財演講美國五月後會停止加息⋯投資美股係咪時候？｜02 May 2023

各位網友大家好 今天是禮物 因為有不同的銀行出現流動性的危機 最近有很多分析師都說 五月有機會不會加那麼多息 甚至乎會停止加息 但是會在一個很漫長的時間內維持高息 教授你覺得這樣看是否正確呢 我自己覺得他們這樣看是提前 提前說一些東西去滿足他們自己的投資客戶 因為有幾個特別的財演 他們一直坐的盤都是輸的 他們這些財演大部分都是一些知名的基金經理 我講的不是香港那些 我講的是環球的 特別是在美國華爾街的那些基金經理 他之所以這樣講 就是給他的客戶有一個希望 但是在我們投資學堂的第一課 就是說你千萬不要跟聯儲局鬥 所以很多事情就是你在投資市場 不要只是單一看它息口的走勢 去年全年的主軸就是息口走勢 今年就不是了 而看它的息口走勢 其實已經去到尾聲 人們都知道不是5月就是7月了 就是停止加息 但是停止加息之後 你不要覺得它會馬上減息給你 又或者可能過一段時間 它不僅不是減息 可能還會繼續加息都未定的 這個我們不能夠聽那些財演講 必然是一定會減息 事實我們也都需要有些理據去分析 然後支撐就是說 為什麼那些財演為了挽留客戶 他就盲目講這些東西 因為他最後是用自己和客戶賺過錢的關係 然後希望客戶相信他們 所以就不要拔錢 就是拔資金走 第一件事我們要知道的就是 剛剛上個星期那些非農就業指數 就是職位增幅一出了就比預期高 就是說勞工部覺得一連串的數字 反映給聯儲局聽就是那個就業市場很好 它比預期23萬 它不是高很多 高23萬6 但是那個失業率就跌了0.1個百分點 那個就對聯儲局有很重要的啟示 就是說你加多點息都不要緊 因為你的主力去撼通脹 而我們那個就業市場都還是很好 因為一就業市場好 那些政治壓力就少的對聯儲局 因為就業市場一不好 那個政治壓力就很大 接下來還要說明年他們選總統 所以在這方面他們特別敏感的 如果那個就業市場去到 就是幾十年來最好的那個階段 就是3.5% 那就更加令到他們有信心可以加息 還有那個時薪計 它每個月都增加0.3%的工資 市場最重要的就是錢 我們經常說錢是有硬的 就是放錢進去的那些纔是真 你說那些升升跌跌 或者怎麼看都是一個看法 在那個利率互換的合約價格那裏 最能夠反映未來短期的息率走勢 就是說5月會加多0.25% 是接近八成 但是投資市場不只是看加息這件事 我們要特別提息口 大家都猜到大約會在哪個範圍那裏 就是加多一次半次就會暫停 反而我們要知道 投資市場你去不去買美股的主角 就轉移去其它方面 第一方面我們要提醒大家的就是說 在那個股票去到尾都是反映那些公司的業績 而最能夠反映美國股票自己的市場的業績的 就是標普500 而標普500根據Flat Set這間公司的調查 他們的數據說 過去一季將會在第二季發佈第一季的業績的時候 那些做生意的營收 就預計會總共下降6.6% 變成了對這些美國的大企業 就是組成的500公司的標普有壓力 這個很快就會結束了 因為先是在這個星期 開始這個星期尾 就由那些摩根大通、威爾斯法哥、Citibank、BlackRock 和這些主要的金融機構就開始宣佈業績 第二個我們的重點要看的就是 接下來這兩天星期三、四 就分別有第3月那個CPI和PPI去宣佈 預計他們都會連續9個月下降的 就是那個CPI 由去年6月的9.1% 那時是40年最高 一直會降下來 現在他們覺得會去到5點多 在2月的時候 由CPI就去到6% 他們會覺得3月會大幅度下降到5.2% 如果不是的話 那就比較窄一點 就是說他們會再市場調節 加息的幅度會再多一期 或者最多去到兩期都未定 這個要看很快就知道了 明晚和後晚我們就會收到 第三樣東西 我們要留意的美股投資 現在因為貨幣都沒有那麼貴 很多幾十年來都沒有試過 美股最近這一季的漲幅 九成只是它的漲幅是來自20個龍頭股 其它的完全沒有漲幅 最近這一季 標普500指數就上漲了7%左右 就是第一季 這個第一季7% 其實就大約代表市值增加23,600億 23,600億美元 其中九成的龍頭公司 那20家龍頭公司就佔了九成 換言之其中的龍頭公司裏面一個蘋果 就已經佔了三成的漲幅 因為龍頭公司總共的市值升了23,600億 一個蘋果就升了6,000億 一個蘋果的漲幅就等於佔了三分之一 所以這個就是反映了 過去幾十年都沒有試過那麼集中 就是說有人拿著 或者那些大投資者 或者那些大基金 死託著那20多隻大的市值股票 等於我們的當時下跌前託著的 阿里巴巴、騰訊那些 到大家一起放手的時候 它才會有一個急跌 這個我們在香港大約一年半前就開始經歷 可能這件事就重返到旅股 其實到處都是同一個手法 不過是什麼時候去做的 所以這個我們要特別留意 第四個要看美國的投資市場 現在不是說加息減息去影響投資市場 是說究竟衰退出現的機會大不大 而聯儲局主席一直在去年都有提到 他就看多方面的數據 而他最主要可靠的數據 就看一個叫做近期遠期殖利率的離差 這個是什麼意思呢 因為我要翻譯所以掉了一點 這個是near term和forward spread 就是將18個月的遠期利率 在市場裏面做的forward rate 和3個月的利率 然後將它們兩個拼在一起 一雙減就得到出來 如果發覺那個遠期利率 比長期利率還低的話 這個走入衰退的機會就很大了 而走入衰退的機會 如果一旦開始是這樣 他們就估計了大約10個月 10個月是這樣走勢 現在通常估計這個走勢 通常這個數據在聯儲局拿來看 18個月後就會需要降息 這個有些人叫做鮑威爾曲線 就是鮑爾曲線 鮑爾曲線過去100年來計算 最近就已經去到差幅 差距是最低的 換言之這個差距 至少這個我們經常叫做利率倒掛 利率倒掛是看兩年和十年期 這個就是看18個月和3個月的利率 所以這個比較反映近短期的經濟走勢 數據告訴大家是非常不好的 就是經濟衰退越來越離得近 第五點就是那些大媽撒 比如摩通的CEO James Diamond 他接受CNN訪問就說 大家怕那個三個禮拜前的SVB的動盪 現在就沒事了 現在沒事其實就是說 凡是這些銀行倒閉動盪 就未必會引起經濟衰退 但是它長遠是創造了一個好的條件 所以雖然現在是平息了 但是它覺得接下來還會有銀行倒閉 接下來它們會搞得定的 因為那些大銀行在這裏習肥而逝 所以它們就覺得接下來的經濟衰退必然出現 這些是大媽撒的呼籲 當然我們要講一個相反的看法 我們剛才說第四點 說鮑威爾會看曲線 這些是一個聯儲局的模特 這些模特在場外 不是當權者的那些 都有很多很厲害的人 以前的財長叫做Summers 他是屬於共和黨 所以他針對民主黨的那些領導 特別是耶倫這些人去發炮 他就說你們信的那些模特 其實不能夠正確預測到2021年的通脹飆升 現在你又為何要信這些模特 能夠幫你正確預測到的衰退來臨呢 所以他說你們應該花多點精力去檢討一下 檢討一下你們用的模特是否已經落後 也不要用這些模特去捕捉這些銀行系統中的風險 因為你們都捕捉不到SVB爆煲的風險 你們值得花精力去檢討 這六點都是令大家不要只是去看息率的加息減息 什麼時候停 這麼簡單就下注 如果投注美股的話 大家也不要單一去看信的那些基金經理 因為他要挽回他自己的那些客戶的資金 所以就不要讓他去挽回他自己的資金的那些言論 令你會做錯的決定 明白 這次講到這裡 下次再見 拜拜 拜拜