【華爾街見聞-EP851】選股密技｜投信作帳｜股怪教授 謝晨彥｜

股票市場千奇百怪見怪不怪 大家好 我是股怪教授謝承諺 喜歡我們的節目 記得要分享出去 同時加我的LINE好友 小老鼠GP520 好不好 每天都有重量級 而且重磅訊息 來分享給大家 不管是產業的消息 市場趨勢的分析 還是 飆飆飆飆飆 股 小老鼠GP520 趕快來加入 好 那當然今天來聊一聊投信 因為大家也知道 過去我曾經在投信也待過一段時間了 所以非常瞭解投信的一個操作 那過去我也不只在投信待過了 也在自營部擔任衍生性部門的一個主管 所以到底投信怎麼操作 背後的邏輯是什麼 那作帳是真的有這個機會嗎 今天我們就來跟大家好好的分享 首先我們當然要先來瞭解 說這個投信 投信就是我們所謂三大法人之一 三大法人是哪三大呢 當然就是外資投信跟自營商 外資 哎呀就是各位這個所謂的阿兜仔 資金規模大 那佔臺股的比重高 大概佔40% 基本上 外資的投資特別重視基本面 長期投資為主 主要操作大型股為標的 因為在國外 你說這些人真的認識臺股 我相信也沒幾個 那他們怎麼選股 很簡單 MSCI這個指數 他會告訴他說 按照我們這個指數排下來 在臺股當中 哪些股票你可以去留意 那基本上這些外資 就按照這個list 就從裡面再去挑 他們覺得產業長期比較有發展 然後這個基本面比較好 所以像大家不是常常在講 什麼外資金童有沒有 他特別在追蹤臺積電 特別追蹤鴻海 還是特別追蹤聯發科 那他們追蹤完了 當然就會出一份報告 給這些這個買報告的人 我們叫buy side 就是買報告的人 簡單來講buy side 就是基金公司 就我們所謂的國外的這些退休金 主權基金公司 那sell side是誰呢 就是這些整理這些產業投資資訊 整理成一份報告 賣給這些基金公司的證券商 就叫sell side 那基本上大部分 他們就做大型的權值股 不碰小型股 那因為他們的交易量非常非常的大 再加上他們可能對當地的 這個譬如說臺灣的產業 的熟悉度沒有那麼高 所以他們更仰賴這些分析師 那這些分析師的年收入 都非常非常的驚人 如果真的是做出一份好報告 那知名度闖出來 年收入破千萬 甚至有的外資金童 年收入甚至高達三千萬 當然講臺幣 是非常非常的嚇人 所以之前我也曾經一度 在想有沒有機會進到華爾街 進入到這些投行 這些證券公司來當這些 這個控金的分析師 但是沒有這個機會 那另外這個 兩大法人就投信 投信當然就是 這個匯集投資人的資金 到股票市場裡面 去買股操作的 這個也是我們叫內資法人 他的這個臺股的操作風格 當然就比較屬於中期的波段 他持股沒有那麼久 比如說幾年 當然也有好的股票一路持有下去 這個也確實 那臺灣的投信 當然早期是以主動式的 這些操作的基金為主 但這幾年也開始 有越來越多的ETF 因為受到投資人的青睞 隨便募集就破百億 破百億 破百億 那自然而然 現在投信也就做比較多 這種所謂的ETF 那因為呢 既然是波段的操作 投信的主要的目的 就是要打敗大盤 大盤就是 你就講加權指數 那不然我簡單講 我就跟0050來做一個對比 0050就是 臺灣前五十大 這個成分股所組成的ETF 那假設你的投資績效 漲 漲的比0050少 跌 跌的比0050多 說實在我當初你要做什麼 對不對 就會變成是這樣 所以投信就很有壓力 他要怎麼做 能夠贏這個0050 所以他們就比較偏好一些 中小型的股票 甚至呢 在當這個股票的績效特別好的時候 會再猛力的買進 讓這個績效表現得更好 甚至有所謂的 自己幫自己抬轎 你說自己怎麼幫自己抬轎呢 我們現在來試試看 你坐在椅子上 然後呢 你抓自己的椅子 看能不能把自己抬起來 當然不行 所以自己幫自己抬轎的意思是 自家人幫自家人 也就是可能投一個投信裡面 他有好幾檔這個基金 那他們可能其他的基金 會共同去供績效最好的那一檔 那把他的績效再努力的往上推 那當然只要一個投信裡面 有一檔這個明星基金 基本上要吸引投資人的目光 就不難了 對不對 那另外呢 就是自營商 自營商呢 他的資金是來自於 券商自己本身的資金 那臺灣有一些比較大的券商 像元大啦 羣益啊這些 當然也有一些早期傳統的券商 那早期傳統的券商 大部分都是家族事業啦 所以公司的錢 基本上就是老闆的錢 老闆的錢就是公司的錢 所以你在這些自營商呢 就是在幫老闆操盤 當然老闆對於這些操盤的結果 就會更為在意了 所以有很多的好手 操盤的高手 其實都在自營商裡面 尤其這些早期傳統的 這個券商的自營部 真的是高手在民間嗎 好像也不能在民間 就是在這些傳統的 這些早期的券商當中 那站臺股的比重比較低 大概只有5% 甚至於更低了 那比較偏好短期的操作策略 當然也有操作長期 但是基本上比例比較低 主要還是以短期操作為主 那大型中型小型股都做 哪個股票會漲就做什麼 當然也牽扯到 這個自營部操盤手 他本身的操作風格 那你說看不看技術分析 當然很重要 以短期的短線的操作為主 當然還有一個更重要的是 因為自營部必須要去負責 衍生性部門的造勢 不管是這個權證的造勢 還是股票期貨的造勢 那因此有一些 也會做權證的一個避險 權證的避險 所以外資指的就是 外國的投資機構 在臺灣的證交所買賣 常見的外資有高盛 美林 瑞士信貸 摩根斯坦利等等 投信就是臺灣本土的投資 證券投資公司 基金公司 募集投資人的錢 由經理人來操盤 獲利的來源就是 向投資人收取手續費跟管理費 那也有在臺股投資 也有在海外投資 也有投資股票 也有投資債券 那當然很多人會說 那這個跟海外的Hedge Fund 又有什麼不同 因為我也在Hedge Fund待過 Hedge Fund它不只收手續費 收管理費 甚至還會收這個績效費 所以很多人會懷疑說 臺灣的投信 是不是這個在績效的表現上 相較於Hedge Fund來講會比較差 其實也未必 那自營商就是證券公司 自己投資部門 用公司的錢去買賣股票 不是用投資人的資金來操作 那簡單來講 券商自己的操盤手來操作 幫自己的公司操盤賺錢 以前我在自營部的時候 有一天下班的時候 到公司的樓下 有一個年輕人 很有趣 拿了一疊的紙 應該是報表 然後就問我說 你是不是某某公司的自營部 我說是 那這是我的操作績效 請問你可以幫我轉給你們的主管 我想要應徵 成為進入你們的自營部 哇 這個年輕人很有guts 而且我相信 他敢把他的報表呈現出來 應該也不是假的吧 應該是他自己操作的績效 我說好好好 沒問題 我明天上班就幫你遞出去 那一走出去 我就直接丟到垃圾桶了 怎麼會這樣呢 老師你怎麼 沒有啦 開玩笑的 當然這個背後 第一個 如果他的績效很好的話 我把他找進來 不是對我的工作產生威脅嗎 那如果他的績效不好的話 我送出去 我不是 我何必背那個鍋呢 好好 所以當然就沒有送出去啦 好 如果這位小朋友 你過了這個十幾二十年 應該我看一下 有沒有十幾年前 如果你等了十幾年 還沒有等到我們公司的通知 你大概知道原因了 那當然這三大法人 有沒有選股上面的差異 那基本上外資就是買大品牌 你看像臺積電 鴻海 聯發科這些 他們特別重視的是 這個公司的產業的 長期發展的一個狀況 那特別重視這個價值股 也就重視本益比 所以你看像比如說 挪威的主權基金 他很在意的就是 我比如說 我就是在談ESG 那你公司有沒有遵守ESG呢 他寫信去問鴻海 寫信去問長榮 當你不回覆他的時候 他就會大量的把他手上 持有這家公司的股票賣出 就會帶來龐大的賣壓 對不對 那可能其他的這些 所謂的Pension Fund也好 主權基金也好 會不會羣起效尤 這就很可怕 所以通常遇到這種 大基金來信的詢問 都要認真的這個去回覆 因為畢竟呢 他們也不參與公司的經營嘛 對不對 大家長期持有 就只是為了配息 沒有必要去得罪 這麼大的股東 那投信呢 當然就是操作30到70億左右 股本的這個中小型股 因為這個流動性好 那股性也活潑 那當然就比較偏向於 操作成長型的一個股票 那加上成長型的股票 有時候操作得當的話 哇這個一波下來 可能股價漲一倍兩倍三倍 這個也不是什麼難事 你看像這個創意的股票 就是從這個疫情之後 短短這個兩年多的一個時間 股價就一鼓作氣 從200塊衝到2000塊 漲了10倍 所以你想投信如果持有這檔股票 它的績效是不是遠遠領先大盤 那自營商當然 選股我剛才講大小不拘 但是他要創造的叫絕對收益 因為他這個公司 也就是老闆付他薪水 就是要叫他來操盤的嘛 但他至少要cover他的薪水 對不對 那cover薪水沒意義啊 你還要賺獎金啊 獎金哪至於哪裡 就是績效獎金 就是你幫公司操盤所獲得的收益 那所以往往會透過一些 特殊的一些操作方式 譬如說價格創新高 趕快再去追高 有儲權有儲息有法說有利多 怎麼樣來操作 當然今天我們想聊的是投信作帳 那投信一般來講 我們講投信作帳 就是每次到36912 就會聽到投信作帳行情 那甚至就說某一個金融集團在作帳 是不是真的有這麼一回事呢 實際上投信的生態相當的一個激烈 那投信的績效會決定這個經理人 能不能繼續生存在這個圈子裡面 如果績效一直沒有起色 當然基金公司隨時會更換經紀人 也因為這樣子 所以每次要到結算的時候 經紀人當然無所不用其極 要讓這個績效更好 所以每當靠近這個結算日的時候 投信就會拼命拉抬股票 希望自己能夠繳出好的績效 所以第一季季底 就是三月底啦 半年就是六月底啦 還有九月也是季底 或是年底投信要結算績效 當然就整個重要性來講 我認為重要性最重要當然是年底 為什麼 你去想嘛 如果到年底績效還不好 那明年還會有工作嗎 而且有時候往往你說太早拉 比如說三月就拉 會不會拉太早 後面被人家超越 對不對 所以其實就我自己來看 作帳最激烈的真的是年底 而且為什麼年底好作帳 我特別跟大家分享幾個原因 第一個 當然我剛才講說 你到年底大家就在拼命拉績效 為了保有這個工作 或是明年要領更多的年終獎金的時候 你敢不跟著拼嗎 這當然是其中一個主要的因素 還有一個 實際上從長期的歷史週期來看 每年的年底到隔年的第一季 都是臺股表現相對比較好的時候 為什麼年底到隔年第一季 臺股的表現會比較好 原因也很簡單 這時候有所謂的作帳的空窗期 應該說財報的空窗期 因為呢 年底的財報要到隔年的三月底公佈 那隔年的第一季的財報 要到隔年的五月中公佈 所以從簡單來講 從11月中公佈第三季的財報之後 整整有三個半月的時間 你看不到任何真正財報的數據的呈現 這個時候我們能追蹤的 只有每個月10號會公告的營業收入的數據 那隻要營業收入數據表現很好 自然就有想像空間 甚至年底了 說實在也是大部分產業的一個旺季 不管你說百貨週年慶 還是雙十一雙十二購物節 那甚至是隔年農曆年的財買 那你去想 那年底聖誕節送禮 在歐美不是都要聖誕節綠色的大樹 下面要擺一盒一盒的禮物 那以前人家都說 小朋友寫的最想要收到聖誕公公送的禮物是什麼 iPhone、iPad、iWatch 這是電子產品啊 對不對 那自然而然就能夠拉伸電子股的一個業績 拉抬電子股的業績 那這個時候營收就上來了 營收上來以後請問一下 對於未來的獲利 是不是就產生了非常大的一個想像空間 而隨著這個訂單的一個增長 延續到隔年的第一季 自然而然這個病就可以化啦 這個夢就可以開始吹啦 牛皮就可以開始吹啦 夢想就可以開始製作啦 所以這個時候也往往也帶來股市比較好的一個表現 比較好的一個表現 那當然今年尤其是接下來明年年初的總統大選 哇那大家又講 總統大選總是有行情 那就更有機會拉出一波的一個行情了 是不是 那如果別人都拉抬 我不拉抬我一定輸嘛 那如果別人不拉抬 我拉抬我一定贏嘛 那自然在這種所謂遊戲理論 這個叫game theory 在大家都拉抬的情況下當然得拼了 所以為什麼年底績效特別好 而且這時候選股好選 股票好做 整個趨勢來的時候 自然這個勢就跟著上去了 那這個時候不做 什麼時候做 這個 作帳也要有趨勢 也要順勢而為 為什麼 因為股價為什麼會漲 因為有人買 怎麼樣一直漲 因為有人一直買 那誰會一直買 當然這個氛圍就很重要了 這個就好像我們去KTV唱歌 第一首歌剛開始很冷 沒有人要點歌 這時候怎麼樣 這個快歌先給他點下去 對不對 那這個快歌一點下去以後 氣氛一嗨了以後 你就發現第二首 第三首 第四首接連就出來了 股市的氛圍也是這樣 如果你今天沒有人願意買 你怎麼作帳都沒有用 這不是說報紙寫一寫 標股 這個漲停板排行榜 投信作帳股價就漲 沒有那麼容易 你如果沒有順著這個季節性 你沒有這個整體的一個氛圍 跟著進來的時候 難道真的你買大家就跟嗎 所以這個就變得非常非常的重要 那當然半年底的作帳行情比較起來 我覺得三六九這三個比較起來 我認為三月的作帳行情更容易 為什麼 因為三月都還在這種 你知道三月底這個財報出來 如果第四季真的比第三季好 哇那第一季的行情又得吹牛了 這個時候加上四五月 大家都開始在談這個 這個比如說什麼股東會的軋空行情 接下來的這個除權希望季的行情 那三月不是順這個勢直接做一波上來 那不是更容易了嗎 所以在我來看 12月是最厲害的 再來是三月 而且三月為什麼也很重要 假設剛換公司 這第一次的這個作帳行情 當然要好好的表現一下 對不對 那我覺得六月半年這個 如果重要性來講 第一名12月 第二名三月 第三名我覺得是九月 那為什麼我講九月 因為畢竟九月接下來靠近年底 按照作帳的習慣來講 這個時候應該確實要開始做一些佈局 但是我覺得應該是for年底的佈局 而不是真正在這個時候要把績效做起來 因為這時候也得開始做了 那六月到一般來講 其實作帳不會做的那麼猛 最主要原因是因為 最好做是三月 如果績效有做上來 那基本上確保這個江湖地位 不至於跟別人落差太大就好了 那因為進入了年中 你只要穩定的這個儲權息的狀況不錯的話 基金的績效也不至於太差 這時候有沒有必要再去跟人家在那裡廝殺 就不一定了 對不對 而且往往進入第二季也是電子業的淡季 而臺灣的基金公司 持有電子股的比例還是比較高 這時候似乎不需要去跟這個市場在那裡猛幹 對不對 那所以這樣看起來 如果接下來進入了這個12月底 大家應該可以好好把握一下這個作帳行情 那當然12月底 這個是作帳相對積極的月份 大家可以觀察主流產業當中 投信持股連續增加 而且營收增長的個股 好不好 那當然隔年的農曆年 也是參與投信作帳非常好的時機 那第一季臺股作帳機率很 臺股上漲機率高 春節回來3月底公佈年報 5月中公佈季報 這是很好發揮的時間段 投信往往會大力的作帳 把績效站穩 我就講以今年年初 今年2023年的年初為例 當時法人就看好重店 所以東元那時候2月營收出現 雙月位數的一個增長 就引起投信的關注 然後3月營收也持續的增溫 買盤就進場了 那當時就走出一波的作帳行情 所以你可以去觀察 明年什麼產業特別的熱 營收是不是也真的有持續在增溫 那加上如果投信連續買進 那自然而然作帳的可能性就非常的高 把握這一波年底的作帳行情 跟明年3月的作帳行情 你也許你就把整年度的績效 賺飽飽放到口袋裡 對臺股有興趣的粉絲們 記得加入我的LINE好友 小老鼠GP520 同時記得把我的LINE分享出去 然後再輸入關鍵字 5277我愛乖乖 就我愛古怪教授的 5277我愛乖乖 七字唸乖 我們還準備了一份神祕好禮 要送給大家 記得趕快加LINE 同時分享 然後輸入5277