閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特致股東信62關注價格而非時機

大家好 歡迎來到九川教育 讓理財變得更簡單 我們今天繼續來學習巴菲特的投資智慧 我們來看第62節 關注價格而非時機 這是栽自於1994年智股中的信 在錄時間是2025年的8月16號 先來看巴菲特怎麼說 巴菲特說 對於買入股份 我們關注的只是價格而非時機 這句話就清晰地表明瞭巴菲特的投資觀 也就是他選擇的是什麼 就是比較價格 比較什麼價格 就是拿股票的價格和這個股票 它的內在價值去做比較 如果價格被低估的話 那就值得去進行投資 他更關注的是什麼 是價格本身 是價格和價值之間的這種比較 所以他的這種投資方法屬於什麼 屬於價值投資 他是研製什麼 他的老師格雷厄姆的這個方法 大部分的人 我們實際上也會關注價格 那麼我們關注價格和巴菲特關注價格 有什麼不同 大多數人看這個價格的話 你可能並不在意的是 它到底是10塊錢還是10塊1毛錢 你更多的關注的是 它是不是從10塊錢漲到10塊1 或漲到10塊2 你關注的是什麼 是趨勢 或者說的更直接一點 你關注的是 最近它能不能漲的問題 那這個屬於什麼 這個屬於時機 我們經常在股市當中聽到一句話 說現在股市變好了 可以進行投資了 這句話的潛臺詞是什麼 就是現在是一個很好的時機 現在股市不好 現在是熊市不值得投資 這句話的潛臺詞是什麼 就是現在什麼機會不好 所以當我們去關注時機的時候 實際上這種方法屬於擇時 它典型的什麼 投機行爲 格雷厄姆德就曾經說過 說投機它並不犯法 但是它賺不到錢 這就是我們說的 你在投資方法 你的選擇的時候 一定要考慮清楚 你到底是選擇價值投資 還是選擇這種擇時的投機方法 那顯然巴菲特他選擇的是什麼 是投資 那投資方法的核心是什麼 就是要關注價格和價值之間這種比較 那他接着說 他說在我們看來 因爲對於經濟或者股市的短期擔憂 而放棄買入一家前景廣闊的優質企業 是非常愚蠢的行爲 也就是說當你看到一個公司它很優秀 同時價格也很合理 但是僅僅你是擔心 比如說現在今年的經濟不好 或者股市現在正在調整 所以說我就現在不買 那這種情況就是你因爲什麼 你因爲現在時機不好 而放棄了一個值得買入的好公司的這麼一個情況 那這種情況巴菲特認爲什麼 是非常愚蠢的 他說爲什麼要因爲一個無知的猜測 而放棄一個明智的決策呢 他這個無知的這個猜測用的很好 就是你對於經濟或者股市的擔憂 它到底對不對呢 就是我們作爲普通人 比如普通人就即便是經濟學家 他也說不好經濟到底會怎麼走 股市到底會怎麼走 股市或者經濟的短期的走勢 誰都沒有辦法去判斷 最典型的就是疫情期間了 你看疫情期間很多人去預測經濟怎麼樣 股市怎麼樣 你會發現什麼 跟絕大多數人的預測都是相反的 所以說呢 因爲無知的猜測而放棄一個什麼前景廣闊的優質企業 這是一種什麼愚蠢的行爲 巴菲特他就舉例子了 他說呢 我們在1967年買入了國民賠償保險公司 1972年又買下了喜事糖果 1977年買下了布法羅網報 1983年買了NFM就是那個畢夫人家居店 1986年買了斯科特飛車等等這些公司 那我們去買的時候 那有沒有去看這個時機的問題呢 他說這一切不是因爲那個年份有什麼特殊之處 說這一年股市很好 經濟很好 所以我們要買一個什麼 國民賠償保險公司 去買一個喜事糖果公司 不是 不是因爲那個年份的有什麼特殊之處 而是因爲呢 他們剛好在那個時候出售 且價格合理 這句話很關鍵 就是說這些優秀的公司 巴菲特基本上是用什麼 伯克希爾全只把它買下來的 首先得是人家要賣的 人家不賣你買不了 因爲這個不是在二級市場買 它是什麼 這些公司在出售 恰好在那時候出售 同時呢 它的價格也是合理的 並沒有特別高 所以我們就買了 也沒有因爲那一年經濟好還是不好 那我想1967年 1972年 1977年 1983年 1986年 你不可能說每一年的年份很好 所以你去買一個公司嗎 並不是 那我們更多的關注的是什麼 是它出售的這個價格是不是合理 這個公司是不是優秀的問題 而不是因爲什麼 時機 再強調一遍 不是因爲時機 而是因爲什麼 剛好他那時候要賣 而且那價格是合理的 所以呢 我們就買了 說在考慮是否要收購的時候 我們思考的是這家公司的具體業務 而不是道瓊斯指數的走勢 美聯儲有什麼動靜 或者是宏觀經濟的走向 放到今天我們去做投資的時候呢 同樣可以什麼呀 代入進去思考 就我們要去買入股票的話 不要去看什麼呀 大盤的指數走勢 不要考慮央行有什麼動靜 不要考慮現在經濟情況的好壞 你更多的是關注什麼呀 關注價格 什麼價格呢 就是你要買的這個股票的價格 和這個股票的價值 之間的這種比較 它是不是足夠的便宜 公司是不是足夠的優秀 有人說了 它這是收購啊 它是全職收購啊 那跟我們一樣嗎 巴菲特說 如果我們買下整家企業是這麼做的 那當我們在股市當中買入優秀企業的 一小部分的時候呢 我們仍然會這麼做 看到沒有 他前面舉例的什麼不法羅網包啊 喜事團伙啊 斯科特菲策這公司啊 通通都是什麼 是全職收購的 但是我們在去收購一家公司 整體收購的時候是這麼做的 那麼我們買入上市公司一小部分股權的時候呢 那我們仍然會這麼做 我們沒有改變什麼策略的理由 所以到這個地方呢 我們就清楚了 也就是說巴菲特的買入策略 它的核心是什麼 是關注具體的業務 也就是說這個公司 它本身的經營情況好壞 然後呢拿着股市的價格呢 和這個公司的價值什麼去做比較 不論是在整體收購 還是在部分買入的時候 他用的策略是什麼 是一樣的 因此我們在投資的時候 其實應該也是這樣 就是說你在做投資的時候 因爲我們不是去做整體收購嘛 你更多的是買入什麼 優秀公司的一小部分股權 那這時候你要幹嘛 你要關注的是這個公司 它本身的業務 如果這個公司本身它很棒 對吧 這個公司是一個好公司的話 那麼在這種情況下 我們就要看這個價格是不是足夠的便宜 或者是不是足夠的合理 對吧 如果是足夠便宜 足夠合理的話 對吧 你就可以進行買入 這個是核心 不要去管大盤短期 它是漲還是跌 對吧 然後呢 今年的經濟是好還是壞 央行有沒有出什麼新的什麼刺激政策 你不要關注這些東西 你要關注的是什麼 是價格而非時機 因爲這決定了你的投資方法 你關注價格 用價格和價值去比較 你用的是什麼 是價值投資的方法 你關注時機的好壞 你這種方法是什麼 不是投資 是投機 而投機就像格雷厄姆說的 它雖然不犯法 但是什麼 它賺不到錢 對吧 這是核心 那接着呢 我們看巴菲特說 他說在尋找新的投資對象之前 我們會優先考慮增加原有投資的倉位 這句話什麼意思 就是說我們去比較價格的時候 不一定非要尋找新的公司 我們已經買的公司呢 那如果它的價格合理的話什麼 他後面就說了 如果一家企業曾經吸引了我們 或許價格合適的時候 再來一次什麼 也挺好 對吧 就是我可以對於我原有已經買入的公司 如果我就判斷了價格合適的話 我可以繼續進行買入 繼續進行加倉 這是巴菲特所強調的內容 在尋找新的投資對象之前 那我們會優先考慮什麼 增加原有投資的倉位 這個其實跟巴菲特長期以來 這種集中投資的思路是一致的 如果有一個好公司的話 價格現在有合理的話 以前雖然我們買了 現在價格合理 那我們會願意什麼 繼續買入 這就是他的思路 而不是我們說非要換一個新的公司 對吧 一定要追求絕對的分散 不是 那已經判斷是好公司 如果價格合理 他寧願什麼 去追加倉位 他說如果可以 我們願意增加對於喜事堂果 或者是斯科特菲策的持股 但要增加到百分百 那就實在是很困難了 爲什麼 因爲這些公司你都是全職收購的 或者說你收購的時候 留了一部分給他的創始人的 這個創始人家族的 對不對 管理層家族的 那你可能會留一部分 那你即便什麼 後面有機會 你也沒有辦法把人家全都收購了 你總得留一部分股份 人傢什麼 繼續幹活的問題 對吧 但要增加的百分百 是實在很困難 基本上百分之八二多 我看巴菲特去收購很多公司的時候 基本上都是什麼 給管理層留下15%到20%的這麼一個股權 給管理層這個家族留下的 那他們願意什麼 繼續經營這個公司 然而在股市裏不一樣 因爲股市裏你買的是上市公司的股票 你可以隨意進行交易對吧 股市裏的投資人經常有機會 增加他們所瞭解和喜歡企業的股份 爲什麼 因爲這個時候你總是可以隨時進行買賣的 那隻要有人賣 你想買你就可以買 我們在1994年就增持了可口可樂和美國運通的股份 那我們知道其實巴菲特什麼 在之前88年90年的時候 他就已經買了什麼 可口可樂了 包括像美國運通的話 早這時候在1967年的時候 他就買過美國運通 當他發現一家優秀企業 他可能之前買過 甚至現在的持倉裏面還有這樣的公司 但是如果什麼 這個再來一次 就是價格合理的時候 他願意什麼 繼續進行買入 所以這裏面的核心關鍵是什麼 在確定優秀公司的前提下 那麼這個時候你要關注的不是時機的問題 不是經濟的問題 不是市場的問題 你要關注的是什麼 是價格是不是合理的問題 或者是不是便宜的問題 只要價格足夠的合理和便宜什麼 那已經是優秀公司 不論是新的還是已有的 那巴菲特都是願意買的 相對新的而言 他更願意什麼 去增加原有的這個持倉的這個投存 這就是巴菲特的投資思路 用合理的價格什麼 去購買優質企業 那問題是 我們怎麼去判斷一家公司是不是優質公司 怎麼去判斷價格是不是合理的問題呢 那這個內容大家可以參考 我們的股票投資高級班 副標題叫如何篩選好公司幫你賺錢 這個課程當中就會講到 巴菲特定量篩選好公司的方法 定性的去分析這些公司的競爭優勢 在選出好公司以後 需要去判斷它的價格 這個時候就涉及到估值的問題 那巴菲特的自由先進流估值法 估完值以後 需要去什麼去計算它的安全邊際 這就是我們談到的什麼 這個巴菲特的這個整個的一個投資思路 那對於這個內容感興趣的學員 大家可以參考這個課程 這一節就跟大家分享到這裏