聰明的投資者，系統學透價值投資 聰明的投資者37投資品與投機品

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習格雷厄姆的投資思想的課程 我們來看第37節,投資品和投機品 摘自於安全編輯一書 摘錄時間是2025年11月18號 我們接着上節課,關於投資與投機的內容進行講解 卡拉曼說,正如金融市場的參與者 可以被劃分爲兩組 投資者和投機者,就是我們前面強調的內容 資產和證券通常也可以被辨別爲 投資品和投機品 什麼意思呢? 作爲一個投資者來說,或者作爲一個股票市場的參與者來說 它可以被劃分爲兩類 一類是投資者,一類是投機者 那麼對於資產和證券來說,比如股票 它也可以被劃分爲投機品還是投資品 當然了,對於大多數人來說,這種區別並不清晰 那麼投資品和投機品一樣可以買賣 兩者通常都有價格波動 都能夠去產生投資收益 那你怎麼去判斷哪個是投資品,哪個是投機品呢? 似乎是不太容易區分的 我們來看卡拉曼的繼續分析 但是這裏有一個重要的區別 投資品會爲持有人帶來現金流 而投機品不會 最關鍵的因素是 資產本身能不能爲持有人帶來現金流 投機品通常來說 它只能給持有人帶來的回報完全是取決於 撲朔迷離的買賣市場 簡單來說,作爲投機品 你就看別人出多少錢買,它本身不產生現金流 就看下一個接手的人出多少錢 所以我們用一個圖來展示就是這個樣子 你去區分投資品和投機品 前面講的是投資者和投機者 這一方我們區分的是投資品和投機品 那麼投資品的最大特點是什麼? 就是你持有這個東西,它能夠爲你帶來現金流 而投機品呢,它不會帶來現金流 它就取決於最後那一筆 你把它賣出的時候,別人接手給你出的這個價 它是取決於買賣市場的 那買賣市場如果這時候是高漲的,那你賣個好價 那如果這時候買賣市場是一個比較低迷的 那你就只能賣一個很低的價格 你就賠錢了 所以我們說投資品和投機品最關鍵的是 它能不能產生現金流的問題 那我們看到卡拉曼說呢 人們貪婪的想要擁有任何近期價格上升的物品 就是人們買東西啊 它一般來說,它的眼光並不會放得很長遠 它更關注的是近期,人們想買什麼 近期那個價格漲的東西 那這種傾向的話呢,會驅使許多人買入投機品 股票和債券的價格是上下波動的 就像什麼,莫奈的這個油畫一樣 但我們不應該搞混,什麼纔是真正的投資品 它舉了一個例子 它說呢,收藏品,比如說莫奈的油畫 那是具有很高的藝術價值的 像藝術品啊,古董啊,稀有的硬幣啊 或者是棒球的撲克牌啊等等 這些東西呢,它具有收藏價值 但是要搞清楚,它不是投資品 不要說我去投資古董,那不是投資品,爲什麼呢 而應該歸類於投機品 我們可以看一下,比如說左邊是莫奈的油畫 右邊是中國的陶瓷 古董,對吧 那你說這兩件物品,假設你持有它 甭管你多少錢買的,假設你持有它 這個東西能不能爲你帶來現金流,答案是不能 那幅畫擺在那兒,哪來的錢進來呀 我們說那個瓷器擺在那兒,我還要 每天要精心的呵護它,防止它氧化之類的 我還要花錢呢,它本身是不會產生現金流進來的 對不對,這就是我們說的 它是收藏品,如果你去交易它的話呢 它本身是個投機品,它不具備投資品的特質 它本身不產生現金流的 投資品呢,這不一樣 即使是像新種植的人工樹林 它都是從長期來看,它最終是能夠產生現金流的 比如說我現在種下了一片樹 雖然我現在種這個樹的話很小 它不能馬上變成錢 但是隨着它不斷的生長 這個小樹會長成大樹 將來我是要把它砍伐和賣出的 那這個東西本身是能夠產生現金流的 所以這一片樹林 我從種植的角度來說,我是投資不是投機 那就更不用說一臺機器 它能夠生產可供銷售的物品了 一棟大廈可以由支付租金的客戶居住了 這些通通都是屬於投資品 因爲它能夠產生現金流 最典型的就是你買下一棟大廈 或者你買個公寓 你不是自己住,而是拿出去出租 每個月是有租金進來的 這個東西你不是要靠着將來把它賣掉的 我當然可以賣,我不賣的情況下 我把它租出去,它也是能夠每個月或者每年 能夠爲我產生現金流的 作爲一個投資品的最大的特點是什麼 就是它能夠源源不斷的產生現金流 根據巴菲特的自由現金流估值法 我可以把未來的現金流折算到現在 那麼這個限值如果比我的買家更高的話 那我這就是典型的投資 我花更少的錢買了一個更大的價值 投資品的最大特點是什麼 它就是能夠源源不斷的產生現金流 你甭管它是一片樹林 它是一臺機器還是一棟大廈 它的本質是什麼,是能夠產生現金流的 我們說的投機品,這地方舉例只是以收藏品爲例的話 收藏品是不會產生任何現金流的 末代的油畫能產生現金流嗎?不能啊 瓷器能產生現金流嗎?不能啊 他們提供現金的唯一途徑是什麼 將來你把它賣掉 這個買家花多少錢來買 未來買家同樣也只能依賴於轉手買賣 換句話說,你不論是持有末代的油畫 還是持有我們說的古董 它本身你把它放那兒 它不會像房子一樣能夠出租能夠產生租金 它只能依賴於賣出 依賴於轉手買賣 下一個接手的人也只能考慮把它賣出 它本身是不產生價值的 因此收藏品的價值完全是隨着 供求關係要波動的 你看有沒有人想要你手上這個東西 收藏品的價值是基於其流通的理由 人們購買它們是因爲其他人最近也買了 這種行爲就起到了哄擡價格的效果 因而會引起公衆媒體的關注 造成誘人的回報假象 你看很多股票裏面所謂的腰股是不是就這個特點 短期內連續多個暫停版 然後你看報紙的頭條都在報道 這個股票幾天裏面漲了百分之多少翻倍了 吸引了非常多人的關注 如果這種股票你衝進去的話 你就成了接盤俠 這種的思維隨時可能會讓我們賠本 我們講一個生活當中的例子 前一段時間就今年年初的時候 有一個什麼關於拉布布的這麼一個例子 說有個綠色的拉布布叫薄荷色的拉布布 它的拍賣價竟然到了108萬元的天價 太嚇人了 就是這麼一個玩偶的這麼一個東西 拍出了108萬 現在的問題是這樣的 你作爲一個富豪你有錢那你拍無所謂 但是你想一想因爲它拍出了108萬 導致了市場上非常多的人 想要去搶購這個拉布布 將來把自己手中的拉布布拍出一個更高的價格 但問題來了你換一個很高的價格 比如說108萬拍下了這個拉布布 除非有個更大的笨蛋以109萬以209萬 從你手上把它拍走否則的話它就砸手裏了 是不是這樣的情況因爲它本身不產生現金流 它未來完全是取決於市場到底是高漲的還是低迷的 人們買家願意出高價還是出低價的 它本身不產生現金流的 這種情況單純的因爲市場上這種哄擡價格的買賣行爲 那就是典型的投機 這種產品就是我們說的 這種東西就是一個典型的投機品 你按照這種思維方式來進行操作 那你虧錢的概率是非常大的 成功投資要求我們有適當的心智 什麼叫適當的心智呢 投資是一種嚴肅的工作它不是娛樂 你要很謹慎很嚴肅的對待它 不是玩的這種心態 如果你真的參與金融市場的話 至關重要的是你應該作爲一個投資者而不是一個投機者 我們說大部分人進入股市 他沒有想清楚自己要幹什麼 很多人是奔着股市漲漲跌跌的那個刺激去的 他不是很嚴肅的去對待投資這個事情 他就想着買賣是很刺激 像賭博一樣的這個技術飆升 那你沒有區分兩者的這種情況的話 你就很有可能會陷入投機的誤區 我們說什麼呀 作爲投資者來說你應該慎重對待 要把它當成一個嚴肅的工作 並且要確信你理解投資與投機這兩者的區別 更進一步 不用說投資者能夠區別百事可樂和畢加索 百事可樂作爲一個商品 那我們要分析它的價值 人們願不願意喝它能夠賣多少能夠產生多少現金流 畢加索就不一樣了畢加索已經掛了 你只能看到畢加索的所謂的作品 這些作品它本身不產生現金流 更多的是有多少人願意更高的價格來買它 所以理解投資品和收藏品的區別 能夠很好的幫助我們去理解 投資品與投機品的區別 當你辛苦賺來的錢以及未來的財務安全 都懸於此線的時候 那你這個時候你要把兩者搞混淆的話 那個代價就是太高了 高到讓你無法接受 所以我們進入股票市場的話 首先就要明確你自己這個行爲是投資還是投機 你要做一個投資者還是投機者 你買的這個到底是個投資品還是一個投機品 這是我們能夠去做好投資的關鍵的第一步 當然了 那我們怎麼樣去選擇一個投資品呢 這個內容我們可以參考股票投資初級班 這是一個14天的系統課程 詳細的去講述格勒爾姆的投資體系和方法 格勒爾姆作爲價值投資的鼻祖 那麼從他的角度的話系統的去闡述 我們怎麼去做好投資 尤其是構建一個雙低一高的投資組合 這個對於我們做好投資非常的關鍵 對以上內容感興趣的學員大家可以參考這個課程 這一節就跟大家分享到這裏