中共央行設BNSF為債市設防！房地產、投資與消費持續疲弱，金融風險會否轉嫁央行？最後誰來承擔損失？l #紀元香港 粵語

五連席喪王超濃縮再加強防護加挑戰力 中共央行推出新工具，防止債券市場出現大規模贖回 房地產投資和消費都在承受壓力 為何央行偏偏要先替債券市場設防呢? 如果金融機構真是出現損失，最後又會由誰來承擔呢? 歡迎收聽新視覺聽新聞，我是Cat 2024年10月26日,中共央行宣佈設立一項新工具 名稱是債市非銀大額贖回互換便利 Bond Market and NBFI Swap Facility 這項工具究竟有什麼作用呢? 先從它的運作方式說起 根據央行10月26日的公告 當債券市場出現系統性壓力 多間資產管理機構同時面臨大量贖回時 BNSF可以提供緊急融資,幫助相關機構應付資金壓力 這一套所謂的非銀機構就是銀行以外從事投資、 融資和資產管理等業務的非銀行金融機構 按照這一項安排,符合條件的銀行理財子公司、 公募基金管理機構以及相關母公司 可以先向央行,借入央行票據,再透過市場回購交易取得資金 取得資金後,這些機構就可以買入旗下遭遇大量贖回的 基金或理財產品所持有的合資格債券或相關產品份額, 買入的資產再用來抵押給央行。 這樣一來,當投資者集中贖回時, 金融機構就有機會取得資金,不必急著大量拋售債券, 不過央行提供的只是資金支援,並不保證債券價格不會下跌。 這項工具之所以值得關注 與中國資產管理市場的龐大規模有關 截至2023年9月底 中國銀行理財產品和公募基金的資產規模 合計超過74萬億元人民幣 這些資金雖然不是全部投向債券 但銀行理財和公募基金 都是債市的重要參與者 一旦多間機構同時遭遇大量贖回 會發生什麼事呢? 投資者急著取回資金 金融機構就可能需要在短時間內賣出大量債券 如果市場上沒有足夠的買家 債券價格就可能下跌 連帶拖低其他基金的淨值 其他投資者看到基金淨值下跌 也可能會跟著要求贖回 結果越多人贖回 機構就越需要賣債 市場的拋售壓力也可能越來越大 不過債券市場面對的問題 還不止是資金周轉 發行債券的企業和機構 有沒有能力還錢 同樣重要 要看清楚這方面的風險 就要看看中國過去依賴的經濟增長模式 過去數十年 鐵路、公路等基礎建設 加上房地產開發 都是推動中國經濟增長的重要力量 但近年這些傳統投資持續疲弱 2024年的數據更顯示情況仍未改善 2024年前三季度 中國固定資產投資比去年同期下降7.2% 其中基礎設施和製造業投資都出現下滑 房地產開發投資更大幅下降20.6% 同期新建商品房的銷售面積和銷售額也下降超過一成 房地產市場持續收縮 地方政府的土地相關收入可能減少 財政支出受到限制 能夠投入公共建設的資金也可能跟著減少 這些壓力還可能影響負責籌措基建資金的地方融資平臺 如果融資平臺收入不足 無法按時償還債務 投資者對相關債券的信心就可能受到影響 房地產市場縮水的規模有多少 2024年8月 國家金融體系發展實驗室特聘資深研究員鄭宇 在一場房地產論壇上表示 中國房地產市場從2021年約400兆元人民幣的總價值 已經縮水約100兆元 這個不代表民眾已經實際損失了100兆元現金 而是房地產整體價值下降的估算 樓價下跌會影響民眾對自身財富的預期 也可能令用作貸款抵押的物業貶值 增加銀行和其他金融機構的風險 房地產市場不景氣 民眾的消費情況又如何呢? 2026年前三季度 中國社會消費品零售總額只增長1.1% 明顯低於同期4.6%的經濟增幅 居民人均可支配收入雖然實際增長4.4% 但消費並沒有跟着增加那麼多 消費增長緩慢 企業對生意和盈利的預期也可能轉差 進一步削弱投資意願 2026年前三季度中國民間固定資產投資 比去年同期下降10.4% 即使扣除房地產開發投資 民間投資仍然下降6.7% 傳統產業持續疲弱 中共當局寄予厚望的新質生產力 能否補上這個缺口呢 近年中共當局積極推動所謂新質生產力 希望依靠人工智能半導體和新能源等產業 帶動新一輪經濟增長 2026年前三季度 中國高技術製造業增加值增長14.3% 部分新興產業仍保持較快增長 新產業對技術和資金的要求更高 未必能夠在短期內提供和傳統產業同樣多的工作機會 也不容易完全填補傳統產業留下的投資缺口 而且產能不斷增加 也要有足夠的市場需求支持 如果企業不斷擴大產能 市場需求卻跟不上 投資回報就可能下降 對那些依靠借貸擴張的企業來說 一旦收入不如預期 還款壓力就會增加 相關貸款和企業債券的風險也可能跟著上升 房地產、地方債務和企業經營的壓力 都可能影響投資者對相關債券的信心 如果投資者開始擔心風險 集中贖回理財產品或基金、資產管理機構 就可能被迫出售手頭的債券 當然,經濟下行、債券違約和集中贖回 是三種不同的風險 目前還不能認定他們已經形成連鎖危機 英大證券前首席經濟學家李大霄認為 央行希望在債市大幅波動時防止投資者集中贖回 避免金融機構被迫大量買債 令市場進一步下跌 不過央行提供資金 只能減輕金融機構買債壓力 無法挽回已經發生的投資損失 如果債券價格繼續下跌 金融機構又無法還款 損失可能進一步擴大 原本由金融機構和投資者承擔的風險 會不會轉移到央行 甚至最終要動用公共資源來承擔損失呢 時政觀察人士夏賢對此提出質疑 他認為金融機構投資產生的損失 原則上應該由相關機構和投資者 按照法律和合約承擔 即使有資產抵押 如果金融機構無法還款 抵押品又不足以彌補損失 央行仍可能面臨風險 至於最後由哪一個來承擔損失 還要看實際交易安排 以及違約的時候如何處理 夏賢認為 如果央行因此蒙受重大損失 可能減少向財政上繳的利潤 如果最後還需要其他公共部門承擔損失 就可能涉及公共資源 央行這次設立新工具 也帶出另一個問題 當傳統經濟持續承受壓力 政府還能靠金融工具維持市場穩定多久呢 中國央行設立BNSF等於提前為債券市場準備一道防線 當市場出現資金周轉困難時 這項工具可以提供支援 央行可以為金融市場爭取時間 但中國經濟能否走出困境 還要看房地產、投資和消費的壓力能否真正緩解 感謝您的收聽,我們下集再見 應該做化療好些,縮清餘毒,我說不需要 雖然手術後每三個月就要去複診 複診後差不多兩年就要照CT 照CT發現肺部已經有花和變化 醫生就跟我說你現在照CT看得很清楚 但又未到癌症,吃了十日抗生素再照 她說又好一點點 但又冇息沖曬喎 再吃吧再繼續吃吧 有時又會好一點點 醫生又說究竟那些是甚麼來的 又唔係cancer 明明嗰啲唔係活躍個癌細胞嚟㗎 你個肺點會成日會咁花㗎咧咁樣？ 有一日咧，我睇中華醫 嗰個醫生就講啦 佢話肺癌咧，其實咧好多時都會犯困 其實抗生素咧佢係殺唔住 我哋中醫啊就用 桑黃，桑黃個好處係激發佢個內在免疫力 等你嗰個良好嗰個機能運作 就等啲癌細胞係冇咗佢個溫牀 講到同我啱啱一樣 喎，殺 點樣抗生素殺極都死 殺極生完又生，生完又殺 你邊度救佢嚟啫？ 你一定要用激發你自己免疫力去對付佢啊嘛！ 我話啊咁啊真係講到我啱啱我嘅症狀 見到屋企有沓舊報紙咧 大紀元拿出來看看 我見到韓國桑黃喎，咁啊走去試下咯 就食 根據佢自食一食咧，四廿五日咯 你食咗，如果冇好轉咧 你就一定再去睇醫生嘅咁咁 我吃了45天就去做CT 做完CT醫生說 你沒有了 肺很清 不用一個月來複診 半年來複診 因爲桑黃它本身就有 活血化瘀這種功效 所以可以治這種月經不調 還有婦科炎症 因爲它能夠排毒 再一個就是婦科的腫瘤 我在2015年做過子宮肌瘤手術 之後也久不久有些小腹下墜的感覺 直到我之前因爲要拍片 就去試吃這隻桑黃 其實吃了桑黃 我想大概三四天左右 我就已經沒有了小腹下墜的感覺 還有最神奇的地方就是 我以前來M之前就很喜歡生到這些額頭 那個下巴位、嘴邊附近很多那些 一粒粒的痘痘 吃了桑黃之後 我就來M之前就再沒有這些情況 還有我的痘印都已經沒有了 我今日都特登唔化妝咧 去俾大家睇下我嘅成果係點樣