出口強勁為何亞幣不升值？科技業留資金赴美投資｜吳大任｜財經專家分析

高盛近期預測AI芯片出口熱潮將帶動臺韓兩國經常仗的盈餘 而出口火熱可能帶來貨幣的升值壓力 甚至因為通膨問題而調升利率 我請教學者吳大仁 怎麼看央行在今年要轉陰的可能性 我想就是在正常的時候 如果某個產業的發展特別好 使得一個國家它的出口大幅成長 它當然會帶來貨幣升值的壓力 但是會不會升息基本上不只是看出口 可能還是要看物價 因為每個國家的央行 它對貨幣政策的考量事實上是多方面的 不會只有因為出口的因素 但是我們目前臺灣跟南韓 我們的情況比較特殊 不是正常的情況 就是我們現在雖然有很大幅度的出口 然後就是出口的成長 照理說我們是應該要升值 但是問題是我們現在出口廠商 它把產品賣出去 它換到了很多美元 所以說為什麼會升值 就是它手中大量的美元 如果在外匯市場它把它賣出 就會造成美元它的供給大幅上升 那臺幣當然就會升值 但是現在情況不一樣 就是我們現在出口創新高的企業 都是科技產業 特別是以半導體的臺積電為主的這些產業 那我們不要忘了 就是我們的科技產業 特別是半導體供應鏈 我們在下半年 事實上從上半年開始就可能在進行 就是我們跟美國簽了MOU 我們承諾要到美國去做5000億美元的投資 那未來要到美國去做投資 那你當然要用美元去投資 你不可能要新臺幣 所以很多出口創新高的企業 它在這段時間 它不但沒有把美元賣出來 它把美元存起來 準備以後到美國去做投資 那如果它要投資的規模太大 現在手中的現金還不夠的話 那它可能還要到外匯市場 去購買更多的美元 所以我們現在看到的情況 就不是一個正常的情況 那韓國也是如此 它也是承諾10年之內 要在美國投資3500億美元 那有2000億是分10年 每年200億的規模要去做投資 那造船業要去投資1500億美元 那這麼大規模的投資一樣 跟臺灣的情況一樣 就是有很多廠商 它手中固然有一些美金 但是它並沒有在外匯市場把它賣出來 而是準備未來要到美國去做投資 所以我們看到以新臺幣來講 就是明明我們的出口 不斷地在創新高 但是新臺幣的匯率 還維持在31塊半左右 也沒有大幅的升值 這是違反我們過去的經驗 那所以說我覺得這些 就是外國投資一些機構 他們的一些報導 他們可能對臺灣的情況 他沒有辦法完全掌握 他用過去的經驗來做判斷 但是我覺得這個判斷是有問題的 所以我並不認為 接下來半年我們臺幣 會顯著地升值 或者央行會升息 那央行會不會升息 基本上還是看CPI 那以臺灣來講 我們目前CPI的年增率 都控制在2%以下 那這場戰爭 就是3月美國跟伊朗之間的戰爭 雖然造成油價 國際油價大漲 但是我們的CPI 還是維持在2%以下 所以在這種情況之下 其實央行並沒有理由 去做升息的動作