放走一隻蟬，鎖死整群蟻：螞蟻國際急赴香港敲鐘，究竟在替中共掩蓋什麼樣的經濟危局？｜紅朝變局｜大時局

2020年11月3日,距離掛牌只剩下兩天, 人類歷史上規模最大的IPO, 被一紙決定給緊急叫停了。 當時的定價估值高達2.1萬億元人民幣, 計劃在上海和香港同步上市, 就差兩天,一場無與倫比的財富盛宴 就被瞬間的掀翻了。 然而六年之後的今天,螞蟻又要上市了。 但是這一次,要上市的那家公司, 總部不在杭州,而是在新加坡。 掛牌的地方不再是上海加香港了, 而是隻剩下了香港。 更重要的是,馬雲的名字已經是不在 實際控制權的名單上的任何一個位置了。 這幾天,很多外媒和投資人都在歡呼, 認為這是中共的監管鐵腕終於軟化了, 認為禁錮螞蟻的牢籠已經是打開了。 但是事實真的是如此嗎? 還是說,籠子從來就沒有打開過, 中共只是把裡面的東西牽出來幹活了? 今天我們要講的不是一家巨頭公司的復活, 而是一場中共精心操盤的金蟬脫殼。 觀眾朋友們好,這裡是大時局,我是雨婷。 要看懂今天的局,我們就先必須得把 最容易被外界誤讀的一個事實給釘死。 這也是我們今天所有推論的地基了。 7月21日,螞蟻國際宣佈完成了A輪融資, 金額高達12億美元。 這筆錢來自螞蟻集團的母公司阿里巴巴, 以及多家國際知名投資機構。 市場普遍預期這是在未年內的 赴港上市鋪平最後一哩路。 請注意這家公司的名字是叫做螞蟻國際。 2024年3月,螞蟻集團經歷了一場 傷筋動骨的組織架構大變革。 螞蟻國際Oceanbase數據庫螞蟻數科 被移出了母公司,分別成立了獨立董事會, 實行CEO負責制。也就是說, 現在要去香港敲鐘的只是一個從母體上 切割下來的海外分身。我們來列一個清單, 看看有哪些核心資產被死死的鎖在了 螞蟻集團這個母體裡面, 根本就沒有被允許分拆上市。 包括境內支付寶的龐大支付網絡沒有, 超過10億中國人的消費軌跡與信用畫像沒有, 花唄、借唄這些牽扯國內金融系統的 消費信貸業務沒有。總之, 螞蟻集團的國內主體一步也沒有跨出 中共的監管鐵籠。而被放出去香港上市的 僅僅是切割出來的、最安全的 主營跨境支付和海外商戶服務的螞蟻國際。 而真正讓中共高層6年前睡不著覺的核心資產 一刻都沒有離開籠子。 這兩件事情的政治含義差了十萬八千里。 但是要理解為什麼當局只放出這一塊出來, 您就得先知道,當年到底是哪一塊出了問題。 關於螞蟻當年為什麼被叫停上市, 網絡上流傳最廣的版本, 是2020年的10月下旬, 馬雲在上海舉辦的外灘金融峯會上公開發難。 當時臺下坐著的是包括國家副主席王岐山 以及各大金融監管機構的最高層。 馬雲在臺上直言不諱地批評中共的金融監管體制, 嘲笑防範系統性風險的巴塞爾協議, 也就是全球銀行業用來防範金融崩盤, 規定銀行必須留足本錢的國際風控標準。 他甚至批評中共的銀行依然是當鋪思想。 坊間普遍認為, 是馬雲這番狂妄的講話直接惹怒了最高層, 導致9天後IPO被緊急叫停了。 這個版本非常符合大眾對獨裁者的想像, 但是它在政治邏輯上是完全不成立的。 如果起因只是領導人的情緒, 那麼今天放行就等於領導人消氣了, 整件事情就變成了一場宮鬥劇, 我們根本就無法藉此分析中共的真實動機。 更何況, 生氣不需要花6年的時間去大動干戈的調整股權結構, 拆分業務板塊。 關於馬雲如何惹怒習近平政權, 為何中共又非打螞蟻金服不可, 我們以後會找機會和大家詳細分析, 請朋友們持續關注我們的頻道更新。 而官方通報對螞蟻展開全方位整改時 給出的理由是存在金融風險。 螞蟻披著科技公司的外衣, 是做著放貸的生意,利用ABS放大槓桿。 客觀的說,槓桿問題本身是真的, 但這只是表面原因, 如果只是為瞭解決槓桿, 提高資本金的要求就可以了, 完全解釋不了 為什麼要動到股東名冊的最上層, 甚至拆掉了馬雲的控制權。 真實的底層原因, 藏在兩份關鍵的證據裡面。 第一份是《華爾街日報》在2021年2月 發布的深度調查, 報導透過穿透螞蟻不透明的層層持股工具, 披露了其背後隱藏著 中共前黨魁江澤民家族,賈慶林家族等江派太子黨, 以及是多個政治權貴組成的人脈網絡。 第二份證據,也是最致命的一份, 就是2022年6月3日, 被輿論稱為中共經濟國師的清華大學教授李稻葵, 在新西蘭中國關係促進會主辦的一場網絡研討會上, 公開說出了一個內幕, 他表示螞蟻上市前夕被緊急叫停, 是因為在其複雜的地下股權網絡中, 有許多政府官員以及是親屬牽涉其中。 李稻葵特別是提到了, 這個過程中甚至是發展到了 涉及一些城市未來的市委書記人選的地步, 正是這種龐大的資本 試圖影響地方官員人事任命的現象, 真的是嚇到了最高層的領導了。 請注意這句話不是危害了消費者, 不是引發了金融危機, 而是涉及市委書記人選。 在中共的權力邏輯裡面, 企業家有錢不可怕, 可怕的是有錢的人開始決定誰來當市委書記了。 那一刻螞蟻就不再是一家單純的公司了, 它變成了一個和中共當局平行的政治權力中心了。 所以真正的問題從來不是螞蟻賺了太多的錢, 而是資本已經能夠買官,能夠結盟, 這是一場極其嚴厲的政治清算和噱翻。 6年下來,這場清算到底讓螞蟻付出了多大的代價呢? 我們來算一筆賬。 首先是螞蟻的估值, 從當年的2.1萬億元人民幣暴跌到現在不到6千億, 而控制權則是從馬雲絕對控制, 變成了所謂的無實際控制人。 核心的信貸業務被強制併入了持牌的 重慶螞蟻消費金融有限公司。 國家隊強勢入股了, 此外還繳納了高達71.23億元人民幣的天價罰款。 這裡有必要解釋一下重慶螞蟻消費金融公司的由來。 這個公司雖然是名字裡面帶有螞蟻這兩個字, 也確實是由螞蟻集團出資50%成立的, 但是它和原本那家可以不受限制、 靠極高槓桿放貸的螞蟻小貸公司完全是兩碼事。 這家消金公司是監管整改的產物, 當年監管要求螞蟻必須把花唄、借唄 這些核心信貸業務剝離出來, 放進這家新成立的持牌公司裡面。 而為了防止螞蟻繼續欲加獨大, 搞資本野蠻生長, 另外的50%股權被強制分給多個國家隊和國資背景股東, 例如中國華融資產管理公司、 重慶國資背景的漁富華茂、 以及杭州國資背景的杭金樹科等等。 透過這種方式,國家不僅用牌照卡住了螞蟻的咽喉, 還直接透過倉鼓和派駐董事, 把國有資本和官方監管之手 深深插進了螞蟻最賺錢的信貸業務核心裡面。 但是這本賬裡,最重要的一行至今還是空著的, 這也是我們判斷中共的鎖還在不在的重要標準。 2021年4月,央行公佈的整改方案中, 明確要求螞蟻集團整體申設為金融控股公司。 到了2023年的7月份,官方高調宣佈, 主要問題已經整改完成。 可是到了今天2026年的7月份, 這張最關鍵的金控牌照依然是沒有發下來。 整改完成了整整三年, 最核心的牌照卻是一直卡在申請流程中。 這意味著什麼呢?意味著, 當局從來就沒有正式宣告過螞蟻母公司的刑期結束。 他讓螞蟻繼續營業,讓馬雲回國, 讓海外業務去融資上市, 但是他就是不在那張牌照上蓋章。 如果政治禁令真的是解除了, 牌照早就下來了,牌照沒下來, 就說明那把鎖是死死的掛在門上。 既然牌照不發,母公司動彈不得, 那被剝奪的控制權到底是交給了誰呢? 2023年的1月份, 螞蟻集團和阿里巴巴發布了公告,宣佈, 馬雲正式放棄對螞蟻的多數投票權。 他的表決權是從超過53%斷崖式的下降到了約6%。 控制權被分散給了包括管理層、 員工代表和創始人在內的10名自然人。 媒體當時紛紛解讀, 說螞蟻進入了治理現代化的無實控人時代。 真的是這樣嗎? 我們把這份名單打開來看一看, 公告顯示,有5個人透過股權轉賬 分別持有了關鍵實體雲博投資20%的股權。 那麼這5位分別是誰呢? 他們是螞蟻集團董事長兼CEO井賢棟、 時任阿里黨委書記邵曉峯、 螞蟻集團前首席技術官倪行軍、 螞蟻集團資深副總裁趙穎、 以及阿里巴巴前資深副總裁吳敏之。 我們來重點看看邵曉峯這個名字。 邵曉峯是警察出身, 在2005年加入了阿里巴巴。 更核心的身份, 他是時任阿里巴巴的黨委書記。 所謂的無實際控制人不是沒有人控制, 而是控制權從一個有名字的企業家手裡 交到了一個有黨職的人手上。 這件事就極具諷刺意味了。 早在2015年, 馬雲曾經帶著全公司的核心高層 跑到了福建龍巖的古田會議會址開會。 他說,阿里巴巴的轉折從古田開始。 古田會議在中共黨史上的核心精神是什麼呢? 就是四個字——黨指揮槍。 馬雲當年或許只是想借用這個符號 來宣示自己的立場, 又或許是想向當局交一份投名狀。 但是他萬萬沒有想到, 十幾年後, 這個轉折真的就轉到自己身上了。 黨的書記親自坐進了股權結構的核心圈子裡了。 好了,控制權交出去了,炸彈拆除了, 但是中共現在允許拆分出來的螞蟻國際 去香港上市, 這絕對不是一種恩賜, 而是因為在目前的國家戰略下, 螞蟻國際是一件不可替代的工具。 同樣是移動支付巨頭, 為什麼承擔出海任務的是螞蟻, 而不是騰訊的微信支付呢? 這本質上是由兩家企業的基因決定的。 微信支付在海外依賴的是華人社交生態, 它的主要場景是服務出國的中國遊客。 一旦離開了華人圈, 微信支付就很難打入當地的市場了。 但是螞蟻國際的Alipay Plus和萬裏匯完全不同, 它們做的是底層的網絡對接。 螞蟻早就入股了東南亞的各大本地錢包, 比如是菲律賓的Gcash, 馬來西亞的Touch&Go。 Alipay Plus出海, 帶出去的不只是單一的支付工具, 而是把各國的本地錢包 接入了同一個結算網絡。 簡單來說,微信出海帶的是人, 螞蟻出海帶的是高速公路。 在整個中國的科技版圖裡面, 能夠承擔跨境金融基礎設施這個角色的 只有螞蟻這一家。 當局是放螞蟻國際出來, 是因為它沒有第二個更好的選擇了。 既然這隻蟬早就已經準備好了, 為什麼偏偏選在2026年的現在放飛呢? 答案藏在中國幾度危機的宏觀經濟數據裡面。 首先聲明,我們不是為了唱衰而唱衰。 2026年上半年, 中共公佈的出口數據依然是有增長的, 生產端還在撐著, 但是有一組指標是徹底塌陷了, 就是外商直接投資, FDI已經出現了斷崖式的下跌。 今年前幾個月,外資不僅是不進來, 甚至還在大幅的撤離。 所以中共現在真正缺的不是修橋補路的產能, 而是實打實的外部資本。 那麼這個時候, 香港的角色就凸顯出來了。 很多人以為,港股低迷, 需要螞蟻這樣的巨無霸來救市, 但是事實恰恰相反。 香港IPO市場在2025年和2026年上半年 迎來了強勁的反彈, 而這背後的絕對主力呢, 就是中國內地的企業。 香港不是需要被拯救, 它是被中共當成了一根吸管, 一頭插在國際資本市場裡面, 一頭連著急需輸血的內地企業。 而在這根吸管上, 螞蟻國際是目前能端出來的賣相最好, 最能吸引國際投資人的一道大菜了。 更深層的國家任務在於, 螞蟻國際正在香港、新加坡 佈局穩定幣業務, 甚至收購了香港的券商牌照。 這幾塊拼圖湊在一起, 就清晰的指向了一個佔領目標。 中共正在利用螞蟻國際的跨境支付網絡, 組裝一套服務於一帶一路沿線國家, 試圖繞開美元SWIFT清算體系的 境外金融基礎設施。 當一家公司從昔日的政治威脅, 變成了今天對抗西方的金融工具, 它當然就是可以上市了。 分析到這裡, 我想認真回應一下市場上的一些反對意見。 有人說,海外子公司分拆上市, 是全球商業慣例, 沒有那麼多政治色彩。 也有人說,當局確實在鬆綁, 支持平臺經濟的政策也是真的, 你是不是過度解讀了呀? 我的回應很簡單, 就看3個無法反駁的事實。 第一,如果真的是鬆綁了, 金控牌照為什麼3年了還不批? 第二,根據A股的規定, 實控人變更滿3年就可以重新申報上市了。 螞蟻在二量26年的1月份 就已經跨過了這個門檻了, 為什麼母公司到現在都沒有 或者說不敢遞交招股書? 第三,如果真的鬆綁了, 為什麼控制權要交給黨委書記? 這3個事實證明, 鬆的只是牽狗的繩子, 門上的鎖是從來沒有摘下來過。 而且,螞蟻國際這場看似風光的全球化出海, 前方埋著一顆巨大的地雷, 它最大的天花板不是商業能力, 而是地緣政治。 我們來看一段8年前的歷史, 2018年底,螞蟻準備收購 英國的跨境支付公司World First。 為了避免這筆交易 被美國監管機構以國家安全為由否決, World First竟然是主動宣佈 停止並切除了其所有的美國業務。 這家為了被中國資本收購 而自我閹割掉美國市場的公司, 今天的中文名字就叫做萬裏匯, 正是螞蟻國際四大核心的板塊之一。 這意味著螞蟻國際 根本不是現在才面臨地緣政治風險的, 它早就在為此撞得頭破血流了。 它的實際版圖是集中在東南亞、中東和拉美, 這是非西方化的版圖, 它不是在融入華爾街主導的現有體系, 而是在替中共搭建一套平行的金融底座。 國際機構投資人或許會為了打新股短暫套利, 但是要在長遠估值上給予信任,難度可想而知。 我們先從新聞中走出來, 給大家講一個真實的案例。 來自維吉尼亞州的李女士, 今年64歲, 是一位從事生物藥品研究多年的藥學專家, 她需要進行三顆牙齒的植牙手術。 第一次手術時, 她還沒有開始使用紅海參, 恢復期明顯較長。 第二次手術前, 她已經持續使用了20多支紅海參, 手術當天還特地再補充了一支, 結果恢復速度明顯加快, 連縫合線都很快自然脫落了, 讓她自己都感到非常驚訝。 現在她已經把紅海參當成是日常保健的重要一部分了, 持續回購。 李女士吃的紅海參是什麼呢? 經常聽我們節目的人已經很熟悉了, 就是韓國濟州島的紅海參修復膠。 這是用當地海女親自下海採到的珍稀紅海參做成的。 紅海參不僅能夠促進細胞修復、延緩老化, 還能夠補鈣造血改善氣色, 對氣血虛弱免疫力低下的人都很有幫助。 為了讓您更省心放心, 現在藍莓有品推出了定期配送制, 您可以選擇每月一盒或每兩個月一盒, 系統會自動配送不用扒斷貨, 而且價格更划算, 從第二個月起在85折的基礎上, 再疊加4%到5%的折扣, 相當於是直接打了8折, 而且這個定期配送的模式 隨時能夠暫停或取消,完全沒有負擔。 當然,如果您想單次購買, 輸入大師局的專屬碼大師局依然享受85折, 鏈接就在下方的說明欄, 大家可以按需選擇。 謝謝朋友們的支持,現在回來。 最後,我們來看看這一切的始作俑者馬雲。 2025年2月, 中共召開了一場高規格的民營企業座談會, 馬雲回國參會了。 根據央視畫面顯示, 他就坐在面向主席臺的第一排, 但是在新華社及各大官媒發布的通稿裡, 提到了很多企業家的名字, 唯獨就是沒有提到馬雲。 有位置,但是沒有名字, 這就是馬雲今天在中共政治版圖裡的真實地位了。 有人說,馬雲現在能夠出現在國外看世界盃, 能夠在國內下田插秧, 說明環境變好了。 我的看法正好是相反的。 當局把馬雲當作是政治信號用的越來越頻繁了, 恰恰證明瞭真實的制度性保障越缺乏。 如果中國企業家的產權真的是安全, 如果法治真的健全, 根本就不需要靠把一個退休富豪給拉出來走秀, 來向外界證明明天會更好。 需要靠一張臉來當定心丸的地方, 回到我們開頭的問題, 禁錮馬雲的原因消失了嗎? 沒有消失, 它是被習近平用中共特有的方式解決了。 控制權被沒收, 估值腰斬, 業務拆解, 黨職人員接手股權, 等到這家公司被徹底的抽乾了獨立的意志, 再也不可能成為一個平行的權力來源的時候, 它就重新具備了被中共利用的價值了。 這不是解禁, 這是中共近年來演化出來的最高級別的政治閹割和吞併了。 這裡面有一條鐵律, 我們必須看清楚, 就是經濟上的困難, 從來不會讓專制政權主動放鬆對社會的控制, 他們只會把已經馴服, 控制好的資產工具拿出來替他們續命。 螞蟻的殼還鎖在原地, 飛向香港的, 只是依據被換上了紅色控制系統的軀殼。 這場名為出海上市的資本大戲, 究竟能夠騙過多少的外資呢? 我們拭目以待。 感謝您收看本期的大時局, 如果您覺得我們的分析對您看清局勢有幫助, 請幫忙點贊訂閱並分享給更多的朋友。 我們下期節目再見。