【字幕版】經濟博士羅家聰：作反啦！美金持續上升，人民幣不斷貶值；走資嚴重，連中資都沽售人民幣買美元...（粵語）

現在因為美聯儲加息 美元就繼續強勁 人民幣就跌了幾天 現在看到路透社有一個消息就說 國家外匯管理局就警告一些銀行 你就不要去沽人民幣買美元 甚至乎有些買美元的就收到當局的電話 其實博士怎樣看這個信息?怎樣解讀? 這些事情一向都有做的 沒有什麼特別解讀 他不是第一天做這些事情 只不過是有沒有人讓他出來這樣看 我相信馮毅那個所謂走資的壓力大 貶值壓力大的時候他都會做這些事情 不過以前來說可能那些中資會懂得做 那些港資會懂得做 甚至有些美資在這裡都一定程度上懂得做 現在可能不是很懂得做 每個人都沽的時候就比較公然出聲 或者有些人可能有些不順氣爆出來 現在你覺得中共做到這個 都是想捍衛人民幣的賄賂 它這個軌道你覺得能不能夠捍衛得到呢? 因為國際的環境 同時也都看到中共是連續拋售美債 還有最近的時間就拋售了1,000億的美元 它如果牌面上資本管制 那個貨幣的上落 其實它都一定程度上可以控制得到 因為如果你想一下 你沒有資金流動 其實匯率的意義都不在這裡 你有資金流動 匯率纔有意義的 你沒得流動 可能流動的都是偷偷摸摸鬼鬼祟祟的 其實不會真的構成一個 對它來說所謂官方的牌面價很大壓力 因為它的人民幣是大陸裡面才用的 你出了它其實沒什麼地方用的 所以其實人民幣的匯價 你怎樣可以換到多少美金 其實這個是在大陸的境內纔有意思的 你在境內的時候 它所有東西都控制著 它說換多少就換多少 沒有辦法的 如果你外面那些人拿著人民幣 你說換不回某個比例的美金或者什麼 他們當然會有壓力去沽售 在外面沽售 但是你在境內那個比例很小 所以對它來說 它又不會覺得是一個威脅 但問題就是說 現在可能是那些農女雞造反的情況 你連自己那些中資那些都走去沽的時候 你自己都沽的話 其實個個都可能不是很想 不是很想拿這麼多人民幣 是想減的 想增持美金的 其實這件事就可能令它不太合理 第二樣問題就是它減持美債 我想減持美債和走資都有些關係的 因為早前你看到一些數字都報出來 就說那些外資其實都是在減持大陸的債券 可能是有些企業債 或者是主權債我不清楚 但是如果你在外資減持的過程 它一定是拿回美金走的 它拿美金走你就自然 在大陸官方的儲備那裡 你要噴一層美金給它們 這個過程裡面就應該是涉及一些所謂沽美債的情況 或者起碼那些錢是流出境內 會有這個現象 另外一些可能是 我想和它出口的表現有些關係 因為外圍一樣 如果外圍那個弱的話 出口的需求不是很大的時候 一種程度上都會令它賺回來的外匯少了 這個也是你賺少了外匯回來 你看到那個外匯的儲備會減少 因為你一直在買外面的東西 如果你賺少了外匯 就是那個貿易帳或者經常帳會開始有一個轉差的情況 還有一個可能就是 它在過去一段時間 它都真的有刻意去減持美債的 你看到它持美債的比例其實是跌了 不是跌的話 一個很低的水平 其實都是跌回08年的水平而已 但是如果你一直在美金升值的時候減持美債 雖然你是好像一定程度上避免了持債的損失 因為債息上升的時候 你也是跌價會輸錢的 但是你減持了美債 你真的增持其他的債務的時候 譬如說你持多一些歐元區的債券 它都有一個加息的壓力 它的債息也在上升 其實大家的債息都上升的時候 你轉持別的債其實都是輸錢的 但是在過程裡面 因為美金是升值的 你看到過去的美金其實是八十多九十多 現在是一百零幾 一百一十快到了 如果你美金在兩成三成上升的時候 你在這個過程裡面減持 很自然地你的外匯儲備跌不了兩三成 你也跌了一半吧 一兩成我想是怎樣的 這個純粹是匯兌的損失 所以其實美金升值的時候減持美債 你看到有些 我忘記那些是不是本土的 那些可能是一些半官方的人物出來說 他都說 就算你不計其他因素 你純粹是一些帳戶的問題 純粹是計價上的現象 你都可能會看到 持債的比例是跌了的 因為他持有了多少美債 美國也有數字的 他給了多少美債 他自己訂了一個數字在這裡 你持有了多少 你又報一個數字出來 如果你報一個數字出來 跟他的數字是不同的話 大家就看到是有出有假的 但是一般來說這些事情是很難假的 這些事情大家都會報上國基會的 國基會是有一個官方的數字 你記錄了你有多少去了那裡 這些跨國的事情 你有很多數字都可以 所謂有水平甚至做假 但是你凡是涉及一些跨境跨國的事情 譬如說你持有別人多少的貨幣或者黃金 這些所謂儲備的事情 黃金你還可以說是我自己的金融物出來 但是如果你說持有別人的貨幣 別人發了多少貨幣 別人知道的 你騙不了別人的 那個國際收支 譬如說你出口了多少貨物好貨不好 你賺了多少外匯 這些也是知道的 就是你凡是跨境的事情 你去了多少 你出了多少 那別人收了多少 別人也知道 除非你譬如說出去了俄羅斯 出去了伊朗 別人不報數 那你沒辦法知道 但是如果你出去西方那些先進 是一定知道的 所以沒得說是騙別人的 我知道美聯儲會叫做加息的 雖然它可能是深一點而已 那麼人民幣是不是會寄了數額呢 人民幣那個會拿 還有你覺得如果它跌的話 人民幣是什麼 人民幣的會拿 就貶值 會不會繼續負額呢 還有你覺得如果它跌的話 你覺得會跌到什麼水平 它現在不是說不讓它跌 你聽那些口氣 就是那些又傳出來 就是爆料的那些說 是想不要跌得那麼快而已 就是不要一下子沽 沽到七個半八塊 就是不是想出現這個情況而已 它想慢慢地走 人民幣一向都是這樣走的 你讓它控制住的話 就慢慢地貶 但是這個可能它過了一段時間 它也發現會有些問題 因為你長期的持續的貶值 還是你會給到一個市場一個貶值的預期 就是大家都看你都會一直貶下去的時候 其實那些錢都是會走的 因為你明知道 譬如遲一些可能7塊 再遲一些7.1 再遲一些7.2 你明知道它會一直走下去的時候 你會減的 你不會等到7.5 7.8 8.4 你纔要減的 你是一直會慢慢 盡可能都 不是你慢慢貶 但是那些人都會儘早去轉去別的東西 只不過現在轉的誘因未必很大 就因為其他那些非美的貨幣 譬如歐元、鎊那些 都跌得很厲害 如果你轉去那些的話 其實你變相都是輸的 因為人民幣它是跌 但是沒有跌得那些大貨幣那麼快 但是如果你到其他大貨幣跌得差不多的時候 那麼它們可能有上升壓力 那麼你這個位置 人民幣轉去那些貨幣 那個誘因就會大 而現在你這個時間 人民幣如果是轉的話 都是轉美金多的 就是都是因為美金在強勁 但是當然了 如果你說純粹一個匯市的炒上下的角度想 你來到這個位置 你都會怕美金會不會短時間內 有一個所謂匯調 就是人民幣 你譬如說走到差不多7塊 那麼你可能會對有些阻力 那些人都會這樣想的 美元你覺得它強勁 那個時段會維持多久呢? 都有一些日子的 就是因為現在它還要繼續加息 那個通脹它不太肯定什麼時候見頂跌得下來 雖然我們心中有個數 應該都是幾個月左右 但是幾個月左右 它接著跌不跌得下來 這個也有取決於其他因素 譬如說 最近聯儲局吹出來 就說他們害怕一件事 就是說這種螺旋式的通脹上升 會不會形成一種結構性的現象 就是上了來不下去 就是怕發生這種情況 如果真的發生這種情況 那些東西上了去不下來的時候 是很麻煩的 就算你的通脹見頂也好 譬如說你見頂10釐 下去都是可能6、7、8釐那裡上下 那麼都不行 就是他們都要做事去壓下去 做事都是加息而已 那麼你一直有一個加息的預期的時候 這件事都是挺 就是挺 第一就是有息差因素去夾升美金 第二就是對市場來說是挺不利的 那麼你一不利的時候 因為氣氛差 那就變成拆倉、跌市 那麼又會推升美金 所以美金其實還是可以上的 看樣子 但是就會慢了 就是你之前說的90上100就很快速的 但是現在其實整個節奏 我想不是像之前那麼急的 會相對慢一點 因為其他的央行都要加息 就是芯片大戰 那麼大家都知道7月28日 美國就通過了一個芯片法案 通過補貼、減稅 就希望一些產業鏈就回到美國 那麼又希望隔斷中國的產業鏈 芯片的產業鏈 那麼其實8月12日又推出一個新的招 就是美國商務部又推出了新的招 就是禁止對中國輸出 稱為芯片之母的EDA軟件 那麼芯片之父 一樣是被禁止了去中國大陸 那麼現在我也想問一問 其實中國大陸的芯片 會不會這個產業會受到重創呢? 其實前景會是怎麼樣呢? 它又 怎麼說重創又不至於 因為芯片這些東西 就大家都會做的 問題就是做到多高技術 做到多精細 就是現在它做的都是28納米 甚至可能在試14納米那些 但是外面已經在說是7納米、5納米 那些都已經在用了 甚至是在研發3納米那些 那麼你看到差這麼遠的時候 你那個技術就比別人遲一至兩代 就是說你可能是 在發明別人5至10年前的那些東西 那麼你5至10年前 就是如果你在 我想你做一些日用品是沒有問題的 但是你做一些涉及科技的東西 你不用說很高深的東西 很高等的東西 你說到簡單 譬如說手機 甚至一般普通的電腦 如果你說的那個級數是差了5年 差了10年 你試一下 你試一下拿你自己那部的 5至10年前的電腦 作為現在用的話 你都發現可能那個速度 各樣都未必追得到 所以其實 就是你如果舉凡科技來說 你差了好幾年 你基本上那些東西都沒有用的 你沒有用 你結果就要買別人 就是你可以嘗試去追 但是問題就不是這麼容易 說起來 你都要有那些人才 問題就是那些人才究竟是 怎麼說呢 是不是真的肯留在你那裡呢? 你看到現在這樣的環境 就是經濟又不好 制度又不好 那你人才沒有的時候 那你又怎麼樣 就是以前來說 你都還可以說 偷偷地買人家之類的 現在人家就是擺明車馬去攔著你 那你很難再做這些事情 那跟大家補充一下 EDA軟件是製造芯片 非常之關鍵的 重要的環節 是必須需要的 我想問博士 如果是大家說過產的那些芯片 其實它可不可以代替到呢? 其實現在中國都在發展的 我剛纔不是說 他在做的那些是28納米 14納米在做的那些級數 就是你通常 TED那裡有些說法 週期就是18個月就一個週期 就是你當一個週期 譬如說28納米變14納米 可能是18個月左右 14納米再變7納米 那又大概是18個月左右 再半的話 譬如變3、4納米的話 那些又18個月左右 那你看到我剛才都說了3個18個月 就是3個18個月 就是說3個年半 就是5年左右的時間 你欠了人家那麼長的時間 你其實不可能 你發明都沒有用 人家現在已經不用 非優的那些東西了 嗯 好了 謝謝博士 謝謝你