強權大國沒落必經之路 金融+財政+債務危機/搶錢印鈔票 財政危機變相加稅 公共事業漲價 蘇聯解體前車之鑑 中國是下一位?/中國缺資金來源難創收益還債 國際資金外移加速沒落｜20250111｜

就是農民起義 關閉民繁 農民起義 改朝換代 我們要看中共這個政權會不會垮臺 看的是財政危機夠不夠給力 目前中國出現的叫做資金外流 所以問題就變成雪上加霜 這個系列是在講強權的沒落 那麼分成上級跟下級 上級的核心概念就是講過度擴張 它的源頭來自於這本書 保羅甘迺迪的《霸權興亡史》 或者叫做《強權的興起與沒落》 我們這一集現在來講下級 我是吳嘉隆 歡迎各位小君Taiwan Plus頻道上的朋友們 大家好 那麼下級我們要來講 過度擴張之後產生的效應 產生的衝擊 那麼這裡面就分成兩個衝擊 一個叫做銀行危機或者金融危機 第二個是財政危機 那麼幾乎在強權 在古代叫帝國 各種帝國 那麼現代的話可能叫強權 甚至於叫霸權 那麼他們的沒落過程中 會出現一些類似的機制 類似的現象 值得後人來加以觀察分析解讀 那強權的沒落過程中 我們在上級提到基本的症狀 就是保羅甘迺迪指出來叫做過度擴張 或者我們講效果就是會長期消耗 會陷入一個長期消耗的陷阱 那麼軍事上的過度擴張 有分成戰爭跟軍備競賽 那麼經濟上的過度擴張 分成公部門 公共部門跟民間部門 公共部門的話 容易陷入的就是基礎建設的過度投資 還有國營企業固定設備等等的過度投資 那民間經濟的部分容易陷入的就是 技術創新帶來的那個過度投資 還有黃地產這邊的過度投資 然後最後的話會走向泡沫 好 那麼以上兩個領域 軍事跟經濟的過度投資 最後帶來債務危機 好 那麼我們現在從債務危機開始講下去 一旦出現了債務危機之後 首先它會衝擊到第一個銀行 因為這些基礎建設 這些民間經濟的企業的那些技術創新投資等等 他們都是有這個融資過程 他們需要找資金來源 那通常會有這個跟銀行的那個貸款 從銀行這邊借錢 那黃地產投資更是這樣 因為它是長期性的資產 它會需要融資的 那不管是買方、賣方都需要融資 所以黃地產跟銀行有密切關係 很多這個貸款就拿黃地產 拿這些資產當作抵押品 那麼製造業跟銀行申請貸款 來做某一個項目的投資 這個時候也是有這個貸款 也有這個資金的問題 那一旦還不出債的話 那問題來了嘛 就債務危機 債務危機立刻會衝擊到第一個銀行 第二個不是銀行 但是它也是金融機構 所以有時候叫做影子金融機構 影子銀行 比如說類似資產管理公司 或者某些投資的基金 它在金融圈裡面 但是它也不是銀行 但是它會吸收到一些儲蓄 一些資金來做運用 所以它不是那麼銀行 但是它捲進去金融圈裡面的很多活動 這裡吸收資金 那邊投放資金 那麼這些一律都叫 比如說包括保險公司 包括資產管理公司 包括一些投資基金 這些它本身不是銀行 但是它在金融圈裡面 所以我們把它通稱為影子金融機構 或者影子銀行 那總而言之 這些參與到過度擴張過程裡面的金融機構 他們會受傷 那麼金融機構一旦受傷以後 就會產生一個問題 這個就是屬於金融領域 因為金融 誠如剛才提到 金融它是媒介儲蓄跟投資 把儲蓄引來做投資 很多儲蓄算是短期資金 很多投資是長期資金 所以金融機構也是在媒介 短期資金跟長期資金 這樣子的一個情況 那麼金融機構一旦受傷的話 它有一個問題 因為金融機構有一個重要的原理就是說 它吸收了一百塊存款 它按照法律 它需要提列存款準備金 存款準備金有時候 比如說通常是百分之十 百分之十二這樣 就是說你有一百塊的存款 你大概保留十塊、十二塊 當作所謂存款準備金 就是應付提款 剩下的錢你可以去做投資運用 你可以去放款 你可以去買股票、買債券 買什麼的資產之類來創造收益 這樣的金融體系運作 它基於一個重要的東西 就是信心跟信任 投資人信任你 存款人信任你 才會把錢存進銀行 交給金融機構來保管、來運用 所以整個金融機構這種概念裡面 很重要的就是信心跟信任 一旦金融機構受傷 它會出現流動性問題 它可能沒辦法應付提款 這個時候提款人就緊張了 因為他們一百塊的資金存進來 銀行可能只準備十二塊錢 來應付三不五時的提款現金需求 因為錢存進來 不會所有的人都想來提款 根據經驗法則 大概每一百塊的儲蓄資金進來的話 想來提款應付現金需要的 可能只有 比如說八塊、十塊、十二塊這樣而已 所以存款準備率是這個意思 應付短期性的資金周轉、提款的需求 其他的資金就去做長期投資運用 去放款 所以當你出現過度投資的這種問題的時候 你在現代這種經濟體制下 你首先會衝擊傷害到金融機構 我們把它稱為銀行危機 或者甚至於金融危機 這是第一波 第二波的話 這後面另外一個問題就是財政危機 什麼意思呢 我們會發現從中央政府到地方政府 他的財政是靠一邊有財政收入 一邊是有各種財政支出 那如果收入不行的話 那麼就會形成赤字 然後可能就要發行債券來融資 然後借錢 借錢的原因是 人家會借錢給你 是因為你將來有能力有收入來還債 那你的收入來源來自哪裡呢 以政府來講就是他將來的稅收 他將來的稅收的話 他有能力課稅 有能力來還債 所以要估計他的債務的發行 有沒有超過他的課稅的能力 財政的收入這樣子 以中國為例的話 現在地方政府的財政危機很大 因為房地產危機造成了 地方政府沒有辦法取得土地財政收入 就是說地方政府批地給開發商去搞建設 然後他們靠著出賣土地的地上使用權 這個叫做土地財政 透過土地的銷售來取得財政收入 這在各個省份各個地方都有這樣的一個情況 那隨著房地產市場泡沫終於破掉 房地產變成產能過剩 很多的爛尾樓很多的房子 就算沒有爛尾蓋好了 可能也不好銷售這樣的問題 就是房子蓋的太多太超過 那麼這樣的情況下 原來早先投入的資金就不能回收 那這個會影響到地方財政收入 接下來中央政府那邊也是 中央政府會開始要做很多的必然要做的開支 包括像健保 社會福利 國防不用講 公務員更不用講對不對 那一大堆的開支要進行 所以他也必須靠著經濟的增長 讓他有足夠的稅收來應付他的開支 那麼現在隨著過度擴張 帶來的長期消耗以及債務危機 於是從中央政府到地方政府 他會看到第一個財政收入不夠 第二個還債的壓力一直來不會停 所以這個時候一旦進入到財政危機以後 通常的應對就是變相加稅 變相加稅 比如說形式上 包括我們現在講倒查 第一個查逃漏稅 他說你逃稅漏稅 查逃漏稅 那個查逃漏稅還可以倒查10年 20年 30年這樣 從以前就追到現在 你以前逃漏稅就這樣說 那通常在資本主義這邊 民主社會這邊 法治的社會這邊 通常不會讓你逃漏稅那麼久 通常如果你真的有什麼逃漏稅的話 很快會發現 很快會吹腳 要你補腳 也有罰款等等 在共產主義國家的話 透過政治來做經濟上的監管 很多時候他就說你逃漏稅 我要查你30年 那你也拿他沒辦法 所以第一個各種變相加稅 第一個查逃漏稅 然後第二個很多的 比如說水電 瓦斯 電話 通訊 很多民生的那些產業的那個費用調高 那個水 電 瓦斯 汽油 反正很多的時候只會公共事業 這些公共事業的那個費用提高漲價 這是第二個 第三個罰款 比如說你那個違規停車罰款 像臺灣有些地方 他就靠著增加這個違規停車的那個開罰單 可以增加地方政府的那個財政收入 那在中國大陸一樣 很多名目 比如說你的卡車操縱 他說你操縱你就操縱 然後就罰款 然後他說這個地方不能擺攤 你在那邊擺攤 開罰單 罰款這樣 各種形式的罰款 然後地方政府要增加他的財政收入 變成這樣 其實我們把這一類現象通稱為搶錢 地方政府要搶錢 那中央政府也要跟地方政府搶錢 大家都從上到下 一旦有財政壓力 財政的這個缺口 那你只好去搶錢 因為你要填補財政那個缺口 然後各種辦法的搶錢 加稅 查逃漏稅等等 然後提高各種費用 規費 比如說你去辦一本護照 那個費用可能要調高 你去做這個事情 那個事情 那個費用要調高 然後你家裡用的瓦斯 水 電什麼的 可能要漲價等等 想辦法搶錢 然後最後如果還是不行 還有一招 現在叫做五毛印鈔 或者以前叫做大印鈔票 就是不管了 反正就是印鈔票付錢 那鈔票印太多 當然最後就是通膨 而且是惡性通膨 惡性通貨膨脹 那麼所以就變成說從變相加稅 到大印鈔票 然後到通貨膨脹 惡性通膨甚至於 然後最後這樣的結果造成什麼 造成民不聊生 然後民怨四起 最後很可能在以前的話 就是農民起義 關閉民法 農民起義 改朝換代 在現在的話可能就是執政黨下臺 重新選舉 然後選出新的政府 新的執政黨這樣子 就是所謂的改朝換代 即使像現在的話 執政黨下臺 還是透過大選輸掉大選 然後換黨上臺執政 也是一種改朝換代的概念 所以從前面的過度擴張 一直到出現債務危機 接下來就是第一個叫做銀行危機 金融機構會受傷 然後金融機構受傷以後 存款人會開始去為了保護自己的存款 這個叫做擠兌 去銀行擠兌 要把錢提出來 銀行肯定沒有那麼多錢給你提 到最後銀行可能就要變賣資產 變賣資產不行的話 資不抵債 所以銀行只好破產 這個就是在經濟大蕭條那個年代 1930年代看到的很多銀行破產 銀行破產的結果 造成整個金融體系更加收縮 從銀行危機下一個就是財政危機 財政危機我們現在要講一個重點就是 我們理解一下蘇聯是怎麼解體的 答案是財政危機 蘇聯解體並不是他沒有核子彈 並不是他沒有潛水艇 並不是他沒有飛彈 並不是他沒有戰鬥機 沒有坦克 不是 他都有 可是他撐不下去 財政 是財政危機讓蘇聯解體 現在我們看中共的體制 他的頭號問題一樣是財政危機 財政壓力 財政壓力的前面會看到銀行 因為銀行到最後也是要搶錢 銀行怎麼搶錢 銀行比如說你現在不能來提款 我們每天只收50個人 然後你來拿號碼牌 編號 排號 排隊 類似這樣 不能讓你帳戶裡面有多少錢 就想提多少錢 通常我們去銀行提款 我們帳戶裡有多少錢 我們就可以想辦法提多少錢 對吧 可是現在不行了 銀行限制你提款 然後銀行甚至於不讓你提款 說你的錢可能是有洗錢的嫌疑 有詐騙的嫌疑 詐騙極端現在很多 所以要你交代這個交代那個 比如說你的資金哪裡來 你的資金要用到哪裡去等等 這些都是黃文路解 都沒必要 因為存款人要提款要存款 這個都是自由自在 你不需要去追問那麼多 要求那麼多 所以逼不得已他要限制你提款 他就出很多新花樣 你現在看到的中國的情況就是這樣子 在銀行這邊有危機 然後財政的這邊開始搶錢 財政的搶錢有一個辦法 就是從銀行這邊調錢 拿錢怎麼拿 地方政府也好 中央政府也好 發行債券 然後要銀行來購買 銀行在政治壓力下不得不來買 等於就是把銀行的錢搬出來 給地方政府或者中央政府來用 然後他們發的債券 表面上銀行是投資 銀行投資這些債券 但是這些債券可能都還不了錢 這些債券可能到時候會違約 然後銀行買債券的投資就變成打水漂 到時候收不回來 那沒辦法 政治運作 所以財政危機是觀察一個搶錢 到最後沒落的一個重要的標誌性現象 在搶錢沒落的上半場 我們會看到一個名詞叫做崩而不潰 就是崩潰裡面先崩 可是還沒有潰 還沒有潰亡 就是崩而不潰 就是在衰落 在式微 但是崩 崩壞 但是還沒有潰亡 然後這是上半場 下半場就是崩潰解體了 撐不住了 到最後就崩潰解體了 然後在這個崩潰解體的過程中 以現代的經濟體制來講的話 就會少不了兩個危機 前面都是由債務危機帶出來 債務危機當然是由過度擴張帶出來 債務危機進入下半場的話 就產生兩個 一個是銀行危機 演變成金融危機 因為影子銀行 影子金融機構也受傷 再來一個就是財政危機 那財政危機的話 之前已經造成了就是 像蘇聯解體就是財政危機 財政危機會表現出 他花不出公務員薪水 然後他這個有限的資金的話 他優先撐什麼呢 撐軍隊 像武警、公安、公務員這些優先撐住 然後實在不行的話 他也沒辦法 他是第一個公務員減薪 第二個公務員裁員 第三個公家機關裁掉等等 他不得不裁 因為他沒有錢 所以財政壓力是最後 逼垮強權的一個很重要的一個機制 我們要看中共這個政權會不會垮臺 看的是財政危機夠不夠給力 那財政危機之前就是銀行危機 銀行危機之前是債務危機 這都是一條脈絡下來 那所以我們現在看到的 就是說中共有沒有過度擴張 造成債務危機 造成銀行危機 造成財政危機 那中共的過度擴張 我們現在看出來 在美國中國對抗的情況下 美中關係在惡化的情況下 你會看到中共在海軍造很多軍艦 他們叫做造軍艦好像在下餃子 問題是這些軍艦有沒有真的投入使用 有沒有真的在戰爭中投入 沒有 現在沒有看到還沒看到 那很多的軍備競賽 軍事上的開支 可能都沒有在經濟方面有所回收 不像美國 美國撒的很多軍事上的 這個撒的很多錢 都可以在經濟上有所回收 因為那個技術將來有商業應用 不是隻有軍事上的用途 所以我們現在看到強權沒落的下半場 兩大危機叫做銀行危機跟財政危機 那後來在這種危機的壓力之下 銀行會想辦法開始拒絕讓存戶來領錢 存戶會更緊張 然後會造成銀行的擠兌 大家都想去提款 然後銀行就沒辦法讓你提款 只好想方設法刁難你 包括只讓你領號碼牌 每天服務50個還是100個客人 類似這樣子 然後你的錢 你要領錢的話不能讓你領很多 比如說每天只能領多少錢 有個限制 有很多的這種限制 這是銀行部分 那財政部分的話就是變相加稅 橫徵暴斂 然後最後還不行的話就大印鈔票 造成惡性通膨 然後最後的話民不聊生 官逼民反 最後可能就改朝換代 這樣的一個邏輯展開 我們套用到現在 你去看現在的中國、俄國 當然你也可以一樣看美國 只不過美國現在的問題幾乎不大 沒有什麼問題 他經濟很強盛 美元在走強 然後人民幣那邊在走弱 那這個 現在會產生一個新的問題就是 如果 你在債務危機跟財政危機之下 包括銀行在內 如果你能夠尋找到新的資金來源 幫你買時間 讓你有時間去整頓 你的資產 盤活你的資產 那麼你可以創造收益 來逐漸還掉你的債務 所以在債務危機之下 一個關鍵是 你能不能找到新的資金來源 讓你借新的資金去還掉舊的債務 借新還舊 這樣子你可以買時間 你可以繼續不斷地努力盤活你的資產 創造收益 來逐漸地還清你的債務 這個在 就是所謂的資產負債表衰退之下的經濟行為 努力還債 清掉你的債務 改善你的資產負債表 是這樣 所以經由銀行危機跟財政危機 下一個問題就是 你能不能取得資金來源 讓你自己爭取更多時間 來清理債務盤活資產 這個時候 關鍵在於國際資金移動 目前中國出現了叫做資金外流 所以問題就變成雪上加霜 什麼情況呢 美國在升息 現在開始進入降息對不對 可是降息的速度比較慢 慢慢的 美國保持 對其他國家的利差 這叫跨國利差 譬如說美國對歐洲 美國對日本 還是美國對中國 美國利率比較高 這叫利差 那麼美國保持跨國利差的結果 再加上美國經濟強勁 增長 有這個動能 所以 留在外面的資金 國際資金就開始 離開 然後迴流美國 那美國用高利率把資金抽回來 很多資金是來自於新興市場 或者簡單講來自於中國 美國的經濟強勁 美國聯準會的升息過程 即使現在在降息 它的利率仍然相對高 仍然有保持的利差 仍然對國際資金構成吸引力 所以現在的情況是 美國在對中國抽銀根 相當於是這樣 那因為資金離開中國 各種因素 包括要脫鉤 包括製造業要撤離 包括金融性的資本也要撤離 就是說 製造業跟金融業都要脫鉤 那這樣的情況下 當然資金會外移 可是中國內部的情況惡化的結果 讓中國自己信心都不夠 中國企業 中國的資金 中國的有錢人 也都想把資金 轉到外面去 那這樣的情況下 不管是主動的 被動的因素 中國出現資金外流 資金外流 當然是很多資金就回流美國 那這樣的情況下 中國這邊就更難 進行借新還舊 取得新的融資來源 爭取時間 盤活資產 創造經濟效益 對不對 然後來逐步改善資產負債表 逐漸把債務還掉 清洗 清理掉 你清理這個債務 肯定需要一件事情 就是你有新的資金來源 讓你可以買時間 這個概念的意思 讓你有時間去盤整 去盤活 就這樣子 那如果你的資金在外流 如果你的那個 利差 譬如說現在中國在降利息 降存款準備率等等等等 你的利率在走低 別人的利率相對高位的話 那麼就形成了利差 有了這個利差的話 那資金會源源不絕的要去追求這個 比較高的報酬率 利率比較高的地方 所以資金會離開中國 迴流美國 這樣子的話 中國要應對銀行危機跟財政危機 就會更加困難 這樣子的結果 會加速中國 中共這個強權的沒落過程 早點把沒落過程走完 進入崩潰跟解體的這個最後的狀態 那我們目前看到的是 中共想方設法在掙扎 在 這個救亡圖存 就是阻止整個朝代的崩壞 跟解體 他在努力做這件事情 而美國這邊呢 隨著經濟的那個強勁增長 然後隨著美元指數的走高 隨著美國的利率保持在相對高檔 美國形同在對全世界吸收資金 那對中國來講這不是好消息 因為中國這邊的資金 也會被吸回美國 不是隻有拉丁美洲或中東或者歐洲 全世界的資金都會被吸回美國 但是對中國來講 對中國這個強權來講 這是壞消息 那所以隨著國際資金 國際金融局勢的變化 你會看到 強權的沒落過程有可能被加速 就是說有可能因為資金的離開中國 迴流美國 讓美國這邊撐住 然後讓中國那邊受到更大的壓力 那我們會因此看到新時代的 大國從崛起轉成沒落 然後這樣的一個沒落過程 很可能在川普上任的第二任裡面 這四年裡面 充分看到 我們可能很有機會見證歷史的大時代 大時刻 就是看到大國的崛起與沒落 看到強權的興衰 在我們眼前展開 所以在強權沒落的過程的下半場 後半場 主要看到兩個危機 就是銀行危機或金融危機 再來另外一個是財政危機 那有了財政危機的情況下 你會看到的 你本來希望看到的 是說你有資金進來 幫你緩衝 幫你整頓 盤活你的資產 創造經濟效益 讓你可以還債 改善你的資產負債表 結果目前正好撞上 美國在吸引資金迴流 其他國家的資金正在離開 然後迴流美國 目前正好撞上美元走強的週期 資金迴流美國的結果 當然美元會走強 那其他非美貨幣 包括歐元、日元、英鎊 也包括臺幣、人民幣等等 非美貨幣會對美元走弱貶值 然後美元指數會走強 至少有一陣子會這樣 當然所有的趨勢到最後會撐不住 會開始扭轉對不對 那是以後的事情 我們目前看到的是 美元指數是走上升趨勢 走上升趨勢不是說每天都漲 而是說漲多跌少 走上升趨勢 然後其他非美貨幣 對美元在走貶值的趨勢 這個很明顯 你現在都已經看得到 所以2025年一開年 我們來談一下強權的興起與沒落 或者霸權興衰式這個觀點 引申出來的一個 觀察國際情勢的一種角度 一種視角 然後從這裡來看川普的這一任 第二任 應該會充滿了大國的崛起 與沒落的各種故事 各種新時代的版本 這個有助於我們理解今天的美中關係 以上謝謝大家