中國經濟仍然深陷泥潭，中南海刺激政策失效，正式進入「資產負債表衰退」；野村證券首席經濟學家陸挺：中國面臨的環境，比日本1990年代「也許是更加困難的」| #秦鵬政經觀察 08/15/2024

各位觀衆朋友們大家好,歡迎收看清風觀察 最新的系列數據顯示,中國經濟仍然深陷泥潭 中南海的各項刺激政策失效了,正式進入資產負債表衰退 野村證券的首席經濟學家陸挺說 中國面臨的環境比日本1990年代也許是更加困難的 首先,請大家在評論區關注我的YouTube新頻道以及乾淨世界頻道 我們首先來談談美國股市 本週四兩個好消息刺激了上漲 一個是社會零售增長了1%,遠超道瓊斯預期的0.3% 另一個是初次申領失業金的人數有所下降 這表明美國的就業情況依然良好 這兩個消息都表明美國經濟並沒有 8月5日發佈的7月失業率飆升到4.3%所展現的那樣悲觀 所以就此當天,標準普爾500上漲了1.61%,已經連續6天上漲 基本是收復了8月5日以來的損失 沃爾夫研究公司的首席經濟學家斯蒂芬尼·羅斯週四寫道 今天穩健的零售數據和申領失業金的數據提醒人們 美國經濟的天空並沒有塌下來 是的,經濟勢頭已經降溫,但我們似乎不會立即陷入衰退 這方面的結果和我在8月5日股災發生的當天 以及隨後在《美國之音時事大談》節目中分析的一樣 美國經濟有一些麻煩 但是整體來看,目前各種消息是樂觀的 年底前不至於出現太大的問題 同一天,中共統計局也發佈了7月經濟運行數據 顯示7月份社會消費品零售總額3.78萬億人民幣 按年增長2.7%,高於市場預期的增長2.6% 中國A股隨之上漲,但是明顯底氣不足 依然處於2900點以下 有分析認爲,中國7月消費提振了 但是如果我們看一下今天以來的個月份的數據 就會發現情況很不樂觀 因爲1到6月份社會消費品零售總額同比增長了3.7% 7月份是整整下降了1個百分點 而且消費者在外出就餐和娛樂方面的支出意願上升 但對汽車、珠寶等大點商品的消費則在走軟 中國家庭似乎正在削減非必要的消費 普遍消減成本的大的環境也正影響支出決策 如果我們再觀察一下其他數據 就會發現中國經濟仍然深陷泥潭 仍然沒有從疫情之後恢復過來 在中國影響消費的因素除了職業收入 主要它有兩大因素,房地產和股票指數 而這兩項數據很明顯是下跌狀態 路透社根據中共統計局公佈的數據特算得出 中國70個主要城市 7月份的房價今年以來已經下跌了4.9% 創造了9月以來 也就是2015年6月以來的最大的跌幅 按照月度環比計算下跌0.7% 跌幅於前兩個月持平 而且是已經連續13個月下跌 但國家統計局調查的70個城市中 7月份有66個城市的房價環比下降 而6月份有64個城市的房價環比下降 家庭持有資產的減少 就意味着說會帶來持續的消費降級的效應 比如說午餐就由原來的加個雞腿 變成了加一個滷蛋 實際上上半年的數據還顯示 從今年2月份開始 消費走積的幅度一個月比一個月更大 消費者不僅花錢是越來越少了 花錢減少的幅度也是越來越大了 從投資來看 1到7月固定資產投資同比增長了3.6% 低於2024年上半年3.9%的增幅同期 房地產開發投資同比下降10.2% 根據高盛集團的計算 7月份的整體投資年增1.9% 低於6月3.7%的增幅 這也就意味着說 中國經濟繼續依靠製造業來推動增長 中共最高當局最近幾個月 爲了刺激消費和投資而採取的措施 包括降息、推動購房 以及精心策劃和召開的二十屆三中全會 都幾乎沒有起到任何的作用 當然如果要追究 爲什麼中國企業和民間都躺平的原因 我就想起來 中國經濟學家管清友的一個帖子 他說打牌也好 下棋也好 如果規則來回變 或者總有人出老千 慢慢的就沒人願意玩了 中共統計局最新公佈的城鎮失業率5.2% 官方給出的解釋 是主要由於應屆畢業生帶來的季節性影響 但是衆所周知 中國大專院校的畢業率普遍到假 越來越多的人實際上是畢業及失業 並不會很快改善 另一方面 中國的就業統計經常是進行調整 比如6月份 剛剛把當一名網紅直播主播也視爲就業 然而統計數據顯示 中國的主播行業存在非常典型的馬賽效應 大約2%的主播賺走了80%的錢 剩下98%的直播主播 其大約是1500萬人 一年下來賺的錢平均僅是幾千人民幣 連溫飽都成爲問題 中共國務卿發佈的其他數據也顯示 中國經濟現在的困難 遠遠超出了週期性或者是季節性的影響 第一是第二季度 外商直接投資負債 減少近150億美元 這是有記錄以來數據第二次出現負值 上一次是受1997年亞洲金融危機的影響 而且外流金額也高於 去年第三季度的121億美元 從轉折的時間來看 2022年的年初 中共是封鎖了上海 外商直接投資就開始驟然下降 從此沒有恢復過 二新增貸款大幅下降 表明了絕大部分的中國企業已經躺平了 不想借貸也不敢借貸金融投資 中共央行上週發佈的 社會融資規模報告顯示 比前一個月下降了近88% 而且遠遠低於路透社仿叫分析師預期的 4500億人民幣 僅有平常月份的大約的十分之一 下降的幅度可以用慘烈來形容 而且中共人民銀行這次公佈的 都是1到7月份的累計數據 許多數據都不單獨的公佈 7月份單月的數據 需要單獨計算 而根據路透社的計算 7月份家庭貸款主要是房屋抵押貸款 銳減了2100億人民幣 而6月則是增長了5709億人民幣 企業的貸款則從6月1.63萬億人民幣 直接降到了1300億人民幣 官方給出的解釋是積水分 意思就是統計口徑造成的差異 但是我們從個人和企業的活錢M1來看 M1的餘額同比是下降了6.6% 增幅仍然爲負 上個月的月末爲同比下降5% 而M2的同比上漲了6.2% 這個表明大部分的企業和個人 他寧可把活錢的國企存款 就變成定期存款或者是理財 也不進行投資或者消費 這是非常典型的集體躺平了 7月份至今 越來越多的企業和個人 還開始把存款變成了理財和國債 大大的提高了國債的價格 我之前跟大家說過 這個就會增加中國金融風險 因爲國債的收益率 對應着央行的長期的利率 國債的價格上漲 就會導致長期利率下降 會造成收益率倒掛的風險 這讓中共就很害怕 所以最近是採取打電話的方式 直接的禁止農商行 證券公司等進行國債交易 但是很顯然效果不佳 第三是7月份的社會融資額減少 資產負債表衰退是重大轉折點 去年日本的經濟學家顧超明 根據日本失去了30年 提出的資產負債表衰退理論 引發了中國官產學界的普遍的關注 他指出這種衰退的原因 是私人部門的高負債 導致了個人或企業 普遍的提前償還債務 來增加儲蓄 而不是消費或者是投資 接着就導致經濟成長是放緩 或者是下降 最後就發生了經濟衰退 去年至今 中國的學者是普遍認爲 說中國和日本不一樣 不存在所謂的資產負債表衰退 但是從最近中共央行的數據 我們就可以看到 今年前7個月社會融資規模 增量累計爲18.87萬億人民幣 那比去年同期是銳減了 3.22萬億人民幣 降幅是達14.6% 從單月來看 7月新增人民幣貸款是2600億元 較2023年同期的3459億元 減少了859億元 這個是2025年7月以來首次下降 所以經濟學界是再次掀起了討論 中國經濟是否已經步入了 日本1990年代的大規模衰退模式呢 那法國星業銀行的大中華區 經濟學家林家鑫表示 這是一份相當疲軟的報告 表明家庭和企業的貸款需求 仍然非常疲軟 這表明即將復甦的可能性 是仍然很小 政府需要採取更多的措施 來確保實現今年的目標 很多人呼籲 中共當局應該擴大借貸和支出 來應對不斷下降的私人需求 但是國際貨幣基金組織 RMF日前指出 中共拒絕了它們起初的 用1萬億美元拯救房市的建議 而剛剛舉行的中共20屆三中全會 也沒有任何大規模的 政府投資或者是刺激計劃 更倒黴 習近平還拒絕了美國財政部 部長耶倫等提出的 建設中國醫療養老等 社會保障體系 讓民衆敢於消費的建議 8月14號 在海南陵水舉行的 2024博鰲房地產論壇上 野村證券的首席經濟學家陸婷指出 中國的房地產如今的萎縮 這與當時的日本很不一樣 中國的問題更多的是在住宅方面 也不是當時日本只有商業地產 出現大規模的泡沫 當然了 她說中國的商業地產 現在也開始有些問題 陸婷就表示說 中國房地產還有大量的保交樓問題 據她所知 日本1990年代 並沒有嚴重的保交樓問題 而中國過去二三十年間 房地產業和財政體系緊密地捆綁在一起 而房地產業的萎縮 也對整個中國財政體系帶來衝擊 陸婷認爲外界都說 中國現在的經濟狀況 和日本1990年代相似 只能日本當年也有貿易戰 但是日本當時的貿易戰 是比較純粹的貿易戰 不存在嚴重的地緣政治問題 當時日本在美國 歐洲等有很多地方設廠 它並沒有太大的問題 而與當年的日本相比 現在中國的企業要到海外發展 最後只能去東南亞、墨西哥 到美國建廠的難度很高 中國經濟想透過中國企業出海 用外貿彌補國內需求的不足 實際上面臨的環境 遠遠要比日本複雜 陸婷表示 從這些角度來看 中國所面臨的環境 如果一定要綜合總結的話 她認爲比日本1990年代 也許是更加困難的 一起出席這次論壇的 中國學科院的研究生院 城鄉建設經濟系的教授陳懷 也還就是指出 中國現在的麻煩比日本大得多 他說希望中國的媒體 不要任意利用 不斷地傳播一些 並不真實的新消息 要去看看哪些國家 哪些並沒有真正失去 看看日本今天的 老百姓的生活就業情況 陳懷提到 日本失去了什麼 到現在爲止 日本的經濟是高品質的經濟 有誰說日本是低品質突發發展的 它的產業結構 技術研發能力 是不是世界一流的 日本老百姓的生活 是不是世界一流的 日本的保障體系 基礎設施到今天爲止 是不是世界一流的 那麼在這樣的環境下 作爲企業和個人 應該如何的投資和工作生活呢 那我認爲 首先就是不要幻想高投資高回報 要把它保障自己的 財產安全性放在第一位 其次要管理好現金流 保障手裏有足夠的現金 不影響正常的生活 再次就是要有一個良好的心態 這裏我也想借用經濟學家 管清友最近說的一句話 送給大家 在歷史的垃圾時間 一定要有鬆弛感 好了 我今天的分享就到這裏 請喜歡我節目的朋友 在評論區訂閱我的新頻道 讓我們繼續深度的透視 中國和世界的時政與經濟的真相 謝謝