聰明的投資者，系統學透價值投資 聰明的投資者36投機的特性

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習格雷厄姆的投資思想的課程 我們來看第36節,投機的特性 這是摘之魚的安全編輯一書 摘錄時間是2025年11月17號 接着上節課的話,關於投資與投機的對比內容 卡拉曼在這地方舉了一個例子 關於沙丁魚罐頭的例子 他說有一個關於市場瘋狂的古老故事 說的是沙丁魚罐頭的交易 當時沙丁魚從位於加利福尼亞的 蒙特利爾的習慣水域消失了 就是海里面突然間找不到這種魚了 或者這種魚很少了 這時候商品交易商趁機哄擡價格 因爲少,所以現在你要想去買沙丁魚罐頭 你要出更高的價格 致使每罐沙丁魚的價格一路高漲 這跟股票裏很類似 因爲某個消息導致了什麼情況 一堆人一窩蜂的去買這種股票 接着他說一天一個買家決定用一頓昂貴的大餐 來款待一下自己 簡單來說就是很多人交易來交易去 突然有一個人想我要不要吃一罐沙丁魚罐頭 當他打開一個罐頭吃起來以後 他發現味道不對,臭了 於是他就對賣主抱怨說這個罐頭變質了 結果賣家說你不瞭解 這些沙丁魚罐頭不是用來食用的 他們是用來做交易的 這句話說的很有道理 或者說很有哲理 我們要品一品這句話 這些沙丁魚罐頭不是用來食用的 他們是用來做交易的 當沙丁魚罐頭是用來做交易的時候 人們是可以不用管 這個沙丁魚罐頭裏面的沙丁魚到底是好的還是壞的 是香的還是臭的 你就是用這個價格把它買進來 希望以更高的價格把它賣出去 你不用管這沙丁魚罐頭到底是什麼樣子的 到底好不好吃,到底能不能吃 這個你通通都不管 因爲你考慮的就是我這個價格買進來以後 有沒有人以更高的價格從我手上把它買走 當沙丁魚罐頭是用來做交易的時候 這是一種典型的投機行爲 投機行爲它只關注價格 它不關注沙丁魚罐頭的實用價值 反過來說 當沙丁魚罐頭是用來食用的時候 也就是說人們買沙丁魚罐頭不是爲了賣 而是打開來自己吃 這個時候就涉及到沙丁魚罐頭好不好的問題了 這裏面的肉是多還是少 是香的還是臭的 就涉及到它的實用價值的問題 當人們開始考慮沙丁魚罐頭的實用價值問題的時候 就會比較價值與價格 這個時候它就是一種投資行爲 所以簡單的沙丁魚罐頭 其實就爲我們很好的區分了投資與投機 接着說 就像沙丁魚的交易商 很多金融市場的參與者沉迷於投機 他們從未品嚐過正在交易的沙丁魚罐頭 很多人交易股票 他根本就沒有真正的考慮過 這個股票背後的公司到底是幹什麼的 他們從來沒有品嚐過 他們就是交易來交易去 那麼投機給人一種獲得快速回報的前景 如果你能夠快速支付的話 那爲什麼還要慢慢的變得富有呢 這個觀點格雷厄姆也說過 爲什麼很多人喜歡投機 就因爲投機給你一種很快能夠賺錢很快能夠發財的感覺 我既然能夠很快的賺錢 我爲什麼要慢慢支付呢 所以我就要投機 而且投機的特點是什麼呢 它是隨大流 大多數人買哪個我就跟着買哪個 而不是逆流而上 不是跟別人不一樣的 那麼多數人認可的東西總是讓人感到放心 他們從多數中獲取了信心 你看那個羊群效應烏合之衆的最典型的特點是什麼 就是別人怎麼做我也怎麼做 因爲大家都這麼幹嘛所以我也這麼幹 好像什麼呀因爲大家都這麼幹所以我這麼幹就是對的 他從此當中從大多數人當中 從這個隨大流當中獲取了信心 但是我們說生活當中的隨大流有的時候可能幫助到你 但是在股市當中隨大流的話 就一定會什麼呀會誤導你 爲什麼因爲股市當中是少數人賺錢的 當你成爲了隨大流當中的一員的話 其實是什麼呀你就是待宰的羔羊 那我們接着往後看 今天呢許多的金融市場參與者呢已經有意或者是無意的成了投機客 大部分都是 他們可能還沒有意識到自己正在參與一個博灑的遊戲 什麼叫博灑的遊戲呢 他們買進估值過高的證券 盼望着有一個更傻的傻瓜 以更高的價格從他們手裏買下這些證券 就是我們講的這個博灑理論 類似於擊鼓傳花 我買了以後呢我希望有人以更高的價格從我手上買走 那人們控制不住將股票呢當做一張 可以交易的紙頭 當你這樣看待股票的時候 那你既不必進行嚴格的分析也不需要了解相應的企業 這其實就是很多散戶的特點 他買股票非常的清算 就是很隨意的就買了很隨意就賣了 就是他了解這股票他不瞭解 那他爲什麼會進行買賣呢是因爲他在投機 因爲投機的話呢他就不關注這個股票背後的東西 他不關注背後這個公司到底怎麼樣 因此呢他就不會做深入分析不會做嚴格的分析 也不會去深入瞭解這家公司到底怎麼樣 而且呢交易本身就很刺激 買來買去啊這個你的升上限速飆升 同時呢只要市場在上升的話還可以獲利 所以人們更願意投機從人性的角度來說 人們就是更願意投機 我們用一張圖來展示這個過程 你看很多人他都是在市場上漲的時候入場 在市場下跌的時候離場 大多數人都是這樣的你可以想一想 你當時入場的那個時間點是個什麼情況 那麼很多人呢他是怎麼樣呢 隨着市場的上漲他開始投入資金 然後賺錢了以後呢他會投入更多的資金 那他去買股票的邏輯是什麼呢 並不是說他研究的這個股票背後的公司怎麼樣 這個沙丁魚罐頭能不能吃好不好吃他不研究這個 他研究的是什麼我這個價格漲不漲 那如果我價格漲了呢我就期待着有一個人 能以更高的價格從我手上把他買走 對吧也就是我們講的怎麼樣 這個更傻的人更大的笨蛋以更高的價格 從我手上把股票接走這就是我們說的博灑遊戲 但問題是每個人都是這麼想在上漲的過程中 每個人都是這麼想啊我你更高的價格買進去 不怕爲什麼因爲還會有更大的笨蛋以更高的價格 從我手上接走那每個人都這麼想 那最後誰是最大笨蛋呢我們都知道股價不可能 一直往上漲他不可能漲到天上去對吧漲到一定的高 以後他會下來那當你想的你不是一個 最後接棒的人但實際上最後 大部分人都是在高位接棒 這就是博灑理論最後套住了大部分 想去博灑的人 你的地位買了想以更高的價格 賣給一個更大的笨蛋那個更大的笨蛋也是 這麼想的他接了你的股票以後呢希望有更高的價格 有一個更大的笨蛋來買對不對最後呢有個最大笨蛋 什麼呀把所有股票都買進去了每個人都認爲自己 不會是那個是最大的笨蛋但最終什麼呀 都套在上面那麼從本質上來講 這就這就是典型的投機呀 對不對投機的意思就是說他只考慮價格的問題 他不考慮什麼股票背後的公司嗎這不是 投資也許呢你可以找到一個買家 一個更傻的傻瓜也許這可能性 對吧願意的出更高的價錢從你手上把它買走 但也許呢你根本就找不到 那麼這樣的話呢你就成了那個最後的傻瓜 所以當你去參與博灑遊戲的時候 要清楚你有可能什麼呀就是那個最大笨蛋 對吧當你有這種想法的時候呢你會 意識到什麼呀我們說投機的這種風險 價值投資者呢他不會這樣爲什麼 因爲價值投資者呢在做出投資決定的時候呢 他會着重於財務現狀而投機者呢 沒有這種束縛什麼意思如果是個價值投資者 的話那麼他需要看估值他需要看公司的情況 他需要分析公司的業績情況然後去判斷 他的價值對吧所以呢他在買的時候如果這個價格 超出了這公司的價值甚至是超出 很多的時候那麼價值投資者他是不買的 我們在前面的課程中講過價值投資者呢他是利用 價格和價值之間這種差價來進行買的對不對 如果價格比價值低低很多有安全邊際 那就進行買如果沒有呢那就不買 投機者沒有這種束縛爲什麼因爲投機者他不 關注價值嘛那價格漲上天了他也無所謂對不對 他不關注這個問題他只關注這個價格下一步 還能不能漲那我們說今天許多的 市場參與者呢他是投機者不是投資者 因此呢企業的基本面呢不一定是 證券定價的限制因素這句話特別重要 很多人就會發出這樣的疑問 說這個公司基本面很爛爲什麼這個價格 漲這麼高呢其實就是因爲一大堆投機者 買呀因爲投機者他不關注這個基本面嘛他不 關注價值嘛所以他買的時候會買出一個很離譜的價格 對吧所以因此這個時候怎麼樣對於投機 者來說他就會把價格炒得很高那麼對於 投資者來說呢我們就應該什麼呀規避的這種股票 由此導致的股市週期性的 被持續高估真正的投資者 更需要仔細謹慎你看每一波牛市 的時候很多股票都被炒得特別高 原因就是因爲買賣他的人炒作 他的人他不關注基本面情況不關注財務情況 不關注這個公司的價值他只關注價格 關注有沒有更大的笨蛋來什麼來接盤 那最終我們的情況是什麼很多不明就裏的人呢 就去接盤了那我們作爲一個投資者 特別是作爲一個價值投資者我們要避免 什麼呀擁有那些估價過高的 需要賣給一個更傻的傻瓜的這種證券 換句話來說你要避免什麼呀高估的股票 那我們應該怎麼做呢應該選擇一個什麼 低估的股票去構建一個組合進行分散化 這樣的話纔會就有什麼呀真正的安全邊際 那麼怎麼去構建一個低估的組合呢 那這個內容的大家可以參考股票投資初級班 這是一個14天的系統課程系統的 講述格雷厄姆的投資體系和方法 尤其會重點介紹什麼呀他這個雙低一高投資 組合的構建方法就是構建一個低估值的投資 組合對吧然後通過分散化的方式來規避風險 那怎麼去構建這個組合呢有興趣的學員 大家可以參考這個課程好這一節呢就跟大家 分享到這裏