吳嘉隆:日圓當定存賺匯差 日央行貨幣政策必將回歸正常化/結束通貨緊縮 日本貨幣正常化將成金融市場最大黑天鵝/日本啟動升息結束負利率政策 市場預期還有空間｜20240809｜

各位筱君台灣PLUS頻道上的朋友們大家好 我是吳嘉隆 今天來談一個話題 就是日圓 最近日圓升的不錯 很可觀 那我們來說明一下 對於日圓的相關的思考 那麼之前 美元兌日圓在148-152 這個時候 這個地帶 那個我有提出來說一個投資思考 就是說你可以把日圓買起來放著 就是你拿定存概念的資金買日圓 買起來放著 為什麼因為你要賭它 日本央行終究要推動貨幣政策正常化 你等它半年沒有一年 定存的意思就是說你去銀行買定存 那麼這種定存概念資金 你本來就要去銀行買定存 你去銀行買了定存 不管是一年 不管是兩年 你會整天去看行情嗎 看利率嗎 不會 你買定存的時候 利率多少就多少了對不對 你想想看 你如果用定存概念去操作的話 你不會就管那些短期漲跌 對吧因為時候一到 你就到時候這個履行合約 收回你的本金 這樣而已 本金跟利息 所以你要用定存概念的資金 誰能告訴你 到底什麼時候 日本開始進行貨幣政策正常化 不知道但是你知道一定會有 絕對會給你等到 所以你就可以用定存概念的資金 來操作日圓 就說你把日圓買起來 等著它貨幣政策正常化以後 日圓會大幅升值 結果我這個論述有些人採用了 他在148 152這個地帶去買進日圓 買起來放著 當時也很高興 沒想到上一次 日本央行升息 就是從負利率變成正的利率 從負的0.1%變成正的0.1% 然後宣稱要結束量化寬鬆 這樣子就是貨幣政策正常化 邁出第一步 結果日圓貶值 從152元貶到162元對不對 然後中間央日本央行干預了一下 然後又回到158 155 154元 結果現在這利用這個恐慌性拋售了 然後日圓出現141元 然後再收在145元 145元這個地帶 然後瑞士銀行已經給的目標價是130元 還要再升值 這怎麼回事 所以我們我利用這這一集節目 簡單講一下 就說 日本央行遲早要展開貨幣政策正常化 它會脫它想脫OK 沒關係你就等它嘛 就你就說 吃飽閑閑對不對 吃飽等你 就是你一定會等到 為什麼我現在講這個 第一個當推初負利率 利率量化寬鬆等等 是因為要對抗通貨緊縮 所以用量化寬鬆去對抗 抵消通貨緊縮 這第一個 然後現在日本的通貨緊縮已經結束 日本的通膨率已經回來 日本的通膨率前陣子到到4% 現在都有在2%以上 這表示日本已經沒有通縮 而是回到正常 甚至於有點 甚至於有通膨 日本的那個通膨率在2%以上 已經將近兩年了 很已經一段一段很長的時間了 所以日本宣稱它已經結束通貨緊縮 完全正常 完全說得通的 這第一個 日本已經結束通貨緊縮時代 所以日本的貨幣政策要正常化 不能再這樣刻意扭曲利率 這是第一點 第二點很重要 聽好 美國在對抗通膨 在貨幣緊縮在升息 歐洲也在對抗通膨 也在貨幣緊縮 也在升息 對吧然後 日本至少前陣子還在保持負利率 然後後來即使升起了 還在0利率附近 從負的0.1變成正的0.1 那還是很接近0利率嘛 最近呢 7月31號 日本央行宣佈升息是從0.1%升到0.25% 0.25就是一碼了 然後這個升起幅度是0.15% 好我再講一次 從0.1%升起的0.15%到達0.25% 就這樣 然後之前的升息是多少 之前的升息是0.2% 比這次的升的幅度0.15%還要多 之前是從負的0.1變成正的0.1 所以升級的幅度是0.2%嗎 這次升息的幅度是0.15%嗎 所以這一次升起幅度其實還比較小 但為什麼這一次起很大變化 日圓強力升值 日本股市跌 為什麼因為政策聲明帶來不同的前景 上一次說什麼 上一次說 我們雖然開始升息 開始啟動貨幣政策正常化 但是 我們仍然要創造一個寬鬆的金融環境 就是還是寬鬆了 這一次怎麼說 這一次說 根據經濟與金融的數據 我們有可能會繼續升息 這一次才是來真的 因為之前的升息 後面沒了 但讓大家覺得說這根本不用怕 根本沒事 為什麼 因為日本跟美國的利差還在 所以大家還是套利嘛 交易嘛就是說借日圓 然後換成美元到美國去運用 去投資運用 這叫套利交易 它套利交易最大的風險就是匯率升值 所以只要一有波動 會趕快賣掉資產 手上的資產 然後去買日圓 就拿美元買日圓 然後就還掉日圓的債務 這叫做套利交易的平倉 或者套利交易的這個逆轉 我本來是錢從日本搬出來 搬到美國運用 現在我要把美國這邊的資產賣掉 把錢搬回日本 好去還掉日圓債務 套利交易的逆轉 表示錢是從美國從國外流入 流回日本 這個時候日圓會怎樣 資金流入的話 日圓會怎樣升值 如果資金流出的話 那貨幣會怎樣貶值 就對台灣一樣嘛 有錢熱錢流進台灣的話 那台幣升值 台那個錢流出台灣的話 台幣就貶值嘛 好就這樣 所以呢當套利交易逆轉的時候 資金從日本國外回流日本 然後會帶來什麼 帶來日圓升值 因為日本仍然保持負利率 或者很低的利率 接近0利率 這個會造成 美國歐洲在對抗通膨的時候 日本這邊等於提供了一個金融破口 就是很多美國的基金 美國的投資機構 美國的什麼銀行 他們跑去日本借錢 付的利息低 然後呢把錢再換回 再換回市場交易 換回美元 然後搬回 等於是搬回美國運用 所以只要日本繼續維持這個現狀 沒有去搞貨幣政策的正常化 沒有持續升息 把利率調到通膨率 甚至於要超過 只要日本沒有在對抗通膨這一套做法 貨幣緊縮 那麼美國跟歐洲的貨幣緊縮 就不能貫徹到底 因為有破口 日本成為貨幣緊縮的破口 它可以不斷的提供資金 給美國歐洲的金融機構來運用 美國歐洲的金融機構會跑來日本借錢 搬回美國歐洲去買股票買公債 這樣大家懂了 說為什麼我們那時候說 日本的貨幣政策正常化 會成為2024年 國際金融市場上最大的黑天鵝 最大的未爆彈 就是說這個是一定會引爆的炸彈 因為日本貨幣政策正常化 兩個重要原因 第一個它已經結束通貨緊縮 它已經有通膨 它必須修改 這是第一點 第二點 它不能成為西方國家對抗通膨 在做貨幣緊縮的時候的一個破口 你想想看 美國要打通膨 結果美國的機構乾脆跑去日本借錢 不在美國借錢 那美國的貨幣緊縮不就失去效果 原因在這裡 所以日本不可能自外 與西方國家的貨幣緊縮 所以日本遲早要改變貨幣政策 要推動正常化 要讓官方定的利率追上通膨率 適度的貨幣緊鎖來對抗通膨 讓通膨率降到目標2%附近 所以基於剛剛講了這兩點 你知道 日本央行遲早要展開貨幣政策正常化 那你就可以買日圓 買起來等它 你不一定要買到160元 158元或161元了 對不對 你不是說 一定要買到日圓的那個最低點 然後才有賺錢的 不用你就算你買到148元 152元 你現在還不是賺錢 而且它還有可能會繼續升值 所以你如果是買日圓 要賺這個升值的錢 你早買晚買都可以 因為什麼 因為日圓的走低是不可持續 他遲早要翻轉嘛 遲遲早要改變貨幣政策 所以基於這個概念的話 你無法知道他什麼時候真的開始發動 對不對那你埋起來等它 你用定存概念 我就埋起來堵你 半年內 一定會動 不行一年內 我堵你一年內會動 我這個錢可以擺著放一年 你用這種想法來操作 叫做定存概念 這樣的投資法則 幾個月前我再提這個日圓 就是這樣的含義 那現在事後看 這樣的做法管用 可以讓你這個投資人賺到錢 對吧現在日圓的話 根本沒有一百五十幾的 這個機讓你買到了機會 對吧現在這145上下對不對 然後將來還會往141 140推進 日圓的升值肯定還沒走完 現在美國這邊的一些投資機構的估計 套利交易的金額大概4兆美元 那估計這幾天的那個下殺裡面 其實有很多人賣掉在美國的資產 去還日圓債務 然後這個部分 有人估計已經大概處理了50%了 換句話說是還有一半 4兆元的一半 就是兩兆美元 還有兩兆美元的資產要賣 然後要換成日圓 去還掉日圓債務 如果日圓的升值慢慢來的話 就會就會重演當年1985年廣場協議之後 日本央行必須讓日圓升值 可是他怕衝撞企業 用慢慢升的方式 結果國際熱錢全部都瞭解 日圓根本還沒有升值完畢 所以大量的錢追逐會升值的貨幣 進到日本 買股票買房地產 所以日本經濟泡沫化 股票泡沫化 房地產泡沫化 原因在這裡 所以後來日本才會明白 貨幣政策要升值 要快速反應 儘量一步到位 你拖下去的結果 國際熱錢都知道你還沒有升值完 那我當然追逐會升值的貨幣 所以如果你要升值的話 最好快一點 一樣你要貶值最好快一點 就是不要讓市場有一個預期心理 然後在那邊玩耍你 所以日本央行學到這個教訓 不不知道它學到沒有 它應該有學到 然後 如果這一次應該要調整貨幣政策 要轉型要正常化的話 最好快速到位 這樣子的話 避免市場形成預期心理 然後從這裡熱錢進來獲利 你看你要升值就趕快 或者你要貶值也快一點 不要在過程中讓國際熱錢玩家 有這個想像空間 有獲利空間 作為央行 你應該這樣想 那麼這裡簡單說明說 日本央行有必要的理由 必然的理由 他一定要推進貨幣政策的正常化 而這個過程會讓套利交易平倉逆轉 很多美國歐洲的資產會被賣掉 然後這個錢匯回日本就還掉日圓債務 避免日圓強烈升值之後帶來的殺傷力 所以你用定存概念的資金 去等日本的轉變 日本央行終於願意面對這個金融情勢 來轉變它的貨幣政策 給你賭到的話 你就賺錢 好所以日圓的部分我們要這樣思考 他會進行正常化不可 因為他已經沒有通貨緊縮 而且他現在是全球都在對抗通膨 日本如果 不調整的話 不但日本自己會有進輸入性通膨 而且日本會成為美國的金融緊縮的破口 你想美國會放過日本 你這樣想一想 所以日本到最後也不得不調整 轉換它的貨幣政策 你不可能說有通膨的時候 你還搞那個那麼低的利率 這樣說不通 根據正常合理的推測 日本肯定要轉變 然後它這一次是7月31號 終於 開第一槍 說以後還會繼續升息 那這樣子的話 套利交易就平倉了 要回來平倉是這樣的 這個也構成現在美國資產被拋售 台灣資產被拋售的其中一個理由 就是有很多資金其實來自日本 來自套利交易 現在要賣掉資產 然後換成日圓 去還掉日圓債務 就這樣子 基於這個瞭解 我們等於再介紹一下 什麼叫做定存概念的投資法則 就是說你定存 你有一段時間不動沒關係 你等它 你根據概念跟理論 你知道這某些事情一定要發生 但是什麼時候發生你不知道 你無法預測 但是你知道它遲早要發生 那你就埋起來等它 等它給你獲利 就這樣子 好以上謝謝