【Boss雜談】净息差雪崩，利润保卫战打响，中小企业和储户成最终代价

boss砸盘 经济有料唠家常 今天咱们来聊一个特别有意思 甚至可以说是充满了黑色幽默的话题 话说就在这几天 咱们国内 各大上市银行的中期业绩发布会 开的那叫一个冠冕堂皇 感人肺腑 各大行长们 不约而同的喊出了一个响亮的口号 我们要反 内卷哎呦喂 我一听这话 差点没把刚泡好的82年普洱给喷出来 银行反内卷 这是什么 新时代的魔幻现实主义大作 这不就是 一群卷不动了的尖子生突然集体举手 跟老师说老师 我们商量好了 以后考试大家都别复习太晚 这对身体不好 不利于长期发展 听听招商银行的王良行长说的 多么义正言辞 过去银行之间存在过度竞争恶性竞争 不计成本不按照风险定价 导致风险上升 违背了商业可持续原则 听听这觉悟 听听这格局 我听了 都感动的快要流下鳄鱼的眼泪了 他们说反内卷有利于稳定银行的息差 有利于提升资产质量有利于防范风险 有利于实现商业可持续 哇简直是一反解千愁 好像只要银行不内卷了 中国经济就能立马雄起 明天就能重回巅峰 但是各位 都是在社会上摸爬滚打多年的明白人 咱们用脚趾头想一想 这事真的有那么简单那么美好吗 今天boss就来带大家一起 撕开这层反内卷的温情脉脉的面纱 用数据和逻辑看看 这背后到底藏着什么猫腻 这葫芦里卖的究竟是什么药 好了热茶准备好 话不多说 我们开始吧 要想看懂这场反内卷大戏 我们首先得搞明白一个核心词净息差 说白了净息差就是银行吃饭的家伙 它衡量的是 银行吸收存款付出去的利息 和它放贷款收回来的利息之间的差额 这个差额越大 银行就赚的越多 日子就过得越滋润 反之这个差额越小 银行就离喝西北风不远了 那么现在银行的净息差 到底是个什么情况呢 根据中金公司的最新数据 2025年上半年上市银行的净息差是1.32% 这个数字是什么概念 我给大家找了几个历史数据做对比 2019年疫情前 中国商业银行的净息差是2.20% 那时候银行的日子还算是躺着赚钱 2023年 这个数字首次跌破了1.7% 降到了1.69% 这在当时被认为是历史性的低点 是重要的警戒线 2024年 情况继续恶化 全年净息差进一步滑落至1.45%左右 整个行业哀鸿遍野 到了2025年第一季度 更是出现了雪崩式下滑 环比暴跌了10个基点 现在中金的分析师告诉我们 2025年上半年净息差是1.32% 环比只下降了一个基点 然后 他们得出了一个振奋人心的结论 明显趋缓 息差企稳 各位听出这其中的艺术了吗 这就好比一个病人 前几个月每天发烧到41度 这个月体温降到了40.5度 医生就跑出来宣布病情已经起稳 出现了积极向好的势头 大哥这还在发着高烧呢 离37度的正常体温还差得远呢 从2.2%一路跌到1.32% 几乎是拦腰斩 现在仅仅是下跌速度放慢了一点点 这就开始敲锣打鼓开香槟庆祝了 这背后反 映出的第一个残酷现实 就是 银行的盈利能力已经跌到了悬崖边上 再不止血 就要出大事了 他们所谓的反内卷 本质上不是为了什么 行业健康发展的宏大叙事 而是一场彻头彻尾的利润保卫战 因为如果息差再这么跌下去 别说利润增长了 很多银行 恐怕连覆盖风险拨备和运营成本 都困难了 到时候财报一出来 利润负增长 股价应声下跌 风险暴露 那可就不是体面的问题 而是底裤都要被扒下来了 所以你现在明白 为什么行长们一个个都坐不住了 纷纷出来表态支持反内卷了吧 因为再卷下去 大家都没饭吃了 这根本不是什么高风亮节 这是生存危机下的抱团取暖 好了 既然知道了他们为什么要反内卷 那我们再来看看他们怎么反内卷 招行王良行长的话里 其实已经透露了天机 他说这次反内卷 是在监管部门的主导下开展的 看到了吗 监管部门主导这六个字才是核心 这说明什么 这说明所谓的反内卷 根本不是银行自发的市场化的行为 而是一场自上而下的 带有行政命令色彩的行业协同 说的再直白一点 这就是在监管的默许甚至鼓励下 形成的一个银行业价格同盟 或者说一个非正式的卡特 大家一起商量好 一贷款端 别再拼命压低贷款利率了 特别是对那些嗷嗷待哺的民营企业 小微企业 不能再像以前那样 为了抢客户给出地板价了 大家要理性报价 要按照风险定价 翻译一下 就是以后贷款要变贵了 或者说便宜的贷款更难拿到了 二存款端 也别再抬高存款利率抢储户了 什么高息揽储智能存款结构性存款 能停的都停了 挂牌利率一降再降 还要清理所谓的手工补息 翻译一下就是 老百姓把钱存在银行 利息只会越来越低 你的财富正在被温水煮青蛙 这一压一抬 息差不就稳住了吗 银行的利润不就保住了吗 多完美的闭环啊 但这背后隐藏的经济逻辑 简直让人细思极恐 逻辑一承认有效信贷需求严重不足 经济引擎熄火 为什么银行之前要内卷 真的是因为他们天生喜欢互相伤害吗 当然不是 根本原因在于 实体经济中 值得投资 能够稳定还本付息的优质资产 也就是好的贷款项目 实在是太少了 大家可以环顾一下四周 到2025年的今天 我们经济的几大引擎是个什么状况 房地产这个曾经最大的信贷海绵 从恒大碧桂园开始 到2024年 一连串的暴雷已经彻底趴窝 银行现在是谈房色变 避之唯恐不及 资产负债表上 那数以万亿计的房地产相关贷款 现在是资产还是负资产 他们自己心里最清楚 地方政府 这是另一个巨大的信贷黑洞 各种化债政策喊了几年 但地方政府的债务雪球越滚越大 银行给城投平台输血 那叫讲政治顾大局 利率再低也得放 但这些贷款能带来多少真实的回报 什么时候能收回来 那得问佛祖 这部分资产的风险正在快速积聚 居民消费经历了前 几年的折腾 居民部门的资产负债表已经严重受损 大家普遍预期悲观 捂紧口袋不敢消费 甚至在20232024年 出现了大规模的提前还贷潮 指望居民加杠杆消费和买房 来创造信贷需求 别做梦了 民营企业和制造业 这本该是经济活力的源泉 但现在呢 产能过剩订单萎缩利润微薄 大部分企业都在艰难求生 扩张意愿极低 他们缺的不是便宜的钱 而是能赚钱的订单和市场 你就算把贷款利率降到零 一个没有订单的企业敢扩大生产线吗 所以 整个经济体就像一个身体虚弱的病人 食欲不振 银行端着一碗碗信贷鸡汤想喂给他 但他根本吃不下 怎么办有限的几个还算健康的食客 就成了所有银行争抢的对象 为了把钱贷给他们 银行只能拼命压价 互相内卷 这才导致了贷款利率的持续下行 和息差的急剧收窄 现在银行不卷了 搞价格同盟了 这无异于公开承认 我们已经找不到足够多的好客户了 我们也不想再用低价 去服务那些我们看不上 风险高的客户了 我们宁愿少做点生意 也要保住利润 这释放了一个极其危险的信号 金融系统正在从支持实体经济 转向自我保护 信贷的活水很可能将进一步收缩 那么 这场轰轰烈烈的银行反内卷运动 将会给我们的经济和生活 带来什么后续影响呢 boss在这里斗胆做几个推演 大家看看有没有道理 推演一中小微企业 将成为最大的牺牲品 听听招商证 券分析师的话说的多么有道理 让资金流向需要的经营主体 才是真正的服务实体经济 如果资金利率过低 将资金逼向可要可不要 甚至不需要资金的经营主体 可能会形成过剩产能 和不必要的债务负担 这段话的潜台词是什么 就是说 以前我们为了完成普惠金融的指标 把一些低息贷款 给了那些资质一般的中小微企业 现在看来 这可能是不必要的债务负担 在反内卷和风险定价的大旗下 银行的信贷审批标准必然会收紧 你猜第一个被优化掉贷款资格的是谁 是你楼下开面馆的王大爷 是嗷嗷待哺的科技初创公司 还是那些资产雄厚 有政府背书的亲儿子们 答案不言而喻 银行会更加倾向于把贷款投向风险低 确定性高的国有企业和地方平台 而那些真正能创造就业 激发市场活力的民营中小微企业 获取贷款的门路将变得更窄 成本将变得更高 这 与高层一直倡导的金融支持实体经济 解决中小企业融资难融资贵问题 是不是有点背道而驰呢 嘴上喊着支持 身体却很诚实的选择了避险 这种既要又要的矛盾 最终 只会让最需要金融活水的毛细血管 率先干涸 推演二普通老百姓将面临隐形加税 反内卷对我们普通人意味着什么 存款利息越来越低 这是板上钉钉的 银行不再需要用高息来吸引你的存款 因为他们放贷的意愿和能力都在下降 你的钱放在银行 购买力正在被通胀和低利 率悄悄侵蚀 这是一种变相的针对所有储户的财富 税贷款利率难以下降 特别是房贷 虽然LPR可能会在央行的引导下 继续小幅下调 但在反内卷的共识下 银行在LPR基础上加点的意愿会更强 他们会想尽办法 维持存量房贷的利率水平 减缓提前还贷潮的压力 并对新增房贷保持谨慎 指望房贷利率出现大幅下降 从而减轻月供压力 恐怕越来越难了 一边是存款收益的减少 一边是负债成本的居高不下 这中间的剪刀差 最终都转化为了银行稳定的息差 和亮眼的利润 而这部分利润 正是 从我们千千万万普通家庭的口袋里 悄悄转移过去的 推演3金融风险按下葫芦浮起瓢 从银行内部转移到实体经济行长们说 反内卷可以防范好风险 这个逻辑乍一听好像没问题 银行不打价格战了 风控更严了 风险自然就小了 但问题是 风险并不会凭空消失 它只会被转移 银行通过收紧信贷提高利率 确实可以降低自身的资产负债表风险 但是 那些被银行拒之门外的企业怎么办 那些因为融资成本上升 而陷入困境的企业怎么办 他们的风险就变成了实体经济的风险 企业倒闭潮失业潮供应链断裂 这些风险 最终会通过税收减少 社会不稳定等各种渠道 反噬整个金融系统和宏观经济 这就像一个医生 为了让病人的血压数据好看 选择不给病人用药 结果导致病人器官衰竭 数据是稳定了 但人快没了银行的反内卷 短期内保住了自己的财报 但长期来看 如果实体经济这个身体垮了 银行这张皮还能富在哪里呢 这是一种典型的合成谬误 对单个银行来说 反内卷是理性的有利的 但当所有银行都这么做的时候 其合成的后果 可能对整个宏观经济是灾难性的 所以回到我们最初的问题 这场由监管主导 银行集体响应的反内卷大戏 究竟是什么 在我看来 它不是什么 有利于行业良性发展的灵丹妙药 更不是什么服务实体经济的崇高宣言 它更像 是一份中国银行业的集体躺平宣言 它标志着 在经历了多年的高速信贷扩张后 中国的金融系统 已经进入了一个战略收缩期 银行们累了 卷不动了 也不想再为疲软的经济 承担更多的风险和责任了 他们选择了一种最安全最省事的方式 抱团抬价 守住自己的一亩三分地 他们不再是那个勇于开拓 敢于承担风险 与实体经济共生共荣的金融先锋 而变成了一群只想守着存量 吃息差的金融地主 这背后折射出的 是整个中国经济深层次的困境 和信心的缺失 当金融这个百业之母 都开始选择躺平和自保时 我们又该如何期待 实体经济能够奋起和复苏呢 杭州银行的张建福副行长说 非理性的价格战 长期会削弱 银行服务实体经济的持续能力 这话只说对了一半 真正削弱银行服务实体经济能力的 不是价格战 而是实体经济本身失去了创造高 额回报的能力 银行的内卷 只是这种能力丧失的最终体现而已 现在他们不想着如何帮助实体经济 去创造新的增长点 去寻找新的优质资产 而是选择通过价格同盟来掩盖问题 维持表面的繁荣 这无异于缘木求鱼饮鸩止渴 所以各位朋友 当您在看到银行反内卷利好 息差稳定这样的新闻时 请不要仅仅看到那几个基点的企稳 你需要看到的是这背后银行的无奈 经济的疲态 以及我们每个人 都将为这场稳定付出的代价 好了今天就和大家聊到这里 boss的观点可能有些刺耳 但忠言逆耳 在这个充满迷雾的时代 保持清醒的思考比什么都重要 觉得boss今天聊的还算那么回事 有点意思 请千万别忘了点赞订阅转发 并打开我们频道的小铃铛 您的支持 是我继续讲真话戳泡沫的最大动力 咱们下期节目接着扒接着聊再见