【Boss说英国】“欧洲病夫”2.0归来，8月赤字180亿引爆350亿财政黑洞

今天是美东时间2025年9月19日 欢迎大家收听今天的boss说英国 我是boss 今天啊咱们不聊别的 就聊聊那个曾经的日不落帝国英国 又给全球金融市场送来什么惊喜了 话说这新上任的工党政府 屁股底下的唐宁街十号座椅 还没捂热呢 一份新鲜出炉 堪称惊悚级的财政数据 就直接糊在了新任财政大臣 雷切尔里夫斯的脸上 这场面 堪比 一部开幕即高潮的英式黑色幽默剧 今天一早啊 boss我还在悠闲的喝着咖啡看盘 结果一条来自伦敦的快讯 差点没让我把咖啡喷到荧幕上 英国国家统计局在今天 也就是2025年9月19日 公布了一个石破天惊的数字8月份 英国政府的预算赤字高达180亿英镑 180亿英镑 朋友们 这是什么概念 我给大家翻译一下 这不仅远远高于市场 和英国自家预算责任办公室 预测的125亿英镑 直接超标了将近44% 更是创下了5年来 同月份的最高借款记录 这哪里是预算超支 这简直是预算血崩啊 新官上任三把火 李富斯女士这第一把火 看来是直接点燃了英国的钱袋子 而且还是从里面往外烧 这份数据对他来说 无异于一场政治和经济的完美风暴 要知道本财年才过去了短短5个月 英国的总赤字 就已经累积到了惊人的838亿英镑 比OB2的预测整整高出了114亿英镑 这就好比 一个家庭年初定好了一年的花钱计划 结果还没到年终 就发现 信用卡的欠款已经远远超出了预期 而 且窟窿还在以肉眼可见的速度扩大 那么 问题来了 这180亿英镑的大窟窿到底是怎么来的 英国的钱都花到哪去了这背后 又反映了英国经济 怎样一种深刻而无奈的困境 今天 boss就带大家 一层层剥开这颗英伦洋葱 看看里面 到底藏着多少让人流泪的秘密 咱们先来做个法医鉴定 看看这具财政尸体的致命伤在哪里 英国国家统计局的报告写得很明白 赤字恶化的主要原因有三 公共服务支出增加 福利支出增加 以及债务利息支出飙升 这三者 就是吞噬英国财政的三头怪兽 首先 我们来看最凶猛最致命的那颗头 债务利息 朋友们 这才是本次赤字爆炸的核心隐性 今年8月 英国政府光是为国债支付的利息 就达到了82英镑 这是什么概念 这意味着 8月份新增的180亿赤字里 有将近一半是拿去付利息了 这已经不是银吃卯粮了 这是连明年的粮食都预支出来 还今天的利息了 为什么利息支出会如此疯狂 这里面有两个深层次的原因 一为了对抗前两年 那场史诗级的通货膨胀 全球央行都在疯狂加息 英国央行也不例外 基准利率从接近零 一路飙升到了现在的5.5% 高利率 意味着政府发行新债的成本急剧上升 旧的低息债券到期了 必须发行新的高息债券来借新还旧 这一来一回 利息支出自然是水涨船高 2一个英国独有的定时炸弹 通胀挂钩债券 这可是英国国债市场上的一大特色 或者说是一大天坑 英国政府发行了大量的 与通胀指数挂钩的债券 简单说通胀越高 政府需要支付的利息就越多 在过去几年 英国CPI动辄飙到10%以上的日子里 这部分债券的利息支出 就像坐上了火箭一样 直线窜升 虽然现在通胀有所回落 但之前累积的效应还在持续发酵 这就像你办了一张信用卡 利息是跟着市场行情浮动的 结果市场利率暴涨 你的账单自然也就爆了 根据英国债务管理办公室的数据 这类通胀挂钩债券 占了英国国债总额的将近1/4 这个比例在发达国家中是绝无仅有的 可以说 英国政府当年为了吸引投资者 而设计的这个巧妙工具 如今成了反噬自身的巨大利刃 其次 是那个永远填不满的无底洞 公共服务支出 特别是国民医疗服务体系 NHS被誉为英国的国教 是英国人心中神圣不可侵犯的存在 但这位圣人的胃口实在是太大了 新冠疫情给NHS留下了长长的后遗症 积压了海量的手术和治疗订单 根据最新的数据 英格兰地区的医院等待治疗名单上 依然有超过750万人 这几乎是伦敦的总人口数 为了清理这些积压 政府只能不断的砸钱砸钱再砸钱 再加上英国社会严重的老龄化 老年人对医疗资源的需求越来越大 以及医护人员因为薪资问题 频繁举行的大罢工 要求加薪的压力一浪高过一浪 这一切 都让NHS的开支变成了一个天文数字 里夫斯所在 的工党在竞选时承诺要拯救NHS 但拯救是需要真金白银的 而这每一分钱 最终都体现在了赤字报告上 最后 是那张越铺越大的社会福利安全网 经济不景气 失业率虽然不算太高 但非活跃经济人口的比例却在上升 特别是因为长期疾病 而退出劳动力市场的人数 创下新高 这意味着 领取各类福利和补贴的人越来越多 同时 为了应对高通胀 政府不得不提高养老金 和各种福利的金额 以保障低收入群体的生活 这在道义上无可厚责 但在财政上却是雪上加霜 每一笔福利金的发放 都是在为本已不堪重负的财政赤字 再添一笔新的债务 所以你看 债务利息像一个失控的抽水机 疯狂抽走财政血液 NHS像一个巨大的吞金兽 嗷嗷待哺 而福利开支则像一张绵密但沉重的网 覆盖了整个社会 也压垮了财政的脊梁 这就是英国8月赤字报表 背后的残酷真相 俗话说 开源节流 如果说支出端已经失控 那么收入端呢 英国的税收收入表现如何 答案是令人失望 这才是比赤字本身更可怕的问题 赤字高 如果经济增长强劲 税收收入水涨船高 那还有弥补的希望 但现在的英国 恰恰是经济增长陷入了停滞性休克 我们来看几个关键数据 根据最新预测 英国2025年的GDP增长率预计仅为0.5% 在G7国家中继续垫底 这已经不是增长缓慢了 这是在零增长的边缘疯狂试探 经济不增长 企业利润和个人收 入就上不去 政府的税收来源自然就枯竭了 这是困扰英国经济学家数十年的完结 自2008年金融危机以来 英国的劳动生产率增长几乎停滞 这意味着 每个工人单位时间内创造的价值 没有显著提升 没有生产率的提高 就不可能有可持续的经济增长 和薪资上涨 预算责任办公室已经在最新的预测中 再次下调了对英国未来生产率的预期 这等于是官方承认 我们对未来也没石墨信心了 无论你喜欢与否 脱欧的经济后果正在日益显现 离开了欧盟这个单一市场 英国 与其最大贸易伙伴之间的贸易壁垒 增加了供链变得更加复杂和昂贵 许多企业 特别是金融服务业 已经将部分业务和工作岗位 转移到了都柏林巴黎法兰克福 英国政府自己发布的报告都承认 脱欧将在长期内使英国GDP减少约4% 这4个百分点 就是英国税收收入中永久消失的一块 由于经济前景不明朗 政策摇摆不定 企业的投资意愿极其低迷 英国的商业投资占GDP的比重 在发达国家中长期处于较低水平 没有投资 就没有技术更新 没有新的就业岗位 生产率就无法提高 经济增长就更无从谈起 这是一个完美的死亡螺旋 所以 现在的英国财政 面临的是一个极其尴尬的局面 支出端 因为结构性问题而不断刚性增长 而收入端 却因为结构性问题而陷入停滞 这就好比一个中年人 身体毛病越来越多 看病吃药的开销直线上 升但他的工资却十几年没涨过了 这样的日子能过得下去吗 现在所有的压力 都集中到了财政大臣李富斯身上 他将在11月26日 发布上任后的第一份正式预算案 市场民众反对党 所有人都拿着放大镜在看 这位新财相 到底要从药柜里拿出什么药方 来治英国这个老病号 蓬勃经济研究估算 为了让英国财政回到可持续的轨道上 里夫斯需要填补一个 高达350亿英镑的财政缺口 350亿英镑 这又是一个什么概念 这相当于英国年度国防预算的70% 摆在里夫斯面前的 基本上只有三条路 但每一条路都布满了荆棘和陷阱 选择一重启紧缩模式 大规模削减公共开支 这是保守党政府过去十几年的老路 理论上 削减开支可以直接减少赤字 但实际上 这条路几乎已经走到了尽头 英国民众 已经受够了长达十多年的紧缩政策 NHS的等待名单破败的学校 坑坑洼洼的公路 都是紧缩的后果 工党正是打着告别紧缩 带来改变的旗号才赢得大选的 如果里夫斯上台就宣布新一轮的削减 那无异于政治背叛 会立刻引发民众的强烈反弹 在经济本已极度疲软的情况下 大规模削减政府开支 会直接打击总需求 很可能将英国经济 直接推入衰退的深渊 经济一衰退 失业率上升 税收收入进一步减少 赤字问题反而可能更加恶化 这就是所谓的紧缩悖论所以 这条路里夫斯几乎不可能公开去走 但他可能会采取一些隐 形紧缩比如 让一些部门的预算增长 跟不上通胀的速度 实际上就是在悄悄的削减 选择二大规模加税 这是目前市场普遍预期的路径 既然没法截流 那就只能开源了 但是 税加在谁的头上 这又是一个天大的难题 给企业加税 英国的企业税率 在去年已经从19%上调到了25% 在主要经济体中已经不算低了 在家 只会进一步打击本已脆弱的商业投资 甚至可能引发企业外流 李富斯上任后的第一个动作 就是承诺维持企业税率不便 以安抚商界 但现在看来 这个承诺可能要面临考验了 给个人加税 英国的个人税收负担 已经处于70年来的最高水平 普通工薪阶层 在经历了生活成本危机之后 已经是苦不堪言 再对他们下刀子无异于火上浇油 开征富人税或财富税 这是工党左翼一直呼吁的 比如对金融交易资本利得 或者高额房产增收重税 这在政治上可能得分 但在经济上操作复杂 且容易引发资本外逃 伦敦作为全球金融中心 最怕的就是这个 一旦富人和资本跑了 税基也就没了 所以加税是一门艺术 更是一场豪赌 李富斯很可能会采取一些 偷鸡不成蚀把米的隐形加税手段 比如冻结个人所得税的起止点和税阶 这样随着工资名义上的上涨 就会有越来越多的人 被推入更高的税率区间 这是一种不易察觉 但极其有效的割韭菜方式 但这种做法同样会抑制消费 对经济复苏不利 选择三祈祷 奇迹发生 这是所有财相梦寐以求的解决方案 通过改革释放经济潜力 把蛋糕做大 让经济增长 来自然而然的解决赤字问题 工党也提出了一系列的增长计划 比如投资绿色能源 改革规划法规 以促进基础设施建设等等 但这些都是长期药方 远水解不了近渴 而且 英国经济的结构性顽疾生产率低下 脱欧后的贸易摩擦劳动力技能错配 都不是一朝一夕能够解决的 更何况 政府现在手里根本没有钱 来进行大规模的公共投资 以刺激增长 这就陷入了一个先有鸡 还是先有蛋的困局 没有钱就无法投资促增长 而没有增长就更没有钱 综合以上分析 boss我斗胆做出几个预测 11月的预算案将是痛苦的 里夫斯将被迫上演一场财政杂技 他会一边承诺 保护NHS等关键公共服务 一边通过各种隐形手段 来削减开支和增加税收 这 将是一份让所有人都不满意的预算案 商界会抱怨税负太高 民众会感觉生活压力更大 而市场则会担心 这些措施是否足以稳定财政 二市场的信任投票将至关重要 全球的债券投资者 将会密切关注里弗斯的每一个动作 如果他们认为英国政府的计划不可信 或者英国经济的前景过于黯淡 他们就会抛售英国国债 导致国债收益率飙升 这将会重演2022年特拉斯迷你预算 引发的金融市场动荡 英国的借贷成本将进一步失控 形成恶性循环 英国的主权信用评级也面临被 进一步下调的风险 三英镑将长期承压 在这样一个高赤字低增长 政策不确定的环境下 英镑汇率的前景难言乐观 资本是逐利的 也是厌恶风险的 一个经济停滞财政状况恶化的国家 其货币是很难吸引到长期投资者的 我们可能会看到 英镑在未来一段时间内 相对于美元和欧元 都处于一个易跌难涨的通道中 四英国病的幽灵再度归来 上世纪6070年代 英国曾因经济停滞高通胀 频繁的劳资纠纷 而被称为欧洲病夫 如今 高债务低增长生产率停滞 社会矛盾加剧 这些熟悉的症状似乎又回来了 英国正在从一个全球规则的制定者 慢慢滑向一个被动接受者 其在全球经济和政治舞台上的影响力 正在被其自身的经济困境所侵蚀 朋友们 今天英国这份爆炸性的赤字报告 绝不仅仅是一个冰冷的数字 它是一面镜子 照出了日不落帝国 在21世纪的深刻困境 这是一个关于脱欧后遗症 关于全球化退潮 关于一个老牌帝国 如何应对老龄化和生产率危机 的宏大叙事 新任财政大臣里夫斯 此刻就像是铁达尼号上 那位临危受命的新船长 他接手的是一艘已经撞上冰山 船舱正在不断进水的巨轮 他手里的工具箱里没有灵丹妙药 只有一些可能产生剧烈副作用的苦药 这场史诗级的金融悲剧将如何上演 英国能否避免缓慢沉没的命运 这不仅考验着里夫斯 和工党政府的政治智慧 也在拷问着整个 英国社会的未来抉择 而对于我们这些 全球金融市场的观察者 和参与者来说 英国的故事也是一个绝佳的警示案例 告诉我们当一个国家失去了增长引擎 同时又背上了沉重的历史包袱时 将会陷入何等痛苦的境地 好了今天的boss说英国就到这里 关于英国的财政困境 你有什么看法 你认为里夫斯应该怎么办 欢迎在下方的评论区留言 和boss一起讨论 如果你喜欢我的节目 别忘了点赞订阅加转发 你们的支持是我持续更新的最大动力 我们下期再见