1.2億人爆雷的真相！中國家庭破產潮已開始；無從安放的亂世（文昭談古論今20250711第1581期）

大家好 歡迎來到文昭談股論金 今天是加通時間2025年7月11號 今天我們來聊一下中國的個人和家庭負債問題 近期我看到一個數字 先來嚇唬一下大家 就說中國的個人網貸預期再加上信用卡貸款預期的人數有多少呢 2025年第一季度 這樣的人數達到了1億人以上 準確地說 我看到的這個數字是1.2億人 1億2千萬人 十分驚悚吧 這裡說的預期並沒有交代明確標準 一般是指中度預期 就是你在還款期內未能及時還本付息的天數在30天到90天以內 這個叫做中度預期 有另一個聲稱來自國家金融監管總局的數字 說中國個人債務預期有4300萬人 這裡應該指的是在90天以上的嚴重預期 其實不管是4300萬 1.2億都是很嚇人的數字 這個預期在30天以內有可能只是出於疏忽 我有的時候也會犯這樣的過錯 忘記付信用卡賬單了 但是通常第二個月下一個還款週期我就會付上 還不是財務狀況出了問題 所以要說個人和家庭的財務狀況真的出了問題 那就應該從中度預期開始算 關於在中國個人債務中度預期以上的有1.2億人 這個數字的來源其實是來自於公眾號文章 你肯定不能指望這種極端負能量的數字由官媒發出來嗎 所以我們要驗證這個數字到底有幾分可靠 目前可用的辦法沒有別的轍 就是對比不同的消息來源做交叉驗證 作為對比 美國有比較透明的數據 在美國信用卡預期90天以上就算是嚴重預期了 就是你有超過三個付款週期 沒有及時付款 2008年開始的金融海嘯 在它頂峯的2009年 美國人信用卡嚴重預期的比例是多少呢 是6.8% 在對比希臘債務危機期間 希臘人的信用卡嚴重預期比率 2016年第一季度 希臘人的這個比例是達到了驚人的55% 簡直嚇死個人 那顯然 希臘人是存在著更加嚴重的 過度消費和飲吃卯糧的現象 那把中國放到美國和希臘這兩個參照物之間對比 考慮到目前中國金融危機所顯露出來的狀況 是介於希臘2015年主權爆雷這個上限 和2009年美國金融危機這個下限之間的狀況 而且上面所說的 中國個人債務預期是包括了網貸和信用卡債務的 而美國的這6.8%和希臘的55%只是指信用卡債務 在美歐的個人消費貸款中 網貸的比例極低 綜合這些因素考量 那麼說2025年第一季度 中國的網貸和信用卡貸款 中度預期以上的人有1.2億人 佔全部用戶的大約三分之一 也算是合理區間 我們目前只能做這樣間接的估計 那大家所看到的數字 很有可能基於不同的計算標準會有差距 但是不影響整個大形勢的判斷 那就是中國的個人和家庭陷入了嚴重的債務危機 那麼問題就來了 不是報紙電視上老在說 中國的居民儲蓄屢屢突破天際線嗎 那說明中國人很有錢 存了不少錢 那為什麼會有這麼多人 一張口就是上億人被債務逼生呢 這當中肯定有點什麼不對勁的地方 那接下來就讓我們還原真相 目前中國個人和家庭的債務總額有多少呢 其實並沒有這方面的官方準確數字 但是根據在香港的CEIC數據庫的估計 2025年1月份 中國的個人和家庭的債務餘額 大約是11.5萬億美元 約合80多萬億元人民幣 而中國一季度居民儲蓄的餘額是多少呢 是56萬億元人民幣 80多萬億兌56萬億 你從大型上對比 當然是中國人把所有的儲蓄都拿出來 也是不足以還清債務的 但是如果你只是把中國的居民儲蓄餘額 和個人債務餘額做對比 中國的情況還不算嚴重 因為很多國家儲蓄率更低 要還的家庭債務也更多 有房貸車貸學生貸款信用卡貸款 在這些國家月光族比比皆是 但是好像也沒有發現有那麼嚴重的問題 所以中國有一些特殊問題 首先是中國的儲蓄分佈極不平均 這本身也是中國貧富分化非常大的一個體現 儲蓄高的那個人群沒有沉重的債務負擔 2024年中國人民銀行出來一個數據 把所有人都雷到了 說中國人均存款超過了10萬元 就引來了無數網民的群嘲 我的那10萬元在哪呢 我怎麼不知道呢 實際上擁有10萬元存款以上的家庭 只佔中國家庭總數的不到10% 存款達到了100萬元以上的家庭甚至更少 還不到0.1% 就是不足千分之一 而在生活當中被房貸和消費貸款 壓得喘不過氣來的人們 恰恰就是那些月光族 就是沒有存款的人 或者是存款很少的人 對他們來講 人民銀行的那個儲蓄數字 與他們是完全無關的 只有我們今天講的債務數字和他們有關 另外一個真相是儲蓄率低 還不一定就帶來問題 你只要在另外一個標準達標就行 就是現金短債比 對企業而言 短債就是指一年之內會到期的債務 以及你這一年之內和債務有關的別的支出 比如要支付利息 而現金就是指你手上的活錢 包括支票賬戶的錢 以及你在一年當中可以動用的儲蓄 這個比值現金與短債比少於1 那就說明你還債有困難了 2021年 中國向房地產企業列出借債三條紅線的時候 其中一條紅線 就是你的現金短債比不得低於1 這是對企業而言 對家庭而言 現金就是指你的稅後收入 再加上你在一年之內不受損失 就可以動用的存款 如果這部分錢超過了你的房貸和消費貸款 那你還債就沒有問題 你是OK的 不會陷入債務危機 在經濟平穩的年份 發達國家的中產家庭 基本上這個標準都能夠過關 那麼經濟不穩定的年份 當然失業人數會增加 那麼很多人就需要靠失業保險金 度過找到新工作之前這個過渡期 那請問失業保險金 能夠替代你平時工作收入的多少比例呢 以我所在的加拿大安省為例 平均失業保險金的替代率 可以達到55% 領取的時間從14週起 最多可以達40幾週 一年就52個星期 就是你最多可以領大半年 如果這期間 你在家上申請各種各樣的家庭補貼 達到你失業前家庭收入的80% 這種情況也很常見 所以靠這個救濟水平 你說你想出國度假 經常下牛排館 那是做不到 但是還是能夠維持你家庭的基本開銷 包括你的債務支出 房貸車貸之類的 但是如果失業率長期維持在很高的水準 那就表明這個社會上 找不到工作的人在增加 那這種情況持續時間長了 那麼是會造成很多家庭債務暴雷的 但是在中國社會保險遠未發達 替代率也很低 目前政府第一位要保的是養老保險 接下來是基本醫療保險 而這個失業保險 對工資收入的替代率有多少 2021年還不到20% 只能夠算仨瓜倆棗 基本上你在中國只要失業了 你那個失業保險也保險不了 你就得啃老本 如果你是月光族 沒有儲蓄沒有老本可啃 那就只有啃老人 可是你既沒有老本 也沒有老人可啃怎麼辦呢 那就只有債務逾期擺爛了 我們今天講的這部分中國的人群 就是網貸和信用卡債務逾期的人群 你通通可以都把他們當成是 現金短債比低於1的人 如果他們同時有房貸 按照中國人的習慣會優先保房子 會先拆東牆補西牆 會去刷新信用卡 去還老信用卡的最低還款額 最後都是什麼招都使上了 那個債還是還不出來 纔是賴房貸 那麼網貸和信用卡債務重度逾期 超過180天的這夥人 也就意味著 他還債的什麼騰挪數都用上了 那這夥人基本上也都踩到了 還不出房貸的底線 所以你差不多可以肯定 重度逾期的這4300萬人裏面 如果是有房貸的 都是處於還不出來的狀態 1.2億重度逾期以上的人有房貸的 那也是正走在還不出房貸的路上 1億多人 那是非常可怕的一件事 現狀是這樣了 那請問未來有多絕望呢 我看到一個比較靠譜的估計是 未來中國GDP至少要拿出10% 才夠付債務的利息 這還只是付利息 本金還沒有還 那請問這還債有啥希望呢 這就要求中國的GDP年增長率 得達到10%以上 纔能夠維持住債務狀況 不繼續惡化 可是現在還能增長到10%嗎 那是不可能的 這就像一個人腳上拴了一個鐵球 又走入了一片沼澤地 每前進一步都會陷得更深 每次拔出腳來 再往前邁一步 都要比之前更加吃力 他的力氣很快就會耗盡 中國現在所經歷的是 債務加通縮 再加人口萎縮 這三重危機 就像脖子上被套了三層絞索 腳下的凳子懸空之前 你不要說解開三個 就連解開一個都做不到 具體的說 這個估計認為 目前中國社會 政府企業家個人總體負債餘額 是455萬億元 依據中國目前商業銀行 一年期的貸款利率 是3%來計算 按這個較低的標準來算利息 僅僅還利息一年是多少 455萬億乘以3% 一年就得拿出13.65萬億元 而2024年 中國的GDP總量才135萬億元 所以就這個利息 都超過了 中國一年經濟產出的10% 顯然這種狀況是不能持久的 這裡要特別說一下 在中國的所有債務當中 中共最關心的 是地方政府隱形債務 其次是房地產開發商債務 至於其他的企業和個人家庭債務 則是採取聽之任之的態度 政府的隱形負債 還有房地產開發商的負債 為什麼最被關心 因為他們最集中 給國有商業銀行 造成的壞賬損失的壓力最大 同時對社會信心的打擊也最大 在中國這種一竿子到底的集權政體下 任何一個地方政府的責任 都會被當成中共整體的責任 別人都會說共產黨出了問題 那事實上也應該是這樣 因為每一級政府在中國 都是由上一級政府垂直領導的 那麼任何一級政府的債務違約 都會被當成中共整體的違約 也是中共所不能夠容忍出現的 目前中共只顧得過來這些債務 至於個人的和其他企業債務 他們比較分散 就沒有一段時間會集中爆發的問題 同時也因為分散 事實上也無法控制 那就只能由銀行見招拆招 出各種針對性的辦法 去玩資金騰挪的遊戲來解決了 可是你認為 中共給地方政府劃債就真的劃了嗎 這裡又有一個很有意思的問題 就是語言遊戲 老百姓所理解的劃債的話 是融化的話 化解的話 你得解決問題對吧 而中共所說的話 其實是轉化的話 化妝的話 一字之差 意思就變了 所謂的4萬億元再融資債券 你一聽再融資又給整懵了 實際上就是借新還舊 可是中國地方政府的債務總額 高達100萬億元以上 你光發行個4萬億元 再融資債起啥作用 按照上面所講的利率水平 也就夠付個利息 那請問債務總體規模被瘦身了嗎 冰山融化了嗎 沒有 那大事化小了嗎 也沒有 它怎麼個劃債法呢 其實這4萬億元 真的主要就是拿去付利息的 但是同時 把高利率的舊債 轉化成低利率的新債 原來的地方政府 比如通過城投公司發行的債券 一年是6%的利息 甚至是7% 8%的利息 現在給你置換成2% 3%的低利率 再把原來一年期的舊債 變成5年期 甚至更長時間的長債 這種操作 只是把債務的形式給轉化了 它體量並沒有縮小 這本質上是啥 其實仍然是槓桿操縱 用你比較少的錢 去撬動一個沉重的包袱 把它挪挪位置 挪到更遠的地方 但是包袱還是這麼大 所以它並沒有變小 但債主也沒有選擇 你要不然就接受劃債方案 要不然就爆雷 你本金都收不回來 你挑哪個 所以這種劃債 它並不是真的劃 而是把原來的債喬裝打扮 而且轉換了形式 並不是大家理解的 融化縮小的那個意思 這種語言遊戲 就像前陣子玩的 那個什麼電動車補貼 家電補貼 它並不是在補貼消費 而是補貼個別的產業 中共最擅長的 就是玩各種各樣的概念遊戲 而老百姓也每次都上當 所以每一次咱們節目當中 也都得做出澄清 關於地方債的劃債問題 有很多套路和玩法 又是專門一個話題 今天這一集肯定放不下 以後我會專門出一集節目 來講解 當然有的人又會說了 你怎麼不說美國 確實美國政府的債務 剛剛又突破天際線了 那個大而沒法案 所體現出來的 所以就讓馬斯克又受不了了 美國確實也有被債務 拖入深淵的危險 不能說這種擔心是沒有由來的 當一個社會 你得把經濟產出的顯著一部分 拿去付債務利息 無休止的透支未來 它肯定會出問題的 那關於美國的話題 以後咱們又得專門開一篇來聊 今天這一個話題放不下 最近我挖了不少坑 以後都會一一出專題補上 我們今天主要講的是 中國的個人和家庭負債 1.2億人暴雷這個問題 中國的就業總人口 包括了農民才7.4億人 你這就1.2億人暴雷 佔就業總人口的16% 這7.4億人 是按照中國總人口14億人來算的 而中國的實際人口 很可能遠遠沒有這麼多 所以個人債務暴雷的情況 比這些數字反映出來的 很可能更加嚴重 抱歉 一講到經濟問題 就會涉及到很多數字 我這裡也是盡量 把它們講的不枯燥 有這麼多人債務暴雷 那必然對整個社會的消費 起到毀滅性作用 再生產的循環就會被打斷 那接下來在金融上也會有體現 也就是信貸會收縮 通縮會變得更加嚴重 我們今天講的1.2億人 這個驚悚數字 還是截止到今年第一季度 個人和家庭債務違約的情況 它所釋放的破壞力 在今年晚些時候 應該我們就會看到 估計到今年下半年 大家就會頻繁的聽到 身邊的人說失業 還有房貸斷供這方面的消息 更糟糕的是 中國的人口還在萎縮 真的就是民不聊生了 因為現在人們生活壓力很大 養拔成本很高 經濟又在變差 所以年輕人不敢再聊生拔的問題 就這麼個民不聊生 經濟這個東西 短期看政策 中期看結構 長期就是看人口 人既是生產者 又是消費者 沒有人真是什麼都沒有 隨著人口的萎縮 一件事情必然發生 就是資產價格持續下跌 你都沒有人了 也家庭規模不會擴大了 人們買房子還幹什麼 對吧 那也就意味著 住房和土地的價格會持續下跌 接下來自然而然 以房子和土地 作為抵押品的中長期貸款 抵押品價值就會不足 銀行就會要求債務人充值 你這充不了值 就只好報倉 不僅是價值不足 而且還有這些資產流動性變差的問題 房子掛牌幾年都賣不出去 所以雖然你把債推到後面去 未來也看不到還債的希望 還債能力會越來越差 從欠債還不上 很自然的就要說到破產問題 目前中國還沒有個人破產制度 但是在美國等等法治健全的國家 個人和家庭是可以申請破產的 好處是個人破產 就可以立刻免掉一部分無抵押的債務 像信用卡債務就在此列 它是無抵押的 還有醫療賬單可以得到豁免 消費貸款的利息通常很高 在北美一年是20%左右 如果把這部分債務甩掉之後 可以改善你的現金流 有可能你房貸就還得上了 就能夠保住房子 如果你是住在房價不太高的 美國那些州的話 就有可能保得住 但是代價是你的信用分數會大跌 需要很長時間的辛苦積累 你的分數才能漲上來 你以後要租房要再貸款 纔能夠得到批准 另外有某些工作 要求有更加穩定的責任感 你有個人破產記錄也會受影響 比如銀行可能就不會僱用你 從社會的角度來講 有個人破產制度的好處是 能夠讓家庭的經濟壓力 有那種常規性的釋放 它就不至於一下子突然爆雷 一下子就冒出個什麼 幾千萬人上億人還不上債的情況 而且個人破產之後 通過債務重組 也有復活的希望 你找到一份穩定的工作 再改變消費習慣 很可能情況就有所好轉 因為絕大多數人 他並不是生性就喜歡賴賬 而是一時做出了錯誤決定 付出的代價 那為什麼中國就沒有辦法 實施全國性的個人破產制度呢 一個重要原因是 中國的城市居民 房子在家庭財產當中 佔的比例太高 尤其是2015年漲價去庫存以後 買房的那些人 基本上一輩子的財富 就壓在房子上了 一旦允許個人破產 一下子上來很多人斷供 當局就非常擔心 引起銀行的不良貸款失控 現在本來銀行就已經被不良貸款 拖得筋疲力盡了 另外一個原因是 中國的信用體系非常不健全 並沒有客觀的 覆蓋全社會的信用評分制度 你說個人破產了 該扣多少分 又需要多長時間 來積累分數復活 並沒有長時間被驗證有效的辦法 一旦大批人破產 申請債務清償 另外一個原因是 政府還沒有這樣的執行力 在法治完善的國家 個人或者家庭申請破產 法庭會指定一個破產託管人 來評估你的財務狀況 這樣的人可以是職業律師 也可能是獨立的會計師 或者是專門處理資產清償的公司 在這些國家裏面 獨立的第三方 這種專業力量是相當成熟的 也有法律歸管他們 而在中國恰恰就是非常缺少 獨立的專業人士階層 他們都是歸黨管的 非常容易受到行政意見的左右 在實際工作中 他們既有可能被債權人賄賂 也有可能被債務人拉攏 就看誰靠政府比較近 關係比較強 所以一旦大量的破產案例出現 就很容易造成混亂 所以中國現在除了少部分地區搞試點 比如深圳 還沒有在全國所實施的 個人破產制度 就連試點的門檻也拉得很高 對於絕大多數欠債者來講 不管是對他們自己 還是對他們的債權人 都還沒有破產 這種制度性的出路 那現在也就只能雙方協商 銀行讓你先還利息 如果你利息還不上 就少還點 把剩下的利息寄入本金 延後再還 實在還不上 要不然本金也可以給你打點折 但是不管怎麼樣 協商 只要經濟不回暖 個人收入不改善 一切都是枉然 目前中國是暴雷 從四面八方而來 在這個世道當中 大家不增加新的債務 是第一前提 有條件的話 是儘量還舊債 工作和生意都不求高增長 平穩優先 這是在亂世當中的生存之道 先把自己穩住 然後等風起 等變天 那麼好 今天的時事話題 咱們就先聊到這 最後介紹一下 近期在副頻道 文昭思緒飛揚上 發表的節目 所有人都在談論 習近平在為2027年攻臺做準備 大量飛彈的飽和式攻擊 會是未來攻臺之戰 第一階段 臺灣所面臨的主要威脅 但是最近情況有變 還不僅僅是習近平 傳出了什麼 大權旁落的消息 火箭軍的高層有什麼變動 還不只是這種意義上的變 而是真的出現了 改變形勢的新事物 有了它 不管中共那邊怎麼樣 都很有可能 2027年 臺灣就攻不破了 那這個東西是什麼 請看這期節目 我現在把它的鏈接 放在屏幕上方 請有興趣的朋友移步觀看 也請大家多多訂閱和支持 《文昭思緒飛揚》這個頻道 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