Bitcoin Legal & Regulatory Panel | Bitcoin For Corporations

外國 你好，歡迎來到法律和 監管小組，我叫 Ming Xiao， 我是微策略的總法律顧問， 你知道，當我在爲 去年關於這個主題的小組做準備時，我 記得告訴過 Fong， 2021 年初之間沒有發生太多事情 當時我們正在召開會議，所以沒有太多 的更新信息可以提供。 快進 12 個月， 現在實際上很難知道從哪裏 開始，因爲已經 發生了很多事情，特別是在 監管執法方面 我認爲加密貨幣世界裏的每個人， 以及很多圈外人士，都在 想接下來的故事情節會如何 發展，我們是如何走到這一步的， 以及對比特幣的具體影響是什麼。 我邀請了三位法律專家參加本次小組討論， 他們 他們將幫助回答這些 問題， 並就如何 在當前環境下制定企業比特幣戰略提供意見， 因此，讓我來介紹一下他們每個人。 我認爲，在開始討論之前，瞭解他們的背景很重要。 首先是 Dax Hansen Perkins cooey 說實話 Dax 是 我打電話聯繫的第一個律師 據悉，microstrategy 早在 2020 年就考慮比特幣， 他被廣泛認爲是 律師加密領域的領軍人物， 因爲他 從 2010 年起就開始爲數字資產提供諮詢。他目前是 金融科技行業的負責人或領導者 Perkins cui Dax 的執業或首席從業者， 很高興您能加入小組， 在過去三年中，我們一起經歷了一段漫長的旅程， 非常感謝您的支持， 很高興來到這裏，謝謝 Ming， 第二位是 Wilson sancini 的 Neil Matra 我開始和 Neil 合作 是在他離開 SEC 的一週後， 大概是去年年中左右， 我記得當時我 被問到了很多關於 SEC 對數字資產 和比特幣的看法的問題， 我認爲 有誰比 Neil 更適合問這個問題呢？他即將離開美國證券交易委員會，不再擔任該委員會的 高級特別顧問和 交易與市場部門的加密貨幣專家。 自從 Neil 在 Wilson Sancini 開始工作以來， 他一直是我在 證券交易委員會加密貨幣事務上的首選顧問。Neil，這 對你來說很棒 來到這裏，我想每個人 都會對你 今天要說的話非常感興趣，謝謝你，緬因州，很高興 來到這裏， 最後但並非最不重要的是 Wilmer Hale 的 Shalise Robinson， 她是一位債務 融資交易專家，她 在幫助微策略理解方面發揮了重要作用 比特幣如何充當 抵押品， 她也是國內爲數不多的 真正跨越傳統債務 融資領域和比特幣的律師之一，特別是 針對上市公司，所以我 認爲她將能夠 爲比特幣貢獻一個獨特且實用的視角 我 認爲這對本次討論非常有幫助， 所以歡迎 Shalise， 謝謝 Ming，很高興來到這裏， 所以讓我爲本 次討論的第一部分做一點鋪墊， 在過去的 12 個月裏，很多加密貨幣 相關的公司都崩潰了 FTX Celsius Voyager 三支箭一些與加密貨幣 相關的金融機構這些 發展本身就動搖了 數字行業的核心，有些人 會說這導致了加密貨幣的寒冬， 但最重要的是，也許正是由於 這些發展，監管機構已經醒來， 他們不僅僅是 醒來後，他們 似乎以創紀錄的速度從零加速到每小時 100 英里， 而美國證券交易委員會 (SEC) 率先 採取了一系列執法行動和 訴訟， 或者也許 正是這些監管機構，哦，正是 這些監管機構 受到政界人士和 加密行業領袖的批評， 爲什麼這是正確的，這是否與 不被視爲證券的比特幣有關？ 我認爲重要的是縮小範圍 並考慮宏觀監管 環境， 因爲我認爲那裏的發展 可能會對 比特幣的使用和採用產生間接甚至直接的影響， 所以讓我們從 這裏開始，第一個問題 將由 Neil 提出， 讓我們來談談這個房間裏的大象， Neil，對吧，SEC 一直在做什麼 在過去 12 個月中，關於數字資產的討論是一個非常 有爭議的話題， 哦，天哪，從哪裏開始呢，正如 你所說，有很多東西需要討論， 但我認爲你確定了這個名字， 這真的是呃 亮線 FTX，你知道， SEC 在 FTX 之後所做的一切， 在某種意義上與 FDX 之前所做的有所區別，我的意思 是，在 FDX 之後，SEC 真正 開始關注加密資產 平臺、 交易平臺、經紀商 不管怎樣，清除所有這些東西， 但在 FTX 之前，SEC 的重點 實際上更多地放在資產發行人身上， 所以像 Ripple 這樣的個人資產保險人 發行 xrp 之 類的東西，現在焦點還沒有 完全消失，我們 SEC 仍在 起訴大量發行人，但 對平臺有了新的關注， 這就是 FDX 之後的新情況，所以， 我認爲這是一個趨勢， 我們看到它真的在回升， 它追趕 Kraken 該 計劃已經追蹤了coinbase，它 已經向全世界發出了通知，並 在coinbase上發出了調查通知， 它在paxos上也發出了類似的 調查通知，我只是沒有 看到這種趨勢呃 在 短期到中期內，我認爲 加密貨幣交易所 和加密貨幣交易平臺將繼續受到大量關注， 所以我認爲這是 我們在 FTX 之後可以看到的一個大趨勢， 非常 值得注意的 是，如果讓我 看看 SEC 的策略，我會說它 開始看起來有點像拳擊的 一二拳組合，因此 針對平臺的執法訴訟仍在繼續 一拳打在另一 拳上，人們可能不太 關注，但這將 產生相當大的影響，那就是 通過制定規則來解決加密問題。美國 證券交易委員會正在提出一系列規則， 事實上，美國證券交易委員會最近提出的幾乎每一項規則 過去幾個月裏，加密元素已經出現， 所以你知道這些規則 是提議的，還沒有最終確定， 還沒有被採納，但 每一條規則都有 加密元素，都在告訴你 知道 這條規則將如何適用於 加密貨幣，所以你現在看到的是 SEC 正在追查 個別公司， 特別是平臺，也試圖通過 制定或提出新規則來控制加密生態系統的環境，並 試圖最終確定這些規則， 簡而言之，我認爲這是對加密貨幣快速演變 的一個有趣的解釋。 過去 幾年裏，我要問你一些 問題，尼爾，因爲你 最近剛離開證券交易委員會，你能幫我 向觀衆解釋一下嗎？向我們所有人解釋一下 證券交易委員會是如何看待 這些觀點的 這是統一的嗎？這是 SEC 內部的共識嗎？ 是什麼推動了這些觀點？ 我認爲，你知道，SEC 一直非常一致地 認爲，許多加密資產都是 證券，由此會產生後果， 但我認爲 自從我們有了新 主席 Gary Gensler 以來，就出現了一種新的緊迫感，你知道嗎，我 媽媽總是說，如果有人告訴 你他們要做什麼，你就要相信 他們，所以主席 Getzler 肯定告訴了我們他要做什麼 他已經告訴我們要做什麼了 他計劃在幾年內追蹤這些 平臺，他認爲這些平臺 不受監管，它們都在 概率上進行交易，用他的話來說， 它們都在概率上交易 許多資產，甚至它們 的大多數資產都是加密資產 證券，他認爲 因此，他 認爲，平臺 需要在 託管實踐、清算方式、 交易報告、 市場誠信等方面受到監管。 我認爲基調是來自 高層的，所以我不是說員工 可能不相信它，他們可能也 相信它，但我認爲這是 反對的，或者我認爲定下 基調，反對真正 採取 引導 我們瞭解 SEC 將採取哪些行動，我認爲 只要我們還在，這種情況就會持續下去， 我的意思是我可以插話問一個問題嗎， 好的，Charlize，請繼續提問，Neil 呃， 請跟進 所以你知道 某人是遵循這個的人 但不是像你這樣的證券法專家， 我一直看到他說 公司應該直接 註冊，這可行嗎？ 這是一個很好的問題，我認爲 答案在技術上是肯定的， 在實踐上也是如此。 更實際的 層面，也就是我認爲 你的問題所在， 更難做到，是的，你 知道，一個加密貨幣交易平臺，一個 加密貨幣交易所可以進入美國 證券交易委員會註冊，它實際上有兩個 選擇 要麼註冊爲 紐約證券交易所或 納斯達克等國家證券交易所，要麼註冊爲我們所謂的 另類交易系統 ATS， ATS 有點像交易所，其 功能與交易所完全相同，但 它作爲經紀交易商受到美國證券交易委員會的監管 是的，你知道加密貨幣 交易所可以進入並 註冊爲這兩種類型之一，但 註冊後會發生什麼？ 註冊後，它只能交易註冊 證券或 免於註冊的證券，所以這些 證券具有 大部分資產都是 按照聯邦證券 法發行的，事實上，幾乎所有 資產都是 今天在加密貨幣交易所交易的加密貨幣 並不是 根據聯邦證券法發行的，所以 一旦他們註冊，他們就 必須停止交易所有這些證券 或所有這些資產，這些資產是 尚未 註冊的證券。 更重要的是， 正如美國證券交易委員會在最近的規則中宣佈的那樣， 一旦一個平臺註冊 爲交易所或 ATS，它就 必須停止交易 非證券資產，因此美國證券交易委員會認爲， 非證券資產比特幣和以太幣，我 認爲是另一個突出的例子，一個 平臺 在 向美國證券交易委員會註冊後也不能交易比特幣，這意味着你 知道這兩種資產佔了 很大一部分 交易量中 很大一部分的交易 量將停止在這些平臺上交易， 因此 這些平臺實際上沒有動力進行 註冊，美國證券交易委員會可以說， 你知道你的大門是敞開的，但 平臺必須 我註冊後會問自己接下來的計劃是什麼， 所以我認爲你知道了 實際上， 計劃是什麼？尼爾，從從事 非證券問題的從業者的角度來看，我認爲這個 問題“如何”和“爲什麼”一直在 創新者、交易所 、交易商和生態系統中每個人的腦海中徘徊了 很長一段時間，就是 這樣 人們想要遵守，他們已經 梳理了法律要求 ，我認爲他們多次 得出結論， 黑體法律 和 證券交易委員會採取的監管立場之間存在一些不匹配，我認爲這 讓很多人感到沮喪， 因爲 其他監管制度的路徑相對清晰，這些制度 仍然與比特幣和加密貨幣 交易和業務相關，大宗 商品的格局相對簡單 明瞭， 反洗錢、資金轉移、銀行業務 和制裁都需要 遵守 但在這方面還是有一條前進的道路， 我認爲生態系統中的許多人都 相信證券交易委員會的觀點， 正如你所指出的，就像相信證券交易委員會 主席至少相信這些都是 證券一樣，但嗯，我有點 疑問，那麼如何 你劃出一條 界線，說明什麼是證券，什麼 不是證券 安全合法性以及 來自美國證券交易委員會的指導， 正式的指導實際上相當 薄弱，有很多 執法監管，你可以從中看出 端倪，但我 記得指導是在 2017 年陶氏報告中提出的，我們 第一次開始 直到 2019 年 4 月，美國證券交易委員會才 發佈了一份框架文件，其中包含許多不同的 因素，這些因素確定了某些人 認爲數字資產領域中的某些東西 可能 投資合同， 因此是安全的，但沒有 解碼器來理解如何權衡 這些因素， 我認爲這是完全正確的， 這也是爲什麼你看到 最著名的 xrp 案件 Ripple 訴訟的原因之一 訴訟會拖延 數年，而且這些 要點基本上都是訴訟，你 知道，正如你所說，沒有 解碼環，你有紙面上的指導， 但這對 我的資產意味着什麼 是的，我想問一個 與此討論相關的問題 我們 剛剛在這裏討論過這個問題，我認爲 當 Coinbase 收到 Wells 通知時，很多人都在想這個問題 ，那就是 SEC 如何 通過 IPO 流程與 Coinbase 進行接觸， 準確瞭解 Coinbase 作爲一家企業在做什麼 它計劃做什麼， 如何擴張 ，允許他們上市，然後 不久之後又轉過身來， 宣佈他們的大部分 業務都是非法的，這 似乎不對勁，嗯，明，你知道我 我 很同情 DAX 的 觀點，你知道 這個領域缺乏清晰度，但我 認爲我不太同情這個觀點， 因爲我認爲其他人 也提到了這一點，你知道如果 如果你讓 Coinbase 上市，那麼 你實際上是在說 他們的業務很好。我不認爲這個 過程應該是 這樣的，SEC 並不是一個真正的婚姻監管機構。 SEC 允許公司上市 它 並不是說你應該投資這個 東西，或者這是一件好事，它 甚至不是說這家公司做的 一切都是正確的，它真正 要說的是，這家公司已經向我們提供了 上市所需的信息。 鑑於它擁有 股東 需要諮詢的信息，以決定 是否投資，而這實際上 是美國證券交易委員會採取的有限立場， 但讓我再補充一點， 任何讀過 Coinbase 的人 都知道註冊 聲明他們有一個優秀的法律 團隊，你知道他們呃 這些風險因素的大小與《 戰爭與和平》或《白鯨記》或 選擇你選擇的小說呃他們 會告訴你，就像 我們所做的一切都可能被 視爲 是證券活動，我們 可能不得不大幅轉變， 甚至關閉，誰知道呢， 所以這些風險因素確實讓 你保持警惕，他們確實上市了， 但當他們上市時，他們告訴你， 你知道有一個 被發現違反 聯邦證券法的重大風險，因此你 我 知道，雖然我能夠理解 人們 提出的關於 SEC 一方面允許 Coinbase 繼續前進，另一方面又 對他們的活動感到不滿的論點的吸引力，但 我不確定這是否 公平 描述了IPO流程，這個流程受到的 限制要多得多， 我想繼續在 這個一般主題上多說一點，嗯， 關於SEC，這很有趣，那麼 最近的發展呢， 我聽說過bittrex訴訟，我 知道有新的提議 SEC 發佈的關於數字 資產交易所的指導方針是什麼？ 我聽說它們 很重要，我想說的是非常重要的一點， 回到我之前所說的 關於訴訟的雙重打擊 作爲努力的一部分， 你知道， 創造空間是努力的另一部分， 我認爲 將你剛纔提到的兩個例子 放在這個背景下是非常重要的，所以我認爲 針對 bittrex 的行動是 真的非常 重要，因爲你知道你已經看到了 SEC 的 說你交易 至少六種 證券資產，你肯定是作爲 未註冊的交易所，這是 證券交易委員會的意思，但你也作爲 未註冊的經紀人，作爲 未註冊的清算機構，這 給了證券交易委員會多重 通過這樣做，我認爲我們將把 Bittrex 的行動視爲一種 藍圖，這種藍圖也將在 其他平臺上推出，你知道 還有其他一些知名平臺正在 接受調查 將被起訴，我認爲在 每起案件中，我們都會發現 類似的指控， 就像對 bitrix 的指控一樣，我 認爲 SEC 將會 確定一些資產，而不僅僅是 一項資產 他們認爲這些都是證券，並且 會說，你知道， 所有這些都讓你處於 違反 聯邦證券法的經營範圍內，所以這是 訴訟的角度， 關於訴訟的角度，我要說的另一件事 重要的是 請記住，他們 認爲訴訟不只是 針對公司， 他們的bittrex肯定會被起訴， 但董事和高管也會被 起訴，因此 對於 參與其中的人來說，存在個人責任的因素 我的意思是，企業可能會遇到一些事情， 比如你可能會被處以鉅額罰款， 在某些情況下，罰款金額高達 七位數，甚至八位數， 你還可能遇到一些事情， 比如，酒吧，你知道，人們 不被允許在證券行業工作 行業一段時間以來，這對經營這些公司的個人來說是一個非常 實質性的威脅， 這是訴訟角度，讓我 提一下我談到的第二個角度，即 規則制定 ，我認爲規則制定是一個 現在大事來了，正如我所說，美國證券交易委員會正試圖 通過制定規則的多種方式來監管加密貨幣， 其中一種方法， 例如最近的一項規則制定， 非常非常 重要，那就是美國證券交易委員會正計劃 擴大加密貨幣的定義。 作爲交換， 如果你只是引用引文 運營交易所的手段， 如果你提供 技術支持，你提供 軟件，你提供訂單簿 或自動路由系統，你和 其他人一起可以被 視爲運營交易所， SEC 已經明確表示，你 知道我們對交易所的擬議定義 將延伸至 C5 並予以反駁，所以你知道對於 D5 平臺來說，我們沒有 運行交易所，我們沒有做 任何事情。 我們只是讓 你接受訂單，然後 把它傳遞給一些你知道我們 有一個智能合約，它可以把 你引導到其他平臺或 其他實體，這就是我們 所做的，美國證券交易委員會計劃 擴大 交易所的定義，以涵蓋所有 這些，因此這實際上可能是一個 加密貨幣殺手，因爲 它使得所有這些 平臺都必須進入並進行 註冊，正如我剛剛向 Shalise 解釋的那樣 對於大多數交易所來說，這實際上不是一個選擇， 因此可能發生的情況是，如果 這些平臺被迫 停業或被迫削減 散戶投資者可能會 突然面臨流動性懸崖， 他們可以交易資產的場所突然少了很多， 這就是我想說的， 因爲聽到這個後，我 想到了一個問題，這肯定 會對很多 現在人們最關心的 是，這對 在這個領域進行交易的公司意味着什麼，這 對供應商意味着什麼，是 的，我認爲這是一個非常好的 問題，我的意思是，我認爲呃， 我認爲有幾件事 我們可以看到， 這顯然會產生 影響， 因爲你知道，一旦你看到一個大型 中心化平臺或 D5 平臺與 其他平臺發生衝突，你也會收到 消息，所以你知道這會對 在美國 證券交易委員會起訴 Kraken 運營一箇中心化的質押 項目之後，其他平臺 注意到了這一點，他們要麼 以某種方式調整他們的項目，要麼試圖 以某種方式改變他們的項目， 你知道借貸服務 自從美國證券交易委員會起訴以來，在很大程度上受到了重大影響 呃，你 知道，block fi 成功了，然後 Gemini 和 Genesis 也成功了，所以它 肯定會產生那種 連鎖反應，我認爲我們可以看到 兩種非常直接的影響， 我 其中一個想法是，你知道這些 交易所回來了，開始交易 他們知道是 證券的資產，爲了 安全起見，他們只交易 那些他們清楚知道不是 證券的東西。 所以我認爲比特幣 是顯而易見的候選者，但以太 幣也是，也許還有 其他一些資產，這些資產可以 可信地聲稱是非證券，或者 安全地聲稱是非證券，那麼 這意味着什麼呢？ 顯然， 這幾種資產的交易量會有所增加， 你會有更多的人 交易這些資產嗎？但你也 可能遇到這種情況，你知道 很多人突然面臨懸崖，就像 我說的，他們沒有 真正交易其他加密 資產的地方，我可以加倍嗎 是的， 所以我 認爲另一個暗示是 這些公司將離開 美國，他們離開美國， 這種監管疲勞已經在 他們的骨子裏根深蒂固了一段 時間了，對吧 就像它只是不完全一樣，你 知道果汁不值得擠壓， 所以你看到很多公司 在 監管清晰和 確定的地方建立國際業務，你知道像 歐盟這樣的地方有更多確定性 然後談到縮小 資產範圍，我認爲這對 只有 比特幣可用的供應商數量有潛在影響， 嗯，我想你知道， 例如，企業制定的 比特幣企業戰略可能會發現 自己 更少的託管人和 更少的經紀人選擇，或者我們必須 確保，或者行業必須 確保只有比特幣或 更狹窄的資產類別業務 案例在財務上具有吸引力，才能 讓這些公司繼續經營以 提供選擇， 嗯，這非常 有趣的是， 我們討論了很多關於 SC 的事情，很明顯 證券交易委員會的監管 執法活動存在很多不確定性，但僅僅因爲 證券交易委員會希望以某種方式進行， 它就會發生嗎？不，我認爲 你說的完全正確，應該 深入研究這個問題 不，這些都不是 板上釘釘的事情， 嗯，我認爲有很多事情 可能會改變現狀，其中之一就是 這些公司當然不會 不戰而退，他們 現在已經是大型老牌公司了 他們有資源，有 經驗豐富的法律顧問，他們 會一直戰鬥下去，正如我們 從 Ripple 看到的那樣，你知道這場 訴訟可能會拖上好幾年， 如果是規模更大的加密貨幣交易所，我的 意思是可能會拖上好幾年。 甚至 比 Ripple 的持續時間更長， 例如，除此之外，我認爲 SEC 提出的許多規則 如果以 相同的形式最終確定，也可能受到挑戰。 如果 Ripple 贏得訴訟， 例如 SEC，我 不認爲這會發生，但是我 認爲如果他們這樣做，可能會給 SEC 的工作帶來真正的 阻礙， 這會減緩其 針對加密貨幣的程序化擴張，最後 我也知道， 在我們 比較悲觀的時候，情況似乎並非如此，但 國會總有 可能採取行動，澄清一些 事情，也許剝奪一些 管轄權，給予證券交易委員會或商品期貨交易委員會 不同的權力 我們不 知道他們會採取什麼行動， 但所有 這些都是不可控的，所有 這些都可能改變未來， 我們一直在更廣泛地 談論監管框架，但這 是 專門討論比特幣的會議， 所以讓我們更 具體地談談比特幣，它不是一項 擔保權，我們 在前幾年的一些會議討論中已經討論過， 這些監管問題 對比特幣意味着什麼，以及比特幣 活動將如何 受到影響或 可能受到影響，我認爲這 是一個 一個非常重要的問題，我認爲 這是一個非常重要的問題， 正如你一直說的，我認爲需要反覆 說，比特幣是 不同的，你知道 對比特幣的影響是不同的，所以你知道如果 所有這些如果遊行 我說過的可怕事情發生了， 比特幣仍然不是一種 證券，所以一個只交易 比特幣的交易所仍然不會 受到這些的影響，你知道， 點對點交易比特幣的人 不會 按照聯邦 證券法運行不需要 某種豁免 ，所以我認爲 比特幣仍然會是一種 首選資產，如果加密貨幣普遍 受到負面影響 監管發展或執法 發展，但話雖如此， 圍繞比特幣所能做的事情的範圍 也受到這些 更廣泛活動的影響，例如，你 知道我們以太幣顯然是不同的，但 我們已經看到以太幣周圍的中心化質押， 你知道 被 視爲一種證券，類似 標準化的借貸 產品圍繞比特幣 被美國 證券交易委員會視爲證券，所以 這是你不能做的事情，你 知道某些 基於比特幣的投資產品可能會 成爲證券，所以你知道 當你從這個範圍轉移時，你需要非常小心 交易比特幣， 也就是說交易比特幣衍生品或 以某種方式包裝比特幣，所以 你必須時刻關注 這一點， 你知道當談到比特幣時， 比特幣交易本身就是 比特幣的核心 我看到，我看到了，嗯， 我要提到的另一件事，我 認爲，你知道， SEC 允許比特幣 現貨交易所交易產品通過的壓力 仍然很大，我想 你知道 此事已經提起訴訟 ，我認爲有很多 人認爲 法院可能會反對 證券交易委員會允許比特幣交易所 交易產品繼續進行， 我認爲值得注意的是， 儘管 正如你所指出的，去年有很多進展 不會 影響企業比特幣買入並 持有策略，買入持有或賣出策略， 我的意思是這些 行動更多的是針對 諸如反抗和制裁，甚至是穩定 幣，以及一般消費者和 投資者保護等，因此在很多 方面 圍繞比特幣企業戰略的核心法律和監管問題 自我們去年討論以來並沒有發生改變， 嗯，我認爲這是一個很好的過渡，可以 提醒和澄清觀衆， 鑑於我們剛剛就 監管環境進行了討論， 不能用硬幣來做， 部分原因是比特幣不同， 所以我不知道呃 Dax 或者至少 誰想先走， 我只想在那裏發表一些評論， 是的，所以 嗯， 一個企業實體仍然可以購買 持有 和出售比特幣，無需 金融服務許可證，如貨幣 轉移許可證，或在 金融犯罪執法局註冊，或成爲有限目的 信託公司，部分原因是 大多數公司依賴於 受信託或貨幣監管的供應商 傳遞反洗錢 規則，所以 正確處理很重要 你的供應商，我們 稍後會詳細討論這個問題， 但一家公司可以買賣，持有， 甚至可以 在相對輕鬆的基礎上實施衍生品策略， 只需做一點工作， 在我的債務金融世界裏，比特幣 真的是一種 資產就像任何其他資產一樣， 所以如果你的公司要利用 槓桿來融資以增加資金 或只是一般營運資本， 通常最常見的結構就是 在公司層面的信貸安排上提供全套資產抵押品， 所以如果一家公司 採取了 一種策略，他們 只是購買和持有比特幣， 比特幣將成爲所有資產 抵押品包的一部分，就像他們的現金 和任何其他資產一樣， 我們在進行這些交易時遇到了一些複雜情況 公司持有比特幣只是因爲它是一種 較新的資產類別，因此一些 第三方擔保代理人和 受託人不太熟悉，或者存在 潛在的運營或其他問題， 他們不被允許 自己持有比特幣，所以他們擔心 在經濟低迷的情況下， 他們需要取消抵押品贖回權，我們已經 能夠找到解決辦法，我們只需要 更加有意識地 在交易開始時就提出文件， 並在文件中明確 說明 這些資產的去向，這樣他們就不會去那些 不願意持有這些 資產的銀行或金融機構，至少目前是這樣 比特幣相關的另一種金融類型 是資產融資， 最常見的資產融資是 房地產融資，即你擁有 一塊不動產，你借入 一定比例的市場價值 來爲你的貸款提供資金。 另一個更接近 比特幣的領域是公開交易的證券，這樣 你就有了一個清晰的資產，有一個非常 透明的市場價格，你借入 一定比例的市場價值， 以提供貸款的抵押品， 比特幣可以成爲理想的資產 這是因爲它的流動性更強， 而且透明，你知道市場 價格，在不利的 情況下，銀行或 其他貸款人很容易止贖、出售 並收回他們的投資，其中 一個挑戰或 缺點是 如果比特幣 的市場價格波動很大，那麼 大多數此類交易的 結構都是 貸款 價值比是必須滿足的， 所以如果價格 大幅下跌，就意味着 公司要麼需要償還部分 貸款，要麼存入額外的 抵押品，以使貸款 價值比恢復 正常 鑑於 監管領域發生的事情，我們 討論了你可以做什麼，所以 你可以用 比特幣做很多事情，有沒有快速的， 我們的時間不多了 你認爲我們應該遠離任何與比特幣相關的活動，嗯， 我認爲嗯，實際上是我 之前提到的那個， 嗯，儘量不要創建 看起來像投資產品的比特幣產品， 看起來像證券，例如，你 知道基於比特幣的衍生品 就像比特幣票據等標準化的 比特幣投資產品 看起來很像證券，所以 這是一種危險信號， 你知道這 會引起美國證券交易委員會的關注，實際上 我應該在這裏提到的一件事是， 這就是 我認爲微策略 股票是一項非常棒的 資產 從某種意義上說， 很多人認爲 比特幣在某種意義上體現了價值， 而我們現在還沒有交易所 交易的產品，當然， 如果我們確實有現貨交易所交易的 產品，事情就會 不同，但 在此之前，我想說，遠離 看起來像證券的比特幣投資產品，這些產品可能會 受到美國證券交易委員會的關注， 好吧， 所以我們討論了你可以做什麼， 你不能做什麼， 讓我們來談談 合規性， 你會如何建議？我想我會 首先談談 Dax 公司 合規性的方法。你知道， 幾年前我們在企業比特幣會議上討論過這個問題， 但我認爲有必要 提醒一下這裏的人們，他們應該如何 合規性，降低 執行比特幣戰略的風險， 我認爲企業 實體可以做的第一件事就是管理風險， 選擇好的合作伙伴來 保護非常重要的資產， 執行大型和複雜的 交易需要很多技能，所以 有專門 爲其他方提供此功能的專業供應商， 並且他們 往往受到最好的監管 例如，在美國，受 保誠監管機構的監管，該監管機構 實施了許多客戶 保障措施，例如保證金，並 經過數據安全要求， 進行指紋識別，查看 公司高管和董事的背景 等等 首先，選擇好的 合作伙伴，然後 不僅要通過前端的盡職調查流程 來聘用他們或 與這些合作伙伴合作，還要通過 持續的盡職調查和監控 流程來幫助他們 瞭解他們可能正在經歷的事情 隨着行業的不斷變化， 去年出現了許多 破產和破產案例，這些案例都是由於 加密貨幣借貸交易的傳染而導致的，因此， 瞭解你的合作伙伴可能會 或可能不會受到影響是一種 方法 一家公司可以減輕 其潛在的風險， 我想跟進一下 Shalise 在債務融資領域的談話， 你能更具體地談談 合規方面的考慮嗎？因爲 我認爲這是我們遇到的一個非常重要的問題 有你幫助 我們提供建議，我認爲這 對 聽衆聽到是 的，我同意 Dax 所說的一切， 盡職調查是關鍵，你需要的 真的是盡職調查，不僅僅是合規 內部控制之類的東西， 還包括與 你做生意的公司的信譽和穩定性 正如我們在 最近幾個月所看到的，即使是 銀行也無法免受這些 挑戰，所以要確保你 知道你在和誰做生意， 他們會在那裏呆很 長時間，甚至 你知道，查看備用 計劃，並且 準備好另一個賬戶或其他選項總是明智的，如果其中一位交易對手出現任何 形式的中斷或困擾，那麼 另一件 真正重要的事情是 有關你的詳細信息 你真的想確保管理 你們關係的每份文件都 非常清楚， 你與其他人保管的任何比特幣， 或者你被用作 貸款或其他任何東西的抵押品，一切都非常 清楚，這些都是 你的資產屬於 你自己，它們不能混合 在一起，否則你知道 任何 其他安排 可能會危及你的所有權， 可能會 被列入破產財產，或者如果 公司或銀行被 聯邦存款保險公司接管，很 明顯這些都是你的資產，而不是 銀行的資產，所以 確實進行了 明確的盡職調查，但即使 你已經做了所有正確的事情，而且很 明顯這些資產沒有風險， 仍然最好有一個備用計劃，以 避免交易 對手的運營中斷，因爲交易對手正在 經歷聯邦存款保險公司接管 或破產 現在讓我們更多地轉向未來， 我知道現在正在發生的一些變化 反映了 比特幣制度化和商業化應用的增加，讓我們來 談談這些，因爲它們 可能是某種標誌 事情的 發展方向，我認爲這也代表了 法律和監管不同領域的一些不平衡進展，所以 你知道爲什麼你不去那裏， 因爲我知道有一些 有趣和重要的變化正在 發生。 這會影響你的世界， 是的，積極的一面是， 我的世界最近發生了一些變化， 嗯，對《 統一商法典》提出了修正案，對於那些 不熟悉《統一 商法典》或《統一商法典》的人來說，這是 主要的 法律管理着許多 商業 交易，特別是擔保 金融交易，鑑於 比特幣在市場上的普及，以及 大量複雜的 交易的發生， 市場 對更清晰的監管壓力很大，以便更多的貸款人和 抵押品 代理人覺得他們 有一個清晰的路線圖，他們需要 做什麼才能 對數字資產作爲抵押品擁有完善有效的擔保權益， 因此爲了應對這一點，就在 2022 年 7 月，有人提議 對 UCC 進行修訂，其中包括一整套 新 條款第 12 條爲數字資產創建了一個新的 資產類別，在 這些修訂之前， 數字資產 在 UCC 中已經存在的不同資產類別中的位置並不明確，因此這些 擬議的修訂提供了很大的 清晰度和 在企業對企業 或企業對銀行類型的商業 交易中，明確 路線 圖，說明各方需要做什麼才能 獲得他們 認爲在交易中談判的保護， 因此希望我們能看到這 導致 這些第三方更願意參與，我 之前提到我們遇到了 麻煩 實施它是 州法律，所以它是統一的法律， 已經提出，然後必須經過 各州立法者才能 成爲法律，而且 它已經在一個州通過了， 早期版本在幾個州通過了，並且 在 其他州的各種過程中，我們將 繼續關注這將如何影響 市場， 我認爲另一個領域可能會對 地區 銀行的混亂和最近聯邦存款 保險公司對幾個銀行的接管產生影響 銀行 確實 爲企業提供了一個機會，讓他們 審視自己在現金 管理策略方面的投資，並思考如何將 流動資產投入到哪裏，而 比特幣可能是一種 讓企業將部分 流動資產留在銀行之外的方式。 傳統銀行系統 其他發言人 Neil 或 Dax 對 這一點 嗯我想我只是拿 證券 律師的帽子再次戴上我可能 提到兩件事，一是你知道 有很多 人繼續 對比特幣非常感興趣，那就是 增長速度可能比 幾個月前慢，但仍然在增長， 相應地，比特幣產品也在 繼續增長， 如果美國證券交易委員會的行動對 其他加密資產的監管更加困難 我認爲你會看到 比特幣產品繼續以 更快的速度增長，所以這是一個重大 發展，我認爲這 對比特幣來說可能是非常積極的，特別是 我要提到的另一件事， 這是我的 我很確定 會計 和稅務委員會已經討論過這個問題，但是你知道 財務會計準則委員會 正在尋找一種新方法， 本質上不是以公允價值來評估比特幣， 這將是 我認爲， 比之前實施的減值標準更公平、更準確的價值衡量 標準是 對於許多 持有比特幣的公司或 進行比特幣交易的人來說，這是一個重大的益處， 我認爲 歐盟主要市場剛剛 通過了一套全面的 規則來處理加密資產和 監管，這是一種獲得許可的方式。 我 希望這將成爲 其他 監管機構關注的焦點，並找出如何 監管加密貨幣，是的，可能是 監管清晰度的不確定性， 其次，我只想說，加密貨幣 領域仍有很多創新 從從業者的角度來看， 儘管 最近我們看到了監管挑戰，但這一領域並沒有放緩。這 對於我們最後的話題來說很棒，我知道我們 只剩幾分鐘了，我想 談談另一個發展，這是一個非常 積極的因素，它獲得了 在過去的 12 個月裏， 閃電網絡的發展勢頭強勁， 明天我們將有一整天的時間 專門討論閃電網絡， 這將爲比特幣相關的 應用程序帶來很多機會，Dax 很快就會出現， 你知道閃電是什麼嗎 網絡和一些流行的用例，以 幫助圍繞合規性進行非常簡短的討論， 確保它是 是的，所以首先我 要說的是，閃電網絡是 一個第二層基礎設施，它 與第一層比特幣 網絡交互，它允許各方 相互交互，特別是 相互信任的各方， 從而消除一些 現有的 摩擦是 比特幣共識機制的一些自然摩擦，因此 它具體允許我們的各方 快速反覆地進行交互，而不必支付費用， 因爲所有的簽證 和或所有的 交易本質上是 分批的，並定期記錄 到比特幣區塊鏈上，所以它是一種 擴展解決方案，可以用於 各種用例，特別是當我們 需要快速、廉價的 交易時，用例可能是 小額支付、獎勵和忠誠度 計劃等 像這樣的項目 太棒了，我們只花兩 分鐘討論一下合規方面的問題， 因爲這是一個法律和監管 小組，而明天關於閃電網絡的討論中沒有這方面的小組， 你能簡單 總結一下主要的合規性嗎 坦率地說，你在我們的閃電項目中幫助我們考慮了這些事情，只是爲了 讓觀衆感受到這 一點，閃電網絡 主要是一個支付應用程序，所以 我們處在支付法的世界裏，所以 反洗錢、資金轉移 制裁，這些都是 會出現的關鍵問題，但取決於 具體實施和用例， 例如，如果是員工獎勵 計劃，那麼我們可能 需要了解工資和工時 法、員工補償、思考 無人認領的財產，並真正 理解是否有人是 價值的保管人或轉移人 想想節點是如何工作的， 我認爲值得注意的是， 其中一些受監管的活動 已經由該領域的其他供應商處理， 比如他們爲 這項權利而建立的目的，因此 開發比特幣企業比特幣 戰略的企業實體可能能夠利用 第三方，但 仍然需要解決這些問題，我 想說的是，在 付款時間和 不同法律下的分類方面存在細微差別， 你必須逐一研究， 瞭解其中的內容，然後 所有 這些內容都包含在一套條款和 條件中，需要 與 用戶或員工，這樣 他們就能瞭解誰在做什麼，以及會產生 什麼影響，並真正 警告他們，你知道 他們可能會失去價值，或者 他們如何讓價值被徵稅， 謝謝你提供的背景信息， 這 對明天的 對話很有幫助，明天的對話將從 商業和 技術角度更詳細地討論閃電 網絡， 嗯，我們將繼續並結束 本次會議，嗯，現在我們已經 討論了很多內容，在我們的 45 50 分鐘，我要感謝我們的 主持人和小組成員，這些 話題非常有趣，如果我們有時間的話，我們可能會繼續討論 更長的時間。 我確實想提醒大家， 幾年前，當我們 第一次在 與比特幣 企業峯會有關的法律和監管問題，我們確實開源了 相當多的文件， 涵蓋了一系列法律主題，包括 政府治理、證券法、如何 評估供應商，我們 今天談到了這些，這是希望。 正如 sharesh 之前提到的，我們確實會保留它， 我們會盡量保持它的合理更新， 所以如果你有，請訪問那裏 如果你 對這些文件感興趣，如果你 有任何問題或想 進一步討論，我 鼓勵你聯繫這些 法律專家以及 微策略，謝謝你們 聽我們說，這 真的很有趣 感謝