這個叫特別發特別國債 特別國債聽起來很可怕 對 特別國債 你會發現這個名詞常聽到 就是這裡要發特別國債 那裡要發特別國債 這個國債超長期的特別國債 可能還有其他的資金來源 但我想中共目前這種資金來源 很可能就是要透過發債來做 好 除了這個美國的一個大動作 跟中共方面的大動作之外 我們回顧一下 過去幾個月 當然發生很多重要的事情 尤其4月 4月這個中共當局出臺了 連續出臺了兩個規定 一個就是外國公司如果要脫鉤的話 要把供應鏈遷到國外去 他會進行這個管制 原則上會製造非常多的障礙 主要是要防止這些供應鏈 遷到國外去 其實引發這件事情的是車企 如果同學還記得 就是說大概2、3個月前 很多西方的汽車產業要把供應鏈撤走 要逃命 對 要逃命 另外還有一個緊接著一件事情 就是對中國本土的企業 如果要把這個要進行海外的投資 要把資金跟技術要移轉到國外去 他要接受國安的審查 也就是說他要考量 你有沒有國家安全的考量 但是國家安全這個東西 是無比廣泛對不對 而且中共的國安審查 經常是要你做國安配合跟 甚至可能安插 說不定 所以原則上這整個這個政府 對於這些資金跟技術 甚至於人才的移動 進行了一個非常嚴重的 嚴格的一種控管這樣的一個動作 好 你配合這些最近的幾個月 這其實都滿重要的一些變化 我們看到的是什麼呢 我們看到的是 對 在大的環境上 在語言上 在兩國這個外交的動作上 似乎有一個和緩的趨勢 也就是說表面風平浪靜 私下刀光劍影 我們發現私底下 這些兩方面都在進行的偷工動作 事實上越演越烈 而且這個敵對的態勢越來越明顯 這反而沒有任何減緩的趨勢 也就是說這個雙方是處在一個 表面上沒有撕破臉的一個狀態 其實我個人認為是這個 這個美中雙方目前都沒有 意願要進行一個斷裂式的脫鉤 可能對美方來講 也會有這樣的考量 主要是因為說它會帶來很多 可能不可預測的風險 尤其是經濟風險 然後這個政治風險有可能 甚至於可能會引發這個 不必要的軍事衝突也是有可能的 可能美方覺得這不是一個 它對國家利益最好的一種方式 那麼所以退而求其次 就可能用一種方式就是 雙方設定一個競爭的一個均衡點 或者是一個錨定的一個範圍 也就是說大家在不造成很嚴重的一些 很立即而明顯的風險的情況下 然後進行各式各樣的競爭 或者是對抗 也就是說把整個美中對抗的態勢 放在一個可控的競爭環境裡面去發展 我的猜想很可能是目前的這種情況 這並不代表這個美國跟中國 要改變原來的貿易跟競爭的關係 可是我們話又說回來 這樣的一種脫鉤不斷進行的結果 事實上隨著時間的趨勢發展 對中共是非常不利的 有幾個非常不利的一個因素 我個人覺得最少有三點 值得去拿出來討論一下 第一個是 我們知道AI的競爭 已經是變成一個非常重要的議題 一個國家競爭的一個主軸 不只是美中兩個國家 所有的國家大概就主權 AI就變成一個最重要的一個關鍵 包括臺灣 都希望說在AI發展的過程中 能夠建立自己本土的AI產業 使得它不受國際的供應鏈的箝制 使得它的發展可以變成 支援臺灣或其他國家 自己主權發展的一個很重要的一個 提升國力的一個產業 那麼目前這樣的一種脫鉤趨勢走下去 大家我們看到的結果是什麼 我們看到的是 中共是一個人單挑 美國的這個團體戰 我們都知道高科技 這對中共非常的不利 原因是因為大家都知道 高科技的發展 它是一個全球供應鏈的 支撐的一個產物 而且形成了一個 高度競爭的一個環境 它這個迭代的創新非常的快速 那麼它就需要一個很 它就需要一個很好的養分 去提供它去成長 這樣一個封閉式的 一個鎖國式的一個產業發展 AI產業的發展 是非常不可想像的 我們都知道譬如說 我們知道NVIDIA的晶片非常好 可是NVIDIA的晶片是整個生產的過程 NVIDIA只是做設計而已 整個製造大多數是臺灣在幫它做 臺灣是廠商 臺灣多少廠商在幫它做 我們看那個黃榮勳董事長 來臺灣演講的時候 他背後那個供應鏈的名單 每一年越來越大 那就上百家 甚至於200家的供應鏈都在裡面 換句話說這裡面這個供應鏈的 很多都是扮演不可或缺的角色 臺積電的晶片 臺積電的封裝技術這就不要講了 其實還包括很多國家的參與 譬如說臺灣這個生紫外光機 這個荷蘭的ISMO提供的 沒有生紫外光機 是不可能做出這些晶片 又包括日本的高階的 非常高階的化學品 這些化學品是保證臺積電良率的 非常重要的這種必要投入 然後又韓國的高階的記憶體 所以這些產品缺一不可 在整個供應鏈的過程中 你會發現只要少一項 這幾千項的東西 幾百項 幾千項的東西少了一項 這東西就做不出來 所以我們的科技發展 已經進階到這樣的一個環境裡面了 中共卻想要從第一項到最後一項 全部他自己包辦 這就是一個非常不切現實的一種 產業發展的一種策略跟格局 所以你可以想像就是說 一旦脫鉤的情況越來越嚴重 這個中國鎖國的模式越來越明顯 對他的產業發展只會造成侷限 而不會是一個很健康的一種發展環境 我剛纔想說還可以這樣偷的 常常也都偷一些 對 偷 像譬如說現在AI發展很多靠Fishing 就是靠Steering 就是所謂的蒸餾的技術 這個蒸餾的技術其實某種程度 就是偷人家的產業發展的成果 大於人的模型 那麼它事實上靠這個東西 可以補強它的一些發展技術 但這個就像我說的 這整個產業必須要靠這樣的條件 纔能夠發展 缺一不可 它不是說你1000項 你999項到位就OK 你少一項就基本上就拜拜 所以說這種產業的發展 非常需要一個國際的協作 而美國卻利用這個 整個國際的協作的這樣的一個格局 去支撐它的產業發展 當然就會跟中共的鎖國式的方式 有截然的不同 這是我覺得對中共非常不利的一點 第二點就是這個AI的發展 事實上會變成 AI是非常燒錢的產業 中共如果真的要發展這個產業的話 它必須投注非常非常多的資金 2兆人民幣基本上是小巫見大巫 跟美國目前的投注來看 譬如說美國今年的這個CSP廠 四大CSP廠的投注就是7500億美金 明年聽說這個預計 大家預計可能要1兆到1兆2000億美金 這是1年的投注 這個就算是2兆人民幣 分5年來投資 那就代表說這個1年就600億美金 這跟美國這個鐵樣比起來 完全是小巫見大巫 即使如此 2兆也不是一個很小的錢 這個對中共的這個財政 目前惡化 日益惡化這種財政的窘境 會雪上加霜 事實上你這不是這個 中共唯一這個財政的這個負擔 我們都知道中共這麼多年來 一直在進行的這個軍備競賽 跟美國進行軍備競賽 軍備競賽是非常燒錢 那麼AI的發展 AI的產業的投入跟它未來的規劃 預設什麼 預設是第二條的這個軍事競賽 換句話說 現在蠟燭不是燒一頭 現在蠟燭是燒兩頭 這個軍備競賽的發展過程 如果是發生在譬如說中共在過去 景氣比較好的那個 Good day的這種狀態下的時候 可能這個國家的這個運轉 還不會出現太大的問題 可是現在中共經濟的下行非常的嚴重 內需不振 各式各樣的經濟連環爆的這種現象 如果你還要蠟燭兩頭燒 這會對中共財政產生非常非常嚴重的問題 根據這個中共自己官方宣佈的公佈的數字 去年的財政赤字是大概在7兆人民幣 相當於這個GDP的10% 事實上這個是完全美化的數字 如果你把其他這種沒有被統計出來的 比較灰色地帶的 或是說地方的債務都算進來的話 可能是不只兩倍 可能是超過8到10%這樣的一個GDP的數字 財政赤字如果達到這樣 在任何一個國家來講 它都是財政會出現一個嚴重危機的 這樣這種狀態 我們發現這也不是短期的現象 對中共來講這是一個 很可能是一個非常長期的一個發展的一個 都會遇到這樣的問題 所以AI產業的軍事競賽化 對中共會產生非常不利的影響 這可是未來時間趨勢可以看得出來的 第三個很不利的地方是 我們知道AI長期的發展 也許它可以提高我們的經濟的生產力 普遍的生產力 但是短期大家非常擔心的一件事情 就是它因為發展得太快速 它很可能會對勞動市場產生很嚴重的衝擊 就是說很多公司 很多產業 很可能會消失掉 在很快的這個時間內 在過去的這個技術的變革 都發生類似的事情 也就是說長期也許它會有好處 但短期這個勞動市場這個劇烈的衝擊 很可能是這個會對這個很多 尤其中下階級的勞工 產生很不利的影響 失業會增加 甚至於薪資會停滯等等等等的現象 那麼我們都知道 中共經濟下行的過程中失業非常嚴重 幾年前這個北京大學的教授 所統計的 中國青年失業率 16到24歲的青年失業率的 如果把那些Discouraged worker 就是那些已經放棄找工作的那些 年輕人都算在裡面的話 失業率是46% 47% 這是非常驚人的一個失業率 如果是這樣的情況下的話 我們可以考慮 AI產業的發展 如果對勞動市場也產生負面的衝擊 這個失業的問題很可能會雪上加霜 這可能會加劇中國這個社會的動盪 社會的不安 這當然也對這個中共統治會產生威脅 所以這對中共是第三個不適應的因素 所以我們看時間並不站在中共那邊 這也許這也就是目前美中 美國設定的這種競爭模式 限定在這種可控式的這種競爭模式 隨著時間的演進 會把美國的優勢不斷的強化 很可能是有這樣的一個考量在這裡 那老師 我們簡單談一下 就是臺灣最近傳出 要跟美方全面配合去擴大管制晶片 是 那您怎麼看這個 像你剛剛講的 這個非紅色供應鏈 現在是很穩步在成形嗎 還是美國是一步步在規劃嗎 就是說我們現在美國有很多禁令 對 這個有很多法律 但是問題是執行面上 事實上是有非常多的灰色的地方 有執行不力的地方 譬如說馬來西亞 新加坡 這些國家事實上都有禁令 都配合美國 但實際上的執行卻有很多問題 所以走私非常的嚴重 晶片走私事實上是非常非常嚴重的 雖然表面上並沒有 這個MV的晶片並沒有出到中國 在資本上沒有看到 但實際上就有非常多的晶片跑過去 在臺灣這個走私的問題到底有多嚴重 因為沒有這個數據也看不出來 但實際上很多人估計 臺灣可能在這走私的過程中 也扮演了一定的角色 那麼好 那麼接下來就要強化這方面的管制 世界各國在法律上都沒有很明顯的一個 都沒有一個很清楚的一個設定 會有這個很嚴重的刑法的責任問題 臺灣是東亞第一個國家 要去做這件事情 當然就是說 這其實並沒有改變整個世界的格局 只是在這個管制的措施上 做一個非常清楚的一個步驟 把它落實下來 嚴格的去執行這一個動作 好的 今天我們感謝 休息一下 馬上回來 夾制劇的先鋒 誠濟科技 專業AI智能化夾制劇 四大系統全方位整合 高精度 高耐久 高品質 重複定位精度2μm 累積超過80項專利認證 通過ISO9001品質驗證 精準夾實所有你想要的 有了誠濟 一切搞定 臺灣之光 誠濟科技 第八屆新唐人國際鋼琴大賽 承邀全球鋼琴家 以精湛技巧 演繹經典樂章的深邃情感 與豐富內涵 再現巴洛克古典與浪漫時期 鋼琴音樂的永恆輝煌 2026年9月1號到5號 在美國紐約市舉辦 報名請見 peano.ntdtv.com Watch us right here on NTD News 歡迎回到新聞大破解 中國的經濟很糟糕 在下行 不過出口經濟引擎也是熄火 但是最近中共的官方數據 5月份的出口年增到了19% 那超過了預期 所以我想請教 樊老師你怎麼解讀這個數據呢 是這個樣子 這個 每次這個中國經濟下行的過程中 每次有一點點好消息 都大爆特爆 然後就說你看落底了 又來了 那我們看一下這個5月出口的數據 的確是很亮眼 就是這個年增19.4% 原來預期只有14% 就增加到這個 預期只有15% 增加到19% 比預期還要高 也比4月的14%的成長率 14%的成長率來得高 同時進口也增加很多 進口是增加27% 那接下來你就很容易理解 為什麼進口會比出口的增加還要多 原因是因為原油價格增加非常多 上升非常多 中國進了大量進口原油 那麼會使得這個進口年增 就增加非常多 換句話說 其實這也暗示了什麼 這也暗示了這個 我們如果仔細看那個出口的 這個增加的內容 像對美國的出口也有增加 增加最多是東盟 東盟增加了非常多 歐洲有 歐盟增加也有一些 但是相對比較少一點 好 那事實上這整個 這整件事情 我們有幾件事情是還滿值得去看的 就第一個就是 它原則上是一個短期的現象 它跟這個伊朗戰爭非常有關係 就是說在伊朗戰爭發生了之後 這個讓大家想起了上一個戰爭 就是俄烏戰爭 俄烏戰爭發生的時候 又配合著疫情的變化 那時候這個全球供應鏈斷得非常厲害 那事實上是造成 世界上非常多的商家的噩夢 那不只是小商家 大商家也發生類似的問題 那時候那個晶片的短缺 甚至於讓很多德國的車子的生產線 整個停下來 對 德國官方還派高層來臺灣拜訪 對 拜託臺積電提供他一些晶片 那就發生這種窘境 換句話說 供應鏈的斷裂 變成大家這個剛過去的噩夢 印象非常的深刻 好 這次戰爭又要開始 我們知道油價很可能會狂飆 那麼好 大家就心裡的風險意識 現在非常的敏感 所以很多全世界的商家就開始 我要預防這個擔心 接下來會不會有供應鏈斷裂的問題 或者是油價上升 使得成本上升的問題 這些可能都對他未來備貨的成本會增加 所以他就提前備貨 提前備貨 全球大多數的商家如果都做這樣事情 就會使得這個 因為中國出口很多 所以出口就大增 它的背景事實上是這樣的一個因素 短期的因素的促進 也就是說它是一個短期的搶單效應 我們另外有一個證據是說 5月雖然出口的實際的數字增加很多 但是出口的訂單的增加速度就減緩了 減緩滿多的 那麼換句話說 它就的確反映了一個現象就是說 這個5月以後的訂單 就不會像這4月跟5月 為了反映戰爭這種搶單效應 造成的這種短期的這種衝高的現象 所以這個拉貨動能很可能就開始趨緩 這是大家預期的一種情況 所以並不是說什麼 這個中國產業突然打了雞血 就可以開始出口 最主要不是中國國內的因素 而是因為伊朗戰爭整個大環境 造成了一個變化 另外如果從長期來講 中國的出口 為什麼在整個經濟下行的過程中 似乎還保持了一個成長的趨勢 維持了中國經濟成長的保底 基本的一個動能 其實有它結構上的因素 結構因素主要是什麼 主要是因為中國的銅鎖 銅鎖 主要是因為銅鎖 中國出口的動能在銅鎖 為什麼銅鎖呢 這個我們都知道美國 中國主要的貿易國家 都是這個通膨的現象比較嚴重一點 當然也不像幾年前那麼嚴重 但是也有 譬如說美國現在有3% 4% 中國是在銅鎖的情況 換成國內的物價跟國外的物價 事實上就有一個落差 成長趨勢差滿多的 原則上是這樣 原則上如果這種情況出現的時候 明目的匯率會調整 也就是說這個人民幣會升值 使得這個實質的利率 不會有太大的變化 這是一個正常的一種機制 運轉的機制會發生這樣的結果 可是人民幣雖然的確有升值 相對升值 其實人民幣會推升 就是這樣的背景的因素 也就是銅鎖推動的 可是升值的幅度也許不足以去 把兩邊的物價的差異把它緩衝掉 就會反映到實質利率上面 反正實質利率是什麼意思 就是中國商品相對於國外的商品 像美國的商品越來越便宜 它就會變成一個出口強勁的動能 會促進出口 這是中國這個目前結構上 這個出口的因素 換句話說 其實簡單講 中國出口這個有一個很強勁的動能 不是什麼科技進步 也不是什麼產業的革新 所造成的一種現象 事實上它就來自於銅鎖 來自於這個一個 事實上是一個這個 銅鎖我們都知道是一個非常 這個人民非常痛苦的一個現象 事實上也就是說 它是建立在一個人民痛苦的一個 基礎上的一個東西 那是一個非常不健康的現象 可是我很好奇 因為您剛才講到銅鎖 因為銅鎖還有就是消費低迷 跟失業問題其實很嚴重 像我最近看到一個消息 大家也很震驚說 因為像這個網約車或這種外賣 一般都是失業人口最後避難的地方 緩衝的地方 但現在連中國大陸 連這種避難的區域都很可怕說 行業統計即時配送的起手 有接近2000萬人 但是實際的訂單 只需要400萬的手手就可以解決了 也就是超編了1600萬人 現在連說很多人去連送外賣 都要說你還沒有排到 你要繼續等 你要繼續等 連送外賣都要等等等很久 還不一定排得到 所以你怎麼看這個現象是說 因為之前不是很多國際機構 之前老師也分析過 大家都建議說中共你要刺激內需 但是您剛剛特別提到的是 中共是透過利用銅鎖 在做繼續出口跟傾銷的問題 它對內需是怎麼處理的 是 這個就是這樣 這個原則上簡單的答案是它不處理 不處理 它不處理 從中國經濟下行的這幾年的 這個整個過程中 中共沒有出臺任何的這個 大規模的措施去救市 去刺激國內的需求的 它有一些小的 它的文件 語言 官方語言上有很多的說法 有很多的強調它要做這個 做那個 但要嘛就是額度非常的小 要嘛就是根本就是口惠而不實 說了就沒有做 實際上這並 其實簡單講 它並不在它的政策方針裡面 我們看到十五五裡面 它主要的政策方針 還是我們剛剛提到的 它要去發展高科技業 它所謂那個重點 那個產業要去發展 然後要在這個發展的過程中 不斷增強它的中共的統治能力 因為這是它的統治力是有幫助的 它同時要在AI跟這個 軍事的競爭上跟不斷的發展 投入很多的資金 投入很多的這個 這個各種管制的措施 各種補貼 然後要跟美國一較高下 它這個過程中 它覺得這是對它的這個統治 政權的維繫是最有利的方式 至於人民的這個福利水準 從來不在它的這個考慮之列 但這一通俗它利用 它不想要真正解決通俗問題 當然確實很難解決啦 但是它又不解決的話 老百姓就持續越來越痛苦 它這樣這個痛苦 再去持續的對外輸出 然後也不解決產能過剩問題 就是一直輸出 對外打經濟戰 摧毀其他國家的產業 然後對內就讓老百姓很痛苦 沒錯 這樣有什麼意義 所以這個我們 所以這個經濟學家看到現在 看了也是舔傻眼 也就是說在經濟下行的過程中 過去大多數的這個國家 在處理這個經濟衰退的情況下 他都是會出臺很多的措施 去促進內需 不管是財政政策 貨幣政策 補貼 各種政策 都是往這個內需的發展去做 可是中共是完全走另外一個軌道 走偏鋒 內需它不管 它管外需 也就是說只要外需存在 它就繼續發展它的供給面的這種 這種產業政策 不斷的擴大它的供給 使得它的確在這個衰退的過程中 它也的確有一個保底的一個 一個發展的一個動能 它覺得這種情況對它來講 是一個最有利的一種方式 這的確就是延續剛剛 我們提到出口的這個話題 我們發現出口這個量力的數字背後 事實上有非常多不健康的一些 一些結構上的因素 非常…結構上的一些現象 我覺得首先就是內需繼續躺平 我們看到數字很漂亮 出口 可是我們看內需的數字非常糟糕 譬如說這個5月份中國食品的價格 事實上是同比下降1.7%的 食品價格下降 我們也聽到很多報導 中國的豬肉價格一直破底 這就是反映了消費非常的糟糕 非常低迷的一種狀態 另外還有一個新的消息 拼多多Q1的 今年第一季的利潤下降了15% 拼多多是不但是一個 中國的電商巨頭 它的特色就是 在網路上賣特別便宜的商品 在中國消費 經濟下行消費萎靡的過程中 它事實上是前幾年發展得不錯 為什麼 因為高階的商品沒有人買 它全部買低階 消費降級 所以它事實上是得利者 可是連它都發生了 這個利潤開始下降 為什麼利潤會大幅的下降 很簡單 第一個是競爭者也增加 大家都不賣高階品 都賣低階品 另外一個是連低階品的需求 很可能都在衰退當中 所以它就沒有辦法在這樣的一個 供需的一個狀態下 再繼續創造很高額的利潤 這其實都是一些很不利的訊號 換句話說 我們不要被這個量力的數字 出口數字迷惑了 覺得好像中國經濟發展得還不錯 我們如果去看裡面的數字 我們解讀到很多訊息 事實上是非常不健康的情況 第二個情況就是貿易壁壘 我們都知道中共這種靠外需 而不靠內需的這種發展模式 不斷的刺激攻擊 它就像我們之前也提到很多次了 就是它的國際的關係一定會惡化 貿易的關係一定會緊張 這個現象不會立刻的發生 可是它不斷的在發生 我們最近有很多這個訊息也出來 譬如說6月1號 OECD又出了一個新的報告 這報告的內容就指 在過去的10年當中 這個在同產業的 這個國際的貿易的產業裡面 OECD的成員國 跟中國的情況相比起來 中共給它的產業補貼 是其他成員國的3倍到8倍 8倍 不是30%到80% 是3倍到8倍 也就是說這個巨量的補貼 這種情況 而且它是長時間在進行這樣的事情 也就是說中共在這個 促進出口的過程中 除了通縮給它一個基本的 一個背景的一個Support 另外在這個政策上 它做了非常多的這個措施 包括這個各種補貼 各種優惠 它都是在促進出口 這個這種情況已經被國際的這個組織 還有各國的這個貿易的單位 普遍的注意到了 所以OECD這個是一個新的一個報告 另外這個歐盟也啟動 過去幾個月來也啟動很多新的 反傾銷 反補貼的調查 最近這個法規也升級了 法規升級 那麼這個在各種措施上 我們發現這個貿易的這個緊張關係 也在不斷的升高 我們就知道跟這個美國的關係 一直都很不好 跟歐盟的關係相對好一點 可是也在不斷惡化當中 雖然很多這個審查拖了很久 譬如說電動車的審查一直在拖 原因是中國是利用各種的政治力 去幹擾這個談判的進行 不過我們還是看到各種這種案子 新的案子 新的審查不斷的出臺 這就反映了在這樣的一個 中共不斷的傾銷 擴大傾銷這樣過程中 給各國形成的壓力 它必須要慢慢的消化掉 所以這樣的一種壓力不斷的累積過程 這種貿易的摩擦一定會不斷的發生 還有就是歐盟這個執委 所提出來的一個 前一陣子提出來的供應鏈多元化方案 一樣 這雖然不是照顧普遍的這種貿易 它是照顧關鍵的一些措施 包括稀土 包括跟國家安全有關的措施 它必須要分散風險 不能夠把所有的這個 這種供應鏈集中在中國一個地方 那這些措施在這個實施的過程中 事實上都是回應了 中共這樣的一個非常不均衡 非常偏鋒的一種發展 經濟發展的模式 所造成的一些問題 好的 感謝 我們休息一下 馬上回來 要更加從容 每一次閃耀都是你走過的痕跡 每一分純粹都是你最初的模樣 無預防讓你美夢成真 承襲傳統 弘揚古德 真傳再現 武德迴響的此刻 各門派好手匯聚 2026年 新唐人全世界中華武術大賽初賽 將在臺灣和美國舉行 複賽決賽開放入場 報名熱線 02-2657-0809 第八屆新唐人國際鋼琴大賽 撐腰全球鋼琴家 以精湛技巧 演繹經典樂章的深邃情感 與豐富內涵 再現巴洛克古典與浪漫時期 鋼琴音樂的永恆輝煌 2026年9月1號到5號 在美國紐約市舉辦 報名請見 piano.ntdtv.com reporting and original award winning documentary we know our uncensored china coverage you won't find anywhere else we cover the stories that affect you and shape our world without the political noise we report from the heart with you in mind watch us right here on ntd news n t d news the fastest growing independent news source in america bringing you breaking news from around the world expert analysis investigative reporting and original award winning documentary we know our uncensored china coverage you won't find anywhere else we cover the stories that affect you and shape our world without the political noise we report from the heart with you in mind watch us right here on ntd news 歡迎回到新聞大貨街 美國勞工部的數據 由於美國以色列跟伊朗之間 戰爭的影響 5月份的CPI消費者物價指數 年增0.5% 月增率到了4.2% 這個增幅是2023年4月以來的最高 其中能源成本上升 就佔整體月增幅的6成 那我請教樊老師 川普他自己講 他說在戰爭期間 這樣的數據其實是低於預期的 那你怎麼看這個數據 能夠透出來的一些訊息 是這樣 就是說這個 昨天又公佈了這個 最新的CPI的指數 那CPI當然 其實完全符合這個 原來經濟學家的預期 各種模型之間的推估 那沒有任何一個數字 超過原來預期的 那CPI本來就預期4.2 那就的確是4.2 那反而核心的CPI 核心的CPI就是把能源 跟食品的價格去掉 那核心的CPI是2.9 那麼反而是比原來預期 還要再低一點點 稍微低一點點 代表還不錯 所以事實上這就是美國市場 沒有過度的反映這個結果 的一個主要的原因 那事實上那個如果 那我們CPI是這樣 為什麼我們要有很多CPI呢 原因是因為 那總體的CPI 裡面有一些項目 就是能源跟食品的價格 是變化非常劇烈的 那如果我們把這個 當然他們的權數也滿大 所以他們如果進來 他往往會造成就是說 這個CPI這個變動非常大 所以這個核心的CPI 就是把這兩項去掉 那使得呢 而且核心的CPI 佔那個消費的權重非常大的 那大家就想說 那我們把這個變化太大的去掉 我們看這個基本的 這個整體的狀態 可能比較穩定一點 所以核心CPI參考價值是更高的 所以核心CPI沒有 沒有這個超過預期的成長 事實上是一個市場上來講 反而會截圖成一個很好的消息 而且原來大家預期那個戰爭 對這個物價影響很可能會失控 這種情況並沒有發生 那剛開始有很多的這個人預測說 這個我們的油價會衝到 照這個模型推估的衝到150 甚至於200美金一桶 這個情況也沒有發生 那現在不但這個指標性的物價 油價都回到100以下 所以整體的情況 事實上是大家預期會不好 但是好像也沒有那麼不好 對 所以也算是沒有超過預期 沒有太大的驚訝 那麼大家對為什麼這個 這個情況並沒有大家想像那麼不好 可能大多數的民眾 包括企業 包括一般的民眾 仍然認為戰爭不會延續太久 那油價的因素很可能只是短期的因素 在可見的這個未來很快會解決 那麼所以這個 這是目前的情況 不過的確戰爭是有很多不可控的因素 我們本來就是那個 美國官方的消息 川普的貼文 每一天都換 就換好幾次 早上有好消息 下午就有壞消息 大家好像在這個三萬 洗來洗去的過程中 其實也滿迷失的 不過我們回到這個CPI這個主題上來 我們事實上就有很多值得討論的地方 我想CPI目前的情況 好像在一個可控的範圍內 這是毋庸置疑的 那麼CPI這個 但是風險仍然存在 這個大家也是一致的同意 那我現在今天可能要跟大家討論一個 除了CPI指數之外 一個很重要的一個觀念 去瞭解美國的物價 或瞭解其他國家的物價的變化 一個很重要的因素就是這個通膨預期 我們都知道 這個物價有很多因素會影響 其實也就是貨幣的需求跟供給 所造成的影響 這個貨幣的需求跟供給 當然背後有非常多因素在影響 除了這些實際上看得到 觀察得到的因素之外 有一個非常重要的因素 在整個通膨運轉的這個環節裡面 有一個非常重要的環節 就是通膨的預期 預期就是民眾的預期心理 民眾預期心理 事實上這個我常打一個比方 什麼叫民眾預期心理 民眾預期心理就是躺在森林裡的恐龍 牠沒事在睡覺的時候 那就社會一片祥和 沒有問題 總體經濟也運轉得非常好 非常均衡 也不會有什麼系統性的風險出現 可是恐龍牠偶爾會醒來 醒來牠就要暴衝 暴衝牠就要踩人 牠就會造成很多不可控 不可預測的問題 所以這個總體 所以民眾的集體預期 往往是一個很難處理的一個問題 就在整個模型裡面這一塊 就是一個很不好這個預測 很不好掌握 而且政策很難去影響的東西 所以這個在通膨的這個環節裡面 就是通膨預期 就是一個非常重要的一個考量因素 而且它對通膨的影響非常大 我們目前看到的情況是 美國的這個通膨的數字 雖然最近幾年 雖然這個包括去年對等關稅宣佈之後 整個關稅戰發展的過程中 以及這個前幾個月發生的這個 一兩個戰爭所導致的這個物價的變化 事實上都還在一個 比較小的範圍裡面變化 沒有很大的一個影響 相比這個2021年 2022年那一波 美國的通膨 還有連帶歐洲的通膨發生的影響 這幅度比起來是小巫見大巫 那可是呢 我們如果仔細去通膨預期的數字的時候 這個是一個 這個完全有另外一個故事 那今天趁這個機會 我剛好讀到一些新的數據 跟觀眾朋友們分享一下 我的這個讀到的一些新的訊息 好 那通膨預期呢 其實在美國這個環境裡面 通膨預期最重要的一個決定因素 就大家對於這個聯邦的聯準會 控制通膨的信心 就是說他有多少決心 要把通膨控制在 譬如說過去是2 現在可能在2到3這樣的一個環境裡面 那麼如果這個信心非常的強烈 那民眾對於這個通膨的預期 就會很穩定 他不會受到短期因素的影響 這在這個中研經學有一個名詞叫做 通膨預期定錨良好 就是anchoring 就是良好 所以定錨良好意思是說 管他那個外面風風雨雨 反正我們大家對這個 Fed的信心非常的充足 萬一有什麼不利的因素 然後推升了物價 Fed就會出面 像超人一樣把他打下去 所以大家有這樣的預期的時候 即使短期的CPI有各式各樣的變化 譬如說像2013年就有一個 這個CPI的變化 有一個通膨的一個 好像滿明顯的一個現象 但是通膨預期幾乎聞風不動 這就是這個定錨良好的一種表現 另外一個定錨良好的表現就是 這個20 我們知道2011年到2014年油價非常高 連續好幾年是在100以上 我們現在剛破百 我們大家知道腳 那時候好幾年都100 而且那時候100跟現在100 還不是同一個100 那時候100非常高 那這個的確滿痛苦 那時候很多開車的人 就覺得生活的物價增加非常多 可是那時候通膨預期 幾乎沒有改變 雖然有這樣的油價的這種 我們一般認為會影響到這個通膨 對通膨的推升的這個因素 這麼顯著 通膨預期並沒有變化 這其實就是從1983年 美國這個大通膨時代結束了之後 長達大概30幾年的情況 一直都是維持著這樣的一種狀態 就是民眾的通膨預期 對Fed的信心是非常非常充足的 非常穩定的 即使短期有各式各樣的 不利的因素發生 其實都不會造成通膨預期 很嚴重的變化 一直到這個2021年 22年的時候那次通膨 這個就發生了通膨預期開始變化 拜登人那時候 對…拜登那個時候 那個時候通膨預期的變化 是這個樣子 我們可以看一下圖1的這個數據 圖1顯示出中間這個隆起的部分 其實是2022年前後 大概長達2年的美國通膨的這個現象 那時候大家印象都很深刻 美國這個通膨最高的時候 在2022年發生在9.2 往一個月份 然後後來就快速的下降 那時候通膨預期也發生了 可是通膨預期 這個圖顯示的結果是這個1年期的 1年期的通膨預期 也就是說這個是密西根大學 每個月所做的一些調查 就是消費者調查 他調查了非常多的面向 其中一個就是大家對通膨的預期 通膨預期有兩個問題 一個是你預期1年以後通膨大概是多高 另外一個是5年以後通膨預期大概多高 如果民眾現在通膨大家很高 可是民眾覺得短期一下就過去的話 這些通膨預期就不會跳起來 是 其實我們看2021年 22年 就有類似的現象 通膨雖然衝到了8 衝到9 可是通膨預期是隻有到 最高也到5左右 也就是大家預期雖然現在很高 可是1年以後一定會掉下來 雖然是到4跟5這樣的水準 可是跟過去30幾年比起來 已經是超過平均值很多了 換句話說這是通膨定毛的 預期定毛的一個第一次鬆脫的現象 但是鬆脫好像也沒有很嚴重 對 鬆脫比較嚴重 事實上從這個圖上也顯示出來 它是在去年的對等關稅宣佈了之後 川普2.0的一個重要的措施 我們發現通膨預期 1年的預期都有點破錶了 直接衝到6以上 此後雖然快速的下降 但是維持在高位 戰爭爆發的時候 也就是一兩戰爭爆發的時候 又開始往上衝 這些都是過去其實比較很少見的現象 我們發現過去這30幾年 通膨預期定毛非常良好的時候 各式各樣的衝擊都會出現 但是預期不動 就好像一個毛病這樣 電燈那邊不動 但是在2.0的時候 我們知道21年的通膨 有第一次鬆脫的現象 可是第二次鬆脫 事實上狀況嚴重了很多 事實上我們可以看圖二 我們看了這個1年的預期 事實上我們看5年的預期 5年的預期大家看 2022年對5年的預期 幾乎只有少量的增加而已 非常緩和的增加 原因是因為大家仍然預期 通膨不會持續太久 5年以後就過去了 可是我們發現在去年 對冷關稅4月以後 這5年的預期 事實上就衝高了非常多 這是史無前例的一種現象 原因是什麼呢 原因是我想民眾對於FED的信心 之所以會下降 原因是因為川普可能 川普總統個人的行事風格 非常的獨特 他可能各式各樣的政策 推行出來的政策非常雷厲風行 同時處理很多事情 事實上民眾的這個 對於原來的這個 超過民眾原來的經驗值跟預期值太多 而且這個川普也在不停的 對這個FED的貨幣政策產生這個 做一些評論 所以讓民眾可能在這個 超過預期值太多的這種情況下 也就改變了他原來的預期值很多 所以這事實上 雖然美國目前的通膨的現象 還在比較溫和的狀態下 但是通膨 預期 低膨 鬆脫的現象 事實上是為美國未來的貨幣政策 產生一個風險 這是非常值得大家注意的一個現象 其實這是非常特別 也就是川普他任內 就是一下子就處理很多的事情 同時在處理減群邊 處理全球的經貿重整 科技各方面都是變數 是 大家以為這雲霄飛車 還沒有適應的狀態 不過美國的數據還能夠壓在這個下面 其實也是滿特別的一個 對 是的 好的 節目最後我們請老師 用40秒來總結今天的討論 這個我覺得這個新的時代 真的是來臨 大家這個在解讀各種數據的時候 我們會發現 我們有各式各樣的數據 各式各樣的象徵性的這種 這個訊號會跑出來 但是我們在解讀數據的時候 不能只看一個單一的一個面向 然後就過度的去解決它 譬如說某一個月的出口怎麼樣 或某一個數據怎麼樣 這些數據其實都要回歸到 一個對於大家對整體的政治 跟經濟的結構 貿易的這種關係 整個結構上去解讀它 在這大方向上要有一個清楚的掌握 纔不會被這些這個片段的訊息所操控 然後做出這個錯誤的判斷 我覺得在目前這個 過去這一兩年的情況 以及未來的預期 我覺得對這樣的理解是非常重要的 好 非常感謝老師 《新聞到貨前》 我們每週一到五再見 第八屆新唐人國際鋼琴大賽 承邀全球鋼琴家 以精湛技巧 演繹經典樂章的深邃情感 與豐富內涵 再現巴洛克古典與浪漫時期 鋼琴音樂的永恆輝煌 2026年9月1號到5號 在美國紐約市舉辦 報名請見 peano.ntdtv.com Watch us right here on NTD News NTD News The fastest growing independent news source in America Bringing you breaking news from around the world Expert analysis Investigative reporting And original award-winning documentaries We're known for our uncensored China coverage You won't find anywhere else