閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特股東大會18日本經濟如何影響美股？

大家好 歡迎來到九川教育 讓理財變得更簡單 那我們今天呢 繼續來學習巴菲特的投資智慧 我們來看第74節 日本經濟如何影響美股 這是來自於1998年股東大會 摘錄時間是2025年的8月28號 我們先來看了這個股東的提問 他說呢 我想請問 你認爲日本持續的經濟動盪 在未來5到10年內 會如何影響全球經濟和美國股市 這是在98年的提問 那我們知道的話呢 這個1989年的話呢 這個日本的簽了這個廣場協議 對吧 之後的話 我們看整個的他的這個經濟泡沫 失去了10年20年 那麼98年的時候 就差不多10年的這個時間 對吧 所以這個時候呢 這個看起來這個問題啊 大概率是一個什麼 這個日本投資者的一個提問 那我們來看看巴菲特怎麼回答 巴菲特說呢 查理和我呢 不擅長這些宏觀問題 首先就表明立場 就是你談到宏觀經濟啊 巴菲特說我和查理的都不擅長 對吧 那接着他說 但我想說日本的在金融市場和銀行體系方面的問題呢 已經存在很長一段時間了 這是我們剛剛說的啊 這個1989年到1998年差不多十來年了 對不對 就是這個不是今天才發生的事 然後呢 他接着說 他說因此我看不出有什麼理由 他如今對世界其他地區產生的影響會比過去幾年更大 就剛開始的時候 可能對於東南亞對於整個世界經濟會有影響 但是現在都已經十來年了 說呢 看不出來什麼呀 會有更大的影響 此外呢 我想說在過去的幾年裏面 他對於美國的影響的無疑是很小的 也就是日本人呢 他覺得什麼呀 這個日本經濟什麼呀 這個在世界上舉足輕重 但是在巴菲特眼裏什麼呀 實際上他說這個對於美國的經濟呢 其實影響是比較小的好了 接下來什麼呀 回到投資上來了 他說呢 就我們明天早上會買賣什麼而已 我們完全不考慮這類因素 這類因素是什麼呀 就是宏觀經濟因素唄 對吧 什麼日本經濟呀 美國經濟呀 全世界經濟怎麼樣啊等等 所以我們完全不考慮這類因素 他不考慮宏觀的這種這種因素在裏面 他說如果明天有人向我們提供一個好生意 顯然這是一個微觀概念的吧 具體的這個公司 這是個微觀的研究的角度 我們不會考慮什麼呀 這些宏觀經濟怎麼樣 我們只會考慮這麼生意的具體細節 除非他與日本直接相關 比如說他的業務在日本 但除非這種情況下 我們纔會考慮日本經濟會有什麼影響 否則的話呢 就我們根本不考慮 爲什麼 因爲我們本身也不擅長宏觀經濟 我們也不愛研究這個東西 我們更多的看的是什麼 是企業就是微觀的這個概念 微觀的這個主體 他說結論來了 他說我們並不太在意那些宏大敘事 又是經濟啦 又是利率啦 又是央行的操作了等等 我們真正關心的是 我們對一家企業的判斷 在未來十年二十年裏面是否會正確 這其實就表明了巴菲特的投資觀 就是從他的角度來說 他不太在意宏大敘事 所謂經濟會變得怎麼樣 利率情況怎麼樣 這些宏觀因素對於他的投資不造成影響 經濟好他也會投資 經濟不好他也會投資 他不太在意經濟 他的投資方法是不依賴於什麼 對於經濟的這種預測 或者於經濟的這種判斷 至於原因其實我們前面課程也講過 就是經濟的變量太多了 沒有辦法判斷 即便是經濟學家本身 他也沒有辦法根據經濟判斷來做投資 那巴菲特的方法是什麼呢 他真正關心的是企業的未來 也就是說他判斷這家企業 在未來十年二十年裏面會怎麼樣 這是他更關心的事情 如果你把兩者放在一起進行比較的話 那麼所謂經濟所謂宏觀的這些因素 它更多的是什麼 是從宏觀角度來分析的 而像企業未來情況會怎麼樣 更多的是什麼 微觀的個體或者微觀的主體的研究角度 這其實也反映了巴菲特他的研究角度 他不是從一個大的國家經濟會怎麼樣 這種宏觀的變化角度去做判斷的 他更多的研究的是 這個上市公司本身它的業務會怎麼樣 它的業務未來十年二十年會怎麼樣 對吧 他關心的是這個 這個其實也是值得我們去學習的 因爲宏觀的東西的話 這很難判斷 即便是經濟學家他也說不準 但是微觀的上市公司 它的這種確定性什麼 一旦你找出來的話 那麼你的投資成功率就會大幅度的提高 這就是巴菲特的選擇 那我們接着看 巴菲特舉了一個例子 他說就拿喜之糖果來說吧 我們是在1972年買的 1972年有什麼特別嗎 他接着說 他說你看看1973年和1974年發生了什麼 這個國家經歷了石油危機 嚴重的通貨膨脹 世界級的股災等等 也就是說 72年他買的這個喜之糖果 他是從什麼角度去買的 他是從這個公司 他未來10年20年能掙多少錢的角度 他的這個長期的確定性的角度去考慮的 他沒有考慮說接下來美國經濟會怎麼樣 而接下來的美國經濟 73年和74年什麼 發生了很大的一個影響 他接着說 假設在1972年 有人展示一幅從1972到1982年間的宏觀趨勢圖 這個宏觀趨勢圖會顯示什麼呢 基準利率會漲到21.5% 加息啊 瘋狂的加息 因爲要抑制這個通貨膨脹嘛 石油危機導致了通貨膨脹 爲了抑制通貨膨脹就要不停的加息 那這個對於整個股市會有非常大的影響 長期利率什麼 上漲到15% 同時呢 道瓊斯指出什麼 近於腰斬 就是整個的宏觀經濟會變得非常不好 那會非常不好 那我們就不去投資這個喜之糖果了嘛 他說你知道這些東西有什麼用呢 接着他這個話鋒一轉 他說呢 重要的是喜思花生糖的味道一如既往的好吃極了 也就是你看雖然宏觀的這個什麼又是通脹啊 石油危機啊 利率上漲啊 股市暴跌 但是怎麼樣 這個不影響這個喜思的花生糖的口味啊 喜思花生糖的味道一如既往的好吃極了 然後隨着時間的推移 我們就能從糖果的銷售當中賺很多錢 現在你知道了 我們在1972年購買了喜思的時候 他的稅前利潤的是400萬美元 去年他的利潤呢已經是什麼呀 是達到6200萬美元了 就巴菲特用這個案例給我們的這個投資者 給這些股東啊做了一個回答 也就是說當我們去研究所謂宏觀經濟的時候啊 你會因爲各種各樣的事情啊 會影響你的投資 對吧 你會覺得經濟不好啊 不值得投資啊 有風險呀 股市不好啊 對吧 但是呢實際上什麼呀 這個跟投資並沒有什麼太大的關係 如果你選擇的企業 他未來的經營情況很好的話 那你一樣會賺很多錢 所以更重要的是什麼 不是這些宏觀的經濟會有什麼樣的變化 而更重要的是你要投資的這個對象 這個上市公司他未來的業務的確定性 這是巴菲特彷彿想強調的 最後他說 如果我們對於企業業務的未來判斷 是大體正確的 那麼宏觀因素呢不會產生任何影響 就像他剛剛講的那個喜思糖果一樣 他判斷喜思糖果什麼呀 掙錢能力很強 對吧 未來會繼續掙錢 對不對 這個判斷是確定的是正確的 至於什麼通脹啊 石油危機啊 利率上漲啊 股市暴跌 影不影響他 完全不影響 反過來 如果我們對於企業業務的未來判斷是完全錯誤的 就你選擇公司 這公司完了 那麼宏觀因素也無法拯救我們 想想也是 如果你選擇公司 這公司接下來要破產 即便我們說的經濟這個熱火朝天的往前走都沒有用 爲什麼 該破產的企業仍舊會破產 對吧 而恰好你投資這樣的企業呢 宏觀經濟再好什麼呀 它也不能幫助你 所以結論已經很明確了 關鍵的問題是什麼呀 我們要對於要投資的這30公司的業務有一個很清晰的判斷 只要這個你判斷對的話 那麼你投資成功率就大幅提高了 至於宏觀經濟啊 沒有人說的準 它對於投資也不會造成什麼呀 長期的影響 更多的是什麼呀 對於短期會有一些波動 但是長期怎麼樣 它也不會造成影響 所以我們投資的核心或者重點就來了 我們應該去研究什麼呀 你要投資的目標公司的業務 要能夠判斷它未來這種情況 那麼怎麼去判斷這些上市公司未來的業務會怎麼樣呢 那這些內容呢 大家可以參考什麼呀 我們的股票投資高級班 副標題叫如何篩選好公司幫你賺錢 這裏面就會講到巴菲特如何定量的篩選好公司 如何定性的去分析這些公司的競爭優勢 選出來以後呢 我們需要對它進行估值 去判斷它的安全邊際的問題 對以上內容感興趣的學員呢 大家可以怎麼樣參考這個課程 好 這一節呢就跟大家分享到這裏