從零開始學炒股：新手必知的炒股必修課 股票基礎：為甚麼茅台賺得更多？

大家都是什麼呀 白酒的龍頭骨對不對 然後呢 2001年的時候 那五糧液還是大哥呢 對不對 那爲什麼十年以後那情況就發生變化了呢 那我們先來給大家看一張圖 那這張圖呢 是啊 這個五糧液和貴州茅臺的這個淨資產收益率ROE的對比圖啊 那麼這個藍色的柱子呢 它是五糧液的啊 每一年的情況 從2001年2002年 一直到2011年這十年期間 怎麼樣 我們可以看到啊 五糧液的它啊 每一年它的這個ROE情況 然後呢 這個橙色的柱子的是貴州茅臺啊 我們可以看到這個橙色的柱子呢 基本上都比什麼都比藍色的柱子大 換句話來說 你可以通過這張表可以很明顯的看到這個貴州茅臺啊 雖然它的起點可能會比五糧液低一點 但是它每一年從2001年開始 它每一年真的都比什麼呀 都比這個啊 這個這個五糧液要多 是吧 那這個圖啊 其實就是盈利的核心之所在 那什麼是ROE呢 ROE是巴菲特的選股指標 那巴菲特呢 曾經在他的這個啊 自古人的信當中有這麼一段話 他說呢 如果呢 只能挑選一個指標來選股的話 那他會選擇淨產收益率ROE 換句話來說呢 在巴菲特的投資體系當中 ROE處於一個非常啊 非常高的這麼一個位置 也就是說 如果你要去選股 如果你要去選公司的話 那你必須得看ROE啊 必須得看ROE 那有學員說沒有聲音啊 有聲音吧 我看很多學員有有學員回覆聲音很好啊 那我我就繼續講了啊 那他說呢 我選擇的公司呢 都是淨值廠回報率超過20%的企業 也就是說巴菲特在選公司的時候 他有個標準 這個標準是什麼 就是淨值廠收益率ROE應該要大於20% 這是他選股的一個標準 而且呢 假設你把說當然了 他的指標肯定不止一個的 他不可能只看一個ROE啊 但是如果你要去比的話 他把ROE放在最重要的位置 那是不是真的如這個老巴所說呢 我們來看一下啊 這是巴菲特的買入公司估值邏輯表啊 這個是啊 有一個網友啊 統計的 那我這裏面就直接引用過來了 那麼這裏面呢不是很全 不是所有的公司都在裏面啊 但是呢 主要的大的公司都在裏面啊 就巴菲特投資的重點的公司都在裏面 那這這公司呢 從早期的1958年的三波人地圖開始啊 然後到2016年的蘋果公司都有 那我這裏面舉兩個案例 那麼第一個案例呢 是什麼呢 是這個可口可樂 大家都知道巴菲特投可口可樂 一次有持有30年時間對吧 那你看看巴菲特買可口可樂的時候啊 他的市盈率是55%啊 特別的賺錢 明白這個問題嗎 他他買這個可口可樂的時候特別賺錢 其實可口可樂他在買的時候啊 這個股價不理想 然後市場環境也不太好 因爲那個時候呢 百事可樂呢 跟可口可樂打打仗打打可樂仗對不對 然後呢 各種的競爭啊 然後呢 傻假等等 然後可口可樂當時還出了個昏招啊 出了這個推出一個叫新可樂啊 但是呢 這些都沒有影響可口可樂的盈利能力 就是他賺錢的能力啊 他在那一年他買的時候呢 他的這個這個ROE呢 這55%非常高 那除了這個可口可樂 大家比較熟悉以外 那最近的最新的就是蘋果公司了 大家都知道巴菲特在蘋果公司上賺了好幾百億呢 啊 這一個公司一隻股票 他賺了好幾百億的美金啊 簡直是一個啊 非常典型的這麼一個投資案例 我在高級班當中有講過是吧 那他去投資蘋果的時候 蘋果的ROE是31% 當然他這裏面還投資了很多其他的公司 比如說啊 喜事堂果26% 大都會26%啊 等等等等 是吧 那個別的公司呢 也有在百分之十幾的 那比如18%的這個這個華盛頓郵報 是吧 然後呢 像這個啊 中市有16.3% 但是呢 大多數公司啊 的確像巴菲特自己所說的一樣 他買的時候啊 ROE都是在20%以上 那麼好了 現在我想呢 很多學員都會問這個問題 老師 那這個ROE到底是什麼東西呢 對不對 我們來看一下ROE的全稱呢 叫淨資產收益率 其實呢 它是一個財務指標比率啊 我們來看一下 就是呢 拿這個啊 這個淨利潤除以淨資產 我們知道淨利潤呢 是一個利潤表當中的概念 對吧 就是你一年或者是一個季度 你掙了多少錢 而淨資產呢 它是一個什麼 這個資產負值表的概念 就是你現在啊 你這個公司有多少錢 那麼一家公司 如果長時間的維持較高的淨資產收益率 意味着他賺同樣多的利潤 相比同行用了更少的資本 或者呢 是用了同樣的資本的 他能賺更多的利潤 因爲它是個比值嘛 大家來看一下啊 爲什麼說這個巴菲特 他希望這個ROE越高越好啊 那就是說我假設淨資產是是固定的 那我的淨利潤多唄 因爲它是分值嘛 分值多呢 這個比值不就多嗎 反過來 如果我的淨利潤是一樣的 那我的經濟上投入少唄 我投入少 我的比值還是高啊 這個簡單的數學公式 大家應該知道對不對 那有人說老師這個東西 我看起來他認識我 我不認識他呀 那我們舉一個生活當中的例子 比如說啊 我們經常舉例子說 大家呢 去做投資的時候 要把自己想象成一個創業者 想象成一個老闆啊 你想想看 比如說你今天你要去開一家公司 那你是希望投入的錢多賺的錢少呢 還是希望投入的錢少賺的錢多呢 有人說老師你這你這這這這不是考驗他自殺嗎 這麼簡單的問題 哪哪有人投入錢多賺的這個錢少的這樣的公司呢 肯定都是選投的錢少賺的錢多的公司啊 你在生活當中是如此的這個民事理如此的理智 對不對 可是爲什麼你進入股市就糊塗了呢 大家看啊 這個淨資產啊 其實本質上來說就是作爲一個老闆 假設你是個私人的話 假設個私人公司的話 就是一個老闆你自己投入的錢 對吧 因爲那個借貸的呀 融資的那些啊 尤其是啊 這個負債的這個部分 他是不包括在經常裏面的總資產減掉負債 他的經濟上嘛 對不對 所以這個進場就可以理解爲一個私人老闆 他投入的錢 那金利潤呢 金利潤就是我投了這麼多錢以後 我一年能掙多少錢 那誰都不傻 肯定是我投的錢少 我賺的錢多唄 對吧 這是一個很簡單的邏輯 可是很多人在股市裏面 你看他買的股票 那ROE都啊 有百分之零點幾 然後百分之有的都是負的 有的是這個百分之零點幾 對吧 百分之一百分之二 很多人實際上你在買公司的時候 你根本就不看這個東西 對吧 你更多關注的是那個股價的變化 成交量的變化 對不對 實際上你買的是一個差的公司 他不賺錢的公司 而好的公司是什麼 好的公司就是我投的錢少賺的錢多 所以所謂更多的利潤 其實就是超額利潤 就是顯著優於同行業公司水平的利潤 那當然了 這樣的公司當然是好公司嘛 像我們剛剛講到的茅臺 就是投的錢少 甚至不用投 每年什麼呀 嘩嘩的這個有錢進來 或者像一個印鈔機一樣的 那投的錢少賺的錢多 所以他是好公司 你框框往裏投錢 然後不掙錢 那是一個壞公司 是一個糟糕的公司 那有的學員就會問了 那爲什麼會產生超額利潤 難道其他的資本 其他的人不就搶這部分利潤嗎 通常來說 超額利潤是公司的某種特殊的資源帶來的 也就是說不會有無緣無故的超額利潤 你去開一家包子店 是吧 那一般的樓下的包子店 它是沒有辦法去獲取這個超額利潤的 所以你開一個旁邊他也開一個 因爲我們這個小區樓下可有意思了 對吧 一邊開了一個壓箔店 然後旁邊又開了一個 一邊開了一個熟食店 然後一邊又開一個 就隔一間隔一個門臉 然後就開了 你知道這一種就是什麼 血淋淋的競爭 對不對 大家提供的東西都差不多 你賣10塊 他賣8塊 你說誰買 你說大家街坊去買哪個 要想能夠持續的獲得超額利潤 就是你要賺的比別人多 那必須有種特殊的資源 這種資源可能是能幹的管理層 比如說喬布斯 對不對 很難被模仿的產品 比如微信 獨一無二的品牌 比如我們剛剛說的 酒裏面的貴州茅臺 藥裏面的片仔黃等等 對吧 或是由於地理條件 或者其他原因造成的成本優勢 就總之 你擁有一種獨特的資源 它能夠讓你賺更多的錢 總結起來 這個企業它具有持續的競爭優勢 用巴菲特的話來說 就是經濟互成和 巴菲特說 我喜歡投資那些 具有經濟互成和的企業 就像一個城堡一樣的 對不對 然後旁邊有一條互成河 河裏有鯊魚 有兇猛的鯊魚和鱷魚 這個描述特別的貼切 也就是說 在這個城堡裏面 不斷的能夠產生財富 然後別人想進來搶 幹嘛 河很寬 然後有鯊魚有鱷魚 你進不來 所以我這種競爭優勢 就能夠使我獲得持續的 不斷的利潤 既然我的利潤不斷的增長 我的價格就會不斷增長 因爲從長期來說 它是個稱重機 就這麼一個簡單的邏輯 那我想這個邏輯一講 大家就通了 對不對 就是我要買個公司 這個公司是個好公司 它能夠不斷的掙錢 它爲什麼能夠不斷掙錢呢 就是因爲它有個競爭優勢 有鱷魚有鯊魚 它在河裏待着 你想攻攻不進來 好了 那按照我們大白話來講 就是有競爭優勢 你這種競爭優勢 就是能夠使你能夠獲得更高的利潤的 對不對 那問題來了 那我們怎麼去分析一個公司的這種競爭優勢呢 你怎麼知道一個公司它有競爭優勢 它能夠去獲得控制這個利潤呢 那麼接下來呢 我們會教大家一個工具啊 這個工具呢 叫分析企業的助手